"I">

Портфель  роста формируется из акций компаний, курсовая стоимость которых растет. Темпы их роста определяют типы портфелей:

• портфель консервативного роста – менее рискованный среди остальных портфелей. Он состоит из акций крупных компаний и нацелен на сохранение капитала;

• портфель среднего роста – включает наряду с надежными ценными бумагами рискованные. При этом обеспечивается средний прирост капитала и умеренная степень риска вложений;
• портфель агрессивного роста – нацелен на максимальный прирост капитала. Он содержит акции молодых компаний. Инвестиции в данный тип портфеля рискованные, но могут приносить большой доход.

2. Портфель дохода ориентирован на получение высокого текущего дохода, а именно процентных и дивидендных выплат. Он составляется из акций с умеренным ростом курсовой стоимости и высоким дивидендом, а также облигаций и др. ценных бумаг с высокими текущими выплатами.

Виды  портфелей этой группы:

• портфель регулярного дохода состоит из высоконадежных ценных бумаг и приносит средний доход при минимальном уровне риска;
• портфель доходных ценных бумаг формируется из высокодоходных облигаций корпораций и ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

3. Портфель роста и дохода формируется с целью избежать возможных потерь на фондовом рынке от:

1. падения курсовой стоимости;
2. низких дивидендных и процентных выплат.

    Данный  портфель состоит из 2-х частей. Первая часть приносит владельцу рост капитальной стоимости, а вторая часть – доход.

    Потеря  одной части может  компенсироваться возрастанием другой.

    Виды  данного типа портфеля:

• портфель двойного назначения включает ценные бумаги приносящие владельцу большой доход при росте вложенного капитала. Здесь речь идет о ценных бумагах инвестиционных фондов двойного назначения, которые выпускают собственные акции 2-х типов:
1. приносящих высокий доход;
2. обеспечивающих прирост капитала;
• портфель сбалансированный предполагает сбалансированность не только доходов но ириска. Состоит портфель в определенной пропорции из:
1. ценных бумаг с быстрорастущей курсовой стоимостью;
2. высокодоходных ценных бумаг.

     3. Типы портфелей по различным параметрам

     Ликвидность как инвестиционное качество портфеля означает возможность быстрого превращения портфеля в денежную наличность без потери его стоимости.

     Решить  такую задачу позволяют портфели денежного рынка – разновидность портфелей, которые ставят своей целью полное сохранение капитала.

     Их  состав:

1. денежная наличность;
2. быстрореализуемые активы.

    Высокой ликвидностью обладает также портфель краткосрочных фондов, который формируется в основном из краткосрочных ценных бумаг.

    Далее следующие типы портфелей:

• портфель ценных бумаг, освобожденный от налога – он содержит в основном государственные долговые обязательства и предполагает сохранение капитала;
• портфель, состоящий из ценных бумаг государственных структур – формируется из государственных, муниципальных ценных бумаг и обязательств;
• портфель, состоящий из ценных бумаг различных отраслей – он формируется на базе ценных бумаг, выпущенных предприятиями различных отраслей промышленности, которые связаны технологически, либо предприятий какой-либо одной отрасли;
• конвертируемые портфели состоят из конвертируемых и привилегированных акций и облигаций.

    В зависимости от срока  жизни различают:

• срочные – здесь инвестор стремится получить не только и просто доход, а получить его в рамках заранее установленного периода;
• бессрочные – здесь временные ограничения не устанавливаются.

    По  возможности изменять объем различают:

• пополняемые – позволяет увеличивать денежной выражение портфеля относительно первоначального за счет внешних источников, а не за счет дохода от первоначально вложенных средств;
• отзываемые портфели – здесь допускается возможность изымать часть денежных средств, первоначально вложенных в портфель;
• постоянные – здесь первоначально вложенный объем денежных средств сохраняется на протяжении периода существования портфеля.

    Необходимо  учесть, что портфель ценных бумаг  - это продукт, который покупается и продается на фондовом рынке, а следовательно, важно решить вопрос об издержках на его формирование и управление. Максимальное сокращение риска достижимо, если в портфеле отобрано от 10 до15 различных ценных бумаг.

    Излишняя  диверсификация может привести к  росту издержек, связанных с поиском  ценных бумаг, а также к высоким  издержкам по покупке мелких партий ценных бумаг и по управлению портфелем.

     4. Управление инвестиционным  портфелем (ПОДРОБНОСТИ  НА САМОСТОЯТЕЛЬНОЕ  РАССМОТРЕНИЕ)

     Под управлением портфелем инвестиций понимается применение к совокупности различных видов активов определенных методов и технологических возможностей, которые позволяют:

1. сохранить первоначально инвестированные средства;
2. достигнуть максимального уровня дохода;
3. обеспечить инвестиционную направленность портфеля.

