Кредитные риски и методы их снижения

делу документами.

 

      В  бизнес-плане   демонстрируется   рыночный   потенциал   проекта   и

обозначается: сущность проекта, потенциальные  рынки  сбыта  нового  товара,

оценка конкуренции со стороны других товаропроизводителей, маркетинг  нового

товара, производственный,  финансовый,  организационный,  юридический  планы

реализации  проекта,  объем   необходимых   финансовых   ресурсов,   порядок

использования кредита и график погашения за счет прибылей от производства  и

реализации  нововведений.

 

      Естественно, чем подробнее и  откровеннее будут определяться  различные

аспекты реализации проекта, тем большим доверием будет  доверие банка бизнес-

плану. В процессе оценки проекта можно запросить  дополнительную  информацию

или лично проверить  достоверность необходимой информации.

 

     В  случае сложных сделок и инвестиционных  проектов Банк может  привлечь

специализированного консультанта для оценки некоторых  элементов  проектного

предложения. Перед тем как нанять таких консультантов,  необходимо  получить

согласие Заемщика на финансирование такой услуги.

 

     При  анализе проектов необходимо  учитывать все элементы, относящиеся   к

кредитным рискам и представленные в Приложении 1.

 

 

Оценка проекта включает следующие элементы:

 

1)  Анализ  целей  проекта.  Ответ  на  вопрос,  почему  Заемщик  не  может

   профинансировать  проект  из  собственной  прибыли,  резервов  или  путем

   выпуска  и продажи новых акций.

 

2) Оценка общей  концепции и стратегии проекта посредством  подготовки  SWOT

   анализа  (англ.  аббревиатура:  Сильные   стороны  -  Слабые  стороны   -

   Возможности  -  Угрозы)  нового  проекта   на   основе   предоставленной

   информации.

 

3) Анализ “4P”  маркетинга: продукция-цена-сбыт-продвижение на рынок  [англ.

   product-price-place (distribution)- promotion].

 

4) Анализ продукта: уникальность продукта; производственного  назначения или

   потребительский  (ТНП);  сравнительные  характеристики  с  конкурирующей

   продукцией; новый ли это вид продукции или имеет ли  он  свой  рынок;  с

   каким  продуктом будет конкурировать;  торговая марка и патентная  защита.

 

5) Анализ ценовой  стратегии: предполагаемые цены  в сопоставлении  с  ценами

   конкурентов;  “снятие сливок” (т.е. установление максимально высокой цены

   на новый  продукт, перев.); стратегия проникновения  (низкие цены).

 

6) Анализ доставки  и реализации: где будет реализоваться  продукт; как будет

   организована  система сбыта (торговая агентура).

 

7) Анализ методики  продвижения продукта на рынок. Как его сделать  заметным

   на рынке.

 

8) Наличие целевых  рынков (Днепропетровск, Украина, СНГ,  Европа).

 

9) Доля на  специфических рынках и объем  продаж.

 

10)  Конкурентные  факторы   (движущие   силы):   возможности   покупателей;

   возможности  поставщиков,  заменители;  трудности   с  выходом  на  рынок;

   интенсивность  конкуренции  между  действующими  участниками  рынка;  как

   выглядит  предприятие  в  сопоставлении   с  главными  конкурентами  (SWOT

   анализ).

 

11)  Производственная  или  другая  деятельность  (торговля,  строительство,

   транспорт).  Расположение:  легкий  доступ;   близость   поставщиков   и

   клиентов.

 

12) Оснащение,  оборудование, технологический процесс:  насколько  современным

   они   являются;   сравнимы   ли   они   с   оснащением,   оборудованием,

   технологическим  процессом конкурентов.

 

13) Поставщики, сырье, комплектующие: имеются  ли они в наличии;  имеются   ли

   сбои  в получении электроэнергии и  т.д.

 

14) Рабочая сила: потребность;  трудности  по  привлечению высококвалифици-

   рованных  специалистов на месте реализации  проекта.

 

15) Менеджемент:  кто будет ответственен за  выполнение проекта.

 

16) Затраты по  проекту: как они были  оценены;  насколько  они  реалистичны;

   график  понесенных расходов; метод оценки вклада в виде  товаров;  размер

   уже понесенных  расходов; включены ли непредвиденные  расходы.

