Диагностика риска банкротства

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно ликвидным, если одновременно имеют место следующие соотношения:

А1≥ П1; А2≥ П2; А3≥ П3; А4 < П4                                         (1)

Существенным является выполнение первых трех условий, так как четвертое неравенство носит балансирующий характер. Его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличии у предприятия собственных оборотных средств (собственного оборотного капитала).

Теоретически дефицит средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, однако на практике наиболее ликвидные активы не могут заменить менее ликвидные средства. Поэтому, если любое из неравенств имеет знак противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, то ликвидность баланса отличается от абсолютной.

Кроме того, для анализа ликвидности нужно рассчитать несколько финансовых коэффициентов. Цель такого расчета – оценить соотношение имеющихся оборотных активов и краткосрочных обязательств для их возможного последующего погашения:

1. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие сможет погасить в ближайшее время:

Ка.л.	=	А1	(2)
		П1+П2

 

 где Ка.л. - коэффициент абсолютной ликвидности;

А1 - наиболее ликвидные активы;

П1 - наиболее срочные обязательства;

П2 - краткосрочные обязательства.

Рекомендуемое значение 0,2–0,3. Низкое значение указывает на снижение платежеспособности.

2. Коэффициент быстрой ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия), характеризующий ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота дебиторской задолженности:

Кб.л.	=	А1+А2	(3)
		П1+П2

 

где Кб.л. - коэффициент быстрой ликвидности;

А2 - быстрореализуемые активы.

Рекомендуемое значение 0,7–0,8. Низкое значение указывает на необходимость систематической работы с дебиторами.

3. Коэффициент текущей ликвидности (коэффициентом покрытия, коэффициентом общего покрытия), показывает достаточность оборотных средств предприятия для покрытия своих краткосрочных обязательств. Также характеризует запас финансовой прочности вследствие превышения оборотных активов над краткосрочными обязательствами:

Кт.л.	=	А1+А2+А3	(4)
		П1+П2

 

где Кт.л. - коэффициент текущей ликвидности;

А3 - медленно реализуемые активы.

Рекомендуемое значение показателя 1–2 указывает на то, что оборотные средства должны превышать краткосрочные обязательства.

Различные показатели ликвидности не только дают разностороннюю характеристику устойчивости финансового состояния, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Например, поставщики предприятия интересуются тем, сможет ли предприятие в ближайшее время рассчитаться с ними, поэтому они обратят внимание, прежде всего, на коэффициент абсолютной ликвидности. А банк, кредитующий предприятие, или займодавцев большей степени будет заинтересован значением коэффициента критической ликвидности.

Собственники предприятия – акционеры, чаще всего оценивают финансовую устойчивость предприятия на долгосрочную перспективу, а потому им важнее коэффициент текущей ликвидности [14, с.23].

Следует отметить, что уровень коэффициентов ликвидности еще не является признаком хорошей или плохой платежеспособности, в связи с чем анализ целесообразно дополнить расчетом показателей финансовой устойчивости, ее оценка показывает наличие или отсутствие у предприятия «запаса прочности» и возможность привлечения дополнительных заемных средств.

 

 

2.2. Анализ финансовой устойчивости предприятия

 

 Оценка финансовой устойчивости  связана с исследованием состава, структуры и динамики пассивов (источников финансирования) организации. Особое внимание при этом обращается на соотношение обязательств и собственного капитала предприятия, их темпов и прироста, что позволяет судить о склонности или несклонности руководства предприятия к риску при принятии финансовых решений. Задачей финансовой устойчивости является оценка степени независимости организации от заемных источников финансирования и оптимальности структуры активов и пассивов организации.

Абсолютными показателями финансовой устойчивости являются показатели, характеризующие состояние запасов и обеспеченность их источниками формирования. Для характеристики источников формирования запасов применяют три основных показателя:

1. собственный оборотный капитал – увеличение его в динамике рассматривается как положительная тенденция:

Ес= СК – ВА,                                                                                         (5)

где Ес - собственный оборотный капитал;

СК – собственный капитал;

ВА – внеоборотные активы.

2. затем рассчитывается размер функционирующего капитала (достаточность собственных средств и заемных источников, используемых в обороте длительное время, для покрытия внеоборотных активов и формирования части оборотных активов):

Екд = Ес + ДО,                                                                                        (6)

где Екд – собственные и долгосрочные источники;

ДО – долгосрочные обязательства.

