Платежный баланс РБ

В поисках источников погашения дефицита платежного баланса промышленно развитые страны мобилизуют средства на мировом рынке капиталов в виде кредитов банковских консорциумов, облигационных займов. В этой связи активно участвуют коммерческие банки в покрытии дефицита платежного баланса.

Преимуществом банковских кредитов по сравнению с кредитами  международных валютно-кредитных  и финансовых организаций являются их большая доступность и не обусловленность  стабилизационными программами. Однако банковские кредиты относительно дорогие и труднодоступны для стран, имеющих крупную внешнюю задолженность.

К временным методам  покрытия дефицита платежного баланса  относятся также льготные кредиты, полученные страной по линии иностранной  помощи.

В связи с активным привлечением иностранных кредитов для балансирования платежного баланса внешняя задолженность стала глобальной проблемой. Окончательным методом балансирования платежного баланса служит использование официальных валютных резервов.

Таким образом, определенная гибкость, заложенная в структуре платежного баланса, позволяет сравнивать внешнеэкономические деятельности разных стран в определенные периоды времени. Это особенно важно, когда в результате интеграционных процессов растет взаимозависимость стран и требуется проведение скоординированной макроэкономической политики между ними.

 

2.2 Анализ основных  статей платежного баланса Республики Беларусь

 

Платежный баланс Республики Беларусь характеризуется наличием внешнего долга, который создает давление на бюджет страны.

По данным Национального банка Республики Беларуси, совокупный внешний долг Беларуси в первом квартале 2012 г. снизился на 0,9% до 33,727 млрд. долл. на 1 апреля, что составляет 80,1% к ВВП в годовом исчислении. Относительный показатель внешнего долга резидентов Беларуси превысил порог экономической безопасности (не более 60% к ВВП), что не может не беспокоить [9].

 

 

 

Рисунок 2.1 Динамика совокупного внешнего долга Беларуси в 200-2012 г., млн. USD (фактические данные и полиноминальный тренд)

 

Примечание – Источник: [9]

По состоянию на 1 апреля 2012 г. структура  совокупного внешнего долга Беларуси в разрезе секторов экономики  выглядит следующим образом: органы государственного управления – 12,458 млрд. долл. (на 1 мая 13,440 млрд. долл. с учетом гарантий правительства); органы денежно-кредитного регулирования – 1,402 млрд. долл. (на 1 июня 1,417 млрд. долл.); банки – 5,983 млрд. долл. (на 1 июня 5,624 млрд. долл.); предприятия – 12,840 млрд. долл.; прямые инвестиции в рамках межфирменного кредитования – 1,044 млрд. долл.

В расчете на душу населения внешний  долг Беларуси составил 3565 долл. на 1 апреля 2012 г. В рублевом эквиваленте внешний  долг достиг 28,591 млн. руб. в среднем  на 1 человека, или 59,281 млн. руб. на 1 работающего, что составляет около 18,8 начисленных среднемесячных зарплат. В результате, для того, чтобы выплатить внешний долг (с учетом процентов), белорусам необходимо работать более 1,5 лет, что выглядит достаточно тревожно.

Платежи резидентов Беларуси, связанные  с обслуживанием и погашением совокупного внешнего долга (включая  платежи по погашению основного долга и процентов), за апреле 2012 г. – марте 2013 г. около 16,5 млрд. долл. (с учетом операций по рефинансированию и пролонгации внешних заимствований).

Обновленный график погашения первого резервного кредита МВФ выглядит следующим образом: 2009 г. – 13 млн. долл., 2010 г. – 67 млн. долл., 2011 г. – 89 млн. долл., 2012 г. – 485 млн. долл., 2013 г. – 1778 млн. долл., 2014 г. – 1418 млн. долл. и 2015 г. – 88 млн. долл. [9].

 

Рисунок 2.2 График погашения резервного кредита МВФ в 2009-2015 гг., млн. долл.

