Открытие парикмахерской «Scrappy Coco»

 

Определим следующие показатели:

 

 

Стандартное отклонение = 12,17

 

В нашем  случае стандартное отклонение составит 12,17 %. Это и есть величина риска  по проекту. В соответствии рекомендациями по оценке инвестиционных проектов применительно  к бюджетной эффективности полученный риск неполучения предусмотренных проектом доходов считается  средним в случае увеличения объема продаж уже существующей продукции.  В соответствии с методическими рекомендациями по оценке инвестиционных проектов применительно к бюджетной эффективности риск неполучения предусмотренных проектом доходов считается:

- низким  (на уровне 3 – 5 %) в случае развития  производства на базе уже освоенной  техники;  

- средним  (на уровне 8 – 10 %) в случае увеличения  объема продаж уже существующей  продукции (расширенное производство для освоения новых рынков сбыта);  

- высоким  (на уровне 13 – 15 %) в случае  производства и продвижения на  рынок нового продукта;  

- очень  высоким (на уровне 18-20 % и выше) в случае вложений в исследования  и инновации.

В нашем  примере риск является средним.

 

 

Финансовый план

В данном разделе рассматриваются три  финансовых бюджета, оцениваются показатели эффективности проекта. Финансовый план предполагает разработку несколько  стандартных для мировой практики документов:

1. бюджет движения денежных средств (cash flow);
2. баланс доходов и расходов;
3. бюджет по балансовому листу.

Статьи  и суммы вложения средств, поступления  от реализации продукции отражаются: первый год - помесячно; второй год - поквартально; третий год - в целом за год.

В качестве эффекта на n-ом шаге расчета бюджета движения денежных средств (ПРИЛОЖЕНИЕ 2) выступает поток реальных денег как сальдо притока и оттока средств по основной, финансовой и инвестиционной деятельности. Главная задача бюджета - проверить синхронность поступления и расходования денежных средств, соответственно, и будущую ликвидность парикмахерской при реализации продукции. Полученная таким образом информация служит основой для определения общей стоимости всего проекта.

Выделяют  три канала притока и оттока денежных средств: по основной, инвестиционной и финансовой деятельности.

В области операционной деятельности денежные средства используются на закупку товарно-материальных ценностей, производство продукции, для выплаты заработной платы и при уплате налогов. Основная деятельность парикмахерской является главным источником поступления денежных средств. 

В области инвестиционной деятельности денежные средства используются на приобретение активов с долгосрочным потенциалом (производственного оборудования, помещений для складов или офиса). В случае их продажи происходит поступление средств. Однако чаще всего инвестиционная деятельность приводит к оттоку инвестиционных ресурсов, так как эффективная компания обычно стремится к расширению или модернизации производственных мощностей.

В части финансовой деятельности денежные средства поступают от взятого кредита.

Итоговый проектный  денежный поток рассчитывается по формуле:

CFi = CFод+ CFин+ CFфд ,

где CFi- денежный поток i-го года;

CFод, СПин, CFфд — объем денежной наличности, полученной в результате проведения операционной, инвестиционной и финансовой деятельности.

CFi= 4 181 566,57р.

.

 

Данный проект: открытие парикмахерской «Scrappy Coco» реализуем с точки зрения финансового обеспечения.

Баланс доходов и расходов (ПРИЛОЖЕНИЕ 3) показывает, как будет формироваться и изменяться прибыль в течение трех лет реализации проекта. Используя данные плана маркетинга и плана производства, в данном бюджете следует планировать выручку от реализации. В бюджете выделим также издержки производства проектируемого продукта и чистую прибыль.

Расчет  чистой прибыли зависит от формы  налогообложения. Данный бизнес является OOO, оно является учреждением, оказывающим медицинские услуги, приобретая на это лицензию,  и в связи с этим налогообложение будет стандартным. 

 

Бюджет  по балансовому листу (ПРИЛОЖЕНИЕ 4) необходим для оценки тех сумм, которые предполагается вложить в активы разных типов, а также структуры пассивов, за счет которых будет  финансироваться приобретение этих активов; составляется на начало и конец второго года реализации продукции.

