Денежно кредитная политика государства: теория и российская практика

Регулирование процентных ставок по собственным операциям Банка  России является одним из важных инструментов денежно - кредитной политики. В условиях меняющейся внешнеэкономической коньюктуры важной задачей процентной политики является сглаживание дисбаланса между процентными ставками по активам, нормированным в национальной и иностранной валютах, что должно предотвращать дополнительный приток или отток капитала при различных тенденциях в платёжном балансе и удерживать стоимость кредитных ресурсов на доступном для реального сектора уровне.

Переход к регулярному выпуску  облигаций Банка России (ОБР) и  целенаправленное формирование ёмкого и ликвидного рынка ОБР позволяет  в определённой мере усиливать влияние  процентных ставок по операциям Банка  России на достижение целей денежно - кредитной политики. Изменение  процентных ставок по операциям Банка  России должно содействовать с одной  стороны, стерилизации свободной ликвидности  в необходимых объёмах, а с  другой стороны - ограничению роста  рыночных процентных ставок.

Также регулирование осуществляется посредством нормативов обязательных резервов, депонируемых в Банке России кредитными учреждениями и коммерческими  банками (резервные требования). По законодательству нормативы обязательных резервов в России не могут превышать 20% обязательств кредитной организации  и могут быть дифференцированы для  различных кредитных организаций. Нормативы обязательных резервов не могут быть единовременно изменены более чем на пять пунктов.

При нарушении нормативов обязательных резервов Банк России имеет право  списать в бесспорном порядке  с корреспондентского счёта кредитной  организации, открытого в Банке  России, сумму недовнесённых средств, а также взыскать с кредитной  организации в судебном порядке  штраф в размере, установленном  Банком России. Указанный штраф не может превышать сумму, исчисленную  исходя из двойной ставки рефинансирования Банка России, действовавшей на момент принятия судом соответствующего решения.

Также ЦБ России используется такой  инструмент регулирования денежно - кредитной сферы как операции на открытом рынке. Под операциями на открытом рынке понимаются купля - продажа  Банком России казначейских векселей, государственных облигаций, прочих ценных государственных бумаг, облигаций  Банка России, а также краткосрочные  операции с указанными ценными бумагами с совершением позднее обратной сделки.

Кроме того, ЦБ РФ использует учётную  ставку в качестве инструмента регулирования  денежно - кредитной сферы. Таким  образом, в ситуации дальнейшего  снижения инфляции, проведения сбалансированной денежно - кредитной политики, а также  конкурентного развития системы  финансового посредничества в условиях снижающихся рисков и роста информационной прозрачности заёмщиков, можно прогнозировать дальнейшее постепенное понижение  рыночных процентных ставок по кредитам предприятиям нефинансового сектора  экономики. В то же время, по - видимому, сохранится дифференциация кредитных  ставок по регионам, обусловленная  различным уровнем развития региональных рынков банковских услуг и неодинаковым качеством их конкурентной среды.

Таким образом, Банком России используются такие инструменты как операции на открытом рынке, установление нормы  обязательного резерва, учётная  ставка, регулирование валютного  курса, регулярный выпуск облигаций  Банка России, депозитные операции с кредитными организациями.

Необходимо отметить, что в соответствии с Федеральным законом «О Банке  России» цели банка заключаются  в следующем:

1.«защита и обеспечение устойчивости  рубля»;

2.«развитие и укрепление банковской  системы Российской Федерации»;

3.«обеспечение эффективного и  бесперебойного функционирования  платёжной системы».

Но Фетисов Г. Г. отмечал, что  ЦБ РФ реально преследует лишь первую цель. Он проанализировал проект центробанковского отчёта, направленного в Государственную Думу. В нём отмечалось, что основные цели и принципы денежно - кредитной политики Банка России определялись задачей последовательного снижения уровня инфляции и поддержание стабильности государственной валюты. Между тем ясно, что развитие и укрепление банковской системы, не менее важны, особенно в преддверии вступления России в ВТО и в условиях резкой либерализации валютного регулирования. Сведение целей монетарной политики к обеспечению устойчивости рубля заведомо сужает спектр тех проблем развития денежно - кредитной системы и экономике в целом, которые подлежат решению методами монетарного регулирования. Наряду с достижением так называемого антиинфляционного эффекта был практически подавлен кредитный потенциал российских банков, в том числе Банка России, в формировании условий социально - экономического развития страны. Сложилась парадоксальная ситуация, когда денежно - кредитная политика реализуется по всему комплексу собственного инструментария в режиме независимости от состояния спада или подъёма экономики. Национальные интересы в области денежного обращения на региональном уровне и проблемы отношений, возникающие на фоне глубоких социально - экономических различий регионов, не находят должного отражения в реализации денежно - кредитной политики.

