Пути повышения роли инвестиционных банков

Инвестиционные банки первого типа выступают в роли учредителей, организаторов эмиссии ценных бумаг, а также гарантов, которые действуют на комиссионных началах или выплачивают заранее установленную сумму независимо от последующего размещения акций и облигаций.

По поручению корпораций и государства, нуждающихся в долгосрочных вложениях и прибегающих к выпуску акций и облигаций, инвестиционные банки берут на себя обязанности по определению размера, условий, срока эмиссии, выбору типа ценных бумаг, а также по размещению и организации вторичного обращения.

Учреждения этого типа гарантируют  покупку выпущенных ценных бумаг, приобретая и продавая их за свой счет или организуя для этого банковские синдикаты, предоставляют покупателям акций и облигаций ссуды.

Инвестиционные банки первого  типа в настоящее время проводят операции с ценными бумагами корпоративного сектора экономики. Размещая акции и облигации, они служат посредниками для получения денежных средств предприятиями промышленности, транспорта и торговли.

Эти банки выполняют также ряд  других функций, связанных с привлечением капитала, обслуживанием рынка ценных бумаг:

- занимаются вторичным распределением акций и облигаций;

- выступают посредниками при размещении международных ценных бумаг (еврооблигаций и евроакций) на рынке евровалют;

- консультируют корпорации по вопросам инвестиционной стратегии, а также бухгалтерского учета и отчетности.

Ресурсы инвестиционных банков, необходимые им на период между выплатой эмитенту суммы размещения и получением денег с подписчиков на ценные бумаги, образуются за счет собственных средств и займов, которые могут предоставляться как коммерческими банками, так и другими кредитно-финансовыми институтами.

Инвестиционные банки первого  типа не осуществляют прием депозитов, но если это все-таки делается, то вначале на ограниченном уровне. Перед размещением ценных бумаг инвестиционный банк досконально анализирует деятельность эмитента-корпорации, привлекая для этого квалифицированных специалистов в лице юристов, экономистов и инженеров. Банк анализирует активы, имущество, документацию, цели корпораций, систему менеджмента и маркетинга, состояние производства, рынок, трудовые отношения, историю корпорации, ее операции, баланс, счета прибылей и убытков, руководящий состав, место в отрасли, степень конкуренции и ряд других факторов, позволяющих судить о деятельности компании.

За посреднические операции с ценными  бумагами банк получает комиссионные в виде разницы между ценой, оплачиваемой инвестором, и выручкой компании-эмитента.

Инвестиционные банки первого  типа действуют в основном на первичном  внебиржевом рынке ценных бумаг, осуществляя посредничество в реализации ценных бумаг.

Высокая доходность этих банков наблюдается  не только в период циклического подъема, когда возрастает выпуск частных ценных бумаг, но и в период кризисно-депрессивного состояния рыночной экономики, когда идет банкротство мелких и средних компаний. Банки участвуют в скупке акций в период так называемой реорганизации и прибыльного оздоровления, ставя предприятия и компании в зависимость от себя.

В связи с тем, что инвестиционные банки связаны с размещением  ценных бумаг и работают исключительно  на рынках ценных бумаг (первичном, вторичном  биржевом и уличном), то это накладывает  определенный отпечаток на их пассивные и активные операции.

Пассивные операции складываются из собственного капитала, который состоит  из взносов партнеров (если форма  собственности — партнерство), акционерного капитала (при акционерной форме), резервного фонда и нераспределенной прибыли.

Статья пассивных операций —  кредиты, предоставляемые коммерческими банками. Они необходимы инвестиционным банкам для приобретения эмиссий ценных бумаг компаний и корпораций-эмитентов и их последующего размещения среди различных инвесторов (юридических и физических лиц), а также иностранных покупателей.

Более мелкими статьями пассивных  операций банков является имущество банка, которое включает здания его офисов как внутри страны, так и за рубежом. Сюда же включается офисное оборудование (ЭВМ, ксероксы, автоматизированные системы, программное обеспечение, мебель, транспорт).

Активные операции инвестиционных компаний связаны исключительно с ценными бумагами и операциями по ним. Первое место в активах занимают комиссионные от учредительской деятельности, размещения ценных бумаг, а также доходы, полученные за консультирование промышленных, транспортных и торговых компаний.

