Диагностика риска банкротства

 

Если значение Z<1,81, то это признак высокой вероятности банкротства, тогда как значение Z>2,7 и более свидетельствует о малой его вероятности.

Позднее в 1983 году Альтман получил модифицированный вариант своей формулы для компаний, акции которых не котировались на бирже:

Z = 0,717X1 + 0,847X2 + 3,107X3 + 0,42X4 + 0,995X5                                             (35)

где X4 – балансовая стоимость собственного капитала / заемный капитал;

Пограничное значение здесь равно 1,23.

В 1972 году Лис разработал следующую формулу для Великобритании:

Z = 0,063X1 + 0,092X2 + 0,057X3 + 0,001X4                 (36)

где

X1	=	Оборотный капитал	(37)
		Сумма активов

 

 

 

 

X2	=	Прибыль от реализации	(38)
		Сумма активов
X3	=	Нераспределенная прибыль	(39)
		Сумма активов
X4	=	Собственный капитал	(40)
		Заемный капитал

 

         Здесь предельное значение равняется 0,037.

В 1997 году Таффлер предложил следующую формулу:

Z = 0,53X1 + 0,13X2 + 0,18X3 + 0,16X4              (41)

где

X1	=	Прибыль от реализации	(41)
		Краткосрочные обязательства
X2	=	Оборотные активы	(42)
		Сумма обязательств
X3	=	Краткосрочные обязательства	(43)
		Сумма активов
X4	=	Выручка	(44)
		Сумма активов

 

Если величина Z-счета больше 0,3, это говорит о том, что у фирмы неплохие долгосрочные перспективы, если меньше 0,2, то банкротство более чем вероятно.

По модели Альтмана несостоятельные предприятия, имеющие высокий уровень четвертого показателя (собственный капитал / заемный капитал), получают очень высокую оценку, что не соответствует действительности. В связи с несовершенством действующей методики переоценки основных фондов, когда старым изношенным фондам придается такое же значение, как и новым, необоснованно увеличивается доля собственного капитала за счет фонда переоценки. В итоге сложилась нереальное соотношение собственного и заемного капитала. Поэтому модели, в которых присутствует данный показатель, могут исказить реальную картину.

Для диагностики угрозы банкротства с учетом российской специфики предложена двухфакторная модель М.А. Федотовой, представленная уравнением:

X = - 0,3877 - 1,0736×Ктл + 0,0579×Кзс,                                                  (45)

где Ктл – коэффициент текущей ликвидности,

Кзс – отношения заемных средств к активам.

Если X > 0, то вероятность банкротства предприятия больше 50% и возрастает с увеличением X. При X < 0 вероятность банкротства меньше 50% и уменьшается по мере снижения X. 
3. ДИАГНОСТИКА РИСКА БАНКРОТСТВА ОАО «ЭЛЕКТРОАГРЕГАТ»

 

3.1. Краткая  характеристика ОАО «Электроагрегат»

 

Предприятие «Электроагрегат» имеет форму открытого акционерного общества.

Открытое акционерное общество «Электроагрегат» - промышленное предприятие, специализирующееся на выпуске передвижных источников энергообеспечения мощностью от 0,5 до 2500 кВт, генераторов переменного тока и преобразователей частоты.

Сегодня ОАО «Электроагрегат» крупнейший в России производитель автономных источников электропитания (более 1700 наименований):  дизельных электроагрегатов – передвижных и стационарных, различной степени автоматизации, с двигателями отечественных и зарубежных производителей; одно-, двух- и шести постовых сварочных агрегатов; двухагрегатных изделий повышенной мобильности на базе шасси УРАЛ, КАМАЗ; электроагрегатов АПЭА-60, предназначенных для технического обслуживания и предполетной подготовки авиационной техники; бесщеточных синхронных генераторов серии ГС и ГС-2, мощностью от 0,5 до 1000 кВт; преобразователей частоты мощностью 20,30 и 60 кВт; товаров для населения: насосов «Малыш», деревообрабатывающих станков, стиральных машин.

