Теоретическое исследование бюджетного дефицита

 

В 2011 - 2013 годах предусматривается  значительное увеличение поступлений  средств от продажи акций и  иных форм участия в капитале, находящихся  в собственности Российской Федерации.

 

 

Таблица - Динамика поступлений средств от продажи акций и иных форм участия в капитале, находящихся в собственности Российской Федерации в 2009 — 2013 годах (млрд. рублей)

 

 

 

показатель	2011	2012	2013	2013 к 2010, %
поступления от продажи акций  и иных форм участия в капитале, находящихся в собственности  РФ	298,0	276,1	309,4	4 420

 

 

 

Анализ приведенной динамики показывает, что в 2012 году указанные  поступления сократятся на 21,9 млрд. рублей по сравнению с 2011 годом, в 2013 году будут больше на 33,3 млрд. рублей, чем в 2012 году и в 44,2 раза, чем в 2010 году.

Анализ источников внешнего финансирования дефицита федерального бюджета на 2010 - 2013 годы показывает следующее:

 

 

 

Таблица  - Динамика погашения  и привлечения средств за счет размещения государственных ценных бумаг Российской Федерации, номинальная  стоимость которых указана в  иностранной валюте

	2011 Проект	2012 Проект	2013 Проект	2013 к 2010, %
Государственные ценные бумаги  РФ, номинальная стоимость которых  указана в иностранной валюте (сальдо), млрд. руб.                                        в том числе:	137,5	174,4	176,1	100
привлечение средств, млрд. руб.	213,5	214,9	217,0	98,5
погашение основной суммы  задолженности, млрд. руб.	-76,0	-40,5	-40,9	91,7
привлечение средств, млрд. долл. США	7,0	7,0	7,0	93,3
погашение основной суммы  задолженности, млрд. долл. США	-2,5	-1,3	-1,3	86,7

 

Анализ динамики показывает, что привлечение средств за счет размещения государственных ценных бумаг Российской Федерации, номинальная  стоимость которых указана в  иностранной валюте, в 2011 году предусматривается  в объеме 213,5 млрд. рублей (7,0 млрд. долларов США), что меньше на 3 %, чем в 2010 году. В 2012 - 2013 годах указанные привлечения  в рублевом эквиваленте будут  увеличиваться, однако, относительно 2010 года сократятся на 2,4 % и 1,5% соответственно. Заимствования будут осуществляться путем размещения еврооблигаций  на внешнем финансовом рынке.

При этом в долларовом эквиваленте  объем привлечений прогнозируется ежегодно в размере 7 млрд. долларов США, что меньше на 6,7%, чем в 2010 году. Уменьшение привлечений связано  с перераспределением части заимствований  на внутренний финансовый рынок. Заимствования  будут осуществляться путем размещения еврооблигаций на внешнем финансовом рынке.

Объем погашений по указанным  ценным бумагам в 2011 году увеличится в 1,7 раза и составят 76 млрд. рублей (2,5 млрд. долларов США). Увеличение связано  в основном с погашением обязательств Российской Федерации по облигациям внутреннего государственного валютного  облигационного займа в объеме 1,0 млрд. долларов США.

В 2012 и 2013 годах погашение  государственных ценных бумаг в  рублевом эквиваленте составит 40,5 млрд. рублей и 40,9 млрд. рублей соответственно, или 1,3 млрд. долларов США ежегодно.

Таблица - Динамика привлечения и погашения кредитов иностранных государств, включая целевые иностранные кредиты, кредиты международных финансовых организаций (далее - МФО), иных субъектов международного права (млрд. рублей)

показатель	2011 Проект	2012 Проект	2013 Проект	2013 к 2010г., %
кредиты иностранных государств, включая целевые иностранные  кредиты, МФО, иных субъектов международного права, в иностранной валюте                                        в том числе:	-        45,4	-        27,05	-          24,6	48,1
привлечение средств	8,1	6,95	5,1	59,3
погашение	-53,5	-34,0	-29,7	49,7

 

Анализ динамики показывает, что объемы погашения иностранных  кредитов превысят объемы их привлечения. [6]

В соответствии с программами  государственных внешних заимствований  Российской Федерации на 2011 год и  на плановый период 2012 и 2013 годов (приложения 38 и 39 к закону) (далее – программа  заимствований) предусмотрено привлечение  средств займов МФО в объемах 266,1 млн. долларов США, 226,3 млн. долларов США и 163,5 млн. долларов США соответственно, что эквивалентно 8,1 млрд. рублей, 6,95 млрд. рублей и 5,1 млрд. рублей. Прогнозируется, таким образом, сокращение объемов  привлечения средств займов МФО  в 2012 и 2013 годах.

