Мировые деньги

До кризиса два месячных заработка в качестве денежной подушки  безопасности – этого, казалось, более  чем достаточно. Один – чтобы  съездить отдохнуть куда-нибудь от старой работы, второй – чтобы без проблем дотянуть до первой зарплаты на новой. Разумеется, все это без учета долгосрочных, стратегических накоплений. Сколько нужно теперь? Вот, например, «Ренессанс», сокращая сотрудников, выдавал им по пять среднемесячных зарплат. Хороший ориентир – сейчас, очевидно, достойное трудоустройство может занять и больше времени. Сформировав, скажем, полугодовой запас прочности, можно уже думать о рисковых вложениях, например, в беспрецедентно дешевые акции.

Многое, конечно, завязано на долги. Ежемесячный аннуитет, по сути, определяет минимальные требования по зарплате. Приемлемый уровень долговой нагрузки – 30% от совокупных доходов семьи. Кстати, два-три года назад ипотечные банкиры строго следовали этому почти хрестоматийному правилу, но накануне кризиса стали про него забывать. Способов снижения аннуитета только два: досрочное погашение части долга либо увеличение срока кредитования. В одном из ближайших номеров «Ф.» разберет существующие варианты рефинансирования.

Резервы лучше разбить по срочности, раз­ме­стив во вкладах от месяца до полугода. Даже по самым коротким депозитам ставки сейчас доходят до 10% годовых. Это, конечно, не спасает в полной мере от инфляции, но чем-то приходится жертвовать ради ликвидности. В любом случае арендовать банковскую ячейку под пачку денег бессмысленно. Если веры в АСВ нет, то на худой конец можно в «Сбере» «разместиться». Другой вариант покрытия резервов – облигации самых надежных эмитентов, оферта или погашение по которым ожидаются в ближайшее время. Сейчас бумаги можно купить с хорошим дисконтом. Единственное, что смущает, – слишком широкие спрэды.

В какой валюте формировать  резервы? «Короткую» их часть вполне можно поддерживать в рублях, более  «длинные» сбережения лучше диверсифицировать. Скажем, до 50% разместить на рублевых среднесрочных счетах, остальное – в бивалютной корзине (доллары и евро в пропорции 55 к 45). По­след­няя усилиями ЦБ более стабильна по отношению к рублю, чем каждая из валют по отдельности. Это с одной стороны, с другой – когда речь заходит о девальвации рубля, имеется в виду снижение его курса относительно корзины. Конечно, при наличии каких-то обязательств в долларах или евро долю соответствующей валюты в резервах приходится увеличивать.

Сегодня не обязательно  отказываться от привычного образа жизни, другое дело, что ситуация сама подсказывает, что было лишним в докризисные времена и без чего можно обойтись сегодня. Главное – не делать новых дорогих долгов и не забывать про уже существующие. Кстати, многое из того, что раньше продавалось в кредит, сегодня можно приобрести в рассрочку без процентов, ту же машину или квартиру [1, c.18].

 

 

2.2 Основные этапы развития мирового финансового рынка

 

 

Становление мировой  валютной системы было обусловлено  развитием международных экономических отношений и в первую очередь торговли. При экспорте и импорте разнообразных товаров и услуг становилось необходимым определять валютный курс, то есть курс национальных денежных единиц друг к другу. Подобная необходимость запустила процесс формирования мировой валютной системы. В условиях, когда национальные денежные единицы имели золотое содержание, естественно, что и в международной практике установился золотомонетный стандарт. Стихийно сложившаяся практика была узаконена в 1867 г. на Парижской конференции заключением межгосударственного соглашения, признающего золото единственной формой мировых денег. В соответствии с соглашением в международных расчетах применялись национальные золотые монеты, но значение имел не их номинал, а вес.

В основу Парижской валютной системы были положены следующие принципы:

1. Она основывалась  на золотомонетном стандарте.

2. Каждая из национальных  валют имела золотое содержание. В соответствии с золотым содержанием  устанавливались золотые паритеты. Любую валюту можно было свободно конвертировать в золото.

3. Установился режим  свободно плавающих валютных  курсов с учетом рыночного  спроса и предложения, ограниченный  «золотыми точками»: если рыночный  курс валюты становился ниже  паритета, основанного на золотом  содержании, то становилось выгоднее платить по внешним обязательствам золотом.