В обобщённом виде критические оценки монетарной политики, проводимой ЦБ и  Правительством России, сводятся к  следующим положениям:

1. Основными факторами формирования  коньюктуры российского межбанковского кредитного рынка стали значительный приток экспортной валютной выручки на внутренний рынок и обусловленное им укрепление рубля. Но органы монетарного регулирования не использовали уникально благоприятную для России коньюктуру на мировых энерго - сырьевых рынках и беспрецедентый приток в страну иностранного капитала для форсирования инвестиций в развитие российской экономики. Вместо финансирования внутреннего инвестиционного спроса Банк России увеличил низкодоходные вложения в ценные бумаги США и других государств.

2. Регулирование Банком России  развитие денежно - кредитной  и валютной сфер с помощью  экономических нормативов - ставки  рефинансирования и ставки по  привлекаемым средствам, нормативов  обязательных резервов - имеет чрезвычайно  формальный характер.

3. Уровень валютного курса (падение  или укрепление) рубля, отражая  состояние национальной экономики  и коньюктуры мирового рынка, в денежной и бюджетной политике используется в качестве основного средства перераспределения доходов и регулирования финансовых и денежных пропорций. Но нельзя, управляя уровнем валютного курса рубля, влиять на перераспределение внутренних финансовых ресурсов, и тем более обеспечивать стабильность национальной денежной системы. При этом важно понимание того, что тенденции обесценения или укрепления курса рубля к доллару - не что иное, как ухудшение болезненного состояния экономики, признак её неразвитости. Преобладание в денежно - кредитной политике инструментов регулирования денежного и валютного рынков означает, что кредитная система страны не получает со стороны государства финансовой и денежно - кредитной политики должного импульса развития.

В отчётах ЦБ РФ и в основных направлениях денежно - кредитной политики, ежегодно рассматриваемых при подготовке и утверждении бюджетных законов, отсутствует интегральная оценка эффективности  проводимой денежно - кредитной политики в России, и нет соответствующих  целевых приоритетов на среднесрочную  перспективу. Направления денежно - кредитной политики противоречивы: с одной стороны, они способствуют экономическому развитию и росту (снижение инфляции, стабилизация и предсказуемость  курсовой политики, тенденция к снижению ставки рефинансирования), с другой - тормозят экономический рост и  не способствуют перераспределению  банковского капитала на нужды реального  сектора и кредитование населения. Этому препятствует политика «положительной»  ставки рефинансирования, размещение до 85% валютных резервов за рубежом, целенаправленное ограничение ликвидности коммерческих банков, использование ресурсов ЦБ РФ в приоритетном погашении внешнего долга, неэффективность контроля за масштабным вывозом капитала за рубеж.

Неизменность ограничения курса  денежно - кредитной политики локальной  целью - устойчивого снижения инфляции и поддерживания её на низком уровне в отсутствии глобальной цели структурно - отраслевых преобразований определила низкую эффективность инструментов денежно - кредитной политики в развитии экономики.

Издержки подобной политики высоки, и преодоление противоречий возможно двумя способами:

1. По средством значительного  укрепления номинального курса  рубля с соответствующим увеличением  импорта. Подобную (например, 20%) ревальвацию  можно проводить только как  однократную и при принятии  Банком России обязательства  приобретать весь избыток иностранной  валюты по установленному курсу  (чтобы избежать паники и сброса  населением запасов наличных  долларов). В случае проведения  постепенной ревальвации возникает  опасность широкомасштабного притока  из - за рубежа спекулятивного  капитала с целью последующего  вывоза иностранной валюты, приобретённой  по более низкому курсу.

2. На основе некоторого повышения  темпов инфляции при снижении  ставки рефинансирования и уменьшении  масштабов стерилизации упомянутых  мероприятий. В подобном случае  произойдёт ускорение роста эффективного  рубля, однако снижение процентных  ставок и медленная девальвация  рубля уменьшат и приток спекулятивного  капитала извне, и скорость  дедолларизации инвестиционных инструментов. Это путь является предпочтительным, так как он позволяет избежать накопления «инфляционного навеса», а главное - избыточного притока спекулятивного капитала.

Формирование отвечающей современным  требованиям банковской системы  является совершенно необходимым и  актуальным для российской экономики. Уровень развития банковской системы  в регионах становиться если не главным, то одним из ключевых элементов экономического роста. Без комплексного подхода  к решению экономических проблем, учёта социально - экономических  особенностей развития регионов РФ, различий в объёмах предлагаемых регионами  банковских услуг нельзя добиться создания эффективной банковской системы, способствующей всестороннему и динамичному  развитию государства.