В 2011 году дефицит федерального бюджета будет на 16,0% (289,4 млрд. рублей) финансироваться за счет использования  средств Резервного фонда и Фонда  национального благосостояния, на 16,4% за счет поступлений от приватизации федеральной собственности (298,0 млрд. рублей) и на 67,6% (1 226,6 млрд. рублей) —  за счет иных источников финансирования дефицита федерального бюджета, из которых 65,1% (1 180,9 млрд. рублей) составляют внутренние источники финансирования дефицита федерального бюджета и 2,5% (1,5 млрд. долл. США) — внешние источники  финансирования дефицита федерального бюджета).

В 2012 году дефицит федерального бюджета будет финансироваться  на 0,4% за счет использования средств  Фонда национального благосостояния (7,5 млрд. рублей), на 15,9% - за счет поступлений  от приватизации федеральной собственности (276,1 млрд. рублей), на 83,7% (1 450,8 млрд. рублей) - за счет иных источников финансирования дефицита федерального бюджета, в том  числе на 78,9% (1 367,9 млрд. рублей) —  за счет внутренних источников финансирования дефицита федерального бюджета, на 4,8% (2,7 млрд. долл. США) - за счет внешних  источников финансирования дефицита федерального бюджета.

В 2013 году дефицит будет  на 0,6% финансироваться за счет использования  средств Фонда национального  благосостояния (10,0 млрд. рублей), на 17,2% - за счет поступлений от приватизации федеральной собственности (309,4 млрд. рублей), на 82,2% (1 476,3 млрд. рублей) - за счет иных источников финансирования дефицита федерального бюджета, из них на 77,6% (1 392,8 млрд. рублей) - за счет внутренних источников финансирования дефицита федерального бюджета, на 4,6% (2,7 млрд. долл. США) - за счет внешних источников финансирования дефицита федерального бюджета.

 

 

 

 

 

 

3. Пути устранения дефицита бюджета

3.1 Мероприятия по покрытию дефицита бюджета в Российской Федерации

 

         В соответствии в Бюджетным  кодексом РФ государство в  лице Российской Федерации может  осуществлять займы и кредиты,  привлекаемые от физических и  юридических лиц, иностранных  государств, международных финансовых  организаций, по которым  возникают  долговые обязательства Российской  Федерации как заемщика или  гаранта погашения займов(кредитов) другими заемщиками, выраженные  в иностранной валюте.

Государственные внутренние заимствования Российской Федерации  – это займы и кредиты, привлекаемые от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных  финансовых организаций, по которым  возникают долговые обязательства  Российской Федерации как заемщика или гаранта погашения займов(кредитов)  другими заемщиками, выраженные в  валюте Российской Федерации.[7]

       Государственные  заимствования субъектов РФ, муниципальные  заимствования – это займы  и кредиты, привлекаемые от  физических и юридических лиц,  по которым возникают долговые  обязательства, соответственно, субъекта  Российской Федерации или муниципального  образования как заемщика или  гаранта погашения займов(кредитов) другими заемщиками, выраженные  в валюте обязательств.

       Структура  источников финансирования дефицита  бюджета устанавливается Федеральном  законом «О бюджетной классификации  Российской Федерации».