Для нормального функционирования валютной системы, основанной на золотомонетном стандарте, было необходимо наличие  золотых запасов у каждой из стран, входящих в систему, а также достаточное  количество золотых денег в обращении. Изначальная ограниченность общемировых запасов золота предопределила неизбежность кризиса и последующей смены данной валютной системы. Основная часть международных расчетов осуществлялась при этом с помощью тратт (переводных векселей), выписанных в какой-либо национальной валюте. В качестве такой валюты использовался главным образом английский фунт стерлингов, золото же использовалось для оплаты пассивного сальдо международных расчетов страны. Страны с дефицитным платежным балансом вынуждены были проводить дефляционную политику, ограничивать денежную массу в обращении, чтобы препятствовать отливу золота из страны. Исключение составляла Великобритания, поскольку ее валюта де-факто была резервной. Тем не менее, тенденция сокращения золота в денежной массе действовала постоянно, снижая общую устойчивость системы.

Постепенно золотомонетный стандарт изжил себя, так как не соответствовал ни масштабам усилившихся  хозяйственных связей, ни условиям, необходимым для дальнейшего  развития экономики. Наступление кризиса ускорила Первая мировая война. С началом войны центральные банки государств—участников системы прекратили размен банкнот на золото и увеличили их эмиссию для покрытия военных расходов, что спровоцировало сильную инфляцию и хаос валютных отношений.

Выход был найден после  окончания войны в установлении золотодевизного стандарта, основанного  на золоте и ведущих валютах, конвертируемых в золото. Девизами стали называть средства в иностранной валюте, предназначенные  для международных расчетов. Новое устройство мировой валютной системы было юридически закреплено межгосударственным соглашением на Генуэзской международной экономической конференции в 1922 г.

В основу Генуэзской валютной системы легли следующие принципы:

1. Ее основой были золото и девизы — иностранные валюты. Национальные деньги стали использоваться в качестве международных платежно-резервных средств, что снимало ограничения, связанные с применением золотомонетного стандарта, но при этом ставило мировую валютную систему в зависимость от состояния ведущих национальных экономик. Однако в период между двумя мировыми войнами статус резервной не был официально закреплен ни за одной из валют.

2. Сохранились золотые  паритеты. Конверсия валют в золото  могла осуществляться или непосредственно (валюты США, Франции, Великобритании) или косвенно, через иностранные валюты.

3. Был восстановлен  режим свободно плавающих валютных  курсов.

4. Валютное регулирование  стало новым элементом мировой  финансовой системы и осуществлялось  в форме активной валютной политики, международных конференций и совещаний. Попытки регулировать валютные отношения, в первую очередь валютные курсы, фактически означали признание неэффективности теории рыночного равновесия в сфере внешнеэкономических связей и международных расчетов.

Новая валютная система  принесла относительную валютную стабильность в сферу мировых торгово-финансовых отношений, но одновременно создала  предпосылки для продолжительных  валютных войн и многочисленных девальваций. Перемещение основного мирового валютно-финансового центра из Западной Европы в США также должно было найти свое отражение в устройстве мировой валютной системы. США стремились к утверждению гегемонии доллара в международных расчетах, что привело к острому соперничеству между долларом и фунтом стерлингов. Стабильность валютной системы была окончательно подорвана мировым экономическим кризисом. Великая депрессия 1929—1933 гг. ударила по одной из основных валют — доллару США, что привело к хаотическому перемещению капиталов и поражению валютными кризисами то одних, то других стран, вызывая девальвации, увеличение дефицита государственных бюджетов, отлив золота. В результате Генуэзская валютная система утратила эластичность и стабильность. Был прекращен размен банкнот на золото во внутреннем обороте всех стран, и сохранилась только внешняя конвертируемость валют в золото по соглашению центральных банков США, Великобритании и Франции. Еще одним потрясением для мировой валютной системы стал экономический кризис 1937 года, вызвавший новую волну обесценения валют. К началу Второй мировой войны не осталось ни одной устойчивой валюты.

В период войны валютные ограничения ввели как воюющие, так и нейтральные страны. Замороженные официальные курсы валют практически  не менялись, хотя покупательная способность денег постоянно снижалась в результате инфляции. Вновь возросла роль золота как мирового резервного и платежного средства, и военные или стратегические товары можно было приобрести только за золото. Соответственно, валютный курс утратил активную роль в экономических отношениях. Война еще больше углубила кризис Генуэзской валютной системы, разработка же проекта новой валютной системы началась уже в годы войны английскими и американскими специалистами, так как государства опасались повторения валютных кризисов 30-х годов.