 

Стратегия финансирования

В данном разделе приводится расчет первоначальных инвестиций для реализации проекта. Общий размер по инвестиционному  проекту (табл. 11) определяется путем суммирования капитальных затрат на приобретение основных средств (раздел 6, таблица 7) с оборотными средствами.

Обоснование размера инвестиций по проекту

Статья  затрат	Сумма	Источник  привлечения инвестиций
1. Капитальные  затраты	271330	Банковский кредит
1.2. Оборудование	271330	Банковский кредит
1.3. Оснастка, спец. инструмент		Банковский кредит
2. Единовременные  организационные расходы	50000	Банковский кредит
3. Средства под  оборот	1082313	Банковский кредит
Итого инвестиций:	1403643	Банковский кредит

 

При выполнении данного проекта используется упрощенный подход определения потребности средств под оборот, опираясь на данные размера запасов и затрат, денежных средств. В размер необходимых инвестиций включены средства под оборот и организационные расходы в размере 30 % годовых текущих расходов.

В таблице 9 указаны также источники инвестиционных ресурсов. Источниками инвестиций для проекта являются кредит, который берется в банке.

Следующим этапом является оценка эффективности инвестиционного проекта.

Эффективность долгосрочных инвестиций характеризуется системой относительных показателей, соизмеряющих, полученный эффект с затратами инвестированного в проект капитала. Коммерческая эффективность проекта представляет собой норму доходности, удовлетворяющую всех участников проекта с учетом вкладов каждого из них.

В разделе 9: финансовый план, были просчитаны коэффициенты по финансовым бюджетам. Соответственно, чистые денежные потоки  в финансовых бюджетах для сравнения с первоначальным размером инвестиций должны подвергнуться дисконтированию.

Выбирая ставку дисконтирования, следует  учитывать, что чем выше ее значение, тем дольше срок окупаемости проекта. Однако слишком низкое значение ставки может привести к недооценке финансовых и предпринимательских рисков, неадекватной оценке планируемых доходов. Для определения ставки дисконтирования следует учесть:

прогнозный уровень инфляции, по данным Минэкономразвития, верхний  предел прогноза инфляции на 2009 год  составит 12%, а на 2010 год – 6,5%;

минимальный уровень рентабельности инвестиции = 0,35 = 35%;

уровень риска по данному проекту  составляет 12,17 %;

стоимость цены капитала WACC (средневзвешенная стоимость цены капитала).

 WACC=r*(1-H)+P₂,

где Р₂ – процент, под который взят кредит;

Н – налог на прибыль.

WACC = 13*1,1(1-0,2)+7,7=19,14. Таким образом, WACC=19,14%.

ставку рефинансирования центрального банка РФ на момент инвестирования. С 1 декабря 2008 года ставка рефинансирования Банка России установлена в размере 13 % годовых.

Коэффициент дисконтирования ( ) без учета риска проекта определяется как отношение ставки рефинансирования (r), установленной Центральным банком РФ, и объявленного Правительством РФ на текущий год темпа инфляции (i):

 

_{di = 0,009}

Коэффициент дисконтирования, учитывающий риск (Р) при реализации проектов, определяется по формуле:

 
 Оценим чистые денежные потоки (NCFn) косвенным методом. В качестве чистого денежного потока на n-ом шаге расчета выступает сумма чистой прибыли и амортизации (Бюджет доходов и расходов).

Для оценки эффективности и целесообразности инвестиционных вложений рассчитаем чистый дисконтированный доход (NPV - Net Present Value), рассчитывается в случае единовременных инвестиций как:

,где - чистый денежный поток в n-ом  периоде;

- первоначальные инвестиции;

n – период;

d – ставка дисконтирования. 

NPV=6373646

 

В случае открытия парикмахерской по вышеуказанным показателям , то есть, проект осуществим, и будет окупаем, его рекомендуется принять.

Для расчета NPV и других дисконтированных показателей эффективности проекта целесообразно составить таблицу 12. Коэффициент дисконтирования принимается на уровне 12%. NPV составит + 6373646 руб.