3. общая величина основных источников формирования запасов дополнительно включает краткосрочные кредиты и займы:

Ее= Екд+ КК,                                                                                          (7)

где Ее - общая величина основных источников формирования запасов;

КК – краткосрочные кредиты и займы.

Этим трем показателям соответствуют показатели обеспеченности запасов источниками формирования:

1. излишек (+), недостаток (–) собственного оборотного капитала:

∆ Ес = Ес– Запасы                                                                         (8)

2. излишек (+), недостаток (–) собственных и долгосрочных источников формирования запасов:

∆ Екд= Екд – Запасы,                                                                         (9)

3. излишек (+), недостаток (–) общей величины источников покрытия запасов:

∆ Ее= Ее – Запасы                                                                                    (10)

Излишек (+) или недостаток (–) источников средств для формирования запасов является одним из критериев оценки финансовой устойчивости предприятия.

Обеспеченность запасов и затрат источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости На практике встречаются четыре типа финансовой устойчивости [15, с. 21]:

• абсолютная финансовая устойчивость характеризует предприятие высоким уровнем платежеспособности, оно не зависит от внешних кредиторов, т.е. ему хватает собственного оборотного капитала. Такой тип финансовой устойчивости в современной России встречается очень редко.

∆Ес>0, ∆Екд>0, ∆Ее>0;                 (11)

 

• нормальное финансовое состояние характеризуется нормальной платежеспособностью, рациональным использованием заемных средств (долгосрочных источников формирования запасов), высокой доходностью текущей деятельности, нормальной финансовой устойчивостью и гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия

∆Ес<0, ∆Екд>0, ∆Ее>0;                 (12)

• неустойчивое финансовое состояние – нарушение нормальной платежеспособности, возникает необходимость привлечения дополнительных источников финансирования (краткосрочных кредитов). Но в таком случае еще возможно восстановление платежеспособности

∆Ес<0, ∆Екд<0, ∆Ее>0;                 (13)

• критичное финансовое состояние – предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства, т. к. ключевой элемент оборотных активов (запасы) не обеспечен источниками финансирования

∆Ес<0, ∆Екд<0, ∆Ее<0.                 (14)

 

2.3. Основные методики диагностики риска банкротства, применяемые за рубежом и в России

 

Известны  два основных подхода к предсказанию банкротства. Первый – количественный – базируется на финансовых данных и включает оперирование некоторыми коэффициентами, приобретающими все большую известность: Z-коэффициентом Альтмана (США), коэффициентом Таффлера, (Великобритания), коэффициентом Бивера, моделью R-счета (Россия) и другими, а также используется при оценке таких показателей вероятности банкротства, как цена предприятия, коэффициент восстановления платежеспособности, коэффициент финансирования труднореализуемых активов. Второй – качественный – исходит из данных по обанкротившимся компаниям и сравнивает их с соответствующими данными исследуемой компании (А-счет Аргенти, метод Скоуна). Метод интегральной бальной оценки, используемый для обобщающей оценки финансовой устойчивости предприятия, несет в себе черты как количественного, так и качественного подхода.

При сопоставлении методов на предмет  целесообразности применения их в российских условиях, необходимо очертить круг проблем, связанных с рассмотренными методами прогнозирования банкротства:

• отсутствие информации о базе расчета весовых значений коэффициентов;
• отсутствие информации о базе расчета критериев оценки, получаемых при расчете модели результатов;
• отсутствие статистики банкротств;
• проблема достоверности информации и трудности ее получения.

    Перейдем  к рассмотрению конкретных  методик  прогнозирования банкротства.

    Впервые в 1968 году профессор Нью-Йоркского университета Альтман исследовал 22 финансовых коэффициента и выбрал из них 5 для включения в окончательную модель определения кредитоспособности субъектов хозяйствования:

Z = 1,2X1 + 1,4X2 + 3,3X3 + 0,6X4 + 1,0X5 (29)

где

X1	=	Собственный оборотный капитал	(30)
		Сумма активов
X2	=	Нераспределенная прибыль	(31)
		Сумма активов
X3	=	Прибыль от уплаты процентов	(32)
		Сумма активов

 

 

X4	=	Рыночная стоимость собственного капитала		(33)
		Заемный капитал
X5	=	Выручка	(34)
		Сумма активов