Развитие биржевого рынка ценных бумаг ценных бумаг в Республике Беларусь

 

Достижение фондовым рынком приемлемых для инвесторов уровней  ликвидности обеспечивается также  концентрацией оборотов во времени  и по месту совершения сделок, созданием  специальных инфраструктурных биржевых индексов по поддержанию ликвидности. По всем этим направлениям многое делается, но еще больше предстоит сделать.

Развитие биржевых фондовых технологий, рост инвестиционной базы рынка за счет широких слоев мелких и средних инвесторов, привлечение  внешних инвесторов, формирование инфраструктуры институциональных инвесторов, меры по дальнейшему организационному стимулированию рынка ценных бумаг сохранят и  усилят достигнутую за последние 3 года динамику. Во второе десятилетие 21 века белорусский фондовый рынок входит с новыми реалиями: монополия государственных  ценных бумаг уходит в прошлое, рынок  облигаций развивается гигантскими  шагами, потенциал для развития рынка  акций сформирован, востребован  и готов реализоваться в обороты.   

Способствовать структурным  преобразованиям и развитию рынка  ценных бумаг призвана Программа развития рынка ценных бумаг на 2011-2015 годы. Соответствующее решение содержится в совместном постановлении Совета Министров Республики Беларусь и Национального банка Республики Беларусьот 12 апреля 2011 года №482/10.

Программа предусматривает  создание условий для повышения  уровня ликвидности, прозрачности, надежности и эффективности рынка ценных бумаг как составной части  финансового рынка в Беларуси. Это необходимо для привлечения  в экономику внешних и внутренних инвестиций в целях технологического обновления основного капитала, повышения  конкурентоспособности, а также  дальнейшего устойчивого экономического роста и повышения благосостояния населения страны.  
Документ базируется на нескольких основных принципах: сбалансированного развития рынков государственных и корпоративных ценных бумаг, государственной политики, направленной на улучшение условий ведения бизнеса, либерализацию совершения операций на рынке ценных бумаг, повышение уровня защиты прав и законных интересов инвесторов, в том числе иностранных, а также снижение рисков на рынке ценных бумаг.

План мероприятий программы  включает 30 позиций. Среди них - совершенствование  системы государственного регулирования  финансового рынка за счет внедрение  в эту систему международных  стандартов, создания комплексной системы  мониторинга и оценки рисков рынка  ценных бумаг, формирования единого  органа государственного управления, осуществляющего регулирование  объединенных сегментов финансового  рынка, при Совете Министров.

Особое внимание в Программе уделяется развитию рынка государственных ценных бумаг. Документ, в частности, предусматривает размещение эталонных выпусков государственных ценных бумаг на внутреннем и внешних рынках с учетом потребностей республиканского бюджета, новацию выпусков государственных долгосрочных облигаций, находящихся в портфеле Национального банка Республики Беларусь.

Динамично будет развиваться  и рынок корпоративных ценных бумаг. Будут утверждены трехлетние планы приватизации объектов, находящихся  в государственной собственности, организованы и проведены конкурсы и аукционы по продаже принадлежащих  Беларуси акций открытых акционерных  обществ. Также будут созданы  условия для выпуска, размещения и обращения новых инструментов рынка ценных бумаг, в частности, запланирована подготовка проекта  закона "О секьюритизации", а  также нормативных правовых актов  в его развитие.

Программой предусмотрены  также меры по совершенствованию  биржевой и депозитарной систем. Для  этого будут выполнены мероприятия  в рамках Концепции развития расчетно-клиринговой  системы по ценным бумагам на 2010-2015 годы. Будет развиваться система  поддержки ликвидности по акциям, допущенным к обращению на биржевом рынке, формироваться корреспондентские  отношения с иностранными депозитариями  в целях интеграции национальной депозитарной системы в депозитарные системы иностранных государств.

Нововведения ожидают  и институциональных участников рынка ценных бумаг. Программой, в  частности, предусмотрены создание условий для формирования института  коллективных инвестиций, организация  работы по созданию фондов банковского  управления, развитие новых видов  добровольного страхования, ориентированных  на страхование рисков, сопутствующих  деятельности на рынке ценных бумаг.