 

17)  Источники   финансирования:  оценка   источников   финансирования;   кто

   предоставляет  собственный капитал; кто еще  предоставляет кредиты.

 

18) Финансовые  прогнозы: прибылей и  убытков,  отчеты  о  денежных  потоках,

   таблицы  погашения долга и  выплаты   процентов,  требования  к  оборотным

   средствам.  Ключевые  операционные  заключения.  Анализ  чувствительности

   проекта  при различных допущениях (переменных).

 

19) Соответствие  украинскому природоохранному законодательству.

 

20) Любые другие  нормативные требования по проекту.

 

21) Специфические   риски  проекта:  технологический   риск;  производственный

   риск; риск, связанный с поставками  сырья;  приемлемость  продукции  для

   потребителя.

 

 

 

     Методика   бюджетирования   капитала    (финансового    планирования),

используются  Банком при оценке окупаемости проекта.

 

      Оценка  возврата  инвестируемого  капитала  производится   на   основе

показателя  денежного потока (cash flow), который  формируется за счет  чистой

прибыли и амортизационных  отчислений  в  процессе  инвестиционного  проекта.

Рекомендуется  использовать   два   показателя   эффективности   капитальных

вложений:  чистый    инвестиционного   проекта   (NPV),   внутреннюю   норму

прибыльности (IRR) и коэффициент обслуживания долга (DSC).

 

 

 

     Коэффициент   обслуживания  долга   представляет   соотношение   чистых

денежных потоков  по проекту в каждом финансовом  году  на  протяжении  всего

периода реализации проекта  и  общей  суммы  выплат  и  процентов  в  каждом

финансовом  году.

 

 

Чистый приведенный  доход  (NPV)  представляет  разность  между  приведенным

значением доходов  и приведенным значением затрат.

 

     Для вычисления NPV используют следующее соотношение:

 

   [pic]

 

 

 

   , где

 

 

 

           Cft - чистый денежный поток за  период t

           k - стоимость капитала.

 

 

      Если  поток  наличности  по  годам  равен:   -   1000,500,400,300,100,

уравнение решается следующим образом:

 

   [pic]

 

      Когда NPV положительно (приведенное  значение  доходов  -  больше,  чем

приведенное значение  инвестиционных  затрат)  инвестиционный  проект  будет

принят (при  условии, что риск других конкурирующих  проектов такой же).  Если

NPV отрицательный  - проект будет отклонен.

 

    При  расчете NPV, который  является  главным  показателем  эффективности

капитальных вложений, учитываются только новые затраты  и  новые  выгоды  по

проекту, т.е. рассматривается  концепция прироста.

 

      Для  приведенных  ниже  двух  гипотетических  примеров  при   стоимости

капитала  10  %,  размере  первоначальной  инвестиции  1000  и   при   таком

недисконтированном  потоке наличности значения будут следующими:

 

|Год                      |Проект A     |Проект B    |

|0                        |(1000)       |(1000)      |

|1                        |500          |200         |

|2                        |400          |300         |

|3                        |300          |400         |

|4                        |200          |500         |

|Недисконтированный  поток |400          |400         |

|наличности               |             |            |

|NPV (при 10%)            |142          |72          |

|IRR                      |18%          |13%         |

 

 

      В этом случае необходимо выбрать  проект А,  так  как  дисконтированный

поток наличности выше, чем в проекте В, а причиной этого является факт,  что

в проекте А  поток наличности проекта появляется в первых годах, а в  проекте

В - последующих  годах.

 

 

 

      Внутренняя норма  прибыльности  (IRR)  -  это  такое  значение  ставки

дисконтирования, при которой разница предполагаемого  приведенного  значения

ожидаемых денежных потоков  проекта  и  предполагаемого  значения  ожидаемых

оттоков (расходов) по проекту  (NPV)  равно  нулю.  Формула  для  IRR  имеет

следующий вид:

 

   [pic], где

 

   Cft - чистый  денежный поток за период t

 

   r - искомая  ставка IRR

 

      Для  расчета  IRR  необходимо  решить  следующее  уравнение   с   одним

неизвестным:

 

   [pic]

 

      В этом случае r=14,5%, следовательно,  проект  будет  принят  (значение

IRR выше, чем  стоимость капитала: 10%). Расчет IRR для  проектов А и  В,  где

такие же недисконтированные потоки наличности появляются в  разных  годах  и

показаны в  Таблице приведенной выше.

