Порядок формирования собственного капитала и анализ его источников

RD - стоимость обслуживания  долга, %;

D - величина долга (заемного  капитала), руб.;

Е - величина акционерного капитала, руб.;

D/E - отношение заемного  капитала к акционерному (собственному) капиталу;

TC - налог на прибыль.

Метод, основанный на использовании модели оценки доходности финансовых активов компании (САМР), базируется на принципе, согласно которому требуемая норма доходности должна отражать уровень риска, который вынуждены нести собственники для того, чтобы получить указанную доходность.

Он включает в себя расчет следующих показателей:

Rf - ставка доходности по без рисковым вложениям, включающим в себя, как правило, доходность государственных ценных бумаг;

Rm - среднерыночный уровень доходности обыкновенных акций, т.е. средняя ставка доходности по всем акциям, котирующимся на фондовом рынке;

в показатель систематического риска. Он характеризуется колебаниями показателей на рынке ценных бумаг и показывает, насколько изменение цены акции предприятия обусловлено рыночными тенденциями.

Модель САМР, позволяющая оценить требуемую доходность акций компании R, соответствующую уровню риска, определяемого в-коэффициентом, может быть представлена в виде следующей формулы:

При этом составляющая (Rm - Rf) имеет вполне реальную интерпретацию, представляя собой рыночную (среднюю) премию за риск вложения капитала в рисковые ценные бумаги.

Оценка стоимости собственного капитала имеет ряд особенностей, важнейшие из которых:

1) Суммы выплат акционерам  входят в состав налогооблагаемой  базы, что повышает стоимость  собственного капитала в сравнении  с заемными средствами. Выплата  процентов за привлекаемый заемный  капитал в форме банковских  процентов, напротив, уменьшает налогооблагаемую  базу. В результате цена вновь  привлекаемого собственного капитала  часто превышает стоимость заемного  капитала;

2) Привлечение собственного  капитала связано с более высоким  финансовым риском для инвесторов, что повышает его стоимость  на величину надбавки за риск;

3) Мобилизация собственного  капитала, в отличие от заемного, не связана с обратным денежным  потоком, что говорит в пользу  выгодности данного источника, несмотря  на его более высокую стоимость;

4) Необходимость периодической  корректировки объема собственного  капитала, зафиксированного в бухгалтерском  балансе, вызванная заниженной оценкой  суммы используемого собственного  капитала в сравнении с использованием  вновь привлекаемого собственного  или заемного капитала, которые  оцениваются в текущих рыночных  ценах;

5) Оценка привлекаемого  собственного капитала носит  вероятностный характер, так как  текущие рыночные цены на акции  подвержены значительным колебаниям  на фондовом рынке. Если привлечение  заемных средств основывается  на процентных ставках, зафиксированных, к примеру, в кредитных договорах  с банками, то выпуск в обращение  обыкновенных акций не содержит  таких договорных обязательств  перед инвесторами. Исключение составляет  эмиссия преференциальных акций  с твердо фиксированным процентом  дивидендных выплат. Тем самым  по своей сущности цена собственного  капитала является имплицитной  ценой, т.е. ценой, в которой издержки  определяются неточно.

 

2.Анализ формирования  и использования собственного  капитала в ЗАО «УМР-2».

2.1. Организационно-правовая  характеристика ЗАО «УМР-2»

Полное и сокращенное наименование Общества: Закрытое акционерное общество «Управление механизированных работ - 2», ЗАО «УМР-2».

Юридический и почтовый адрес Общества: 626150, РФ, Тюменская обл.,г. Тобольск, ул. Береговая,24.

Свидетельство о государственной регистрации: № 100712 серия ТБ-11 от 17 декабря 2001 г., выдано Тобольской городской администрацией.

Свидетельство о внесении записи в Единый государственный реестр юридических   лиц   о   юридическом   лице, зарегистрированном   до 01.07.2002 г.: серия 72 № 000814803 от 06.12.2002г.

ЗАО «УМР-2»   является    членом    Некоммерческого    партнерства «Саморегулируемая   организация   строителей   Тюменской   области». Свидетельство о  допуске  к  определенному виду  или  видам  работ, которые оказывают влияние на безопасность объектов капитального строительства от 14 февраля 2012 года № 0355.02-2010-7206025097-С-015.