 

 

3.2. Оценка имущественного положения и источников имущества

 

Оценка имущественного положения и источников имущества предполагает вертикальный и горизонтальный анализ бухгалтерского баланса.

Вертикальный анализ бухгалтерского баланса представлен в таблицах 1 и 2.

По данным таблицы 1 модно сделать вывод о том, что  в 2008 году наибольший удельный вес в структуре актива баланса имеет статья «Запасы» - 60,79%, в 2009 году этот показатель уменьшился на 10,01% и составил 50,78%, а в 2010 он увеличился на 0,98% и составил 51,76%; второе место занимает статья «Готовая продукция и товары для перепродажи» - 35,05%, в 2009 году его удельный вес уменьшился на 0,98% и составил 34,07%, в 2010 он еще уменьшился на 9,38% и составил 24,69%; 3 место занимает статья «Сырье и материалы», входящие в состав запасов - 19,95%, в 2009 году его удельный вес уменьшился на 6,90% и составил 13,05%, а в 2010 он увеличился на 8,61% и составил 21,66%; 4 место занимает статья «Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев)» - 19,76%, в 2009 году его удельный вес увеличился на 7,72% и составил 27,48%, а в 2010 он уменьшился на 3,89% и составил 23,59%; 5 место занимает статья «Основные средства» - 14,30%, в 2009 году его удельный вес увеличился на 2,17% и составил 16,47%, в 2010 он еще увеличился на 2,44% и составил 18,90%; 6 место занимает статья «покупатели и заказчики», входящие в дебиторскую задолженность - 12,47%, в 2009 году его удельный вес уменьшился на 7,20% и составил 5,27%, а в 2010 он увеличился на 4,85% и составил 10,12%; 7 место занимает статья «Затраты по незавершенному производству», входящие в состав запасов - 3,97%, в 2009 году его удельный вес уменьшился на 1,28% и составил 2,70%, а в 2010 он увеличился на 2,32% и составил 5,01%; 8 место занимает статья «Денежные средства» - 1,75%, в 2009 году его удельный вес уменьшился на 0,87% и составил 0,87, а в 2010 он увеличился на 1,61% и составил 2,48%; 9 место занимает статья «Незавершенное строительство» - 1,74%, в 2009 году его удельный вес увеличился на 1,20% и составил 2,95%, а в2010 он уменьшился на 1,17% и составил 1,78%; 10 место занимает статья «Товары отгруженные» - 1,66%, в 2009 году его удельный вес уменьшился на 0,78% и составил 0,87%, в 2010 он еще уменьшился на 0,52% и составил 0,36%; 11 место занимает статья «Долгосрочные финансовые вложения» - 0,74%, в

 

Таблица 1– Вертикальный анализ актива баланса ОАО «Электроагрегат» за 2008 - 2010 гг.

Актив	2008 год		2009 год		2010 год		Отклонение, %
	тыс. руб.	уд. вес, %	тыс. руб.	уд. вес, %	тыс. руб.	уд. вес, %	2009г. от 2008	2010г. от 2009
1.Внеоборотные активы
Нематериальные активы	97	0,01	151	0,02	79	0,01	0,01	-0,01
Основные средства	141993	14,30	153787	16,47	155672	18,90	2,17	2,44
Незавершенное строительство	17322	1,74	27511	2,95	14654	1,78	1,20	-1,17
Доходные вложения в материальные ценности	4036	0,41	3949	0,42	3929	0,48	0,02	0,05
Долгосрочные финансовые вложения	7355	0,74	7355	0,79	7355	0,89	0,05	0,11
Отложенные налоговые активы	213	0,02	89	0,01	83	0,01	-0,01	0,00
Итого по разделу 1	171016	17,22	192842	20,65	181772	22,07	3,43	1,42
2.Оборотные активы
Запасы	603710	60,79	474246	50,78	426257	51,76	-10,01	0,98
в том числе: сырье, материалы	198164	19,95	121893	13,05	178415	21,66	-6,90	8,61
затраты в незавершенном производстве	39448	3,97	25179	2,70	41280	5,01	-1,28	2,32
готовая продукция и товары для перепродажи	348103	35,05	318181	34,07	203307	24,69	-0,98	-9,38
товары отгруженные	16446	1,66	8172	0,87	2959	0,36	-0,78	-0,52
расходы будущих периодов	1549	0,16	821	0,09	296	0,04	-0,07	-0,05
НДС по приобретенным ценностям	4807	0,48	1973	0,21	715	0,09	-0,27	-0,12
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев)	196250	19,76	256663	27,48	194286	23,59	7,72	-3,89
в том числе покупатели и заказчики	123842	12,47	49250	5,27	83348	10,12	-7,20	4,85
Денежные средства	17358	1,75	8154	0,87	20461	2,48	-0,87	1,61
Прочие оборотные активы	3	0,0003	65	0,01	45	0,01	0,01	-0,001
Итого по разделу 2	822128	82,78	741101	79,35	641804	77,93	-3,43	-1,42
Баланс	993144	100,00	933943	100,00	823576	100,00	0	0