Отдельный раздел в новой  программе предусматривает меры по совершенствованию налогового законодательства на рынке ценных бумаг. Планируется освободить от налогообложения эмиссионный доход акционерных обществ, оптимизировать уровень налогообложения доходов, получаемых инвесторами от операций с ценными бумагами, а также сохранить равный уровень налогообложения доходов от операций с государственными и корпоративными облигациями. В отдельных случаях будут освобождены от налогообложения подоходным налогом и налогом на прибыль доходы, полученные в виде дивидендов и от продажи акций. Более совершенной станет система налогообложения операций с производными ценными бумагами.

Принятая программа и  разработанный комплекс мероприятий  по ее реализации позволяет, с одной  стороны, сохранить преемственность  в развитии рынка ценных бумаг  предыдущих лет, с другой стороны - значительно  повысить роль фондового рынка как  важнейшего источника привлечения  инвестиций в национальную экономику, отметили в пресс-службе.

К 2016 году предусматривается  увеличить капитализацию рынка  акций к ВВП до 23%, соотношение  объема зарегистрированной эмиссии  акций к ВВП - до 50,1%. Объем вторичного рынка корпоративных ценных бумаг  вырастет до 10,4% к ВВП. Ставится задача приблизиться к значениям аналогичных  показателей в других странах, а  по некоторым из показателей превысить  их.

В целом реализация программы  предполагает повышение роли рынка  ценных бумаг в эффективном распределении  финансовых ресурсов, их аккумуляции  для решения приоритетных экономических  задач, повышение инвестиционной активности субъектов хозяйствования и граждан, развитие приватизации, совершенствование  системы налогообложения, развитие инфраструктуры рынка ценных бумаг  и выход на международные рынки капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Проведенный анализ позволяет  сделать вывод, что развитие белорусского биржевого рынка ценных бумаг  представляет собой процесс формирования особого сегмента финансового рынка, в результате которого достигается  устойчивое единство его структурных  элементов: ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», ценных бумаг, расчетно-клиринговой системы.

Биржевой рынок имеет  следующие этапы развития: первый – период проектирования рынка (1991 – 1996 гг.); второй – период технического воплощения проекта (1996 – 1997 гг.), третий – период развития электронной торгово-расчетной  системы торговли государственными облигациями (1998 г.), четвертый – усовершенствование структуры биржевого рынка по составу торгуемых инструментов (декабрь 1998 – 1999 гг.), пятый – период развития биржевого рынка по составу торгуемых инструментов (2000 год), шестой – биржа стала неотъемлемым элементом фондового рынка станы (2001-2002 гг. по настоящее время).

Достижение устойчивого  единства структурных элементов  биржевого рынка ценных бумаг  будет способствовать управленческой деятельности ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа», совершенствованию организации  управления и созданию наиболее благоприятных  условий для функционирования исполнительной власти в сфере биржевого рынка  ценных бумаг.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

1. Рынок ценных бумаг: учебник / В.А. Галанов [и др.]; под ред. В.А. Галанова, А.И. Басова. – 2-е изд., перераб. и доп. – М. Финансы и статистика, 2006. – 448 с.

2. Рынокценныхбумагибиржевоедело = Securitiesmarketandactivitiesatstockexchances: учеб.длявузов / О.И. Дегтярева [и др.]; под ред. О.И. Дегтяревой [и др.]. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2002. – 499 с.

3. Мороз, Л.Н. Правовые основы рынка ценных бумаг: учеб. Пособие /Л.Н. Мороз. – Минск: ТетраСистемс, 1996. – 144 с.

4. Тихонов, Р.Ю. Рынок ценных бумаг / Р.Ю. Тихонов. – Минск: ЗАО «Армита-Маркетинг, Менеджмент», 1999. – 208 с.

5. Галова, А.Г.Рынок ценных бумаг в Республике Беларусь: факторы и приоритеты развития / А.Г. Галова // Экон. бюл. Науч.-исслед. ин-та М-ва экономикиРесп. Беларусь. – 2008. - № 7.- С. 79-87.

6. Аксенов, А. Белорусская валютно-фондовая биржа: шаги становления / А. Аксенов // Банк.вестн. – 2001. - № 1. – С. 17-18.

7. Аксенов, А. Развитие биржевого фондового рынка в 2005-2006 гг. / А. Аксенов // Фондовый рынок. – 2007. - № 2. – С. 7-13.

8. Аксенов, А. Становление торгово-клиринговой системы рынка ценных бумаг Беларуси / А. Аксенов // Банк.вестн. – 2001. - № 34. – С. 16-23.