Основные виды деятельности:

-эксплуатация и техническое  содержание строительно-дорожных  машин;

-эксплуатация и техническое  содержание грузоподъемных механизмов;

-эксплуатация и техническое  содержание автотранспорта;

-ремонт строительно-дорожных  машин, грузоподъемных механизмов, транспорта;

-оказание услуг механизмами;

-добыча песка гидромеханизированным способом;

-перевозки грузов внутренним  водным транспортом;

-строительно-монтажные работы.

Численность сотрудников, включая обособленное подразделение, по состоянию на 31.12.2012 года составляет 180 человек и распределяется по отделом и службам:

-автотранспортный участок  — 40 человек

-участок грузоподъемных  механизмов —21 человек

-участок строительных  дорожных машин — 30 человек

-участок РММ - 24 человека

-земснаряд - 5 человек

-банковский карьер - 8 человека

-МОП - 12 человек

-отдел главного энергетика  — 7 человек

-сторожевая охрана - 8 человек

-теплоход — 1 человек

-ИТР - 32 человека

Итого 180 человек

У Общества имеется обособленное подразделение, зарегистрированное по адресу: 628002, Россия, Ханты-Мансийский АО, г. Ханты-Мансийск, ул. Гагарина, 129. КПП 860132001. Дата регистрации 21 ноября 2002 года. Численность по состоянию на 31.12.2012 года - нет.

Общество не имеет дочерних и зависимых организаций.

По состоянию на 31 декабря 2012 года уставный капитал Общества полностью оплачен и состоит из 100 обыкновенных именных акций номинальной стоимостью 100 рублей каждая.

Состав акционеров и их доля в уставном капитале (согласно выписке из реестра акционеров регистрационный номер 1-01-09141-К от 07 декабря 2007 года):

-Воллерт Александр Рейнгардович, проживающий по адресу: 626150, Тюменская область, г. Тобольск, ЗБ мкр.,д. 22А, кв.  15. Доля в уставном капитале 50%.

-ЗАО «Тобольскстроймеханизация», юридический адрес: Тюменская область, г. Тобольск, ул. Строителей, д. 9. Доля в уставном капитале 25%.

-ЗАО «Строймеханизация» юридический адрес: Тюменская область, г. Тобольск, ул. Строителей, д. 9. Доля в уставном капитале 25%.

Совет директоров Уставом Общества не предусмотрен.

Единоличный исполнительный орган - директор Шамраев Владимир Ильич до 09 ноября 2012  года. С   11   ноября 2012 года Воллерт Александр Давыдович.

Главный бухгалтер - Берендеева Вера Михайловна.

Аудитор   Общества: Общество   с   ограниченной   ответственностью «Аналитический   центр «Аудит-Сервис», место   нахождение: 625035 г. Тюмень, ул. Республики, д. 160.

Реестродержатель Общества: Закрытое акционерное общество «Ведение реестров компаний», место нахождение: г. Екатеринбург, пр. Ленина, 28.

2.2. Анализ структуры собственного капитала экономического субъекта.

Собственный капитал состоит из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли и целевых (специальных) фондов.

Рисунок 2. Структура собственного капитала.

 

Уставный капитал - стоимостное отражение совокупного вклада учредителей (собственников) в имущество предприятия при его создании.

В соответствии с Гражданским кодексом Российской Федерации уставным капиталом обладают акционерные общества и другие коммерческие организации (общества с ограниченной ответственностью, общества с дополнительной ответственностью). Полное товарищество, товарищество на вере располагают складочным капиталом. Унитарные предприятия располагают уставным фондом.

Только в акционерных обществах уставный капитал разделен на доли, выраженные в акциях, удостоверяющих имущественные права акционеров.

Юридическое значение уставного капитала акционерного общества состоит прежде всего в том, что его размер определяет те пределы минимальной имущественной ответственности, которую имеет и несет акционерное общество по своим обязательствам.

