Рынки ценных бумаг

• государственные ценные бумаги РФ и ее субъектов;

• муниципальные ценные бумаги;
• акции российских акционерных обществ;
• облигации российских эмитентов;
• государственные ценные бумаги иностранных государств;
• акции иностранных акционерных обществ;
• облигации иностранных эмитентов;
• российские депозитарные расписки;
• инвестиционные паи;
• иные обращающиеся на российских биржах финансовые инструменты (фьючерсы, опционы);

3. иметь оборот (выручку) от реализации товаров (работ, услуг) по данным бухгалтерской отчетности (национальных стандартов или правил ведения учета и составления отчетности для иностранного юридического лица) за последний отчетный год не менее 1 млрд. руб.;

4. иметь сумму активов по данным бухгалтерского учета (национальных стандартов или правил ведения учета и составления отчетности для иностранного юридического лица) за последний отчетный год не менее 2 млрд. руб.

Юридическое лицо, отвечающее указанным требованиям, может быть признано квалифицированным инвестором в отношении одного или нескольких видов ценных бумаг и (или) иных финансовых инструментов, одного или нескольких видов услуг, предназначенных для  квалифицированных инвесторов.

Признавать физическое и  юридическое лицо квалифицированным  инвестором могут брокеры, управляющие, управляющие компании паевого инвестиционного  фонда или иные лица в случаях, предусмотренных федеральными законами.

Физическое и юридическое  лицо считается квалифицированным  инвестором с момента внесения записи о его включении в реестр лицом, осуществляющим признание квалифицированным  инвестором. Поэтому на лицо, осуществляющее такое признание, возлагается обязанность  вести реестр лиц, признанных им квалифицированными инвесторами (реестр). Порядок ведения  реестра определяют нормы рассматриваемого Положения, а также разработанный на его основе регламент лица, осуществляющего признание квалифицированным инвестором.

К неквалифицированным инвесторам относится большинство индивидуальных инвесторов, прежде всего физические лица.

Неквалифицированные инвесторы  это физические или юридические  лица, не являющиеся профессиональными  участниками рынка ценных бумаг (т.е. паевые инвестиционные фонды, компании по управлению активами, инвестиционные фонды и пенсионные фонды (как  государственные, так и негосударственные), а также российские юридические  лица, владеющие лицензией ФСФР на осуществление деятельности брокера, дилера, депозитария, регистратора, фондовой биржи и т.д.) либо для неквалифицированных  участников рынка Федеральная служба по финансовым рынкам разрабатывает  систему компенсаций, аналогичную  существующей модели страхования банковских вкладов. За счет страховых взносов  формируется компенсационный фонд, ведение которого поручат определенной организации, например Агентству страхования  вкладов или саморегулируемой организации. При наступлении страхового случая (как правило, это аннулирование  лицензии у той или иной управляющей  компании) такое агентство будет  производить компенсационные выплаты  пайщикам, принимая на себя право требования к управляющей компании фонда. Таким  образом, для большинства россиян  покупка пая станет менее рискованной  инвестиционной сделкой. Когда у  человека есть гарантии, он готов рисковать. Значит, создание компенсационных фондов повысит доверие к самой системе. Понятно, что фонды будут компенсировать убытки не в полной мере, а определят  какие-то пороговые значения. Но для  массового розничного инвестора  это будет выгодно с точки  зрения исполнения обязательств или  возмещения издержек, которые он понес. Наша компания, в свою очередь, намерена активно использовать в своей  маркетинговой политике информацию об участии в компенсационной системе.

Таким образом, термин «квалифицированный инвестор» – это довольно абстрактное  юридическое понятие. Но надежды  на него большие. Ведь именно квалифицированный  инвестор, кроме всего прочего, призван  защищать фонды от судебных исков  со стороны лиц, которые живут  по принципу «Рынок упал, а нас не предупредили». Для российского  рынка это важно еще и как  некий способ защиты инвесторов от покупки неподходящих для них  инструментов. У квалифицированного инвестора, как правило, шире горизонт, более сбалансированный подход к  распределению своих средств, просто больше денег, что снижает его  чувствительность к краткосрочным  рыночным колебаниям, а значит, и  более прогнозируемый успех.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

35. Этапы проведения сделки с  ценными бумагами. Организации, необходимые  для их проведения (депозитарии,  регистраторы, учетно-клиринговая система). 

Сделка с  ценными бумагами (как с любым  другим товаром) совершается в несколько  этапов, и основные этапы се проведения на фондовом рынке таковы:

• заключение сделки;
• сверка параметров заключенной сделки;
• клиринг;
• исполнение сделки, т.е. осуществление денежного платежа и встречной передачи ценных бумаг.

В данной статье рассматриваются  последовательно все этапы в  самых общих чертах для того, чтобы  иметь комплексное представление  о процедурах совершения сделки на фондовом рынке.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ СДЕЛКИ — ПЕРВЫЙ ЭТАП

Первым этапом сделки является заключение договора. В дальнейшем мы будем говорить в основном о  договоре купли-продажи как самой  типичной сделке с ценными бумагами, так как большинство этапов любой  сделки, совершенной, например, в виде договора мены или договора дарения, не отличаются по своей технике от основных этапов сделки купли-продажи. Вместе с тем почти все типы сделок с ценными бумагами различаются  между собой в основном по способу, месту и порядку заключения соответствующего договора.

Договор купли-продажи ценных бумаг может заключаться непосредственно  между инвесторами — лицами, которые  владеют этими бумагами. Однако чаще всего купля-продажа ценных бумаг  опосредуется профессионалами, которые именуются брокерами. В зависимости от национального законодательства той или иной страны брокерами могут выступать профессиональные брокерские фирмы, специализированные инвестиционные банки, универсальные коммерческие банки, граждане.

