Учет и анализ собственного капитала предприятия

Таблица 2.2.

Динамика структуры собственного капитала на ОАО «Ижевский радиозавод»

 

Источник капитала	Наличие средств, тыс. руб.			Структура средств, %
	На 31 декабря 2011 г.	На 31 декабря 2012 г.	изменение	На 31 декабря 2011 г.	На 31 декабря 2012 г.	изменение
Уставный капитал	271 010	271 010	-	17,93	14,77	-3,16
Переоценка внеоборотных активов	209 534	209 330	-204	13,86	11,41	-2,45
Резервный капитал	263 279	271 010	7 731	17,42	14,77	-2,65
Нераспределенная прибыль	767 614	1 083 459	315 845	50,79	59,05	8,26
Итого	1 511 437	1 834 809	323 372	100	100	-

 

 

 

Факторы изменения собственного капитала нетрудно установить по данным отчета формы № 3 «Отчет об изменениях капитала» и данным аналитического бухгалтерского учета, отражающим движение уставного, резервного и добавочного капитала, нераспределенной прибыли (табл. 2.3).

 

 

 

Таблица 2.3

Движение фондов и других средств, тыс. руб.

Показатель	Остаток на начало периода	Поступило (начислено)	Израсходовано	Остаток на конец периода
Уставный капитал	271 010	-	-	271 010
Добавочный капитал	209 534		204	209 330
Резервный капитал	263 279	7 731	-	271 010
Нераспределенная прибыль	767 614	402 205	86 360	1 083 459
Итого .	1 511 437	409 936	86 564	1 834 809

 

 

Прежде чем оценить изменения суммы и доли собственного капитала в общей валюте баланса, следует выяснить, за счет каких факторов произошли эти изменения. Очевидно, что прирост собственного капитала за счет реинвестирования прибыли и за счет переоценки основных средств будет рассматриваться по-разному при оценке способности предприятия к самофинансированию и наращиванию собственного капитала. Капитализация (реинвестирование) прибыли способствует повышению финансовой устойчивости, снижению себестоимости капитала, так как за привлечение альтернативных источников финансирования нужно платить довольно высокие проценты.

В рассматриваемом примере собственный капитал увеличился за счет резервного фонда на 7 731 тыс. руб., а за счет капитализации прибыли - на 315 845 тыс. руб., или на 21,39%

Наряду с темпом прироста собственного капитала целесообразно анализировать коэффициент устойчивости экономического роста (Куэр), величина которого рассчитывается отношением суммы капитализированной прибыли отчетного периода к собственному капиталу:

 

Куэр =

Данный коэффициент показывает, какими темпами увеличивается собственный капитал за счет результатов финансово-хозяйственной деятельности предприятия. Его использование значительно дополняет общую картину успешности развития предприятия.

Его уровень зависит от следующих факторов:

1. доли капитализированной прибыли в сумме чистой прибыли в отчетном периоде (Дкп);
2. доли чистой прибыли в общей сумме брутто прибыли до выплаты процентов и налогов (Дчп);
3. рентабельности оборота (Rоб) - отношение чистой прибыли к выручке;
4. оборачиваемости капитала (Коб) - отношение выручки к среднегодовой сумме капитала;
5. мультипликатора капитала (МК), характеризующего финансовую активность предприятия по привлечению заемных средств (отношение среднегодовой суммы активов баланса к среднегодовой сумме собственного капитала).

Для расчета влияния данных факторов на изменение коэффициента устойчивого роста собственного капитала можно использовать следующую модель:

где Пк – сумма капитализированной прибыли;

СК – собственный капитал;

ЧП – чистая прибыль;

EBIT – общая сумма прибыли до выплаты процентов и налогов;

В – выручка;

KL – общая сумма капитала.