    Одним из дорогостоящих элементов управления является мониторинг.

    Его цель – выбор ценных бумаг, обладающих инвестиционными свойствами, соответствующими данному типу портфеля.

    Мониторинг  предполагает активный и пассивный  способ управления портфелем. 
 

    Активный  способ включает:

1. отбор ценных бумаг, эффективных к применению и низкодоходных к реализации;
2. расчет нового портфеля, его доходности, риска и т.д.;
3. сравнение эффективности старого и нового портфеля;
4. формирование нового портфеля.

    Пассивный способ включает:

1. отбор ценных бумаг в хорошо диверсифицированный портфель;
2. определение минимально необходимой доходности;
3. формирование портфеля (возможно падение доходности ниже минимальной);
4. формирование нового портфеля.

 

     Тема 8. Общая характеристика ценных бумаг как  основных инструментов инвестиционного рынка

     1. Понятие ценных  бумаг с юридической  и экономической  точки зрения

    В 1-й части Гражданского кодекса ст. 142 дается юридическое определение ценной бумаги как документа установленной формы, и реквизитов, удостоверяющих его имущественные права, осуществление или передача которых возможна только при предъявлении этого документа.

    Таким образом, ценные бумаги как инструмент инвестиций являются формой существования капитала, отличной от его производительной, товарной, денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на рынке и приносить доход.

    Суть  ценной бумаги состоит в том, что у владельца капитала сам капитал в наличие отсутствует, но есть все права на него, которые и зафиксированы в ценной бумаге.

    ЛИТЕРАТУРА: МИРКИН Я.М. «РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ».

     2. Основные функции  ценных бумаг

    Функции ценных бумаг:

1. перераспределение денежных средств между отраслями и сферами экономики, странами и территориями, группами и слоями населения;
2. предоставление дополнительных прав владельцу ценной бумаги (помимо права на капитал, например, право на участие в управлении фирмой, право на информацию т.д.);
3. обеспечение получения дохода на капитал или возврат самого капитала.

     3. Характеристика ценных  бумаг по различным  параметрам

    Различают характеристики:

1. временные (срок существования, происхождение);
2. пространственные (форма существования: бумажная, безбумажная);
3. рыночные, которые включают:
1. тип актива, лежащий в основе ценной бумаги (деньги, товар и т.д.);
2. характер обращаемости (свободно обращаются или ограничены в обращении);
3. степень риска вложений (высокая, низкая, средняя);
4. форма выплаты дохода инвестору (разовая, последовательная);
5. форма вложения средств, т.е. инвестируются деньги в долг или для приобретения прав собственности.

     4. Свойства ценных  бумаг и причины  перехода от бумажной  к безбумажной форме существования

     Основное  свойство ценной бумаги – возможность обмениваться на деньги в различных формах, а именно, путем погашения, купли-продажи, возврата эмитенту.

     Первоначально все ценные бумаги выпускались только в бумажной форме, однако, развитие рынка привело к появлению новой формы ценных бумаг – безбумажной.

     Причины перехода от бумажной к безбумажной  форме существования:

1. нарастание количества обращающихся ценных бумаг (акции, облигации);
2. данная форма может ускорять, удешевлять расчеты;
3. структурные изменения на рынке в целом (т.е. увеличение в обращении именных ценных бумаг и снижении доли предъявительских).

    Именная ценная бумага – ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано на бланке ценной бумаги или же в реестре собственников, который ведется как в документарной, так и электронной форме.

    Данные  ценные бумаги подлежат обязательной регистрации.

    Предъявительская  ценная бумага - ценная бумага, имя владельца которой не зафиксировано, обязательной регистрации не подлежит.

    Ордерная  ценная бумага – сочетание именной и предъявительской.

     5. Классификационные признаки ценой бумаги

    Ценные  бумаги делят на два  класса:

1. основные;
2. производные.

    В свою очередь основные подразделяют на 2-е подгруппы:

1. первичные, т.е. основаны на активах в число которых не входят сами ценные бумаги (например, акции, облигации, векселя, закладные ценные бумаги и др.);
2. вторичные, т.е. ценные бумаги, выпускаемые на базе первичных (права на куплю-продажу какого-либо актива: опцион, варрант, депозитарная расписка).

    Вторичные ценные бумаги могут быть подгруппой основных или рассматриваться как самостоятельный класс производных ценных бумаг.

    Производные ценные бумаги –  бездокументарная форма выражения имущественного права, возникающего в связи с изменением цены биржевого актива, лежащего в основе данной ценной бумаги, т.е. это ценная бумага на какой-либо ценовой актив (например, на цены товаров, на цены основных ценных бумаг, акции, облигации) – фьючерсные, форвардные контракты.

    Виды  ценных бумаг с  экономической точки  зрения: