Типы золотого стандарта

Экономические, энергетический, сырьевой кризисы дестабилизировали  Бреттон-вудскую систему в 60-х годах. Изменение соотношения сил на мировой арене подорвало ее структурные принципы. С конца 60-х годов постепенно ослабло экономическое, финансово-валютное, технологическое превосходство США над конкурентами. Западная Европа и Страна восходящего солнца, укрепив свои валютно-экономический потенциалы, стали теснить американского партнера.

Доллар  постепенно утрачивает монопольное  положение в валютных отношениях. Марка ФРГ. Франк, другие западноевропейские валюты и валюта страны Восходящего  солнца соперничают с ним на валютных рынках, используются как международное  платежное и резервное средство. Если доля доллара в официальных  валютных резервах постепенно снижалась (с 84,5 до 73,1% в 1973- 1980 гг.), то соответственно повышалась доля марки ФРГ (с 6,7 до 14%), валюты Японии (с 0 до 3.7%), швейцарской  валюты (CHF) (с 1,4 до 4,1%). Исчезла экономическая и валютная зависимость стран Западной Европы от США, характерная для первых послевоенных лет. С формированием трех центров партнерства и соперничества возник новый центр валютной силы в виде ЕЭС, соперничающего с США и Страной восходящего солнца.

Поскольку США использовали доллар для покрытия дефицита платежного баланса, это привело  к огромному увеличению их краткосрочной  внешней займа в виде долларовых накоплений иностранных банков. «Долларовый  голод» сменился «долларовым пресыщением». Избыток долларов в виде лавины «горячих»  денег периодически обрушивался  то на одну, то на другую страну, вызывая  валютные потрясения и бегство от доллара.

С конца 60-х годов наступил кризис Бреттон-вудской валютной системы. Ее структурные принципы, установленные в 1944 г.. перестали соответствовать условиям производства, мировой сбыта и изменившемуся соотношению сил в мире. Сущность кризиса Бреттон-вудской системы заключается в противоречии между интернациональным характером МЭО и использованием для их осуществления национальных валют, подверженных обесценению.

Причины кризиса Бреттон-вудской валютной системы можно представить в виде цепочки взаимообусловленных факторов:

1. Неустойчивость  и противоречия экономики. Начало  валютного кризиса в 1967 г. совпало  с замедлением экономического  роста. Мировой циклический кризис  охватил экономику Запада в  1969-1970, 1974-1975, 1979-1983 гг.

2. Усиление  инфляции отрицательно влияло  на мировые цены и конкурентоспособность  фирм. поощряло спекулятивные перемещения «горячих» денег. Различные темпы инфляции в разных странах оказывали влияние на динамику курса валют, а снижение покупательной способности денег создавало условия для «курсовых перекосов».

3. Нестабильность  платежных балансов. Хронический  дефицит балансов одних стран  (особенно Британии, США) и активное  сальдо других (ФРГ, Страны восходящего  солнца) усиливали резкие колебания  курсов валют соответственно  вниз и вверх.

4. Несоответствие  принципов Бреттон-вудской системы изменившемуся соотношению сил на мировой арене. Валютная система, основанная на международном использовании подверженных обесценению национальных валют - доллара и отчасти англиского Фунта стерлингов стерлингов, пришла в противоречие с интернационализацией мирового хозяйства. Это противоречие Бреттон-вудской системы усиливалось по мере ослабления экономических позиций США и Англии, которые погашали дефицит своих платежных балансов национальными валютами, злоупотребляя их статусом резервных валют. В итоге была подорвана устойчивость резервных валют.

Право владельцев долларовых авуаров обменивать их на золото пришло в противоречие с возможностью США выполнять это обязательство. Их внешняя краткосрочная задолженность  увеличилась в 8.5 раза за 1949-1971 гг.. а официальные золотые резервы сократились в 2,4 раза. Следствием американской политики «дефицита без слез» явился подрыв доверия к доллару. Заниженная в интересах США официальная стоимость желтого металла, служившая базой золотых и валютных паритетов, стала резко отклоняться от рыночной цены. Межгосударственное регулирование ее оказалось бессильным. В итоге искусственные золотые паритеты утратили смысл. Это противоречие усугублялось упорным отказом США до 1971 г. девальвировать свою валюту. Режим фиксированных паритетов и курсов валют усугубил «курсовые перекосы». В соответствии с Бреттон-вудским соглашением центральные банки были вынуждены осуществлять валютную интервенцию с использованием доллара даже в ущерб национальным интересам.

Тем самым  США переложили на другие страны заботу о поддержании курса доллара, что обостряло межгосударственные противоречия. Поскольку Устав МВФ  допускал лишь разовые девальвации  и ревальвации, то в ожидании их усиливались  движение «горячих» денег, спекулятивная  игра на понижение курса слабых валют  и на повышение курса сильных  валют. Межгосударственное валютное регулирование через МВФ оказалось почти безрезультатным. Его займы были недостаточны для покрытия даже временного дефицита платежных балансов и поддержки валют.