Другой статьей активов является вложение в государственные ценные бумаги. Кроме того, сами банки охотно идут на такие инвестиции, так как государственные облигации различных сроков среди других облигаций обладают большей ликвидностью и могут быть быстро реализованы на рынке ценных бумаг.

 Наиболее важной статьей  активов является вложение в ценные бумаги частных компаний и корпораций, портфель которых у банков образуется либо путем приобретения этих бумаг, либо получением их в качестве платы за посреднические услуги.

Инвестиционные банки второго  типа существенно отличаются от банков первого типа оранизационной структурой, функциями и операциями.

Инвестиционные банки этого  типа сыграли большую роль в восстановлении экономики Западной Европы в первые послевоенные годы, а также в создании отраслей и инфраструктуры ряда развивающихся стран. В этом отношении особо следует выделить Францию, Италию, Испанию, Португалию и Скандинавские страны, где смешанные или государственные инвестиционные банки обеспечили высокий уровень долгосрочного кредитования промышленности и создание в ней новых отраслей. Как правило, такие банки были тесно связаны с государственной или смешанной собственностью, обеспечивая ее за счет поступления долгосрочных денежных фондов для финансирования капиталовложений. Инвестиционные банки смешанного или государственного типа активно участвовали в реализации правительственных программ социально-экономического развития и планов стабилизации экономики [9].

Главная функция таких банков состоит  в среднесрочном и долгосрочном кредитовании различных отраслей хозяйства, а также специальных целевых проектов, связанных с внедрением передовых технологий и достижений научно-технической революции.

Пассивные и активные операции инвестиционных банков второго типа формируются в зависимости от характера их деятельности, связанной с долгосрочным кредитованием целевых проектов частного и государственного секторов.

 Структура пассивных и активных  операций инвестиционных банков  второго типа:

Пассивные операции:

1.  Акционерный капитал;

2.  Резервный фонд;

3.  Привлечение депозитов;

4.  Кредиты;

5.  Имущество.

Активные операции

1.  Кассовая наличность;

2.  Среднесрочный кредит;

3. Долгосрочные кредиты;

4.  Вложение в ценные бумаги:

а)  государственные;

б) частные;

5.  Недвижимость.

Активные операции складываются в  основном из среднесрочных и долгосрочных кредитов, а также из вложений в различные ценные бумаги. Вложения в государственные бумаги связаны с обязательными вложениями по требованию центральных банков, а также с необходимостью поддержки ликвидности. С этой же целью банки в последнее время активизировали вложения в частные ценные бумаги, интенсивно развивают финансовые услуги.

Таким образом, в данной главе  было изложено сущность понятия инвестиционные банки. Также были описаны основные виды деятельности инвестиционных банков. Далее перейдем к рассмотрению роли инвестиционных банков в России.

 

2. Роль инвестиционных банков в России

Историю существования российских инвестиционных банков можно разделить на три периода. Это период становления фондового рынка, период расцвета фондового рынка, который закончился в августе 1998 года и послекризисный период.

Первый период продолжался с 1992 по 1996 год. За это время появились  инструменты рынка ценных бумаг (от ваучеров до ГКО), определились основные участники – эмитенты (АО с публично котируемыми акциями), инвесторы  и посредники, в том числе инвестиционные банки, сформировалась инфраструктура рынка – фондовые биржи, депозитарии.

В конце 1991 года российским правительством был принят ряд документов, в том  числе знаменитое Постановление  № 78, которые определили основные черты  и направления развития российского  фондового рынка и, соответственно, перечень видов деятельности российских инвестиционных банков.

В 1992 - 1993 годах сформировался первый фондовый рынок нашей страны –  рынок приватизационных чеков, отличавшийся большими объемами и высокой ликвидностью. На рынке ваучеров заметную роль стали  играть иностранные инвесторы, купившие в 1993-1994 годах около 10% [17] продававшихся на чековых аукционах акций. Таким образом, исторически сложилось так, что первым направлением деятельности будущих российских инвестиционных банков стала купля-продажа приватизационных чеков.