Первый фактор отражает влияние на уровень данного коэффициента потребленной части прибыли, второй – уровня налогового и процентного ее изъятия, третий и четвертый – воздействие маркетинговой политики предприятия. Правильно выбранная структурная и ценовая политика, расширение рынков сбыта приводят к увеличению объема продаж и скорости оборота капитала. Пятый фактор характеризует влияние финансовой политики, которая может как усилить, так и снизить положительный результат предыдущих двух факторов.

Таблица 2.4

Исходные данные для факторного анализа темпов устойчивого роста собственного капитала

 

Показатель	2011 год	2012 год
Капитализированная прибыль, тыс. руб.	190 898	315 845
Чистая прибыль, тыс.руб.	321 283	401 589
Общая сумма брутто-прибыли до вычета процентов и налогов, тыс. руб.	321 283	425 404
Выручка (нетто) от всех видов продаж, тыс.руб.	887 173	1 095 811
Среднегодовая сумма капитала, тыс.руб.	2 014 136	1 972 501
В том числе собственного капитала, тыс.руб.	1 511 437	1 834 809
Темп прироста собственного капитала за счет капитализации прибыли (TtCK), %	12,63	17,21
Доля чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли (Дчп)	1	0,94
Рентабельность оборота (Ro6), %	36,21	38,82
Оборачиваемость капитала (Коб)	0,44	0,56
Мультипликатор капитала (МК)	1,33	1,08
Доля капитализированной прибыли в общей сумме чистой прибыли (Дкп)	0,594	0,786

 

 

По данным таблицы 2.4 произведем расчет влияния факторов способом цепной подстановки:

Куэр0 =0,594*1*36,21*0,44*1,33=12,59%

Куэрусл1=0,786*1*36,21*0,44*1,33=16,66%

Куэрусл2=0,786*0,94*36,21*0,44*1,33=15,66%

Куэрусл3=0,786*0,94*38,82*0,44*1,33=16,78%

Куэрусл4=0,786*0,94*38,82*0,56*1,33=21,36%

Куэр1=0,786*0,94*38,82*0,56*1,08=17,35%

Общее изменение коэффициента устойчивости экономического роста составляет

17,35-12,59=4,76%

В том числе за счет изменения:

• доли капитализированной прибыли в общей сумме прибыли 16,66-12,59=+4,07%
• доли чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли отчетного периода  15,66-16,66= -1%
• рентабельности оборота 16,78-15,66 = +1,12%
• оборачиваемости капитала 21,36-16,78 =+4,58%
• мультипликатора капитала 17,35-21,36 = -4,01

Приведенные данные показывают, что уровень данного коэффициента выше прошлогоднего в основном из-за повышения оборачиваемости капитала и увеличения доли капитализированной прибыли в общей сумме чистой прибыли, а такие факторы, как доля чистой прибыли в общей сумме брутто-прибыли и мультипликатор капитала оказали отрицательное влияние на данный показатель.

 

2.2 Анализ эффективности использования собственного капитала

 

Бизнес в любой сфере деятельности начинается с определенной суммы денежной наличности, за счет которой приобретается необходимое количество ресурсов, организуется процесс производства и сбыт продукции. Капитал в процессе своего движения проходит три последовательные стадии кругооборота: заготовительную, производственную и сбытовую (рис. 1.1).

 

Рис. 1.1 Стадии кругооборота капитала

 

На первой стадии предприятие приобретает необходимые ему основные фонды, производственные запасы; на второй стадии часть средств в форме запасов поступает в производство, а часть используется на оплату труда работников, выплату налогов, платежей по социальному страхованию и другие расходы; заканчивается она выпуском готовой продукции. На третьей стадии готовая продукция реализуется, и на счет предприятия поступают денежные средства, причем, как правило, превышающие первоначальную сумму на величину полученной прибыли от бизнеса. Следовательно, чем быстрее капитал сделает кругооборот, тем больше предприятие получит и реализует продукции при одной и той же сумме капитала за определенный отрезок времени. Задержка движения средств на любой стадии ведет к замедлению оборачиваемости капитала, требует дополнительного вложения средств и может вызвать значительное ухудшение финансового состояния предприятия.