Таблица 2. Расчет текущей стоимости проектных денежных потоков

Период времени  реализации проекта, номер года	Начальные инвестиционные затраты (-) и чистые денежные потоки NCF n, руб.	Коэффициент	Текущая стоимость  проектных денежных потоков,	Текущая стоимость  нарастающим итогом, тыс.руб.
		дисконтирования при ставке d = 12%,	тыс. руб. (гр.2*гр.3)
		1/ (1+d) n
1. Начальный  период инвестирования (n = 0)	-1400000,00	1	-1400000	-1400000
2. Первый год  (n = 1)	4 197 587,02р.	0,892857143	3747845,551	2347845,551
3. Второй год  (n = 2)	2 358 271,46р.	0,797193878	1879999,571	4227845,123
4. Третий год  (n = 3)	3 014 695,66р.	0,711780248	2145800,824	6373645,946
			7773645,946

 

Данная таблица  позволяет рассчитать не только один из главных показателей эффективности – чистый дисконтированный доход, но и дисконтированный срок окупаемости (DPР - Discounted payback period), который находится в начале второго года реализации проекта.

NPV	6373645,946
Pi	5,552604247
DPP	1,029712229
IRR	249,8601769

 

 

Срок окупаемости  инвестиционного проекта -  это  срок со дня начала его финансирования до дня, когда разность между накопленной  суммой чистой прибыли с амортизационными отчислениями и объемом инвестиционных затрат приобретет положительное значение.

На практике, как и в данном примере, срок окупаемости  первоначальных инвестиций неравен  целому числу лет. В этом случае находим сумму доходов за целое число периодов нарастающим итогом, при которых она оказывается наиболее близкой к размеру первоначальных.

Часть инвестиций, еще непокрытых доходами, делятся на доход в следующем целом периоде. В результате получают ту долю данного периода, которая в сумме с предыдущим целым числом и образует срок окупаемости инвестиций.

 

Индекс рентабельности инвестиций (PI - Profitabily Index) показывает, во сколько раз кумулятивный денежный поток по проекту превосходит первоначальный инвестиции:

 

PI =5,55.

Если - проект следует принять; если - проект следует отвергнуть. Соответственно, проект по открытию парикмахерской следует принять.

Следующим показателем  эффективности инвестиционного  проекта является внутренняя норма рентабельности (IRR - Internal Rate of Return) или коэффициент внутренней нормы прибыли. Данный показатель представляет собой специальный коэффициент дисконтирования, при котором суммы поступлений и отчислений денежных средств дают нулевой чистый дисконтированный доход (чистую текущую приведенную стоимость), то есть приведенная стоимость денежных поступлений равна приведенной стоимости отчислений денежных средств, включая капитальные расходы по проекту:

Недостаток, определенный таким образом, ВНД заключается в том, что данное уравнение необязательно имеет один положительный корень, следовательно, внутренней нормы доходности не существует.

Расчет внутренней нормы рентабельности можно осуществлять методом подбора:

 

 

При чем NPV1 рассчитывается по проекту (табл.10). NPV2 обязательно должен принять отрицательное значение (для чего и подбирают определенную ставку дисконтирования r2). То есть .

Таблица 3. Данные для расчета IRR

период	CFi		Коэффицинт дисконтирования  при ставке 12%	Приведенные CFi	NPV
0	-1400000,00		1	-1400000	-1400000
1	4 197 587,02р.		0,89285714	3747846	2347846
2	2 358 271,46р.		0,79719388	1880000	4227845
3	3 014 695,66р.		0,71178025	2145801	6373646
период	CFi		Коэффицинт дисконтирования  при ставке 250%	Приведенные CFi	NPV
0	-1400000,00		1	-1400000	-1400000
1	3 979 166,37р.		0,28571429	1136905	-263095
2	2 315 679,44р.		0,08163265	189035,1	-74060,3
3	3 014 695,66р.		0,02332362	70313,6	-3746,67
	9 309 541,46р.
irr	249,860177