Оценка стоимости предприятия сферы услуг в целях инвестирования

Изменение размера выручки  ОАО «Машсервис»  от основной хозяйственной деятельности в 2009 и 2010 годах более чем на 10% связан с уменьшение деловой активности организаций, и как следствие – оттоком арендаторов, однако в 2011 году наблюдается положительная динамика, что дает возможность делать оптимистичные прогнозы на будущее.

Рис. 1. - Динамика объема выручки

Для более детального анализа состояния предприятия  рассмотрим основные показатели его  деятельности и проведем их финансовый анализ.

 

2.2  Анализ  финансового состояния деятельности  предприятия

 

Бухгалтерский баланс является основным исходным документом для проведения анализа финансового состояния предприятия. Экспресс-анализ бухгалтерского баланса проводится в три этапа [9, с.98-103].

1 этап. Оценка результатов  сопоставления темпов роста валюты  баланса и основных показателей   деятельности: выручки от продаж и прибыли.

При этом правильным соотношением является следующее:

Темп роста прибыли > Темп роста выручки > Темп роста  активов

Сопоставив темпы роста прибыли, выручки и активов предприятия, мы получили следующее соотношение:

Темп роста активов > Темп роста выручки > Темп роста прибыли (106,7 > 99,37 > 44,67).

Соотношение Темп роста активов > Темп роста выручки означает, что  снизилась деловая активность менеджмента  и снижается оборачиваемость  активов предприятия, из чего следует  повышение уровня себестоимости и снижение рентабельности продаж.

Соотношение Темп роста выручки > Темп роста прибыли свидетельствует  о том, что, несмотря на снижение выручки (с учетом индекса цен в отрасли  предоставления услуг) у предприятия  растет себестоимость оказываемых  услуг и реализованной продукции, что во многом связано с удорожанием цен.

2 этап. Анализ состава активов.

Наибольший удельный вес в структуре имущества  организации составляют внеоборотные активы. Их доля в 2010 году по сравнению с 2009 увеличилась на 4% (88,6 % против 84,38%),  что является следствием, сдачи в эксплуатацию двух новых зданий, корпуса Н и корпуса B, и свидетельствует об увеличении  производственного потенциала организации.

 Аналогичная ситуация  наблюдается и с оборотными  активами предприятия. Вертикальный анализ оборотных активов показал, что на предприятии происходит сокращение доли запасов. При этом происходит снижение доли дебиторской задолженности в составе активов с 14,8% до 10,9%, что свидетельствует об эффективности проведенной работы с покупателями, в сфере сокращения оплаты с рассрочкой платежа. Увеличение доли денежных средств свидетельствует о том, что средства предприятия используются не эффективно.

3 этап. Анализ состава  пассивов.

В целом величина собственного капитала в 2010 году по сравнению с 2009 годом увеличивается на 29,9%.  Рост собственного капитала обеспечивает снижение краткосрочных обязательств, в первую очередь перед поставщиками и подрядчиками, уменьшая размер задолженности в 2010 по сравнению с 2009 годом на 50%. Среди заемных источников финансирования предприятие использует как краткосрочные, так и долгосрочные обязательства.

При этом если сравнить динамику кредиторской и дебиторской задолженности  можно выявить следующую тенденцию: наблюдается снижение дебиторской  и снижение кредиторской задолженности. Снижение дебиторской задолженности связано с улучшением платежной дисциплины покупателей. Рост долгосрочных обязательств свидетельствует о планах развития многофункционального комплекса, путем ввода в эксплуатацию дополнительных корпусов, на возведение которых и был взят долгосрочный кредит.

Положительные признаки оценки баланса по результатам чтения: увеличение валюты баланса, уменьшение доли запасов в составе оборотных активов, уменьшение дебиторской задолженности в составе оборотных активов, увеличение доли собственного капитала, снижение кредиторской задолженности.

Отрицательные признаки оценки баланса:

- превышение заемных  средств над собственным капиталом,

- рост долгосрочных  обязательств.

Проведенный экспресс-анализ финансового состояния предприятия позволил нам получить предварительную оценку деятельности данного предприятия. Для более глубокого анализа необходимо провести коэффициентный анализ финансового состояния предприятия.

Проанализируем финансовое состояние предприятия на основе показателей платежеспособности, финансовой устойчивости и т.д.

Общий коэффициент покрытия характеризует платежные возможности  организации, оцениваемые при условии  не только своевременных расчетов с  дебиторами и благоприятной реализации готовой продукции, но и продажи в случае необходимости прочих элементов материальных оборотных средств. В данном случае соотношение текущих активов и текущих обязательств на начало 2010 года составляет 0,69:1, на начало 2011 года – 0,863:1, что свидетельствует о превышении текущих обязательств над текущими активами

Таблица 2  Показатели платежеспособности
Показатель	Значение показателя			Отклонение		Оценка
	На 1.01.2009	На 1.01.2010	На 1.01.2011	2009 г.	2010 г.
1	2	3	4	5	6	7
Общий коэффициент покрытия	1,0669	0,6900	0,8630	-0,3768	0,1729	-1
Коэффициент ликвидности  при условии  мобилизации запасов  и затрат	0,0247	0,0066	0,0008	-0,0181	-0,0058	-3.
Показатель текущей  платежеспособности	1,0921	0,7115	0,9408	-0,3805	0,2292	-1

 

При этом на начало 2010 года коэффициент общего покрытия ниже рекомендуемого значения, что свидетельствует о существующем риске несвоевременного погашения текущих обязательств. У нашего предприятия достаточно имущества, чтобы погасить все свои долги при ликвидации бизнеса, но не хватает оборотных активов, чтобы своевременно расплачиваться по текущим долгам при нормальном продолжении дел. На начало 2011 года ситуация несколько улучшилась.

