Направления повышения эффективности управления денежными потоками предприятия

– обеспечение адаптивности разрабатываемой политики к изменениям факторов внешней экономической среды. Эта адаптивность реализуется в системе общего ситуационного подхода к предстоящей хозяйственной деятельности предприятия, определяемого парадигмой стратегического управления. Суть этого основополагающего подхода состоит в том, что все предстоящие стратегические изменения в объемах, направлениях, видах, формах организации денежных потоков являются прогнозируемой или оперативной реакцией предприятия на соответствующие изменения различных факторов внешней экономической среды;

– обеспечение  альтернативности   стратегического   выбора. В   основе стратегических управленческих решений в сфере организации денежного оборота предприятия должен лежать активный поиск альтернативных вариантов формирования его денежных потоков, разработка соответствующих направлений политики управления или формирование механизмов эффективной ее реализации. Альтернативность является важнейшей отличительной чертой всей системы стратегического управления предприятием и связана со всеми основными элементами разрабатываемой политики управления его денежными потоками;

– учет уровня хозяйственного риска в процессе выбора направлений политики. Практически все основные управленческие решения, принимаемые в процессе формирования политики управления денежными потоками, в той или иной степени влияют на уровень хозяйственного риска (операционного, инвестиционного, финансового). В первую очередь, это связано с выбором источников формирования денежных ресурсов, направлениями их расходования, определением инструментов денежных расчетов с контрагентами. В связи с различным менталитетом экономического поведения по отношению к уровню допустимых рисков на каждом предприятии в процессе разработки политики управления денежными потоками этот параметр должен устанавливаться дифференцированно;

– обеспечение увязки разработанной политики с перспективной организационной структурой и организационной культурой предприятия. Важнейшим условием эффективной реализации политики управления денежными потоками являются соответствующие ей изменения организационной структуры управления и организационной культуры. Эти изменения должны быть учтены в процессе разработки отдельных параметров политики управления денежными потоками, обеспечивающих ее реализуемость [43, С. 127] .

Процесс разработки политики управления денежными потоками предприятия осуществляется по следующим основным этапам, приведенным в приложении 14.

Таким образом, политики управления денежными потоками предприятия базируется на ряде принципов, основополагающими из которых являются: предприятие рассматривается как  открытая, способная к самореализации система; обеспечение увязки политики управления денежными средствами с общей стратегией развития предприятия;  ориентация на предпринимательский стиль управления; учитывать влияние факторов внешней среды; наличие альтернативных вариантов для принятия решений; учет риска; обеспечения соответствия политики управления денежными средствами  организационной структуре и культуре.

3.3. Направления и методы оптимизации денежных потоков

ОАО «Эвитта»

Опираясь на схему «Этапы разработки политики управления денежными потоками предприятия» (приложение 14) рассмотрим один из вариантов составления политики управления денежными потоками на ОАО «Эвитта».

За анализируемый период положительный денежный поток вырос на 37,14 %, что составило 1 690 715 051 тыс. руб. Динамика изменения оттока средств также выросла на 37,21 % или 1 692 635 480 тыс.руб. Таким образом, стоит отметить опережающий темп роста оттока денежных средств по сравнению с их притоком.

Приток денежных средств по текущей деятельности  увеличился на 1 994 199 931 тыс. руб., что примерно в 1,5 раза больше по сравнению с прошлым годом.

Темп роста расходования денежных средств по текущей деятельности составил 45,6 %, что составило 1 580 074 923 тыс. руб.

Таким образом, чистые денежные средства от текущей деятельности в 2010 году по сравнению с 2009 годом выросли в 2 раза, что составило 414 125 008 тыс. руб.

Рассматривая движение денежных потоков по инвестиционной деятельности стоит отметить опережающий темп роста поступивших денежных средств, равный 89,14 %, относительно потраченным, темп роста которых составил всего лишь 14,54 %, что привело к незначительному увеличению отрицательного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности на 24 816 023 тыс. руб. или 3,4 %.

Негативная тенденция наблюдается в сокращении чистого денежного потока от финансовой деятельности на 391 229 414 тыс. руб., при уменьшении поступлений от займов и кредитов, предоставленных другими организациями, практически в 3 раза или на 400 503 428 тыс. руб. (что и стало причиной сокращения притока денежных средств от финансовой деятельности), а так же незначительном уменьшении расходования денежных средств по финансовой деятельности примерно на 4 % или 9 274 014 тыс. руб.

Таким образом, анализируя соотношения притоков/оттоков денежных средств в разрезе видов деятельности, можно сделать вывод о том, что ОАО «Эвитта» находиться в полнее нормальной ситуации, когда текущие операции покрывают потребности в новом развитии и достаточны для погашения ранее взятых на себя обязательств.

