Валютный рынок

3.      введение наряду с валютным коридором правил изменения его границ: расширение или сужение коридора с течением времени, изменение параметров границ при определенных условиях;

4.      определение механизмов поддержания и защиты валютного коридора методами государственной экономической политики. Обычно они включают введение неофициального внутреннего коридора колебаний национальной валюты, по достижении границ которого центральный банк предпринимает валютные интервенции для выравнивания курса.

Мировой опыт показывает, введение валютного коридора оправданно в тех случаях, когда в стране достигнута стабилизация основных макроэкономических показателей, но уровень инфляции продолжает оставаться высоким и это не позволяет  сразу перейти к системе фиксированного валютного курса. Макроэкономической целью введения валютного коридора является либо сокращение темпов инфляции, либо стабилизация реального валютного  курса.

4. Ползучая фиксация  – механизм установления валютного  курса как процент колебаний  вокруг центрального паритета, предусматривающий  регулирование его изменения  на определенную величину. Момент, когда необходимо пересматривать  уровень центрального паритета, может либо задаваться временными  параметрами, либо определяться  политическим решением денежных  властей по их усмотрению, что  обычно связано с истощением  либо накоплением валютных резервов.

5. Управляемое плавание (флоатинг) – политика управления валютным курсом с помощью валютных интервенций, предусматривающих скупку или продажу иностранной валюты. Если правительство, уловив тенденцию движения курса национальной валюты, стремиться с помощью интервенций притормозить тенденцию движения валютного курса, это называется по-русски «грести против ветра». Если правительство, напротив, стремиться своими интервенциями ускорить движение курса в направлении, по которому он и так уже двигается сам, называется «грести по ветру». Преимущество управляемого плавания заключается в том, что правительство не связано никакими обязательствами по поддержанию курса и может проводить ту политику, которая наиболее оптимальна для существующей в экономике ситуации. Недостаток – в том, что страны – торговые партнеры могут преследовать различные цели в своей валютной политике.

2 АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ  ВАЛЮТНОГО РЫНКА РЕСПУБЛИКИ  КАЗАХСТАН  

2.1 Этапы становления  валютного рынка Республики Казахстан

В монетарной концепции  макроэкономическая политика сводится к проблемам государственного долга, инфляции, реинвестирования, валютного  курса национальной денежной единицы  и т.д. При этом необходимо акцентировать  особое внимание на формирование и  развитие валютного рынка государства, что является важным моментом в стратегическом экономическом развитии Казахстана.

Валютный рынок  Республики Казахстан относится  к категории внутренних валютных рынков, который находится в стадии формирования. Чаще всего казахстанский  валютный рынок характеризуется  своей неустойчивостью и непредсказуемостью. Это в основном объясняется необычайно быстрой реакцией валютного рынка  на политические и экономические  изменения в мире (в большей  степени на внутренний валютный рынок  РК влияют экономические потрясения).

Национальный валютный рынок, как правило, представляет собой  совокупность операций, осуществляемых банками, расположенными на территории данной страны, по валютному обслуживанию своих клиентов, в числе которых  могут быть компании, частные лица и банки, не специализирующиеся на проведении международных операций. Кроме того, к операциям внутреннего национального  рынка могут быть отнесены валютные операции, совершаемые отдельными компаниями между собой, операции между частными лицами, а также операции, проводимые на валютных биржах. С введением  в Республике Казахстан национальной валюты тенге начался процесс  формирования казахстанского валютного  рынка, который успешно развивается  в течение 14 лет.

По отношению  к валютным ограничениям можно выделить свободный и несвободный валютные рынки. Валютный рынок с валютными  ограничениями считается несвободным, а при их отсутствии - свободным.

По видам применяемых  валютных курсов валютный рынок может  быть с одним и с двойным  режимом. Казахстан характеризуется  валютным рынком с одним режимом, который устанавливается Национальным банком Республики Казахстан и официально объявляется для осуществления  расчетов и таможенных платежей. Другой устанавливается на бирже на основе спроса и предложения и служит для коммерческих расчетов. В Казахстане такой режим Национальный банк не использует.

По степени организованности валютный рынок бывает биржевой и  внебиржевой. Преимущества биржевого  рынка в том, что он является самым  дешевым источником валюты и валютных средств, а заявки, выставляемые на торги, обладают абсолютной ликвидностью. В Казахстане биржевой рынок функционирует с июня 1992 г., с момента открытия Казахстанской межбанковской валютно-фондовой биржи (с 1996 г. - AFINEX, с 1998r.-KASE).

Внебиржевой рынок  более характерен для Казахстана с определенным количеством его  участников (валютными дилерами, уполномоченными  или девизными, банками, фирмами, осуществляющими  внешнеторговые операции, брокерскими  компаниями и др.).

