Оценка финансового состояния организации для прогнозирования банкротства

= 0,717·K₁ + 0,847·K₂ + 3,107·K₃ + 0,42·K₄ + 0,995·K₅, где

K₄ - стоимость собственного капитала по балансу, деленная на заемный капитал;

Если Z < 1,23 компания признается несостоятельной, при величине Z в интервале от 1,23 до 2,89 положение  компании неопределенное, величина Z больше 2,9 соответствует благополучным компаниям, обладающим стабильностью и финансовой устойчивостью.

Семифакторная модель, разработанная в 1977 году, позволяет оценивать банкротство на более длительном интервала уже не в два, а в пять лет. При этом точность модели снижается до 70%, при этом следует отметить, что такая точность прогнозирования для горизонта в пять лет является очень хорошей. Информации по этой модели практически нет. Известно, что этот вариант модели содержит следующие коэффициенты: рентабельности активов, динамики прибыли, покрытия процентов по кредитам, отношение накопленной прибыли к активам, текущей ликвидности, отношение собственных средств к величине пассивов, величина стоимости активов компании. Также известно, что при расчетах необходимо использовать данные аналитического учета, а внешние пользователи зачастую не обладают подобной информацией.

Модель  Спрингейта. В 1978 году автор модели, Гордон Л.В. Спрингейт, базируясь на методике Альтмана, а также применив пошаговый дискриминантный анализ, разработал модель оценки вероятности банкротства компаний. Из 19 экономических показателей, которые, как предполагал автор, лучше всего могут использоваться для оценки вероятности несостоятельности, Спрингейт, исследовав 40 компаний, отобрал четыре показателя, на базе которых была предложена модель. Модель прогноза реализации банкротства:

= 1,03·K₁ + 3,07·K₂ + 0,66·K₃ + 0,4·K₄, где

K₁ - отношение собственных оборотных средства к величине активов;

K₂ - отношение прибыли до уплаты налога и процентов к величине активов; K₃ -прибыль до налогообложения, деленная на текущие обязательства;

K₄ - отношение оборота к активам.

Пограничная величина индекса Z в данной модели равна 0,862. Сравнение с данной величиной  вычисленного значения итогового показателя Z для конкретной компании позволяет утверждать о потенциальном банкротстве в будущие два-три года в случае, если Z < 0,862. Если Z > 0,862, значит положение фирмы устойчивое. Точность оценки угрозы банкротства по данной модели - 92,5%.

Модель  Фулмера. Модель была разработана путем обработки информации о 60-ти компаниях, половина из которых потерпела крах, а другая половина нормально функционировала. При этом средний годовой баланс, исследуемых компаний, составлял 455 тысяч долларов США. Первый вариант модели включал 40 показателей, окончательный базируется на использовании уже девяти:

Z = 5,528·K₁ + 0,212·K₂ + 0,073·K₃ + 1,270·K₄ - 0,120·K₅ + 2,335·K₆ +

+ 0,575·K₇ + 1,083·K₈ + 0,894·K₉ - 6,075, где

K₁ - отношение нераспределенной прибыли к активам;

K₂ - отношение оборота к активам;

K₃ - отношение прибыли до налогообложения к величине собственных средств;

K₄ - отношение изменения остатка денежных средств к кредиторской задолженности;

K₅ - отношение заемных средств к активам;

K₆ - отношение текущих обязательств к активам;

K₇ - отношение материальных внеоборотных активов ко всем активам;

K₈ - отношение величины собственных оборотных средств к кредиторской задолженности;

K₉ - отношение прибыли до уплаты процентов и налогов к процентам по задолженности.

Критическая величина итогового показателя Z равна 0. Если вычисленное значение интегрального  показателя меньше нуля, значит, компанию можно считать банкротом, в противном  случае - положение компании стабильное. Объявленная автором точность модели составляет 98% при прогнозном интервале в один год и 81% при прогнозном периоде больше одного года.