 

2009 году  его удельный вес увеличился  на 0,05% и составил 0,79%, в 2010 он еще  увеличился на 0,11% и составил 0,89%; 12 место занимает статья «Доходные вложения в материальные ценности» - 0,41%, в 2009 году его удельный вес увеличился на 0,02% и составил 0,42%, в 2010 он еще увеличился на 0,05% и составил 0,48%; 13 место занимает статья «Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям» - 0,48%, в 2009 году его удельный вес уменьшился на 0,27% и составил 0,21%, в 2010 он еще уменьшился на 0,12% и составил 0,09%; 14 место занимает статья «Расходы будущих периодов» -0,16%, в 2009 году его удельный вес уменьшился на 0,07% и составил 0,09%, в 2010 он еще уменьшился на 0,05% и составил 0,04%; 15 место занимает статья «Отложенные налоговые активы» - 0,02%, в 2009 году его удельный вес уменьшился на 0,01% и составил 0,01%, в 2010 он не изменился; 16 место занимает статья «Нематериальные активы» - 0,01%, в 2009 году его удельный вес увеличился на 0,01% и составил 0,02%, в 2010 он уменьшился на 0,01% и составил 0,01%; наименьший удельный вес в структуре актива баланса имеет статья «Прочие оборотные активы» - 0,0003%, в 2009 году его удельный вес увеличился на 0,01% и составил 0,01%, а в 2010 он уменьшился на 0,001% и составил 0,01%.

По данным таблицы 2 можно сделать вывод о том, что в 2008 году наибольший удельный вес в структуре актива баланса имеет статья «Кредиторская задолженность» - 45,28%, в 2009 году этот показатель увеличился на 0,95% и составил 46,23%, а в 2010 он еще увеличился на 3,62% и составил 49,85%; второе место занимает статья «Займы и кредиты» - 34,54%, в 2009 году его удельный вес уменьшился на 2,41% и составил 32,13%, в 2010 он еще уменьшился на 7,22% и составил 24,91%; 3 место занимает статья «Поставщики и подрядчики» - 27,08%, в 2009 году его удельный вес уменьшился на 10,14% и составил 16,94%, а в 2010 он увеличился на 6,60% и составил 23,55%; 4 место занимает статья «Прочие кредиты» - 15,77%, в 2009 году его удельный вес увеличился на 9,73% и составил 25,49%, а в 2010 он уменьшился на 3,03% и составил 22,47%; 5 место занимает статья «Добавочный капитал» - 6,96%, в 2009 году его удельный вес увеличился на 0,44% и составил 7,40%, в 2010 он еще увеличился на 0,99% и составил 8,39%;6 место занимает статья «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» - 5,37%, в 2009 году его удельный вес увеличился на 0,46% и составил 5,83%, а в 2010 он еще увеличился на 1,46% и составил 7,29%; 7 место занимает статья «Уставный капитал» - 4,51%, в 2009 году его удельный вес увеличился на 0,29% и составил 4,80%, а в 2010 он еще увеличился на 0,64% и составил 5,44%; 8 место занимает статья «Отложенные налоговые обязательства» - 2,51%, в 2009 году его удельный вес увеличился на 0,02% и составил 2,53%, в 2010 он еще увеличился на 0,18% и составил 2,70%; 9 место занимает статья «Задолженность по налогам и сборам» - 1,24%, в 2009 году его удельный вес увеличился на 1,70% и составил 2,95%, а в 2010 он уменьшился на 0,35% и составил 2,60%; 10 место занимает статья «Задолженность перед персоналом организации» - 1,18%, в 2009 году его удельный вес уменьшился на 0,33% и составил 0,85%, а в 2010 он увеличился на 0,32% и составил 1,17%; 11 место занимает статья «Резервный капитал» - 0,68%, в 2009 году его удельный вес увеличился на 0,04% и составил 0,72%, в 2010 он еще увеличился на 0,10% и составил 0,82%; наименьший удельный вес в структуре пассива баланса имеет статья «Задолженность перед государственными внебюджетными фондами» - 0,01%, в 2009 году его удельный вес уменьшился на 0,004% и составил 0,003%, а в 2010 он увеличился на 0,06% и составил 0,07%.

