Теоретические основы валютной политики: понятие, формы, задачи и значение для развития экономики

Сальдо ввоза/вывоза было положительным только в 2008 г., а в остальные годы объемы вывоза превышали объемы ввоза.

Динамика официальных курсов доллара США и евро к рублю по итогам исследуемых лет представлена на рис.9.

Как показывает рисунок 2.8, по итогам 2007 года официальный курс доллара США к рублю снизился на 6,8% и на 1.01.2008 составил 24,55 рубля за доллар США. Официальный курс евро к рублю повысился на 3,6% и на 1.01.2008 составил 35,93 рубля за евро.

 

Рисунок 9 – Динамику курса доллара США и евро к рублю по итогам года, руб./ ед. валюты

 

Как показывает рисунок 2.8, по итогам 2007 года официальный курс доллара США к рублю снизился на 6,8% и на 1.01.2008 составил 24,55 рубля за доллар США. Официальный курс евро к рублю повысился на 3,6% и на 1.01.2008 составил 35,93 рубля за евро.

По итогам 2008 г. официальный курс доллара США к рублю повысился на 19,7% и на 01.01.2009 г. составил 29,39 рубля за доллар США. Официальный курс евро к рублю повысился на 15,3% и на 01.01.2009 г. составил 41,43 рубля за евро.

По итогам 2009 г. официальный курс доллара США к рублю повысился на 2,7% и на 01.01.2010 г. составил 30,18 рубля за доллар США. Официальный курс евро к рублю вырос на 4,9% и на 01.01.2010 г. составил 43,46 рубля за евро.

Следует отметить снижение темпов роста курсов ведущих мировых валют по отношению к рублю в 2009 г. по сравнению с 2008 г., что свидетельствует об улучшении состояния валютного рынка и экономического положения в РФ.

Таким образом, котировки российского рубля к ведущим мировым валютам определялись курсовыми тенденциями, складывающимися на международном рынке, состоянием платежного баланса и проводимой Банком России политикой на внутреннем валютном рынке.

В дальнейшем тенденции изменения курса рубля будут главным образом определяться движением средств в рамках внешнеэкономической деятельности, а также динамикой трансграничных потоков капитала. В условиях, заданных основными макроэкономическими вариантами развития России в «Основных направлениях единой государственной денежно кредитной политики на 2010 г. и период 2011 и 2012 г.г.», а также параметрами реализации денежно-кредитной политики, темпы повышения реального эффективного курса рубля будут иметь тенденцию к снижению, а волатильность обменного курса – к увеличению по мере переходу к более гибкому режиму курсообразования.

Проведенный анализ развития внутреннего валютного рынка РФ за период 2007-2009 г.г. показал, что дальнейшее укрепление российской национальной валюты было нарушено глобальным финансово-экономическим кризисом, а провозглашенная полная конвертируемость не помогла избежать девальвации национальной валюты.

 

4 Влияние валютной политики Банка России на деятельность хозяйствующих субъектов (на примере инвестиционной компании ОАО «Сибирская инвестиционная компания»)

 

Деятельность инвестиционной компании, как хозяйствующего субъекта, осуществляющего операции на фондовом и других рынках, напрямую связана с проводимой Банком России денежно-кредитной политикой и валютной политикой.

Открытое Акционерное Общество Инвестиционная Компания «Сибирская Инвестиционная Компания» ОГРН 1027000856024 (далее – Компания), создано в 1995 году, дата регистрации 07.08.1995 года (9798/7238 Муниципальным Учреждением «Томская Регистрационная Палата». Компания имеет широкую сеть представительств и дополнительных офисов.

Место нахождения головного офиса: 634029, г.Томск, пр. Фрунзе, 32 офис 3. В г. Омске действует представительство Компании, расположенное по адресу: г. Омск, Красный Путь, д. 57.

Уставный капитал Компании - 300000 (Триста тысяч рублей), что составляет 200 обыкновенных именных бездокументарных голосующих акций номинальной стоимостью 1500 (Одна тысяча пятьсот) рублей.

Компания является профессиональным участником рынка ценных бумаг, и осуществляет свою деятельность на основании лицензии, выданной Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг №170-05934-010000 от 10.04.2002 года (сроком действия - бессрочно), на осуществление дилерской деятельности.

