Анализ эффективности использования собственного капитала предприятия на примере ООО «Арслан»

Представляют интерес определения собственного капитала организации, приводимые в современной литературе. Так, например, американский экономист Антони Р.Н. считает, что собственный капитал предприятий является результатом инвестиций со стороны инвесторов-совладельцев этого предприятия (при условии, что компания не имеет обязательств по возвращению внесенного капитала своим инвесторам). При этом он выделяет два основных источника собственного капитала, во-первых, это сумма, внесенная инвесторами-совладельцами предприятия; во-вторых, это сумма, возникшая как результат эффективной работы предприятия – нераспределенная прибыль. [31, С.45]

Таким образом, общая сумма капитала предприятия представляет собой разность сумм ее средств и ее обязательств. Р. Энтони и Дж.Рис проводят прямое тождество между понятием собственного капитала и чистыми активами, то есть подразумевая разницу между активами предприятия и его обязательствами.

Наши отечественные экономисты (Белобжецкий И.А., Блатов Н.А, Вейцман Н.Р. и других) отмечают, что собственный капитал – это свойственная условиям рыночной экономики категория, заменившая традиционое понятие «источники собственных средств предприятия». Собственный капитал предприятия включает различные по своему экономическому содержанию, по принципам формирования и использования источники финансовых ресурсов: уставный и добавочный капитал, нераспределенную прибыль, фонды специального назначения, резервный фонд, средства целевого финансирования, направленные на увеличение фондов накопления предприятия (пополнение оборотных средств, капитальные вложения и других).

П.С.Безруких считает, что «собственный капитал предприятия как юридического лица или обособленного хозяйствующего субъекта в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего предприятию, это так называемая чистая стоимость имущества. Она равна разности между стоимостью имущества и заемным капиталом». [15, С.121]

Таким образом, сущность, цели и задачи оценки собственного капитала предприятия, указывают на то, что наиболее часто собственным капиталом хозяйствующего субъекта называют либо его собственные средства, либо активы за минусом его обязательств. Всем видам имущества коммерческой организации, учитываемым в составе активов, должна быть присуща такая черта как способность приносить прибыль.

Собственный капитал, как и заемный, нельзя непосредственно отнести к определенным объектам имущества. Капитал в балансе может «выступать в конкретной или абстрактной форме как ценность или как статья для напоминания». Это означает, что, с одной стороны, эквивалент собственного капитала был или должен быть направлен на инвестиции и соответственно связан с какими-либо объектами в активе баланса, с другой – отраженные в пассиве баланса счета собственного капитала напоминают о средствах, предоставленных в распоряжение организации ее учредителями, которые больше не находятся в распоряжении организации как финансовые средства.

1.2. Методика анализа собственного  капитала предприятия

Анализ собственного капитала имеет следующие основные цели: выявить основные источники формирования собственного капитала и определить последствия их изменений для финансовой устойчивости предприятия; определить правовые, договорные и финансовые ограничения в распоряжении текущей и накопленной нераспределенной прибылью; оценить приоритетность прав на получение дивидендов; выявить приоритетность прав собственников при ликвидации предприятия.

Собственный капитал может быть рассмотрен в следующих методиках анализа: учетном, финансовом и правовом. Актуальность данной дипломной работы заключается в финансовой методике анализа.

Финансовый аспект анализа собственного капитала заключается в том, что собственный капитал рассматривается как разность между активами и обязательствами. В основе данного подхода лежит общее требование защиты интересов кредиторов, из которого следует, что имущество должно превышать обязательства.

Значимость данного подхода для анализа собственного капитала состоит в том, что если активы и обязательства могут рассматриваться самостоятельно и изолированно, то результаты анализа собственного капитала обусловлены получением достоверной информации о величине имущества и заемных средств организации.