Модель  Лего. При создании модели прогнозирования банкротства были изучены итоги функционирования более 170 промышленных компаний, расположенных в г. Квебека. При этом исследуемые компании были отобраны по следующему критерию: среднегодовая выручка не превышает 20 млн. долларов. Компании анализировались по 30-ти параметрам. Точность модели, составляющей 83%, можно считать удовлетворительной. Другой недостаток модели - ее сфера применения распространяется только на промышленные организации. Вид модели следующий:

Z = 4,5913·K₁ + 4,5080·K₂ + 0,3936·K₃ - 2,7616, где

K₁ - отношение акционерного капитала к активам;

K₂ - отношение прибыли до налогообложения в сумме с издержками финансирования к активам;

K₃ - отношение оборота за два прошлых периода к сумме активов опять за два прошлых периода (года).

Критическая величина значения Z составляет 0,3. Превышение рассчитанного  значения индекса Z над критической величиной говорит о финансовой устойчивости компании, в противном случае можно утверждать о будущем банкротстве рассматриваемого предприятия.

Модель  Таффлера и Тишоу. Апробация подхода Альтмана британскими учеными Р. Таффлером и Г. Тишоу в 1977 году привела к построению четырехфакторной модели оценки вероятности банкротства. В качестве базиса исследования использовались данные 80-ти британских предприятий. Эту модель можно рекомендовать, как учитывающую реалии современной экономики и бизнеса применительно к структуре финансовых коэффициентов. Формула модели следующая:

= 0.53·K₁ + 0.13·K₂ + 0.18·K₃ + 0.16·K₄, где

K₁ - доля оборотных средств в активах;

K₂ - рентабельность активов по прибыли от реализации;

K₃ - рентабельность активов по нераспределенной прибыли;

K₄ - коэффициент покрытия по собственному капиталу.

При Z > 0.3 можно  полагать, что вероятность банкротства  мала, при Z < 0.2, что вероятность  существенна. Можно отметить сильную  чувствительность модели. Так, в формуле  Р. Таффлера и Г. Тишоу коэффициент  К₁ оказывает доминирующую роль, а прогнозная точность модели меньше в сравнении с Z-моделью Альтмана. В связи с чем, небольшие колебания микро и макроэкономической ситуации, могут привести к возможности появления ошибок в исходных данных, а, как следствие, в вычислении финансовых переменных и всего комплексного показателя. Итог - ошибочные выводы на основе данной модели.

Модель  Лиса:

= 0.063·K₁ + 0.092·K₂ + 0.057·K₃ + 0.001·K₄, где

K₁ - доля оборотных средств в активах;

K₂ - рентабельность активов по прибыли от реализации;

K₃ - рентабельность активов по нераспределенной прибыли;

K₄ - коэффициент покрытия по собственному капиталу.

Если Z < 0,037, тогда  вероятность банкротства высока, при Z > 0,037 - вероятность банкротства  незначительная. Следует учесть, применительно к анализу отечественных (российских) компаний данная модель дает относительно завышенное значение итогового показателя. Это вызвано тем, что на данный показатель, чувствителен к значению прибыли от продаж, принимаемой в расчет без учета системы налогообложения и финансовой деятельности.

Также существуют такие модели, как модель Олсона, модель Чессера, Модель Конана и Голдера, модель Депаляна и методика Аргенти.

В зарубежной практике финансового анализа выработано достаточно большое количество интегральных методик прогнозирования несостоятельности организации. Однако, как показывает практика, не все модели могут быть применимы при решении сложных многокритериальных и комплексных задач, также не все модели могут быть адаптированы к структуре отечественной системы бухучета.

 

 

2.Прогнозирование  банкротства с помощью

четырехфакторной  модели R-счета

 

Ученые Иркутской  государственной экономической  академии поставили под сомнение целесообразность использования двух факторной и пятифакторной моделей  Э. Альтмана в российских условиях. В результате проведенного предварительного анализа отчетов 16 работающих и семи ликвидированных торговых предприятий учеными был сделан вывод, что использовать двухфакторную и пятифакторную модели нецелесообразно из-за низкой степени соответствия данной модели условиям России.

Учеными была предложена своя четырехфакторная модель прогноза риска банкротства (модель R), которая  имеет следующий вид:

R = 8,38*К1+ К2+0,054* К3+0,63* К4,

где: К1 - оборотный капитал/актив;

К2 - чистая прибыль/собственный капитал;

К3 - выручка  от реализации/актив;

К4 - чистая прибыль/интегральные затраты.

