Учет и анализ собственного капитала предприятия

Рассчитаем данный коэффициент за 2011-2012 гг.

Кавт11 = 1 511 437/2 014 136 = 0,75

Кавт12 = 1 834 809/1 972 501 = 0,93

Как видно, коэффициент в пределах нормы.

Коэффициенты соотношения собственных и заемных средств за 2011-2012 равны 0,32 и  0,06 соответственно.

Как видим, доля источников собственных средств в ОАО «Ижевский радиозавод» высока, что улучшает его финансовую независимость и платежеспособность, к тому же она значительно выросла к 2012 году.

Не менее важен так называемый коэффициент маневренности, который показывает, какая часть собственных средств предприятия находится в мобильной форме. Он рассчитывается как отношение собственных оборотных средств к сумме источников собственных средств.

Кмск = (Исос-ОСВ)/Исос,

где ОСВ – сумма основных средств и внеоборотных активов.

Кмск11 = (1 511 437 – 900 800) / 1 511 437 = 0,4

Кмск12 = (1 834 809 – 866 889)/1 834 809 = 0,53

Значение коэффициента в пределах нормы.

Из проведенного коэффициентного анализа эффективности использования собственного капитала можно сделать вывод, что предприятие финансово независимо и большая часть активов создается за счет собственных средств, что является благоприятной ситуацией.

 

 

2.3 Факторный анализ рентабельности собственного капитала

 

Рентабельность собственного капитала замыкает всю пирамиду показателей эффективности функционирования предприятия, вся деятельность которого должна быть направлена на увеличение суммы собственного капитала и повышение уровня его доходности.

Рентабельность собственного капитала (ROE) и рентабельность совокупного капитала (ВЕР) связаны между собой следующим образом:

= * * = Дчп * ВЕР * МК

где Дчп – доля чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли до выплаты налогов и процентов;

ВЕР – рентабельность совокупного капитала;

МК – мультипликатор капитала, т.е. объем активов, опирающихся на фундамент собственного капитала.

Данная модель отражает зависимость между степенью финансового риска и прибыльностью собственного капитала.

Используя данные таблицы 2.5, произведем факторный анализ рентабельности собственного капитала.

Таблица 2.5

Исходные данные для проведения факторного анализа рентабельности собственного капитала

Показатель	2011 год	2012 год
Чистая прибыль, тыс.руб.	321 283	401 589
Общая сумма брутто-прибыли до вычета процентов и налогов, тыс. руб.	321 283	425 404
Среднегодовая сумма капитала, тыс.руб.	2 014 136	1 972 501
В том числе собственного капитала, тыс.руб.	1 511 437	1 834 809
Рентабельность собственного капитала (ROE), %	21,6	21,9
Рентабельность совокупного капитала (ВЕР), %	15,95	20,36
Доля чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли (Дчп)	1	0,94
Мультипликатор капитала (МК)	1,33	1,08

 

 

Общее изменение рентабельности собственного капитала:

∆ROE = 21,9 – 21,6 = 0,3%

в том числе за счет изменения:

• доли чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли

∆ROEдчп = ∆Дчп * ВЕР0 *МК0 = (0,94-1)*15,95*1,33 = -1,27%

• рентабельности совокупного капитала

∆ROEВЕР = Дчп1*∆ВЕР*МК0 = 0,94*(20,36-15,95)*1,33 = 5,51%

• мультипликатора капитала

∆ROEМК =Дчп1*ВЕР*∆МК = 0,94*20,36*(1,08-1,33) = -4,78

 

2.4 Анализ финансовой устойчивости  предприятия

 

Финансовое состояние предприятий (ФСП), его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальности структуры активов предприятия, в первую очередь — от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности отдельных видов активов и пассивов предприятия.

Поэтому необходимо оценить степень финансовой устойчивости и финансового риска. С этой целью рассчитывают следующие показатели:

1. коэффициент финансовой автономии (или независимости) — удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса;
2. коэффициент финансовой зависимости — доля заемного капитала в общей валюте баланса;
3. коэффициент текущей задолженности — отношение краткосрочных финансовых обязательств к общей валюте баланса;
4. коэффициент долгосрочной финансовой независимости (коэффициент финансовой устойчивости) — отношение собственного и долгосрочного заемного капитала к общей валюте баланса;
5. коэффициент покрытия долгов собственным капиталом (коэффициент платежеспособности) — отношение собственного капитала к заемному;
6. коэффициент финансового левериджа, или коэффициент финансового риска — отношение заемного капитала к собственному.

Чем выше уровень первого, четвертого и пятого показателей и чем ниже уровень второго, третьего и шестого показателей, тем устойчивее ФСП. В нашем примере (таблица 2.6) доля собственного капитала имеет тенденцию к повышению. За отчетный период она повысилась на 18%, так как темпы прироста собственного капитала выше темпов прироста заемного капитала. Плечо финансового рычага снизилось на 0,17 процентных пунктов. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов понизилась.

Таблица 2.6

Структура пассивов (обязательств) предприятия

 

Показатель	Уровень показателя		Изменение
	2011 год	2012 год
Удельный вес собственного капитала в общей валюте баланса (коэффициент финансовой автономии предприятия)	0,75	0,93	0,18
Удельный вес заемного капитала (коэффициент финансовой зависимости)	0,25	0,07	-0,18
Коэффициент текущей задолженности	0,24	0,06	-0,18
Коэффициент долгосрочной финансовой независимости	0,76	0,94	-0,08
Коэффициент покрытия долгов собственным капиталом	3,07	13,33	10,26
Коэффициент финансового левериджа	0,25	0,08	-0,17

 

Изменения, которые произошли в структуре капитала, с позиций инвесторов и предприятия могут быть оценены по-разному. Для банков и прочих кредиторов предпочтительной является ситуация, когда доля собственного капитала у клиентов более высокая — это исключает финансовый риск. Предприятия же, как правило, заинтересованы в привлечении заемных средств по двум причинам:

• проценты по обслуживанию заемного капитала рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;

• расходы на выплату процентов обычно ниже прибыли, полученной от использования заемных средств в обороте предприятия, в результате чего повышается рентабельность собственного капитала.