Обзор целей выхода на валютный рынок и возможных  сделок основных участников представлен  в таблице 1

 
Таблица 1-Обзор участников валютного  рынка РК

На основе законодательства Национальный банк Республики Казахстан  осуществляет валютный контроль, определяет права валютных операций, ведет учет по активам и пассивам всех внешних  и внутренних долгов страны и осуществляет их реструктуризацию, занимается укреплением  дисциплины международных расчетов. Кроме того, Национальный банк управляет  официальными золотовалютными резервами  Республики Казахстан, определяет и  официально публикует курс тенге  к денежным единицам других государств.

Национальный банк Республики Казахстан выступает  на валютном рынке двояким образом. Прежде всего, он имеет собственные  коммерческие интересы и покупает-продает  валюту для проведения платежей международным  институтам. Другой задачей является обеспечение устойчивости национальной валюты не только внутри страны, но и  в отношениях с другими валютами. Национальный банк осуществляет управление валютными резервами, проводит валютные интервенции, регулирует уровень процентных ставок, устанавливает валютные ограничения.

Рассмотрев основные характеристики казахстанского валютного  рынка и состав его участников, проанализируем его развитие за определенные периоды времени.

Становление внутреннего  валютного рынка страны началось с 1991 года, когда была отменена государственная  монополия на осуществление торговли с зарубежными странами и проведение международных платежей. С этого  момента данный сектор финансового  рынка стал одним из самых динамично  развивающихся рынков в Казахстане. Предпосылкой для этого была значительная работа, проведенная Национальным Банком, по созданию законодательной базы, регламентирующей порядок проведения валютных операций в стране и осуществление  внешнеэкономической деятельности хозяйствующими субъектами. 

1994-1995 годы характеризуются  резким снижением курса тенге  по отношению к доллару США,  в 1994 году - в 8,5 раз. В этот  же период экономика Казахстана  столкнулась с высоким уровнем  инфляции (в 1994г. – 1158,3%), что  было связано, главным образом,  с либерализацией цен и спадом  производства (в 1994г. -12,6%). Значительный  объем неудовлетворительного спроса  на импортные товары, а также  либерализация внешней торговли  вызвала рост объемов импорта  товаров в Казахстан, и его  превышение над экспортом фактически  приводило к росту спроса на  иностранную валюту и к росту  обменного курса. 1995 год стал переломным  моментом в формировании

Во втором квартале 1998 г начинается укрепление реального  курса тенге, проводимое Национальным Банком РК. Так если в 1997 г изменение  денежной массы в РФ и РК происходило практически синхронно – в РФ рост составил за 1997 г. 29,8%, в РК – 28,1%. Однако, начиная с начала 1998 г., эта синхронность нарушается, что ведет к укреплению курса тенге по отношению к российскому рублю. Если Центральный Банк России сократил за январь-июнь 1998 г объем денежной массы на 1,6%, то в Республике Казахстан денежная масса сократилась за тот же период на 6,8%. Такая ситуация, учитывая сокращение объема ВВП России, привела к повышению уровня монетизации за период с января по июнь 1998 г., с 13,8% до 14,1%. Если в Российской Федерации происходило увеличение коэффициента монетизации на 2,1%, то в Казахстане за тот же период произошло почти 10% (9,7%) снижение данного показателя. Завышение курса тенге происходило по следующей схеме. Курс национальной валюты, при прочих равных условиях, есть определенное соотношение количества национальных и иностранных денежных единиц. Если это соотношение изменяется, соответственно происходит либо укрепление, либо снижение курса национальной валюты. Как было показано выше, количество тенге сокращалось быстрее, чем количество российских рублей, т.е. образовывается своеобразный дефицит тенге, что привело к изменению сложившегося соотношения – укреплению курса тенге.

Подтверждением  данного явления является динамика сводного индекса потребительских  цен. Как видно из таблицы 3, наблюдается  тенденция к снижению темпов роста  уровня цен, а с июня 1998 г. их падение.

Таблица 3- Сводный  ИПЦ и Индекс цен в промышленности в 1998 году

Падение цен может  объясняться, по моему мнению, возросшей  конкуренцией со стороны иностранных  производителей, в частности из России. Укрепление тенге по отношению к  рублю ставило российских производителей в более выгодные условия по отношению  к казахстанским конкурентам, что  заставляло отечественных производителей не только остановить рост цен, но и  идти на их снижение. Наиболее ярко это  видно на примере индекса цен  в промышленности.

Завышенный валютный курс тенге начинает подрывать экспорт, особенно в страны СНГ в III и IV квартале 1998 года на 43% и 44% соответственно, и  в I квартале 1999г. на 55%, с одной стороны, и при умеренном сокращении импорта  на 12 % из стран СНГ и 22 % из других государств в 1998г. и соответственно 1,5 % и 5% за I квартал 1999г., что привело к резкому ухудшению сальдо торгового баланса со странами СНГ, и к вытеснению национальных товаропроизводителей с местных рынков, и соответственно падению ВВП ( см. таблицу 4) и, со второй половины 1998 г. резко ухудшается консолидированный торговый баланс Республики.

Таблица 4-Торговый баланс и индекс физического объема ВВП Республики Казахстан