В сделках купли-продажи  брокеры могут выступать либо в качестве комиссионеров на основании  договора комиссии, либо в качестве поверенных на основании договора поручения. Эти две разновидности брокерских операций при всей их внешней схожести имеют ряд существенных различий.

На современном фондовом рынке подавляющее большинство  сделок между “конечными” инвесторами  опосредуется брокерами. К тому же, как правило, брокеры выступают  при этом в качестве комиссионеров.

Одна из отличительных  особенностей договора комиссии заключается  в том, что брокер (комиссионер) действует  по поручению, за счет, но не от имени  своего клиента (комитента). Комиссионер  в исполнение договора комиссии, заключенного с комитентом, совершает сделку купли-продажи  от собственного имени.

В связи с тем, что как  “конечного” продавца, так и  “конечного” покупателя, как правило, обслуживают брокеры-комиссионеры, то договор купли-продажи заключается  между этими брокерами. Кроме  того, профессионалы фондового рынка  не только опосредуют сделки между  инвесторами, но и совершают множество  сделок за свой собственный счет —  как с “конечными” инвесторами, так и между собой. Речь, таким  образом, идет о профессиональной среде, которая заинтересована в унификации и стандартизации процедур совершения сделок с ценными бумагами.

В дальнейшем основная часть  статьи посвящается рассмотрению взаимоотношений  именно таких профессионалов в процессе торговли ценными бумагами.

Профессионалы фондового  рынка находят много способов соорганизации и выработки общепризнанных правил торговли. Самой известной  организационной формой, способствующей установлению постоянных и единообразных  правил заключения сделок купли-продажи, является фондовая биржа.

Принципы работы любой  фондовой биржи предполагают строго профессиональный состав участников, наличие четких торговых процедур, локализацию заключения сделок в  определенном специально оборудованном  месте и в строго установленное  время, сильный контроль со стороны  профессионального сообщества и  жесткую регламентацию со стороны  государственных регулирующих органов.

Существует множество  других систем профессиональной торговли ценными бумагами, которые носят  менее формализованный и почти  нерегламентируемый характер, территориально более рассредоточены и часто  организационно не оформлены. Совокупность таких систем, принципы работы которых  определяются устоявшейся практикой  и строятся значительной частью на обычаях и принятых “по умолчанию” правилах, именуется “внебиржевым рынком”.

Техника заключения договоров  купли-продажи на биржевом и внебиржевом  рынке различна.

На “классических” фондовых биржах сделки заключаются между  участниками биржевых торгов в устной форме или в форме обмена стандартными бумажными записками. На тех фондовых биржах, где процесс торгов осуществляется с помощью электронной техники, факт заключения сделки фиксируется в центральном торговом компьютере биржи.

Внебиржевой рынок также  знает несколько основных способов заключения сделок: устно (по телефону с записью переговоров на магнитную  ленту), по телексу, по специализированным электронным сетям (например, “Рейтер-Дилинг”).

На современном профессиональном фондовом рынке сделки очень редко  заключаются путем одновременного подписания обеими сторонами двустороннего  письменного документа. Как правило, это случается на первичном рынке, когда профессионалы распространяют вновь выпускаемые ценные бумаги в консорциуме по подписке.

Итогом первого этапа  сделки является составление каждым из ее участников своих внутренних учетных документов, отражающих факт заключения сделки и ее основные параметры. В зависимости от применяемой  техники заключения сделок это могут  быть подписанные бланки договоров  купли-продажи, записи в журналах операций, брокерские и маклерские записки, “рапортички” трэйдеров, отметки на бланках исполненных  заявок, записки контрагентов по сделкам, распечатки телексных сообщений, отчетные компьютерные файлы и их бумажные распечатки.

Заключение сделки купли-продажи  — это только начало целой серии  сложных и комплексных процедур, которые должны быть осуществлены прежде, чем сделка подойдет к своему логическому  завершению — моменту, когда ценные бумаги окажутся наконец в собственности  покупателя, а денежные средства окончательно поступят в распоряжение продавца.

День заключения договора купли-продажи обозначают в профессиональной литературе буквой “Т” (от английского  слова “trade” — “сделка”).

Вес остальные этапы сделки происходят позднее. День их совершения принято соотносить с днем первого  этапа — днем “Т”. Например, если все этапы сделки полностью завершились  на пятый рабочий день после дня  заключения договора, то говорят, что  сделка завершена в день “Т+5”.

Следует иметь также в  виду, что право собственности  на продаваемые ценные бумаги переходит  к новому владельцу не в момент заключения сделки купли-продажи, а  только в момент ее исполнения. До этого  срока на протяжении всех этапов сделки владельцем продаваемых ценных бумаг  все еще остается продавец. Это  правило становится актуальным тогда, когда на период между заключением  сделки с ценной бумагой и се исполнением  приходится, например, выплата дивидендов или другое важное событие. В этом случае правами получения дивидендов и другими правами, вытекающими  из владения ценной бумагой, все еще  обладает продавец.

СВЕРКА — ВТОРОЙ ЭТАП

Второй этап сделки купли-продажи  на профессиональном фондовом рынке  именуется “сверкой”, или полностью  — сверкой параметров заключенной  сделки (trade comparison, trade matching). Задача этого  этапа заключается в том, чтобы  предоставить сторонам возможность  урегулировать все случайные  расхождения в понимании сути и предмета заключенной сделки. Это  очень актуально на тех рынках, где сделки заключаются устно (лично  или по телефону) или путем обмена записками. Недопонимание и технические  ошибки особенно вероятны именно в  таких системах.

Документы, составлением которых  завершается первый этап сделки, служат для оформления специальных сверочных  документов, предназначенных для  использования на втором этапе сделки.