 

 

 

      NPV и IRR может быть легко рассчитан  с помощью соответствующих   формул

в Excel. Важно  не сделать ошибки при выборе  денежного  потока для расчета

NPV и IRR. В случае  кредитной линии EБРР для средних   и  малых  предприятий,

это чистая прибыль  после налогообложения плюс амортизация,  плюс  остаточная

стоимость приобретенного  оборудования,  плюс  возврат  оборотного  капитала

после окончания проекта.

 

      Использование NPV в текущий момент  обязательно  при  оценке  проектов,

которые предполагается финансировать по Кредитной линии  ЕБРР.  NPV  еще  не

используется  в оценке кредитов, финансируемых  из других источников. Но  Банк

стремится к тому, чтобы NPV и  IRR  в  обязательном  порядке  применялись  в

оценках всех кредитов длительностью более 1 года и на сумму  более $100’000.

 

 

 

      Оценка проекта при финансировании  краткосрочных  коммерческих  сделок

должна включать следующие составляющие экспертизы:

 

     1) анализ обоснования планируемой  выручки от реализации продукции;

     2) анализ обоснования возврата  кредита;

     3) объект кредитования (цель кредита);

     4) срок кредита;

     5) субъект кредитования (где Заемщик  имеет счета?);

     6) размер кредита (соотношение   размера  собственных  средств   и  суммы

        кредита);

     7) порядок погашения кредита;

     8) срок окупаемости кредитуемого  проекта;

     9) местоположение контрагента и  заемщика;

    10) анализ  возможности контроля со стороны Банка.

 

      При выборе проектов коммерческий  банк особое внимание  должен  уделять

проверке соответствия  бизнес-плана  фактическому  состоянию  дел,  а  также

учитывать независимость  от исполнителя факторов,  т.е.  рисков  проектов.  К

важнейшим   рискам,   которые   должны   оцениваться,   могут   принадлежать

технические и  коммерческие.

 

      Технические  риски  инвестиционных  проектов   включают   возможность:

задержки научно-исследовательских  работ,  которые  входят  в  инвестиционный

проект и  составляют его сущность,  неполучение  запланированных  технических

параметров  в ходе конструкторских и технологических  разработок и т.д.

 

      К коммерческим рискам инвестиционных  проектов относятся риски:

. неправильного  выбора экономических целей проекта,

. неправильной  оценки необходимых финансовых  ресурсов,

. несоблюдения  сроков проекта,

. необеспечения  текущих поставок по проекту,

.  неправильной  оценки  рынка  сбыта,  взаимодействий  с  контрагентами  и

   партнерами,

. непредвиденных расходов и превышения сметы проекта,

. риски, связанные  с обеспечением прав собственности  по проекту,

. риски непредвиденной  конкуренции и т.д.

 

 

 

        Анализ юридических аспектов

 

 

      Анализ юридических аспектов  запрашиваемого кредита  выделен  Банком  в

отдельный  этап  кредитного   анализа   ввиду   сложности   и   изменчивости

украинского законодательства и заключается в следующем:

 

   1) юридическая  экспертиза документов Клиента;

   2) экспертиза  условий кредитования внесение  предложений по  корректировке

      условий кредитования с целью  снижения кредитного риска;

   3) юридическая  экспертиза предполагаемой схемы  кредитования.

 

 

 

      Оценка риска

 

 

      С  целью  усовершенствования  и  унифицирования   системы   управления

кредитными рисками, Банк использует Рейтинговую систему оценки  рисков  по

кредитам  юридических  лиц.  Рейтинговая  система  оценки  кредитных  рисков

предназначена для получения коэффициента риска  по конкретному кредиту.

 

 

      Расчет рейтинга по кредиту  и является экспертным заключением по оценке

риска кредита. Переоценка рейтинга  кредитов   производится  ежемесячно,  но

пересмотр рейтинга кредитов и заемщиков может быть также  вызван  следующими

обстоятельствами:

 

        . Новая заявка на кредит;

        . Получение новой финансовой информации;

        . Какие-либо изменения в обеспечении;

        . По усмотрению менеджера по  рискам.