Примечание – Источник: [9]

Напомним, что в 2009-2010 гг. Беларусь получила пять траншей кредита МВФ  на общую сумму 3,46 млрд. долл. Заключительный, пятый, транш резервного кредита в рамках первой программы stand by в размере около 670 млн. долл. поступил в Беларусь в конце марта 2010 г.

Так, динамика дефицита внешнего финансирования (по остаточному принципу) выглядит следующим образом: 2011 г. – минус 6,3 млрд. долл., 2012 г. – минус 4,7 млрд. долл., 2013 г. – минус 6,2 млрд. долл., 2014 г. – минус 6,3 млрд. долл., 2015 г. – минус 5,6 млрд. долл. и 2016 г. – минус 5,8 млрд. долл.

В результате суммарный дефицит внешнего финансирования Беларуси в 2011-2016 гг. составит, немалые, по белорусским меркам, минус 34,9 млрд. долл., что не может не беспокоить.

Таким образом, в условиях ожидаемого дефицита внешнего финансирования в  Беларуси в ближайшие годы может  произойти дальнейшее усиление девальвационных рисков и рисков, связанных с обслуживанием ранее привлеченных иностранных кредитов и займов (особенно в случае неспособности привлечь новые иностранные ресурсы). С точки зрения снижения указанных рисков целесообразным выглядит активизация приватизационных процессов, наращивание экспортного потенциала, ограничение государственных расходов и др.

По прогнозу МВФ, ВВП Беларуси по паритету покупательной способности в 2016 г. возрастет до рекордных 179,202 млрд. долл. против 141,014 млрд. долл. в 2011 г.

В свою очередь, среднедушевой ВВП возрастет с 14,948 тыс. долл. в 2011 г. до рекордных 19,478 тыс. долл. в 2016 г.

Доля ВВП Беларуси по паритету покупательной  способности в мировом ВВП  снизится с 0,179% в 2011 г. до 0,173% в 2016 г.

Сальдо счета текущих операций платежного баланса Беларуси в 2016 г. сократится до минус 8,9% к ВВП против минус 13,4% в 2011 г.

При этом золотовалютные резервы Беларуси в 2016 г. увеличатся до рекордных 20 млрд. долл. (3,1 месяцев импорта) против 6,5 млрд. долл. в 2011 г. (1,4 месяца импорта товаров и услуг).

Таким образом, перспективы сотрудничества Республики Беларуси и Международного валютного фонда в рамках новой программы stand by пока выглядят неопределенными. В текущей ситуации вероятность выделения нового резервного кредита МВФ выглядит низкой, в частости из-за политических разногласий между Республикой Беларусью и Евросоюзом и США.

Важным показателем платежного баланса является счет текущих операций. Он охватывает любые операции с реальными ценностями (за исключением операций с финансовыми активами), совершаемые между резидентами Беларуси и нерезидентами. В этом счете отражается информация об экспортно-импортных операциях с товарами, услугами, доходами и текущими трансфертами.

В счете операций с капиталом и финансовых операций платежного баланса регистрируются операции с финансовыми активами и обязательствами страны, в результате которых происходит переход права собственности на внешние финансовые активы и обязательства Республики Беларуси. Активы включают операции, связанные с инвестициями резидентов Беларуси за границу. В обязательствах отражаются изменения объемов инвестиций нерезидентов в экономику Беларуси.

За  январь - июнь 2012 г. сальдо счета текущих операций платежного баланса сложилось положительным в размере 920,5 млн. долларов США.

Сложившийся профицит счета текущих операций определен положительной величиной  баланса внешней торговли товарами и услугами в размере 3,7 млрд. долларов (13,3 % ВВП), за январь - июнь 2011 г. дефицит составлял 2,2 млрд. долларов (7,9 % ВВП). За первое полугодие 2012 г. экспорт товаров и услуг увеличился на 31,7 %, достиг уровня 28,1 млрд. долларов и превысил стоимость ВВП Республики Беларусь за этот период на 1,3%. Импорт товаров и услуг нарастал меньшими темпами (прирост на 3,7 %) и сложился в размере 24,4 млрд. долларов (88 % ВВП).