В рыночной экономике большая и все увеличивающаяся доля собственного капитала вовсе не означает улучшения положения предприятия, возможности быстрого реагирования на изменение делового климата. Напротив, использование заемных средств свидетельствует о гибкости предприятия, его способности находить кредиты и возвращать их, т.е. о доверии к нему в деловом мире.

Наиболее обобщающим из рассмотренных показателей является коэффициент финансового левериджа; все остальные показатели в той или иной мере определяют его величину.

Нормативов соотношения заемных и собственных средств практически не существует. Они не могут быть одинаковыми для разных отраслей и предприятий. Доля собственного и заемного капитала в формировании активов предприятия и уровень финансового левериджа зависят от отраслевых особенностей предприятия. В тех отраслях, где медленно оборачивается капитал и высока доля долгосрочных активов, коэффициент финансового левериджа не должен быть высоким. В других отраслях, где капитал оборачивается быстро и доля основного капитала мала, он может быть значительно выше.

Коэффициент финансового левериджа не только является индикатором финансовой устойчивости, но и оказывает большое влияние на увеличение или уменьшение величины прибыли и собственного капитала предприятия. Коэффициент финансового левериджа (ЗК/СК) является именно тем рычагом, с помощью которого увеличивается положительный или отрицательный ЭФР.

Для характеристики источников формирования запасов определяют три основных показателя:

1. Наличие собственных оборотных средств (СОС):

СОС = СИ - ВА,

 где СИ - собственные источники (III раздел пассива баланса);

ВА - внеоборотные активы (I раздел актива баланса).

СОС (2010г) = 1 277 392 - 789 423 = 487 972 тыс. руб.

СОС (2011г) = 1 511 437 – 900 800 = 610 637 тыс. руб.

СОС (2012г) = 1 809 834 – 866 899 = 942 935 тыс. руб.

 

2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат (СД), определяемое по формуле:

СД = СОС + ДП,

где ДП - долгосрочные пассивы (IV раздел пассива баланса).

СД (2010г) = 487 972 + 15 345 = 503 317 тыс. руб.

СД (2011г) = 610 637 + 20 625 = 631 262 тыс. руб.

СД (2012г) = 942 935 + 21 137 = 964 072 руб.

 

3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИ):

ОИ = СД + КЗС, где

КЗС - краткосрочные заемные средства (стр.610 V раздела пассива баланса).

ОИ (2010г) = 503 317 + 523 961 = 1 027 278 тыс. руб.

ОИ (2011г) = 631 262 + 482 074 = 1 113 336 тыс. руб.

ОИ (2012г) = 964 072 + 116 555 = 1 080 627 тыс. руб.

 

Трем показателям наличия источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

 

1. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств (∆СОС):

∆СОС = СОС - З,

где З - запасы (стр.210 II раздела актива баланса).

∆СОС (2010г) = 487 972 – 377 824 = 110 148 тыс. руб.

∆СОС (2011г) = 610 637 – 407 537 = 203 100 тыс. руб.

∆СОС (2012г) = 942 935 – 190 144 = 752 791 тыс. руб.

 

2. Излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных источников формирования запасов (∆СД):

∆СД = СД - З

∆СД (2010г) =503 317 – 377 824 = 125 493 тыс. руб.

∆СД (2011г) =631 262 – 407 537= 223 725 тыс. руб.

∆СД (2012г) = 964 072 – 190 144 = 773 928 тыс. руб.

 

3. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников формирования запасов (∆ОИ):

 

∆ОИ = ОИ - З

∆ОИ (2010г) = 1 027 278 – 377 824 = 649 454 тыс. руб.

∆ОИ (2011г) = 1 113 336 – 407 537 = 705 799 тыс. руб.

∆ОИ (2012г) = 1 080 627 – 190 144 = 890 483 тыс. руб.

∆СОС (2010г)

∆СД (2010г) > 0

∆ОИ (2010г)

 

 

∆СОС (2011г)

∆СД (2011г) > 0

∆ОИ (2011г)

∆СОС (2010г)

∆СД (2010г) > 0

∆ОИ (2010г)

 

В результате экспресс-анализа финансовой устойчивости рассматриваемого предприятия следует сделать вывод о том, что ОАО «Ижевский радиозавод» имеет абсолютную устойчивость, т.к. все три системы неравенств имеют положительные значения, что встречается крайне редко в российской практике хозяйствования.

Такой тип финансовой устойчивости характеризуется тем, что все запасы предприятия покрываются собственными оборотными средствами, т.е. организация не зависит от внешних кредиторов. С другой стороны, такая ситуация вряд ли может рассматриваться как идеальная, поскольку означает, что руководство компании не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности.

 

2.5 Резервы повышения эффективности использования собственного капитала.

 

Анализ структуры собственного капитала организации ОАО «Ижевский радиозавод», источников его формирования и динамики позволил выявить, что доля собственного капитала велика, причем она значительно повысилась в отчетном периоде.

Также мы выяснили, что предприятие финансово устойчиво, независимо от внешних источников средств. Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости показал, что предприятие имеет абсолютную устойчивость.

Однако, как уже было сказано, низкая доля заемных источников средств может негативно отразиться на деловой активности предприятия.