Предполагается, что сумме, отражаемой по статье «Уставный капитал», соответствует величина имущества в активе. Вместе с тем следует подчеркнуть, что в новой редакции Федерального закона «Об акционерных обществах» понятие уставного капитала не отождествляется с имуществом АО, стоимость которого может быть больше или меньше, чем уставный капитал (определяется величиной активов предприятия и его долговых обязательств). Это имущество в случае ликвидации предприятия после покрытия всех долговых обязательств должно по уставу остаться для распределения между собственниками (акционерами). Иначе происходит «проедание» уставного капитала (что находит отражение в балансе в виде убытков), а значит, в случае ликвидации предприятия его имущественной массы будет недостаточно для удовлетворения требований собственников (акционеров). Если в результате убыточной деятельности после второго и последующего финансового годов стоимость чистых активов окажется меньше уставного капитала, т. е. Уставный капитал> (активы - долговые обязательства), то, согласно Гражданскому кодексу Российской Федерации, предприятие, функционирующее в форме АО, ООО, должно объявить и зарегистрировать уменьшение своего уставного капитала (уведомив предварительно своих кредиторов). Получив уведомление, кредиторы вправе потребовать досрочного удовлетворения своих претензий исходя из того, что уменьшенный размер уставного капитала снижает уровень финансовой устойчивости предприятия-должника. При уменьшении стоимости чистых активов ниже установленного законом минимального размера уставного капитала АО, ООО подлежат ликвидации.

Анализ структуры уставного капитала в зависимости от целей может проводиться для выявления: неоплаченной доли капитала; собственных акций, выкупленных у акционеров; различных категорий акций и связанных с ними прав; владельцев акций и др.

При анализе уставного капитала прежде всего оценивают полноту его формирования, выясняя при необходимости, кто из учредителей не выполнил (частично выполнил) свои обязательства по вкладу в уставный капитал. Не внесенные в уставный капитал на момент составления бухгалтерского баланса активы отражаются в активе баланса по одноименной статье.

Для анализа структуры пассивов важно иметь в виду, что суммы, отраженные по статье «Задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов», свидетельствуют о завышении реальной величины собственного капитала (и, следовательно; имущества предприятия). Поэтому для обоснованной оценки соотношения собственных и заемных средств, а также доли собственного капитала в совокупных пассивах необходимо исключать суммы, отраженные по указанной статье (см. описанный ранее способ определения размера чистых активов).

При анализе уставного капитала необходимо определить, присутствуют ли в составе активов собственные акции, выкупленные у акционеров, и цели выкупа. Знание причин выкупа собственных акций позволяет в определенной степени оценить ожидаемые изменения в собственном капитале, а следовательно, и в структуре совокупных пассивов.

Очевидно, что анализ уставного капитала имеет свою специфику, зависящую от организационно-правовой формы предприятия. Так, для предприятий, действующих как акционерные общества, целесообразно оценить структуру уставного капитала с точки зрения прав, привилегий и ограничений, касающихся распределения капитала и выплаты дивидендов.

Добавочный капитал - составляющая собственного капитала в его настоящей трактовке - объединяет группу достаточно разнородных элементов: суммы от дооценки внеоборотных активов предприятия; эмиссионный доход акционерного общества; суммы источников финансирования в виде бюджетных ассигнований и иных аналогичных средств, которые по моменту ввода в действие (эксплуатацию) объекта основных средств переводятся на увеличение добавочного капитала, и др.

Таким образом, элементы добавочного капитала участвуют в формировании таких составных частей собственного капитала, как инвестированный капитал (субсчет «Эмиссионный доход»), но основная часть добавочного капитала представлена, как правило, результатами переоценки. Разнородность статей добавочного капитала делает необходимым его рассмотрение в разрезе отдельных элементов.

При анализе добавочного капитала следует учитывать специфику формирования его отдельных статей, что позволяет принимать обоснованные решения. С учетом значительности сумм переоценки основных средств в составе добавочного капитала особое значение придается анализу информации, аккумулируемой на субсчете «Прирост стоимости имущества по переоценке», поскольку для многих российских предприятий в последнее время рост собственного капитала был связан именно с переоценкой основных средств. В то же время характерной стала и обратная ситуация: проводимая индексным методом переоценка объектов основных средств привела к значительному завышению их стоимости, что сделало необходимым приближение стоимости основных средств к реальной величине (т. е. ее уменьшение). Это, в свою очередь, повлекло за собой уменьшение добавочного капитала и, следовательно, доли собственного капитала в совокупных пассивах.

Очевидно, что только детальное изучение и сопоставление отдельных элементов добавочного капитала и связанных с ними статей баланса позволяют объяснить все изменения, которые происходят в структуре собственного капитала и его величине.

Резервы формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и принятой на предприятии учетной политикой. Основным источником формирования резервов является чистая прибыль.