9. О Концепции формирования расчетно-клиринговой системы по ценным бумагам Республики Беларусь: постановление Совета Министров Республики Беларусь, Национального банка Республики Беларусь от 01.10. 1999 № 1527/38 // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь, 22.10.1999, № 78, 5/1750.

10. Об обращении ценных бумаг открытых акционерных обществ через открытое акционерное общество "Белорусская валютно-фондовая биржа: Постановление Совета Министров Республики Беларусь от 01.03.2000 № 275

(ред. от 02.08.2006) // «Национальный  реестр правовых актов Республики  Беларусь», 23.03.2000, № 26, 5/2713.

11. ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»: 4 года работы на фондовом рынке // Белорусский фондовый рынок. – 2003. - № 5. – С. 17-19.

12. Фондовый рынок Беларуси в 2004 году // Белорусский фондовый рынок. – 2005. - № 1. – С. 2-6. 

13. Об утверждении основных условий выпуска отдельных государственных ценных бумаг Республики Беларусь: постановление Совета Министров Республики Беларусь от 13.02.2003 № 173 (ред. от 10.02.2009) // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь", 24.02.2003, № 22, 5/11958

14. Об утверждении Правил проведения Министерством финансов Республики Беларусь аукциона по продаже отдельных государственных ценных бумаг Республики Беларусь через открытое акционерное общество «Белорусская валютно-фондовая биржа» (с изм. и доп., вступившими в силу с 01.07.2010): постановление Министерства финансов Республики Беларусь от 06.12.2006 № 152 (ред. от 26.01.2010) // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь", 17.01.2007, № 14, 8/15582.

15. О выпуске банками облигаций: Указ Президента Республики Беларусь от 28.08.2006 № 537 (ред. от 09.03.2010) // Национальный реестр правовых актов Республики Беларусь", 04.09.2006, № 142, 1/7862

16. Положение об электронном документообороте в ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа»: утверждено решением Правления ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» от 27.02.2009 № 17.

17. Отчет от деятельности ОАО «Белорусская валютно-фондовая биржа» в 2007 году // Фондовый рынок. – 2008. - № 3. – С7 10-20.

18. Орлова, Е.И. Исторический аспект формирования белорусского биржевого рынка ценных бумаг // Вестник Высшего Хозяйственного Суда Республики Беларусь. – 2010.- № 5. – С. 148-154.

19. Аксенов,  А. Анализ развития биржевого  рынка ценных бумаг // Банковский  вестник. – 2011. - № 10 – С. 35-45.

20. Отчет о работе Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь в 2010 году. Утвержден Протоколом заседания коллегии Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь от 30 марта 2011 года № 1.

21. Отчет о работе Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь в 2011 году. Утвержден Протоколом заседания коллегии Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь от 22 марта 2012 года № 1.

21. Отчет о работе Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь в первом полугодии 2012 года. Утвержден Протоколом заседания коллегии Департамента по ценным бумагам Министерства финансов Республики Беларусь от 29 августа 2012 года № 2.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ А

 

Главные факторы влияния  на динамику и структуру биржевого  фондового рынка в 2008-2010 годах

 

Акции	Облигации
Поэтапное снятие ограничений  на отчуждение акций ОАО, созданных  в процессе разгосударствления и  приватизации (последний этап закончился 31.12.2010)	Освобождение от налогообложения  доходов, полученных от операций с корпоративными облигациями, выпущенными до 01.01.2013
Оптимизация административных и финансовых процедур при эмиссии  и регистрации выпусков акций	Возможность эмиссии облигаций  на сумму в пределах 80%  нормативного капитала (для банков) и на сумму  свыше уставного фонда (для предприятий  – акционерных обществ)
Снижение до 12% ставки подоходного  налога в отношении доходов, полученных физическими лицами в виде дивидендов	Расходы эмитентов по выплате  процентов по выпущенным ими облигациям относятся к прочим затратам по производству и реализации продукции, товаров (работ, услуг), учитываемым при налогообложении
Снижение до 12% ставки налога на прибыль, получаемую юридическими лицами от реализации акций белорусских  эмитентов, а также в виде дивидендов, выплачиваемых как резидентами, так и нерезидентами	Внедрение нового вида облигаций  – биржевые облигации
Концентрация оборота  по акциям ОАО на организованном (биржевом) фондовом рынке	Снижение номенклатуры, количества и объема эмиссии государственных  ценных бумаг