Принцип американоцентризма, на котором была основана Бреттонвудская система, перестал соответствовать новой расстановке сил с возникновением трех мировых центров: США - Западная Европа - Страна самураев. Использование США статуса доллара как резервной валюты для расширения своей внешнеэкономической и военно-политической экспансии, экспортирования инфляции усилило межгосударственные разногласия и противоречило интересам развивающихся стран.

5. Активизация  рынка Евро Долларов. Поскольку США покрывают дефицит своего платежного баланса национальной валютой, часть долларов перемещается в иностранные банки, способствуя развитию рынка Евро Долларов. Этот колоссальный рынок долларов «без родины» (750 млрд. долл., или 80% объема еврорынка, в 1981 г. против 2 млрд. долл. в 1960 г.) сыграл двоякую роль в развитии кризиса Бреттон-вудской системы. Вначале он поддерживал позиции американской валюты, поглощая избыток долларов, но в 70-х годах евродолларовые операции, ускоряя стихийное движение «горячих» денег между странами, обострили валютный кризис.

6. Дезорганизующая роль транснациональных корпораций (ТНК) в валютной сфере: ТНК располагают гигантскими краткосрочными активами в разных валютах, которые более чем вдвое превышают валютные резервы центральных банков, ускользают от национального контроля и в погоне за выгодами участвуют в валютной спекуляции, придавая ей грандиозный размах. Кроме общих существовали специфические причины, присущие отдельным этапам развития кризиса Бреттон-вудской системы.

Проявления  кризиса Бреттон-вудской валютной системы принимали следующие формы:

- «валютная  лихорадка» - перемещение «горячих»  денег, массовая торгово-промышленная  деятельность неустойчивых валют  в ожидании их девальвации  и скупка валют - кандидатов  на ревальвацию;

- «золотая  лихорадка» - бегство от нестабильных  валют к желтому металлу и  периодическое повышение его  цены;

- паника  на фондовых биржах и падение  курсов ценных бумаг в ожидании  изменения курса валют;

- обострение  проблемы международной валютной  ликвидности, особенно ее качества;

- массовые  девальвации и ревальвации валют  (официальные и неофициальные);

- активная  валютная интервенция центральных  банков, в том числе коллективная;

- резкие  колебания официальных золото-валютных резервов;

- использование  иностранных займов и заимствований  в МВФ для поддержки валют;

- нарушение  структурных принципов Бреттон-вудской системы;

- активизация  национального и межгосударственного  валютного регулирования;

- усиление  двух тенденций в международных  экономических и валютных отношениях - сотрудничества и противоречий, которые периодически перерастают  в торговую и валютную войны.

Валютный  кризис развивался волнообразно, поражая  то одну, то другую страну в разное время  и с разной силой. Кризис Бреттон-вудской системы достиг кульминационного пункта весной и летом 1971 г., когда в его эпицентре оказалась главная резервная валюта. Кризис доллара совпал с длительной депрессией в США после экономического коллапса 1969-1970 гг. Под влиянием инфляции покупательная способность догтгтара упала на 2/3 в середине 1971 г. по сравнению с 1934 г.. когда был установлен его золотой паритет. Совокупный дефицит платежного баланса по текущим операциям США составил 71,7 млрд. долл. за 1949-1971 гг. Краткосрочная внешняя задолженность страны увеличилась с 7,6 млрд. долл. в 1949 г. до 64,3 млрд. в 1971 г., превысив в 6,3 раза официальный золотой запас, который сократился за этот период с 24,6 млрд. до 10,2 млрд. долл. Кризис валюты США выразился в массовой торговле ее за золото и устойчивые валюты, падении курса. Бесконтрольно кочующие Евро Доллары наводнили валютные рынки Западной Европы и Страны самураев.

Центральные банки этих стран были вынуждены  скупать их для поддержания курсов своих валют в установленных  МВФ пределах. Кризис доллара вызвал политическую форму выступлений  стран (особенно Франции) против привилегии США. которые покрывали дефицит платежного баланса национальной валютой. Франция обменяла в казначействе США 3.5 млрд. долл. на золото в 1967-1969 гг. С конца 60-х годов конверсия доллара в золото стала фикцией: в 1970 1.50 млрд. долларовых авуаров противостояли лишь 11 млрд. долл. Официальных золотых резервов.

США приняли  ряд мер по спасению Бреттон-вудской системы в 60-х годах.

1. Привлечение  валютных ресурсов из других  стран. Долларовые балансы были  частично трансформированы в  прямые займы. Были заключены  соглашения об операциях «своп» (2,3 млрд. долл. - в 1965 г.. 11.3 млрд. долл. - в 1970 г.) между Федеральным резервным  банком Нью-Йорка и рядом иностранных  центральных банков.