Рассматривая собственный капитал как остаточную величину, мы не можем говорить о ней в том смысле, что это и есть та сумма средств, которую могли бы получить собственники в случае действительной ликвидации предприятия. Дело в том, что расчет чистых активов осуществляется по балансу на основании балансовой стоимости активов и пассивов, которая может не совпадать с их рыночной стоимостью. Так, завышенная оценка основных средств и нематериальных активов, а также дебиторской задолженности приводит к завышению стоимости чистых активов. Величина собственного капитала (чистых активов) рассматривается в широком смысле как некий запас прочности в случае неэффективной деятельности предприятия в будущем и определенная гарантия защиты интересов кредиторов.

Нужно иметь в виду, что обязательства предприятия перед кредиторами не уменьшаются в случае изменения стоимости активов. Таким образом, главной проблемой становится определение и корректная оценка статей активов, поскольку от этого зависит обоснованность значений ключевых показателей финансового состояния.

Для определения активов необходимо сформулировать те характеристики, которыми должен обладать объект учета, чтобы он мог быть признан активом.

Следует отметить, что понятие «активы» и условия их признания менялись по мере развития теории и практики бухгалтерского учета, что не могло не сказаться на аналитической интерпретации информации бухгалтерской (финансовой) отчетности.

Рассмотрим основные подходы к определению активов в зарубежной и отечественной практике.

Так, AICPA – Американский институт присяжных бухгалтеров придерживается той позиции, что активы – это экономические ресурсы предприятия, признаваемые и оцениваемые в соответствии с общепринятыми правилами бухгалтерского учета. В состав активов входят также некоторые виды отложенных расходов, не являющиеся ресурсами, но признаваемые и оцениваемые в соответствии с общепринятыми правилами бухгалтерского учета.

Другой подход к определению активов основан на использовании присущих им качественных характеристик, что более предпочтительно с точки зрения аналитической интерпретации информации. Наибольшее распространение получила трактовка активов как источника потенциального дохода или будущей экономической выгоды.

Так, в национальных учетных системах стран с развитой рыночной инфраструктурой содержатся определения, согласно которым активы – это «источник будущих доходов»; «любой будущий доход»; «совокупность доходного потенциала»; «любой экономический ресурс, способный приносить доход хозяйствующему субъекту»; «вероятные будущие экономические выгоды»; «измеримые вероятные будущие экономические выгоды» и другое.

Характеризуя активы как источник будущих доходов, различные авторы отмечают и другие присущие им черты: возможность быть преобразованными в денежную форму, а также права на будущие доходы.

В современных определениях активов присутствуют следующие существенные признаки: будущие экономические выгоды, контроль над доступом к таким выгодам сторонних лиц, происхождение из прошлых хозяйственных операций и событий. Отличительной чертой многих определений активов является упоминание контроля, а не права собственности конкретного хозяйствующего субъекта на будущие экономические выгоды.

FASB (Совет  по стандартам бухгалтерского  учета США) определяет активы  как «вероятные будущие экономические выгоды, получаемые или контролируемые хозяйствующим субъектом в результате прошлых операций или прошлых событий» (Financial Accounting Standards Board, 1978. Objectives of Financial Reporting by Business Enterprises. Statement of Financial Accounting Concepts №  1. Stamford: FASB).

В Концепции бухгалтерского учета в рыночной экономике России говорится, что активами считаются хозяйственные средства, контроль над которыми организация получила в результате свершившихся фактов ее хозяйственной деятельности и которые должны принести ей экономические выгоды в будущем (п. 7.2).

Для аналитической интерпретации статей активов важно понимание того, что может быть признано будущими экономическими выгодами. Концепция в данном вопросе дословно повторяет МСФО, указывая, что актив принесет в будущем экономические выгоды организации, когда он может быть:

– использован обособленно или в сочетании с другим активом в процессе производства продукции, работ, услуг, предназначенных для продажи;

– обменен на другой актив;

– использован для погашения обязательства;

– распределен между собственниками организации.

Признание активов осуществляется с помощью определенных критериев, применяемых при решении вопроса о включении подходящей под определение актива статьи в бухгалтерскую отчетность.

МСФО, а также Концепция бухгалтерского учета в рыночной экономике России указывают, что для признания объекта в качестве актива, то есть включения его в бухгалтерский баланс, он должен соответствовать приведенному ранее определению активов и, кроме того, может быть измерен с достаточной степенью надежности.