Внешнеторговый  оборот товаров и услуг за январь - июнь 2012 г. составил 52,5 млрд. долларов и увеличился по сравнению с январем - июнем 2011 г. на 17 %.

Сальдо внешней торговли товарами за 2012 г. сформировалось положительным в размере 2,2 млрд. долларов. Со странами Таможенного союза дефицит внешнейторговли товарами составил 6,8 млрд. долларов, в том числе с Россией - 7,1 млрд. долларов. Результаты торговли с остальными странами - положительны в размере 9 млрд. долларов.

Товарооборот  Республики Беларусь со всеми странами составил 47,6 млрд. долларов и вырос  относительно января - июня 2011 г. на 17,4 %. Из него 46,9 % пришлось на страны Таможенного союза, включая Российскую Федерацию (45,9 % общего товарооборота), на страны Европейского Союза (далее ЕС) - 31,9 %, на остальные страны - 21,2 %.

Основой белорусского экспорта товаров являлись нефтепродукты, экспорт которых  составил 8,4 млрд. долларов. Их удельный вес в товарных поставках за границу вырос с 29,8 % в январе - июне 2011 г. до 33,3 % в первом полугодии 2012 г. Растворителей и разбавителей сложных органических поставлено на экспорт 2,5 млрд. долларов (10 %), калийных удобрений - на сумму 1,5 млрд. долларов (их доля в экспорте снизилась с 8,7 % до 5,8 %).

Товары  белорусского производства поставлялись на рынки 145 государств. В Российскую Федерацию продано 30,6 % общего объема экспорта Республики Беларусь, из которых 38,2 % составили поставки транспортных средств, машин и оборудования, 24,4 % - сельскохозяйственной продукции и продуктов питания. В страны ЕС было поставлено 45,6 % общего экспорта товаров, при этом доля минеральных продуктов в экспорте в эти страны составила 58,7 %.

За  экспорт товаров поступило денежной выручки на сумму 23,6 млрд. долларов (прирост на 29,5 %). Поступления в долларах составили 41,6 % всех денежных поступлений от экспорта товаров, в евро - 30,1 % (38 %) и в российских рублях - 27,6 % (31,7 %).

Импорт  товаров составил 22,7 млрд. долларов (81,9 % ВВП) и вырос на 3,4 %. При этом средние цены импорта сократились на 5,9 %, физический объем увеличился на 9,1 %.

Импорт  энергетических товаров сложился на уровне 10,5 млрд. долларов (46,1 % импорта) и по сравнению с первым полугодием 2011 г. увеличился на 22,3 %. При этом физический объем импортируемых энергоносителей увеличился на 35,3 %, средние цены - уменьшились на 9,6 %.

Импорт  остальных товаров (без учета  энергетических) составил 12,3 млрд. долларов, что на 8,7 % меньше, чем за январь - июнь 2011 г. Физические объемы поставок данной группы товаров сократились на 5,7 %, а средние цены - на 3,7 %.

Ведущие позиции в поставках товаров  из-за границы занимали нефть сырая  (19,5 % импорта), нефтепродукты (16,6 %) и природный газ (7,8 %).

Импорт  товаров осуществлялся из 169 государств. Основным поставщиком товаров оставалась Российская Федерация, доля которой в импорте товаров составила 63,3 %. Из России поставлялись преимущественно минеральные продукты (68,6 % импорта из этой страны) и недрагоценные металлы (9,2 %). Доля импорта товаров из стран ЕС составила 17,6 %. Из этих стран осуществлялись поставки главным образом машин и оборудования (30,5 % импорта из стран ЕС), продукции химической промышленности (14,7 %) и сельскохозяйственной продукции и продуктов питания (13,5 %).