Таким образом, целью денежно - кредитной  политики России в условиях не достижения Банком России главной задачи своей  деятельности - стабильного экономического роста, основу которого составляет не коньюктура мировых рынков, а конкурентность и привлекательность отечественной экономики, должно быть обеспечение целенаправленного, эффективного и устойчивого развития и функционирования социальной, экономической и экологической сфер страны. На основе эффективного формирования и использования денежных и кредитных ресурсов. Имея представленную формулировку генеральной цели денежно - кредитной политики, можно выделить следующие направления (цели второго уровня):

? политика обеспечения оптимальной  монетаризации;

? курсовая политика;

? депозитная политика;

? кредитная политика;

? платежно-расчетная политика;

? политика обеспечения эффективного  контроля за деятельностью банковской  системы;

? политика обеспечения надёжности  и устойчивости денежно - кредитной  системы.

Осуществление денежно - кредитной  политики как раз и должна проводиться  в рамках предложенной генеральной  цели и выделенных направлений.

    3.2. Долгосрочное кредитование предприятий,  организаций на капитальные вложения

 
В условиях перехода к рыночным отношениям возрастает роль 
долгосрочного кредита как источника денежных средств в формировании и 
совершенствовании основных фондов народного хозяйства. Он используется 
на капитальные вложения производственного и непроизводственного 
назначения. Перечень объектов долгосрочного кредитования очень 
разнообразный. Так, у предприятий и хозяйственных организаций, 
независимо от форм собственности, это затраты на техническое 
перевооружение, реконструкцию и расширение производства, на 
строительство объектов непроизводственного назначения и на приобретение 
оборудования, не входящего в сметы строек. Долгосрочный кредит 
используется также при строительстве новых предприятий и сооружений, 
имеющих важное народнохозяйственное значение. 
 
Долгосрочный кредит предоставляется предприятиям и хозяйственным 
организациям на указанные выше цели на принципах возвратности, 
срочности, платности и обеспеченности. 
 
Преимущества при долгосрочном кредитовании имеют проекты, которые 
обеспечивают народнохозяйственную эффективность, решают экономические и 
социальные проблемы страны, расширяют экспортные возможности, 
увеличивают производство товаров народного потребления. 
 
Обязательными условиями долгосрочного кредитования являются: статус 
заемщика как юридического лица, экологическая безопасность объекта 
кредитования, обеспеченность своевременного и полного возврата кредита и 
уплаты процентов за пользование им, соблюдение норм продолжительности 
строительства. 
 
Долгосрочный кредит можно разделить на такие его виды: кредит, который 
предоставляется коммерческими банками на договорных началах за счет их 
собственных и привлеченных средств; государственный кредит, источником 
которого являются средства республиканского бюджета, и кредит под 
целевые производственные программы за счет централизованных кредитных 
средств Центрального банка. Кредитование в каждом из этих случаев 
существенно различается. Коммерческие банки предоставляют долгосрочные 
кредиты инвесторам за счет собственных и привлеченных средств на 
договорных началах. Основными принципами формирования кредитных 
отношений являются: свободный выбор партнеров этих отношений, 
формирование условий их выполнения, оснований и объемов, ответственности 
при полном невмешательстве государственных органов в выбор и реализацию 
этих условий. 
 
Основные источники ресурсов для долгосрочного кредитования в этом случае 
- это собственные средства банков (различные фонды, нераспределенная 
прибыль), средства централизованного ссудного фонда, предприятий и 
организаций, а также средства бюджетов, которые находятся на счетах 
банков, вклады граждан и займы у других банков. 
 
Кредитные отношения банка и заемщиков регулируются кредитным договором, 
которым предусматриваются размер разрешенного кредита, сроки и порядок 
его использования и возврата, процентные ставки за пользование кредитом, 
обязанности и имущественная ответственность сторон и формы обеспечения 
обязанностей. Оформление долгосрочного кредитования производится банком 
на основании предоставляемых заемщиком документов, перечень которых 
определяется кредитным договором. Кредитный договор действует в течение 
всего периода пользования кредитом. 
 
Потребность в долгосрочном кредите определяется либо полной стоимостью 
затрат по объекту (мероприятию), если кредит является единственным 
источником финансирования, либо как разность между стоимостью этих 
затрат и собственными средствами заемщика, направляемыми на эту цель. 
Возможность учреждения банка выдать кредит заемщику в требуемом им 
размере зависит от уровня этого учреждения (отделение, региональное 
управление и дирекция, банк) и предоставленного ему права выдавать 
кредит одному заемщику той или иной категории (предприятия, организации, 
кооперативы, малые предприятия), а также наличия кредитных ресурсов. 
 