      При осуществлении  заимствований органы власти  соответствующего уровня могут  выступать в роли как заемщика, так и гаранта погашения займов(кредитов) другими заемщиками. При этом  для регулирования дефицита бюджета  Бюджетным кодексом РФ введены  следующие ограничения:

- в случае принятия  бюджета на очередной финансовый  год с дефицитом соответствующим  законом(решением) об этом бюджете  утверждаются источники финансирования  дефицита бюджета;

- размер дефицита бюджета  не может превышать суммарный  объем бюджетных инвестиций и  расходов на обслуживание государственного  долга РФ в соответствующем  финансовом году;

Размер дефицита бюджета  субъекта Федерации не может превышать 5% объема доходов бюджета субъекта РФ без учета финансовой помощи из федерального бюджета;

- размер дефицита местного  бюджета не может превышать  3% объема доходов местного бюджета  без учета финансовой помощи  из федерального бюджета и  бюджета субъекта Федерации.

 

         Дефицит государственного бюджета может быть профинансирован тремя способами: [8]

1) за счет эмиссии денег;

2) за счет займа у  населения своей страны (внутренний  долг);

3) за счет займа у  других стран или международных  финансовых организаций (внешний  долг). 
Первый способ называется эмиссионным или денежным способом, а второй и третий – долговым способом финансирования дефицита государственного бюджета.  
Эмиссионный способ финансирования дефицита государственного бюджета. Этот способ заключается в том, что государство (Центральный банк) увеличивает денежную массу, т.е. выпускает в обращение дополнительные деньги, с помощью которых покрывает превышение своих расходов над доходами. Достоинства эмиссионного способа финансирования: 
• рост денежной массы является фактором увеличения совокупного спроса и, следовательно, объема производства. Увеличение предложения денег обусловливает на денежном рынке снижение ставки процента (удешевление цены кредита), что стимулирует инвестиции и обеспечивает рост совокупных расходов и совокупного выпуска. Эта мера, таким образом, оказывает стимулирующее воздействие на экономику и может служит средством выхода из состояния рецессии. 
•это мера, которую можно осуществить быстро. Рост денежной массы происходит, либо когда Центральный банк проводит операции на открытом рынке и покупает государственные ценные бумаги и, оплачивая продавцам (домохозяйствам и фирмам) стоимость этих ценных бумаг, выпускает в обращение дополнительные деньги (такую покупку он может сделать в любой момент и в любом необходимом объеме), либо за счет прямой эмиссии денег (на любую необходимую сумму).  
Недостатки: 
• главный недостаток эмиссионного способа финансирования дефицита государственного бюджета состоит в том, что в долгосрочном периоде увеличение денежной массы ведет к инфляции, т.е. это инфляционный способ финансирования.  
• этот метод может оказать дестабилизирующее воздействие на экономику в период перегрева. Снижение ставки процента в результате роста денежной массы стимулирует увеличение совокупных расходов (прежде всего инвестиционных) и ведет к еще большему росту деловой активности, увеличивая инфляционный разрыв и ускоряя инфляцию.[16] 