Учредителями являются «Газпромбанк» (Открытое Акционерное Общество) и ОАО ФСК «ГазХимСтройИнвест».

Компания предоставляет следующие виды услуг на фондовом рынке:

- проведение операций с акциями;

- проведение операций с банковскими и корпоративными векселями;

- аналитические и информационные услуги на финансовом и фондовых рынках.

Операции Компании на фондовом рынке зависят от проводимой Банком России валютной политики, прежде всего, политики валютного курса.

В целом, реализованные в 2009 г. изменения механизма проведения курсовой политики Банка России соответствовали задаче постепенного повышения гибкости курсообразования и формирования условий для адаптации участников рынка к плавающему валютному курсу.

В 2009 г. (по сравнению с 2008 г.) спрос на наличную иностранную валюту уменьшился более, чем в 9 раз и составил 4, млрд. долларов США в долларовом эквиваленте.

Сокращение интервенция на внутреннем валютном рынке, повышение гибкости обменного курса рубля и постепенное сворачивание антикризисных мер способствовали усилению роли валютной политики Банка России в снижении инфляции и инфляционных ожиданий экономических агентов.

Рассмотрим какое влияние оказала текущая валютная политика Банка России на деятельность Компании в 2009 г.

Ключевые показатели деятельности Компании представлены в табл. 5²⁸.

В 2009 г. Компания осуществляла куплю - продажу пенных бумаг обращающихся на организованном рынке пенных бумаг. Однако, сравнивая показатели 2008-2009 годов, выручка от пенных бумаг заметно снизилась. Данное обстоятельство объясняется осторожными действиями игроков на организованном рынке ценных бумаг. Компания также предпочитала не проводить рискованные операции.

 

 

Таблица 5 – Основные финансово-экономические показатели деятельности ОАО «Сибирская инвестиционная компания», тыс. руб.

Показатель	2008 г.	2009 г.	Абсолютн. изменения, тыс. руб.	Прирост, %
Выручка от основной деятельности	12113	5205	-6908	+57,0
Прибыль от основной деятельности	-2690	-330	+2630	-
Прибыль до налогообложения	-8903	4364	+13267	-
Чистая прибыль	-8576	4168	+12744	-
Активы, всего	94682	104731	+10049	+10,6
Внеоборотные активы	968	176	-792	-81,8
Оборотные активы	93714	104555	+10841	+11,6
Заемный капитал	88616	94495	+5879	+6,6
Собственные средства	6066	10236	_+4170	+68,7

Менеджмент Компании рекомендовал не рисковать собственным пакетом акций, а подождать того периода, когда темпы роста на котировки акции позволят проводить операции на рынке акций без заметного риска, а также открыть раздел в договоре брокерского счета на ММВБ, для того, чтобы проводить на организованном рынке акций сделки без обеспечения или маржинальные сделки.

Исходя из показателей бухгалтерского баланса за 2009 год и сравнивая с показателями 2008 года, просматривается положительная динамика по некоторым строкам баланса, направленная на улучшение финансового состояния Компании (рост валюты баланса, рост собственных средств).

Однако, убытки 2008 года, связанные с общим финансовым кризисом, которые в значительной степени затронули Компанию как профессионального участника рынка пенных бумаг и ведущего свою основную деятельность в сфере инвестиций. Из такого тяжелого кризиса за один финансовый год свое положение Компании не поправить. Кризис все еще оказывает влияние на действия Компании, что отражает не совсем благоприятные показатели в отчете о прибылях и убытках Компании за 2009 год.

Кризис 2008 года и продолжающиеся негативные последствия в 2009 году, повлекли за собой осторожные действия игроков на организованном рынке ценных бумаг, и ужесточение требований контролирующих органов на финансовом рынке.

Компания в 2008 году зафиксировала убытки в бухгалтерском учете, которые были связаны с переоценкой ценных бумаг, однако пакет акций, который был в портфеле Компании - не был продан.