Общий срок пользования кредитом складывается из нормативного времени 
осуществления затрат и времени, в течение которого кредит возвращается 
банку. Сроки погашения кредита устанавливаются в пределах окупаемости 
затрат по проекту. 
 
Банк предоставляет долгосрочный кредит только кредитоспособным 
заемщикам, которые могут возвратить его в установленные сроки и уплатить 
проценты за пользование кредитом. Определение кредитоспособности 
предприятий и организаций является одной из важнейших сторон 
хозяйственной деятельности банков в условиях перехода к рынку. 
 
Оценка кредитоспособности заемщика производится банком до заключения 
кредитного договора на основе анализа его финансового состояния и 
эффективности кредитуемого мероприятия. Базой для такого анализа служат 
бухгалтерские балансы, другие отчетные и плановые документы о 
финансово-хозяйственной деятельности, проектно-сметная документация, 
планы технического перевооружения производства, прогнозные и 
статистические материалы, характеризующие как современное экономическое 
состояние заемщика, так и перспективы его развития. 
 
Анализ финансового состояния заемщика позволяет определить показатели, 
отражающие разные его стороны, например, ликвидность его баланса, 
покрытие баланса, привлечение средств. При долгосрочном кредитовании 
важно оценить стабильность этих показателей в период пользования 
кредитом. Такая оценка требует разнообразных экономических знаний, 
умения прогнозировать изменения факторов, влияющих на доходность 
заемщика в условиях перехода к рынку. К таким факторам следует отнести 
прежде всего динамичность цен и тарифов, рентабельность производства, 
энерго-, материало- и фондоемкость продукции, обеспечение сырьем, 
кадрами и основными фондами, внедрение новых техники и технологий, рынок 
сбыта продукции. 
 
Эффективность кредитуемого мероприятия банки определяют путем проведения 
инженерно-экономической экспертизы его проекта. При этом проверяются 
наличие и качество проектно-сметной документации и заключений 
экспертизы, соответствие проектных технико-экономических показателей 
прогрессивным, оценивается технико-экономический уровень проекта. 
Важными вопросами при проведении такой экспертизы являются: наличие 
сырьевой базы, конкурентоспособность продукции, возможность ее сбыта, 
прогноз уровня цен на будущую продукцию. В процессе 
инженерно-экономической экспертизы необходимо изучить реальность 
намечаемых сроков строительства с учетом мощностей, нагрузки и 
материально-технического обеспечения, подрядных строительно-монтажных 
организаций, надежность поставщиков оборудования и других партнеров. 
 
В настоящее время процесс установления процентной ставки за кредиты не 
регулируется нормативными актами. Плата за пользование долгосрочным 
кредитом определяется банками с учетом продолжительности срока 
кредитования, предоставленных заемщиками гарантий своевременного 
возврата кредита, спроса и предложений кредитных ресурсов и их цены, а 
также наличия кредитного риска. Устанавливаемые банками процентные 
ставки должны обеспечивать полное покрытие их расходов и получение 
прибыли от осуществления хозрасчетной деятельности. 
 
Повышенные размеры процентной ставки предусматриваются кредитным 
договором в случае нарушения нормативных сроков строительства, получения 
дополнительных кредитов и переуступки банков сроков возврата ссуды. 
 
Процент за пользование кредитом начисляется в размерах и сроки, 
предусмотренные кредитным договором. 
 
Ответственность за невыполнение заемщиками своих обязательств 
предусматривается в виде неустойки (штрафа, пени), залога, гарантии, 
страхования кредитного риска. 
 
Долгосрочный кредит используется на оплату поставленных, на стройку 
машин и оборудования, строительных конструкций, деталей, блоков и 
материалов, а также выполненных строительно-монтажных, проектных и 
других работ. Банки должны возмещать заемщику расходы по уплате пени 
поставщикам, за несвоевременные расчеты с ними, если это вызвано 
неполным и несвоевременным предоставлением кредита. 
 
После завершения кредитуемого объекта (мероприятия) заемщик оформляет в 
установленном порядке задолженность по кредиту срочным обязательством. 
Погашение кредита обычно начинается со следующего квартала после 
принятия ответственного решения о вводе объекта в эксплуатацию и 
производится за счет собственных средств заемщика. 
 
Коммерческие банки используют собственные и привлеченные кредитные 
ресурсы не на инвестиции в техническое развитие предприятий, а главным 
образом на выдачу им краткосрочных ссуд для производства расчетов и 
выплаты заработной платы. Такое состояние сказывается на 
материально-технической базе народного хозяйства страны, вызывая спад 
производства продукции и углубление других кризисных явлений в экономике 
страны. 
 