      Финансирование дефицита государственного бюджета за счет внутреннего долга. Этот способ заключается в том, что государство выпускает ценные бумаги (государственные облигации и казначейские векселя), продает их населению (домохозяйствам и фирмам) и полученные средства использует для финансирования превышения государственных расходов над доходами.  
Достоинства этого способа финансирования: 
• он не ведет к инфляции, так как денежная масса не изменяется, т.е. это неинфляционный способ финансирования. 
• это достаточно оперативный способ, поскольку выпуск и размещение (продажа) государственных ценных бумаг можно обеспечить быстро. Население в развитых странах с удовольствием покупает государственные ценные бумаги, поскольку они высоколиквидны (их легко и быстро можно продать – это «почти-деньги»), высоконадежны (гарантированы государством, которое пользуется доверием) и достаточно доходны (по ним платится процент). 
Недостатки: 
• по долгам надо платить. Очевидно, что население не будет покупать государственные облигации, если они не будут приносить дохода, т.е. если по ним не будет выплачиваться процент. Выплата процентов по государственным облигациям называется «обслуживанием государственного долга». Чем больше государственный долг (т.е. чем больше выпущено государственных облигаций), тем большие суммы должны идти на обслуживание долга. А выплата процентов по государственным облигациям является частью расходов государственного бюджета, и чем они больше, тем больше дефицит бюджета. Получается порочный круг: государство выпускает облигации для финансирования дефицита государственного бюджета, выплата процентов по которым провоцирует еще больший дефицит.  
• парадоксально, но этот способ в долгосрочном периоде не является неинфляционным. Дело в том, что государство, финансируя дефицит бюджета за счет внутреннего займа (выпуска государственных облигаций), как правило, строит финансовую пирамиду (рефинансирует долг), т.е. расплачивается с прошлыми долгами займом в настоящем, который нужно будет возвращать в будущем, причем возврат долга включает как саму сумму долга, так и проценты по долгу. Если государство будет использовать только этот метод финансирования дефицита государственного бюджета, то может наступить момент в будущем, когда дефицит будет столь велик (т.е. будет выпущено такое количество государственных облигаций и расходы по обслуживанию государственного долга будут столь значительны), что его финансирование долговым способом будет невозможным, и придется использовать эмиссионное финансирование. Но при этом величина эмиссии будет гораздо больше, чем если проводить ее в разумных размерах (небольшими порциями) каждый год. Это может привести к всплеску инфляции и даже обусловить высокую инфляцию.  
Чтобы избежать высокой инфляции, разумнее не отказываться от эмиссионного способа финансирования, а использовать его в сочетании с долговым.  
• существенным недостатком долгового способа финансирования является «эффект вытеснения» частных инвестиций. Этот эффект заключается в том, что увеличение количества государственных облигаций на рынке ценных бумаг приводит к тому, что часть сбережений домохозяйств расходуется на покупку государственных ценных бумаг (что обеспечивает финансирование дефицита государственного бюджета, т.е. идет на непроизводственные цели), а не на покупку ценных бумаг частных фирм (что обеспечивает расширение производства и экономический рост). Это сокращает финансовые ресурсы частных фирм и, следовательно, инвестиции. В результате объем производства сокращается.[15] 
Экономический механизм «эффекта вытеснения» следующий: увеличение количества государственных облигаций ведет к росту предложения облигаций на рынке ценных бумаг. Рост предложения облигаций приводит к снижению их рыночной цены, а цена облигации находится в обратной зависимости со ставкой процента, следовательно, ставка процента растет. Рост ставки процента обусловливает сокращение частных инвестиций и сокращение объема выпуска. 
• Долговой способ финансирования дефицита государственного бюджета может привести к дефициту платежного баланса. Не случайно в середине 80-х годов в США появился термин «дефициты-близнецы» («twin-deficits»). Эти два вида дефицитов могут быть взаимообусловлены. Вспомним тождество инъекций и изъятий: I + G + Ex = S + T + Im, где I – инвестиции, G – государственные закупки, Ex – экспорт, S – сбережения, T – чистые налоги, Im–импорт.  
Перегруппируем: (G – Т) = (S – I) + (Im – Ex) 
Из этого равенства следует, что при росте дефицита государственного бюджета должны либо увеличиваться сбережения, либо сокращаться инвестиции, либо увеличиваться дефицит торгового баланса. Механизм воздействия роста дефицита государственного бюджета на экономику и финансирования его за счет внутреннего долга уже рассматривался при анализе «эффекта вытеснения» частных инвестиций и выпуска в результате роста ставки процента. Однако наряду с внутренним вытеснением рост ставки процента ведет к вытеснению чистого экспорта, т.е. увеличивает дефицит торгового баланса. 
Механизм внешнего вытеснения следующий: рост внутренней ставки процента по сравнению с мировой делает ценные бумаги данной страны более доходными, что увеличивает спрос на них со стороны иностранных инвесторов, это в свою очередь повышает спрос на национальную валюту данной страны и ведет к росту обменного курса национальной валюты, делая товары данной страны относительно более дорогими для иностранцев (иностранцы теперь должны обменять большее количество своей валюты, чтобы купить у данной страны то же количество товаров, что и раньше), а импортные товары становятся относительно более дешевыми для отечественных покупателей (которые теперь должны обменять меньшее количество национальной валюты, чтобы купить то же количество импортных товаров), что снижает экспорт и увеличивает импорт, вызывая сокращение чистого экспорта, т.е. обусловливает дефицит торгового баланса.[17]