Эксперты, работавшие над  проектом, стремились разработать принципы валютной системы, способной обеспечить экономический рост и ограничить негативные социально-экономические  последствия кризисов. В результате были подготовлены проект Г.Д. Уайта США) и проект Дж.М. Кейнса (Великобритания), для которых были характерны следующие общие принципы:

- свободная торговля  и движение капитала;

- уравновешенные платежные  балансы, стабильные валютные  курсы;

- золотодевизный стандарт;

- создание международной организации для наблюдения за функционированием мировой валютной системы, для взаимного сотрудничества и покрытия дефицита платежного баланса.

В 1930 году в Швейцарском  городе Базеле был создан Банк Международных  Расчетов. Целью создания была финансовая поддержка молодых независимых государств и государств, временно испытывающих дефицит платежного баланса.

1944

В США прошла Бреттон-Вудская конференция. Ее считают окончанием американо-британского  соперничества. На конференции присутствовали две крупнейшие фигуры: Джон Мейнард Кейнс (Англия) и Гарри Декстер Уайт (США). Им удается создать и принять новый порядок развития мировой финансовой системы в сложившихся условиях.

Основные положения Бреттон-Вудской  системы 

 Международный валютный фонд  становится важнейшим институтом, контролирующим международные финансово-экономические отношения;

 Провозглашены валюты, играющие  роль международных резервов (доллар  и де-факто фунт стерлингов);

 Установлены регулируемые паритеты  валют, привязанные к доллару США (возможно отклонение - 1%); доллар привязан к золоту (унция золота - $35);

 Члены МВФ имею право менять  паритеты только с согласия  МВФ; 

 По завершению переходного  периода все валюты должны  стать конвертируемыми; для соблюдения  этого принципа все правительства обязуются хранить международные резервы, а при необходимости - совершать интервенции на валютных ранках.

 Члены МВФ делают взнос  валютой и золотом. 

Сегодня в международных расчетах получили развитие валютные клиринги, то есть расчеты между странами на основе зачета взаимных требований в соответствии с международными соглашениями.

1947. Для приостановки наступления коммунизма, в США принимают программу восстановления европейской экономики. Госсекретарь США Маршалл в своем докладе обрисовывает план, согласно которому экономика Европы оздоровится до того уровня, когда она самостоятельно сможет поддерживать свой военный потенциал. Одной из задач является утоление "долларового голода". Если в 1949 году долларовые обязательства США Европе составляли 3.1 млрд., то в 1959 году они достигли 10.1 млрд. долларов.

К 1958 году большинство европейских стран объявляют о свободной конвертируемости своих валют.

1964 г. % Япония объявила о конвертируемости своей валюты.

После объявления конвертируемости основных валют стало ясно, что  США уже не в состоянии поддерживать цену $35 за унцию золота. Долларовая инфляция составила угрозу для США. Администрацией Кеннеди был принят ряд неверных действий - введен налог на процентный дифференциал, повышающий издержки иностранных заемщиков, и программа добровольного ограничения иностранных кредитов. Налог и ограничения послужили толчком к возникновению нового рынка - рынка евродолларов.

1967 г. - произошла девальвация английского фунта, что нанесло последний удар по иллюзорной стабильности Бреттон-Вудской системы.

В 60-ые годы дефицит платежного баланса США приводит к сокращению золотого запаса с 18 до 11 млрд. долларов. Одновременно с этим идет нарастание внешних долгов США.

1970 г. В США резко снижаются процентные ставки, что порождает сильнейший кризис доллара. За короткий промежуток времени происходит массовый отток капитала из США в Европу, где уровень процентных ставок был более высоким.

Май 1971: Германия и Голландия объявляют о временном свободном плавании своих валют.

Август 1971: рост дефицита платежного баланса США вынудил президента Р. Никсона приостановить конвертируемость долларов в золото.

Декабрь 1971: на совещании в Смитсонианском институте в Вашингтоне была предпринята последняя попытка сохранить Бреттон-Вудскую систему. Интервал отклонений обменных курсов от паритетов был увеличен до 4.5%.

Удержать границы интервала  было очень непросто. И некоторое  время спустя Бундесбанк провел интервенцию на сумму 5 млрд. долларов. Это была громадная сумма по тем временам, но успеха это не принесло. Валютные биржи в Европе и в Японии пришлось временно закрыть, а США объявили о девальвации доллара на 10%.