Также и в 2009 году, пакет акций Компании практически остался на прежнем уровне, и благодаря положительным тенденциям на рынке инвестиций, переоценка акций отразила рост инвестиционного портфеля Компании. Это относится и к инвестиционной деятельности Компании, связанной с выдачей займов юридическим организациям и физическим лицам. Компания пролонгировала ряд договоров займа, новировала некоторые обязательства по договорам займа в другие, неденежные правоотношения. Была проведена большая претензионная работа. Компания не потеряла своих партнеров, которые попали в затруднительное финансовое положение, и вместе с ними, за столом переговоров находила компромиссные решения, которые устроили обе стороны.

Прошедший отчетный период завершен с прибылью в размере 4168 тыс.руб. Чистые активы Компании по сравнению с прошлым годом повысились и составили 10236 тысяч рублей. Размер собственных средств Компании, рассчитанный по методике ФСФР России - 8636 тысяч рублей, что позволяет Компании осуществлять деятельность на рынке ценных бумаг.

Таким образом, проводимая Банком России валютная политика оказала положительное влияние на деятельность рассматриваемой инвестиционной Компании в 2009 г. За счет операциях на фондовом и валютном рынках, Компании удалось получить прибыль по результатам своей деятельности, выросли активы Компании, выросли её собственные средства. Однако по результатам основной деятельности Компания получила убыток, несмотря на его значительное сокращение по сравнению с уровнем 2008 г.

В 2010 г. ситуация на внутреннем валютном рынке определялась состоянием внешних финансовых и товарных рынков и параметрами проведения курсовой политики Банка России, которая была направлена на обеспечение устойчивости курса рубля и осуществлялась в рамках режима управляемого плавающего валютного курса²⁹.

В 2010 году при проведении операций на внутреннем валютном рынке Банк России продолжал использовать в качестве операционного ориентира стоимость бивалютной корзины (сумма 0,45 евро и 0,55 доллара США), устанавливая операционный плавающий интервал ее допустимых значений с корректировкой границ в зависимости от объема совершенных валютных интервенций.

Помимо интервенций, направленных на ограничение волатильности курса рубля, Банк России в 2010 году осуществлял целевые покупки иностранной валюты для компенсации действия факторов систематического дисбаланса спроса и предложения иностранной валюты на внутреннем рынке. Параметры данных операций в настоящее время определяются с учетом основных внешних факторов формирования платежного баланса. Целевые интервенции направлены главным образом на нейтрализацию устойчивых ожиданий участников внутреннего валютного рынка относительно изменения обменного курса рубля, формирующихся под влиянием конъюнктуры мирового рынка энергоносителей.

Со II квартала 2010 года в рамках совершенствования механизмов курсовой политики Банк России дополнил порядок проведения интервенций, направленных на предотвращение резких колебаний валютного курса, возможностью осуществления покупок/продаж иностранной валюты внутри плавающего операционного интервала. В соответствии с действующими параметрами реализации курсовой политики при превышении объемом операций Банка России, совершенных внутри и на границах операционного интервала значений бивалютной корзины, объема целевых интервенций на установленную величину производится соответствующая корректировка границ указанного интервала.

В целях дальнейшего повышения гибкости курсообразования 13 октября 2010 года Банк России увеличил ширину операционного плавающего интервала с 3 до 4 рублей, а также снизил с 700 млн. долл. США до 650 млн. долларов США величину накопленных интервенций, приводящих к сдвигу границ интервала на 5 копеек.

В первые месяцы 2010 года в условиях сохранения благоприятной внешней конъюнктуры увеличившийся приток средств от внешнеторговых операций перекрывал чистый отток частного капитала, определяя превышение предложения иностранной валюты на внутреннем рынке над спросом на нее и, соответственно, тенденцию укрепления рубля.

Вместе с тем в мае 2010 гола на фоне снижения цен на нефть на мировых рынках и формирования негативных ожиданий инвесторов, вызванных нарастанием проблем с обслуживанием суверенного долга отдельных стран евроэоны, устойчивое укрепление рубля к бивалютной корзине сменилось некоторым его ослаблением при повышении волатильности курса. В летние месяцы 2010 года в условиях сохранения повышенной неопределенности на внешних рынках выраженные тенденции в динамике курса рубля отсутствовали, а объёмы участия Банка России на внутреннем валютном рынке оставались невысокими.