2. Коллективная  защита доллара. Под давлением  США центральные банки большинства  стран воздерживались от обмена  своих долларовых резервов в  золото в американском казначействе. МВФ вложил часть своих золотых  запасов в доллары вопреки  Уставу. Ведущие центральные банки  создали золотой пул (1962 г.) для  поддержки цены желтого металла,  а после его распада с 17 марта  1968 г. ввели двойной рынок желтого  металла.

3. Удвоение  капитала МВФ (до 28 млрд. долл.) и  генеральное соглашение 10 стран-членов  Фонда и Швейцарской конфедерации  о кредитах Фонду (6 млрд. долл.) выпуск СДР в 1970 г. в целях покрытия дефицита платежных балансов.

США упорно сопротивлялись проведению назревшей  девальвации доллара и настаивали на ревальвации валют своих торговых партнеров. В мае 1971 г. была осуществлена ревальвация Франка и австрийского шиллинга, введен плавающий курс валют  ФРГ. Нидерландов, что привело к  фактическому обесценению доллара  на 6-8%. Скрытая девальвация устраивала США. так как она не отражалась столь губительно на престиже резервной валюты, как официальная. Чтобы сломить сопротивление торговых соперников. США перешли к политике покровительства. 15 августа 1971 г. были объявлены чрезвычайные меры по спасению доллара: прекращен размен долларов на золото для иностранных центральных банков («золотое эмбарго»), введена дополнительная 10%-ная импортная пошлина. США встали на путь торговой и валютной войны.

Наплыв  долларов в страны Западной Европы и Страну восходящего солнца вызвал массовый переход к плавающим  валютным курсам и тем самым спекулятивную  атаку их окрепших валют на доллар. Франция ввела двойной валютный рынок по примеру Бельгии, где  он функционировал с 1952 г. Страны Западной Европы стали открыто выступать  против привилегированного положения  доллара в мировой валютной системе.

Поиски  выхода из валютного кризиса завершились  компромиссным Вашингтонским соглашением  «группы десяти». Была достигнута концессия  по следующим пунктам:

1) девальвация  доллара на 7,89% и повышение официальной  цены желтого металла на 8,57% (с  35 до 38 долл. за унцию);

2) ревальвация  ряда валют; 

3) расширение  пределов колебаний валютных  курсов с ±1 до ±2,25% от их  паритетов и установление центральных  курсов вместо валютных паритетов;

4) отмена 10%-ной таможенного налога в США. Но США не взяли задолженности восстановить конвертируемость доллара в золото и участвовать в валютной интервенции. Тем самым они сохранили привилегированный статус доллара, ныне материально не подкрепленный.

Закон о  девальвации доллара был подписан президентом Р. Никсоном 3 апреля и  утвержден конгрессом 26 апреля 1972 г. Повышение цены желтого металла  было узаконено после регистрации  нового паритета доллара в МВФ  и уведомления стран-членов 8 мая 1972 г. Девальвация доллара вызвала  цепную реакцию: на конец 1971 г. 96 из 118 стран - членов МВФ установили новый курс валют к доллару, причем курс 50 валют был в различной степени повышен.

Вашингтонское соглашение временно сгладило противоречия, но не уничтожило их. Летом 1972 г. введен плавающий курс валюты Великобритании стерлингов, что означало его фактическую  девальвацию на 6-8%. Это осложнило  отношения Британии с ЕЭС поскольку она нарушила соглашение стран «Общего рынка» о сужении пределов колебаний курсов валют до ±1,125%. Британия была вынуждена компенсировать ущерб владельцам стерлинговых авуаров и ввести долларовую, а с апреля 1974 г. - многовалютную оговорку в качестве аваля сохранения их стоимости. Были усилены валютные ограничения, чтобы сдержать бегство капиталов за границу. Англиский Фунт стерлингов стерлингов утратил статус резервной валюты.

В феврале - марте 1973 г. валютный кризис вновь  обрушился на доллар. Толчком явилась  неустойчивость итальянской лиры, что  привело к введению в Италии двойного валютного рынка (с 22 января 1973 г. по 22 марта 1974 г.) по примеру Бельгии  и Франции. «Золотая лихорадка» и  повышение рыночной цены желтого  металла вновь обнажили слабость доллара. Однако в отличие от 1971 г. США не удалось добиться ревальвации  валют стран Западной Европы и  Страны восходящего солнца. 12 февраля 1973 г. была проведена повторная девальвация  доллара на 10% и повышена официальная стоимость желтого металла на 11,1 % (с 38 до 42,22 долл. за унцию).

Массовая  коммерция долларов привела к  временному закрытию ведущих валютных рынков.