Вероятность банкротства  предприятия в соответствии со значением  «Модели R» определяется согласно таб. 2.4.:

 

Вероятность банкротства предприятия в 

соответствии со значением модели "R"

Таблица 2.4.

Значение R	Вероятность банкротства, %
Меньше 0	Максимальная (90-100%)
От 0 до 0,18	Высокая (60-80%)
От 0,18 до 0,32	Средняя (35-50%)
От 0,32 до 0,42	Низкая (15-20%)
Больше 0,42	Минимальная (до 10%)

 

К очевидным  достоинствам данной модели можно отнести то, что механизм ее разработки и все основные этапы расчетов достаточно подробно описаны в источнике. Авторами была обоснована невозможность применения двухфакторной и пятифакторной модели Э.Альтмана по прогнозированию банкротства предприятий России из-за несоответствия данных моделей экономическим условиям нашей страны. Предложенная и экономически обоснованная четырехфакторная модель по определению риска банкротства торгового предприятия, представляет собой уравнение первого порядка. С помощью данной модели можно определить риск банкротства анализируемого предприятия за три квартала с точностью до 81%.

Авторами была разработана шкала для количественной оценки степени риска банкротства  торгового предприятия, с помощью которой сопоставляются расчетные значения предложенной модели "R" с вероятностью банкротства данного экономического субъекта. Преимуществом использования в практической деятельности, разработанной ими методики является то, что она позволяет осуществить диагностику риска банкротства предприятия любой формы собственности и любой отрасли, при соответствующем изменении шкалы для оценки риска банкротства предприятия, на срок до трех кварталов, что дает время для принятия соответствующих управленческих решений по предупреждению возможности наступления несостоятельности предприятия.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.Анализ финансово-хозяйственной деятельности и финансового состояния ОАО «Белгородский молочный комбинат»

3.1. Организационно-правовой  статус предприятия

 

В данной курсовой работе, объектом исследования является Открытое Акционерное Общество «Белгородский молочный комбинат».

Открытое акционерное  общество «Белгородский молочный комбинат», далее «Общество», было создано в  результате приватизации путем реорганизации  государственного предприятия «Белгородский молочный комбинат» в Акционерное общество открытого типа (АООТ) «Молоко» и зарегистрировано Постановлением Главы Администрации г. Белгорода №642 от 02.04.93г.

АООТ «МОЛОКО» явилось правопреемником государственного предприятия «Белгородский молочный комбинат», к нему перешли все права и обязанности, а также все имущество государственного предприятия «Белгородский молочный комбинат», включая денежные средства и счета в банках.  В соответствии с Решением общего собрания акционеров №1 от 30.05.96 г. было изменено наименование Акционерного общества открытого типа «Молоко» на Открытое акционерное общество «Белгородский молочный комбинат».

Фирменное наименование Общества на русском языке:

Полное фирменное  наименование: Открытое акционерное общество «Белгородский молочный комбинат».

Сокращенное фирменное  наименование: ОАО «БМК».

Общество является юридическим лицом по Российскому  законодательству. Общество имеет самостоятельный  баланс, обособленное имущество, расчетные  и иные счета в банковских учреждениях, имеет право от своего имени заключать сделки, приобретать имущественные и личные неимущественные права и нести обязанности, быть истцом и ответчиком в суде.

Общество несет  ответственность по своим обязательствам всем принадлежащим ему имуществом. Общество не отвечает по обязательствам своих акционеров. Акционеры отвечают по своим обязательствам в пределах своих вкладов в Уставный капитал.

Общество имеет  круглую печать, содержащую полное фирменное наименование Общества на русском языке и место его нахождения.

Местонахождение Общества: РФ, 308032, г. Белгород, ул. Привольная, д.5.

Цели и виды деятельности Общества, финансовый год  Общества

Основной целью Общества является получение прибыли путем  удовлетворения общественных потребностей в продукции, работах, услугах.

Основными видами деятельности Общества являются:

- закупка молока и молочных  продуктов;

- в переработка молока  и молочных продуктов;

- производство молочной  продукции, соков и детского  питания;

- разработка проектов  технологии и оборудования для молочной промышленности;