     Горизонтальный анализ бухгалтерского  баланса представлен в таблицах 3 и 4.

По данным таблицы 3 можно сделать вывод о том, что в 2009 году по сравнению с 2008: нематериальные активы выросли на 54 тыс. руб. (55,67%), основные средства выросли на 11794 тыс. руб. (8,31%), незавершенное строительство увеличилось на 10189 тыс. руб. (58,85%), доходные вложения в

 

Таблица 2 – Вертикальный анализ пассива баланса ОАО «Электроагрегат» за 2008 – 2010 гг.

Пассив	2008 год		2009 год		2010 год		Отклонение, %
	тыс. руб.	уд. вес, %	тыс. руб.	уд. вес, %	тыс. руб.	уд. вес, %	2009г. от 2008	2010г. от 2009
3. Капитал и резервы
Уставный капитал	44800	4,51	44800	4,80	44800	5,44	0,29	0,64
Добавочный капитал	69147	6,96	69091	7,40	69091	8,39	0,44	0,99
Резервный капитал	6720	0,68	6720	0,72	6720	0,82	0,04	0,10
в том числе: резервы, образованные в соответствии с законодательством	6720	0,68	6720	0,72	6720	0,82	0,04	0,10
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	53312	5,37	54452	5,83	60021	7,29	0,46	1,46
Итого по разделу 3	173979	17,52	175063	18,74	180632	21,93	1,23	3,19
4. Долгосрочные обязательства
Отложенные налоговые обязательства	24880	2,51	23538	2,52	22214	2,70	0,02	0,18
Итого по разделу 4	24880	2,51	23538	2,52	22214	2,70	0,02	0,18
5. Краткосрочные обязательства
Займы и кредиты	342990	34,54	300081	32,13	205128	24,91	-2,41	-7,22
Кредиторская задолженность	449697	45,28	431779	46,23	410553	49,85	0,95	3,62
в том числе: поставщики и подрядчики	268984	27,08	158225	16,94	193921	23,55	-10,14	6,60
задолженность перед персоналом организации	11727	1,18	7922	0,85	9631	1,17	-0,33	0,32
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	75	0,01	31	0,003	560	0,07	-0,004	0,06
задолженность по налогам и сборам	12327	1,24	27514	2,95	21412	2,60	1,70	-0,35
прочие кредиты	156584	15,77	238087	25,49	185029	22,47	9,73	-3,03
Доходы будущих периодов	1598	0,16	3482	0,37	5094	0,62	0,21	0,25
Итог по разделу 5	794285	79,98	735342	78,74	620730	75,37	-1,24	-3,37
Баланс	993144	100,00	933943	100,00	823576	100,00	0	0