FASB дает  более широкий перечень критериев  признания активов: а) соответствие  определению активов; б) измеримость; в) релевантность – информация об объекте может повлиять на решение пользователей; г) надежность – информация должна быть репрезентативна, достоверна, проверяема и нейтральна. Как видим, данное определение отличается повышенными требованиями в отношении обоснованности и аналитичности информации об активах.

Ключевым вопросом при определении величины собственного капитала является выбор способа оценки активов. МСФО и Концепция бухгалтерского учета в рыночной экономике России выделяют следующие основные способы опенки: по фактической (первоначальной) стоимости (себестоимости) (наиболее распространен); по текущей (восстановительной) стоимости; по текущей рыночной стоимости (стоимости реализации); по дисконтированной стоимости.

Оценка активов по восстановительной стоимости представляет интерес при анализе капитала действующего предприятия с позиции его сохранения и поддержания.

Оценка по текущей рыночной стоимости важна для кредиторов при анализе ими финансового риска. Кроме того, данная оценка представляет непосредственный интерес для различных вкладчиков капитала при рассмотрении вопроса о возможности ликвидации предприятия и определении конкурсной массы. Не случайно в международной практике учета большое внимание уделяется дополнительному раскрытию информации в отношении рыночной стоимости активов.

Данное требование по раскрытию информации в настоящее время включено в национальные российские стандарты бухгалтерского учета – Положения по бухгалтерскому учету «Учет материально-производственных запасов» и «Учет основных средств» (ПБУ 5/01 и ПБУ 6/01), где содержится указание на необходимость отражения в бухгалтерской отчетности информации о рыночной стоимости активов.

Следует отметить, что, несмотря на значимость для анализа информации об оценке активов по рыночной стоимости, проблема ее определения остается сложной в силу субъективности процесса оценки практически любой статьи.

Оценка по дисконтированной стоимости имеет принципиальное значение при определении реальных соотношений активов и пассивов. Определение дисконтированной стоимости дебиторской и кредиторской задолженности может привести к существенным изменениям в их соотношении.

Рассмотренные условия признания активов и их отражения в бухгалтерском балансе непосредственно влияют на величину собственного капитала. Завышенная оценка активов приводит к завышению собственного капитала, заниженная – к его занижению. [24, С.255]

Обоснование методики определения величины собственного капитала имеет большое значение, поскольку разные подходы к ее расчету приводят к различной оценке структуры совокупного капитала и рентабельности его вложения, а, следовательно, к различной характеристике финансовой устойчивости.

Наиболее упрощенным является сохранившийся на практике подход, при котором под собственным капиталом понимают итоговую величину, отражаемую в разделе III баланса, исходя, очевидно, из того, что данный раздел имеет название «Капитал и резервы». Подобный формальный подход приводит на практике к искажению величины собственного капитала, а значит, и структуры совокупного капитала в целом.

С введением в действие Гражданского кодекса Российской Федерации в отечественную практику анализа вернулось понятие чистых активов как количественного выражения собственного капитала.

Данный показатель имеет ключевое значение в системе оценки финансовой устойчивости организации. Не случайно Гражданский кодекс Российской Федерации и Федеральный закон «Об акционерных обществах» с величиной стоимости чистых активов связывают основные характеристики деятельности предприятий, включая и саму возможность их существования.

Одним из способов определения стоимости акций акционерных обществ является ее расчет на базе определения стоимости чистых активов. Доля участников ООО также определяется исходя из величины чистых активов.

На основании показателя стоимости чистых активов оценивается структура совокупного капитала (соотношение собственных и заемных средств). Снижение доли собственного капитала влечет за собой ухудшение кредитоспособности предприятий. Кроме того, учитывая, что показатели собственного и заемного капитала используются для расчета рентабельности вложений в предприятие различных вкладчиков (собственников, кредиторов), можно предполагать, что искажение величины обязательств в совокупных пассивах отрицательно скажется на объективности показателей, характеризующих цену капитала.