Государственный кредит используется инвесторами для оплаты расходов, 
связанных со строительством, реконструкцией и техническим 
перевооружением предприятий, строек и объектов. Погашение 
государственного кредита начинается через год после окончания 
нормативного срока строительства (реконструкции, технического 
перевооружения) объекта кредитования и производится за счет собственных 
средств инвестора или заемных средств. Кредит на приобретение 
оборудования, которое не входит в сметы строек, погашается, начиная со 
следующего за годом его выдачи в течение не более двух лет. 
 
Гарантом погашения государственного кредита выступает министерство, 
ведомство или другой орган хозяйственного управления. 
 
Средства, поступающие от инвесторов в погашение долга по кредиту, а 
также значительная часть платы за пользование этим кредитом 
перечисляются финансирующими банками в доход государственного бюджета. 
На покрытие расходов по обслуживанию государственного кредита эти банки 
оставляют О,4 начисленных процентов за пользование кредитом и О,3 так 
называемых "штрафных" процентов. 
 
При нарушении сроков строительства более чем на 3 месяца и при 
консервации или прекращении строительства на такой же срок по инициативе 
инвестора процентная ставка повышается на 100%. Инвесторы, не 
соблюдающие сроки платежей, должны уплачивать дополнительно 25% годовых 
от сумм, которые не уплачены в установленные сроки. 
 
Контроль над целевым использованием инвесторами государственного 
кредита, а также за своевременным его возвратом в государственный бюджет 
осуществляют финансирующие банки и Министерство финансов. 
 
Срок кредитования должен обеспечивать реализацию производственной 
программы, но не может превышать 5 лет. 
 
Каждое предприятие составляет такую программу, утверждает ее в 
министерстве, разрабатывает календарный план работ по этой программе, 
составляет смету затрат и представляет обслуживающему его коммерческому 
банку заявку на долгосрочный кредит с обоснованием его потребности и 
эффективности намеченной программы. 
 
Коммерческие банки дают экспертную оценку предложенной заявки. При 
необходимости получения централизованных ресурсов Центрального банка 
коммерческие банки подают заявки областному управлению Центрального 
банка. 
 
Региональные управления Центрального банка анализируют заявки 
коммерческих банков и свои предложения относительно целесообразности 
кредитования целевых производственных программ и экономических 
возможностей этих банков направляют в управление кредитного 
регулирования Центрального банка. 
 
Целесообразность предоставления долгосрочного кредита коммерческим 
банком предварительно рассматривается в кредитном комитете и 
утверждается правлением Центрального банка. 
 
Центральный банк заключает с коммерческими банками, кредитующими целевые 
программы, договор, где определяет размеры платы за кредит и маржи. 
 
Центральный банк открывает коммерческому банку кредитную линию, что 
должно обеспечить оперативное целевое и эффективное использование 
централизованных ресурсов для кредитования производственных программ. 
 
Коммерческие банки предоставляют заемщикам кредит только на цели, 
предусмотренные их кредитными заявками, и в пределах средств, 
перечисленных им Центральным банком для целевого кредитования. 
 
Каждый заемщик должен заблаговременно сообщать коммерческому банку о 
необходимой ему сумме кредита для оплаты расчетных документов по 
кредитуемому объекту. Только при соблюдении этого условия Центральный 
банк сможет своевременно предоставлять коммерческому банку средства в 
пределах открытой ему кредитной линии. 
 
Использование, погашение кредита и уплата процентов за пользование им 
производятся в установленном порядке. 
 
Контроль над целевым использованием кредита коммерческими банками 
осуществляет Центральный банк и его региональные управления, а за 
целевым использованием кредита заемщиками - коммерческие банки. При 
выявлении фактов нецелевого использования кредита Центральный банк 
(региональные управления Центрального банка) взыскивает с коммерческого 
банка штраф в размере 5% суммы кредита, использованной не по назначению. 
 
Опыт свидетельствует, что долгосрочный кредит, предоставляемый на 
капитальные вложения, способствует сокращению сроков строительства, 
снижению его себестоимости и ускорению окупаемости затрат, если 
строительный объект своевременно обеспечен качественной проектно-сметной 
документацией, оборудованием, строительными материалами, конструкциями и 
деталями, а капитальные вложения и средства выделяются соответственно 
нормам продолжительности строительства. 
 
Стройка также должна быть обеспечена достаточными мощностями 
строительной индустрии, которые следует эффективно использовать.