Анализ эффективности использования собственного капитала позволяет оценить текущее и перспективное финансовое состояние организации, обосновать темпы развития организации, выявить доступные источники средств и оценить рациональные способы их мобилизации, а также спрогнозировать положение предприятия на рынке капиталов.

Для повышения эффективности работы предприятия очень важно в процессе деятельности стремиться к максимальной отдаче капитала, которая выражается в увеличении суммы прибыли на рубль капитала. Повышение доходности капитала достигается рациональным и экономным использованием всех ресурсов, недопущением их перерасхода, потерь на всех стадиях кругооборота. В результате капитал вернется к своему исходному состоянию с прибылью.

Эффективность использования капитала характеризуется его рентабельностью – отношением суммы прибыли к среднегодовой сумме капитала.

Рентабельность  собственного  капитала показывает эффективность использования  собственных  источников  финансирования  и  позволяет владельцу  предприятия  сравнить отдачу, полученную от использования вложенного  капитала,  с  той  отдачей,  которая  имела бы место при альтернативных  вариантах вложения данного капитала. Уровень данного показателя   характеризует  также  инвестиционную  привлекательность предприятия,   поскольку  отвечает  на  вопрос,  какой  доход  может получить потенциальный инвестор при вложении денег в капитал данного предприятия.   Нижней   границей   инвестиционной  привлекательности является  рентабельность  капитала  на  уровне  банковских ставок по депозитам.  Если  последние  выше,  потенциальному  инвестору  будет выгоднее  поместить  свои деньги в банк (при этом необходимо учесть, что  решение  данного  вопроса осуществляется с учетом степени риска при том или ином вложении денег).

Рентабельность собственного капитала определяют как отношение чистой прибыли (ЧП) к средней сумме собственного капитала за период (СК):

ROE = * 100

Рассчитаем рентабельность собственного капитала на предприятии ОАО «Ижевский радиозавод» за 2011-2012 гг:

ROE 11 = 321 283/1 511 437*100 = 21,6%

ROE 12 = 401 589/1 834 809*100 = 21,9%

Видим небольшое повышение показателя рентабельности.

По усредненным статистическим данным рентабельность собственного капитала составляем примерно 10-12% (в США и Великобритании). Для инфляционных экономик, таких как российская, показатель должен быть выше. Главным сравнительным критерием при анализе рентабельности собственного капитала, как уже было сказано, выступает процент альтернативной доходности, которую мог бы получить собственник, вложив свои деньги в другой бизнес.

На данный момент в основном банки предлагают ставки по депозитам не выше 11%. Поэтому в данных обстоятельствах уровень рентабельности собственного капитала в ОАО «Ижевский радиозавод» является достаточно высоким.

Для характеристики интенсивности использования капитала рассчитывается коэффициент его оборачиваемости.

Рассчитаем коэффициенты оборачиваемости собственного капитала за 2011-2012 гг:

КО11 = 887173/1 511 437 = 0,59

КО12 = 1 095 811/1 834 809 = 0,6

Показатель, обратный коэффициенту оборачиваемости капитала, называется капиталоемкостью.

Ке11 = 1 511 437/887 173 = 1,7

Ке12 = 1 834 809/1 095 811 = 1,67

Не менее важен в оценке эффективности использования собственного капитала коэффициент автономии, который характеризует независимость предприятия от заемных источников средств.

Коэффициент автономии = Собственный капитал / Активы

Общепринятое нормальное значение коэффициента автономии в российской практике: 0,5 и более (оптимальное 0,6-0,7). В мировой практике считается минимально допустимым до 30-40% собственного капитала. Но в любом случае данный показатель сильно зависит от отрасли, а точнее от соотношения в структуре организации внеоборотных и оборотных активов. Чем больше у организации доля внеоборотных активов (фондоемкое производство), тем больше долгосрочных источников требуется для их финансирования, а значит, больше должна быть доля собственного капитала (выше коэффициент автономии).