К концу 1994 года чековая приватизация была в основном закончена – было приватизировано 75% всех существовавших на тот момент государственных предприятий, на которых производилось 40% ВВП  и работало 2/3 занятых в российской промышленности [ 17] . Порядок приватизации способствовал накоплению больших пакетов недооцененных акций в руках трудовых коллективов приватизированных предприятий. По некоторым оценкам [ 17] весной 1994 года на руках у трудовых коллективов и администраций приватизированных предприятий находилось порядка 65% акций собственных предприятий. Одновременно усилилась роль российских коммерческих банков и иностранных инвесторов, вышедших на формирующийся рынок акций приватизированных предприятий с целью дешево приобрести большие объемы собственности. Таким образом, основным направлением деятельности инвестиционных банков в 1993-1994 годах стала скупка акций у трудовых коллективов приватизированных предприятий и перепродажа их стратегическим инвесторам этих предприятий.

В те же годы появились признаки регулирования  деятельности на рынке ценных бумаг. В июле 1994 года была образована первая саморегулируемая организация – ПАУФОР, а в ноябре – ФКЦБ.

С возникновением инвестиционных банков, естественно, возникла и проблема организации  внутреннего учета в подобной структуре. Однако в то время отсутствие специалистов и методических разработок не позволяло осуществлять регулярный всесторонний внутренний учет. При  этом было понимание его необходимости  и потребность в соответствующем  образовании. Поэтому первый этап развития системы внутреннего учета можно  охарактеризовать как становление  учета в ходе обучения учету.

В период расцвета фондового рынка (1996 - 17.08.1998) доходность рынка позволяла  инвестиционным банкам, с одной стороны, привлекать специалистов в области  внутреннего учета и финансировать  создание корпоративных информационных систем, а с другой стороны, не относить проблему организации внутреннего  учета к первоочередным.

Высокая доходность рынка ГКО в 1995-1996 годах и подъем котировок  фондового рынка в 1997 году превратили крупные российские инвестиционные банки в чрезвычайно мощные финансовые институты. Развитая инфраструктура, финансовые ресурсы, находящиеся в их распоряжении, и квалификация кадров инвестиционных банков в то время позволяла осуществлять практически любую финансово-инвестиционную деятельность. Несмотря на это, основной объем операций и прибыли российских инвестиционных банков обеспечивался и до сих пор обеспечивается трейдингом за свой счет на рынке корпоративных акций. Именно эту особенность деятельности российских инвестиционных банков, оборотной стороной которой является тесная корреляция между характеристиками фондового рынка и финансовыми результатами деятельности инвестиционного банка, можно назвать одной из главных причин современного кризисного положения основного их числа. Судьбу же фондового рынка после финансового кризиса 1998г. во многом определила схема, которой достаточно жестко придерживалось большинство операторов рынка ценных бумаг: небольшая российская инвестиционная компания скупала акции у трудовых коллективов и перепродавала их крупному российскому инвестиционному банку, который, в свою очередь, сконцентрировав в своих руках крупный пакет, продавал его западному портфельному инвестору. Финансовый кризис ликвидировал эту схему, похоронив при этом российский фондовый рынок.

Российские инвестиционные банки  не сыграли значительной роли в таких  заметных событиях экономической жизни  России как чековые фонды, залоговые  аукционы, размещение федеральных и  субфедеральных внешних займов 1997-1998 годов, паевые инвестиционные фонды. Только небольшая часть российских инвестиционных банков имеет в своем составе  департамент корпоративных финансов или инвестиционный департамент. [3]

Мировой финансовый кризис, начавшийся в середине 2007г., серьезно затронул еще не окрепшую инвестиционно-банковскую отрасль в России.

Упадок на рынке корпоративных акций создал серьезные проблемы для российских инвестиционных банков, многие из которых находятся на гране банкротства, хотя именно сейчас появляются и новые лидеры.

В условиях финансового кризиса  и изменения долговой политики федерального правительства именно диверсификация услуг могла бы придать инвест-банковскому бизнесу устойчивость, что принципиально важно для клиентов. Особую актуальность приобретает концепция финансовых супермаркетов, то есть финансовых институтов, способных предложить клиенту комплексный набор услуг, включающий как характерные для инвестиционного банка сложные финансовые продукты (например, привлечение финансирования), так и традиционные услуги коммерческого банка.