Оплата  импорта товаров составила  22,4 млрд. долларов (рост на 14,6 %). Платежи в долларах США соответствовали 49,6 % от всех денежных выплат за импорт товаров (за январь - июнь 2011 г. - 41,5 %), в российских рублях - 25,1 % (22,2 %) и в евро - 24,4 % (34,8 %) [10].

Сальдо  финансового счета в стандартном  представлении платежного баланса  за январь - июнь 2012 г. сложилось положительным  в размере 1,8 млрд. долларов против отрицательного в размере 4,6 млрд. долларов за январь - июнь 2011 г. Это означает, что в первом полугодии 2012 г. экономика Республики Беларусь явилась чистым кредитором остального мира. В том числе иностранные активы резидентов Республики Беларусь увеличились на 1,7 млрд. долларов, обязательства перед внешним миром сократились на 0,1 млрд. долларов.

Отток финансовых ресурсов обеспечен главным  образом операциями с торговыми  кредитами и авансами (как накоплением  дебиторской задолженности, так  и погашением кредиторской задолженности), а также ростом чистых иностранных  активов банковской системы.

Таким образом, основой показателей платежного баланса являются взаимоотношения  с Российской Федерацией, торговля с которой формирует основную часть платежного баланса Республики Беларусь.

 

 

3 Пути совершенствования регулирования  платежного баланса Республики Беларусь

 

В условиях мирового финансового кризиса  в Республики Беларуси возросла потребность в привлечении внешних займов для финансирования отрицательного сальдо платежного баланса и пополнения золотовалютных резервов. В этих целях Беларусь получила кредитные ресурсы от Российской Федерации и кредиты Международного валютного фонда по программе «стэнд-бай».

В начале августа 2011 года наша страна успешно осуществила дебютное размещение государственных облигаций на сумму $600 млн. на международном финансовом рынке, причем спрос на данные ценные бумаги составил около $1,5 млрд. 23 августа 2011 года была завершена операция по доразмещению к первичному выпуску облигаций на сумму $400 млн.

Кроме того, внешние государственные  займы в 2009 - 2011 годах привлекались для финансирования проектов, имеющих социальную направленность, и для реализации инвестиционных проектов в сфере энергетики и промышленности строительных материалов.

Все внешние государственные займы, входящие в долговой портфель Республики Беларусь, являются долгосрочными.

Долговой портфель характеризуется  низким риском рефинансирования и невысокой  стоимостью обслуживании. Так, средний  срок до погашения по внешним государственным  займам составляет 6 лет. Средняя процентная ставка - 3,69% годовых.

Сейчас белорусские еврооблигации  торгуются с доходностью до 8%. Это показывает, что к ним есть очень высокий интерес со стороны  инвесторов, то есть это подтверждает, что наши облигации - ликвидный инструмент. Напомним, при первичном размещении текущая доходность белорусских евробондов была 9%. Ценные бумаги были размещены со ставкой купонного дохода 8,75%, но чуть дороже номинальной стоимости. Через 2 недели после первого размещения доходность облигаций упала до 8,2%. И мы доразмещали наши облигации уже по ставке 8,251%. В настоящее время риск рефинансирования для Беларуси остается очень низким: стране в текущем периоде не нужно привлекать деньги для того, чтобы отдавать долги. Главное финансовое ведомство страны рассчитывает уплачивать проценты по основному долгу за счет валютных доходов государства, в том числе от приватизации (в 2011 году доходы от приватизации составили $800 млн.). 

Ожидается, что всего в 2013 году платежи по погашению и обслуживанию внешнего госдолга возрастут вдвое по сравнению с 2012 годом и составят 3 млрд. долларов, из них погашение основного долга — 2,3 млрд. долларов и обслуживание (уплата процентов и комиссий) — 0,7 млрд. долларов. [16].

Выплаты по еврооблигациям будут через 5 лет. При этом, по прогнозам Минфина, проблем с наличием средств для  осуществления таких выплат в  будущем не ожидается.