Коэффициент ликвидности  при условии  мобилизации запасов  и затрат  характеризует степень  зависимости платежеспособности от материально-производственных запасов и затрат с точки зрения необходимости мобилизации средств на погашение  краткосрочных обязательств. Значение данного показателя ниже нормативного  значения, что свидетельствует о не способности предприятия погасить свои краткосрочные обязательства путем мобилизации запасов и затрат.

Показатель текущей  платежеспособности, свидетельствует о том, за какой срок может быть погашена текущая задолженность при условии использования на ее погашение выручки от продажи товаров. Данный показатель чуть ниже рекомендуемого значения, однако, на начало 2011 года по сравнению с началом 2010 значение коэффициента демонстрирует положительную динамику, что свидетельствует об улучшении платежеспособности предприятия.

В целом можно сделать вывод что,   текущих активов у предприятия недостаточно, чтобы в случае необходимости осуществить их погашение. Что свидетельствует о том, что у предприятия относительно высокая степень риска потери платежеспособности.

Таблица 3 Показатели  финансовой устойчивости
Показатель	Значение показателя			Отклонение		Оценка
	На 1.01.2009	На 1.01.2010	На 1.01.2011	2009 г.	2010 г.
1	2	3	4	5	6	7
Коэффициент соотношения  заемных и собственных средств	9,338	6,243	4,948	-3,096	-1,295	-3
Коэффициент финансовой обеспеченности собственными средствами	-4,262	-4,519	-6,266	-0,256	-1,748	-3
Коэффициент маневрирования собственными оборотными средствами	-7,564	-5,111	-4,267	2,452	0,844	-3

Проанализируем показатели финансовой устойчивости, представленные ниже.

 

 Коэффициент соотношения собственных и заемных средств показывает, сколько заемных средств приходится на 1 рубль собственных средств, вложенных в активы предприятия. Данный показатель значительно превышает рекомендуемое значение, что означает зависимость предприятия от внешних источников средств, потерю финансовой устойчивости. Однако, в течении двух лет, данный показатель снижается, что демонстрирует положительную динамику. При этом снижение кредиторской задолженности связано с увеличением выручки, а увеличение долгосрочных обязательств связанно с развитием многофункционального комплекса.

Коэффициент финансовой обеспеченности собственными средствами показывает наличие собственных  средств у предприятия, необходимых  для обеспечения его финансовой устойчивости. Значение данного показателя находится  ниже рекомендуемого, что свидетельствует о неустойчивом финансовом состоянии предприятия и отсутствии больших возможностей в проведении независимой финансовой политики. Однако значение данного показателя на начало 2011 года еще существенно снижается, что связано с тем, что предприятие направило большую часть собственных средств на строительство двух новых корпусов, которые были введены в эксплуатацию в 2010 году.

Значение коэффициента маневренности так же ниже рекомендуемых значений, но в течение 2 лет, данный показатель так же демонстрирует положительную динамику, хотя и остается достаточно низок и как следствие у предприятия почти нет возможности для финансового маневра.

Исходя из вышесказанного, можно сделать вывод, что  на данный момент предприятие не является финансово устойчивым, однако негативная тенденция, связанная с тем, что многофункциональный комплекс находится на стадии развития, что неразрывно связанно с использованием заемных средств.

Далее проанализируем показатели деловой активности предприятия, расчет данных показателей представлен в таблице 4.

 

Таблица 4 Показатели деловой  активности
Показатель	Значение показателя		Отклонение	Оценка
	2009 г	2010 г
1	2	3	4	5
Коэффициент оборачиваемости  оборотного капитала	2,1	1,8	-0,3	3
Коэффициент оборачиваемости  собственного капитала	2,7	1,6	-1,2	3
Коэффициент оборачиваемости  запасов	153,3	320,4	167,2	3
Коэффициент оборачиваемости  ДЗ	2,2	1,9	-0,3	1
Коэффициент оборачиваемости  КЗ	2,0	1,6	-0,3	1

Коэффициент оборачиваемости оборотного капитала характеризует скорость оборота текущих активов предприятия и генерирует возмещение задолженности. Снижение оборачиваемости оборотного капитала обусловлено, прежде всего, незначительным снижением выручки, которое было вызвано снижением спроса на предоставляемые услуги. Это в конечном итоге ведет к ухудшению платежеспособности предприятия, а соответственно и замедлению оборачиваемости кредиторской задолженности.

Изменение показателей  деловой активности оказывает влияние  на показатели рентабельности. Проанализируем показатели интенсивности использования ресурсов, представленные  в таблице 5.

Таблица 5 Интенсивность использования  ресурсов
Показатель	Значение показателя		Отклонение	Оценка
	2009 г	2010 г
1	2	3	4	5
Рентабельность активов	9,24	3,87	-5,37	3
Рентабельность собственного капитала	66,96	23,02	-43,93	3
Рентабельность реализованной  продукции	36,84	16,56	-20,28	3
Рентабельность продаж	63,32	33,61	-29,70	3

 

Рентабельность активов характеризует эффективность использования активов предприятия. Значения данных показателей достаточно высокие для данного предприятия, что свидетельствует об эффективном использовании активов. Нельзя не отметить отрицательную динамику всех показателей, вызванную увеличением себестоимости оказываемых услуг.

Рентабельность реализованной  продукции характеризует эффективность затрат, произведенных предприятием на производство и реализацию продукции. Резкое изменение значения данного показателя, сопровождаемое отрицательной динамикой свидетельствует о необходимости пересмотра цен и усилении контроля за себестоимостью производимой продукции.

Рентабельность продаж характеризует уровень спроса на продукцию и услуги предприятия. Резкое снижение значения данного показателя в 2 раза свидетельствует о снижении спроса на продукцию предприятия.