За 2009-2010 года в ОАО «Эвитта» в 2,5 раза сократился чистый денежный поток за счёт резкого уменьшения поступлений от займов и кредитов, предоставленных другими организациями, т.е. за счёт сокращения кредитования. Если в 2009 году основными источниками поступления денежных средств предприятия были займы и кредиты от других организаций, а также рост выручки от продажи, то в 2010 году – это выручка от продажи товаров и валюты. В структуре денежного оттока также произошло смещение акцентов в сторону роста расчётов по налогам, сборам и пошлинам,  расчётам по капитальному строительству и расходам по продаже валюты. Основной деятельностью, генерирующей положительные и отрицательные денежные потоки в 2009 г. становится текущая деятельность, сместив с данной позиции финансовую. Чистый денежный поток ОАО «Эвитта» получает, в основном, от текущей деятельности. Руководству следует обратить внимание на то, что предприятие перестало получать денежные средства от финансовой деятельности, а также на незначительный рост отрицательного денежного потока в инвестиционной деятельности.

Таким образом, мы видим, что особое внимание необходимо уделить управлению денежными потоками в финансовой деятельности. В качестве альтернатив решения данной проблемы необходимо уделить внимание следующим аспектам:

1. при привлечении дополнительного и паевого капитала стоит как можно эффективнее размещать новые акции либо облигации на внешних рынках, тем самым сбалансировав влияние факторов между внутренними и внешними, в сторону внешних;
2. при получении краткосрочных и долгосрочных займов, полученных в банках или у других предприятий особое внимание уделять параметрам возвратности и условиям кредитования, исключая единовременный возврат займов, что приведёт к сокращению расходования денежных средств по финансовой деятельности;
3. также при высокой доли собственного капитала, возможно, и не существует острой обходимости в привлечении займов со стороны, а сели она и возникает не стоит забывать о том, что прежде чем взять кредит стоит рассчитать возможность его возврата и рассмотреть выгодность кредитования;
4. при выплате дивидендов стоит рассмотреть возможность их выплаты только по привилегированным акциям, а оставшуюся часть оставить на развитие предприятия и увеличения его активов.

Также при разработке политики управления денежными потоками стоит учесть, что при выборе источников формирования денежных ресурсов стоит исключить «обеспечение финансовой устойчивости», поскольку финансовую устойчивость ОАО «Эвитта»,  на основании расчётов, можно лишь с положительных сторон.

Таким образом, нам необходимо лишь обеспечить требуемый объём поступлений денежных средств, а обеспечить синхронность и сбалансированность формирования денежных потоков в инвестиционной и финансовой деятельности в размере, как минимум, 753 809 983 тыс. руб. и 70 598 477 тыс. руб. соответственно.

На последних стадиях управления денежными потоками необходимо осуществлять эффективный контроль денежных потоков предприятия. Т.е. проверять правильность целевого использования привлечённых денежных средств. Так, к примеру, в инвестиционной деятельности, выручка от продажи объектов основных средств и иных внеоборотных активов должна расходоваться на обновление объектов основных средств, доходных вложений в материальные ценности и нематериальные активы, либо на капитальное строительство. Приобретение дочерних организаций должно финансироваться за счёт полученных дивидендов, либо погашений ценных бумаг и иных финансовых вложений и т.п.

Оценкой результативности разработанной политики управления денежными средствами будет являться увеличение чистого денежного потока денежных средств и их эквивалентов.

Заключение

Хозяйственная деятельность любого предприятия неразрывно связана с движением денежных средств. Денежные средства обслуживают практически все аспекты операционной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Непрерывный процесс движения денежных средств во времени представляет собой денежный поток, который образно сравнивают с системой «финансового кровообращения», обеспечивающей жизнеспособность организации.

Актуальность темы обусловлена тем, что от полноты и своевременности обеспечения процесса снабжения, производства и сбыта продукции денежными ресурсами зависят результаты основной (операционной) деятельности предприятия, степень его финансовой устойчивости и платежеспособности, конкурентные преимущества, необходимые для текущего и перспективного развития. Поэтому знание и умение использовать современные методы анализа денежных потоков и обеспечение эффективного управления ими, залог успешной деятельности любого предприятия.

Как проводится анализ эффективности управления денежными потоками рассматривается на примере ОАО «Эвитта».

Анализ основных показателей хозяйственной деятельности торгового предприятия позволяет сделать вывод о том, что за анализируемый период – 2009-2010 гг. – ОАО «Эвитта» существенно улучшило свои показатели  производственно-хозяйственной деятельности. Это выражается исключительно хороших значениях показателей финансового положения и результатов деятельности:

        – чистые активы превышают уставный капитал, при этом за последний год наблюдалось увеличение чистых активов;

       – коэффициент текущей (общей) ликвидности полностью соответствует нормативному значению;

       – полностью соответствует нормативному значению коэффициент быстрой (промежуточной) ликвидности;

       – коэффициент абсолютной ликвидности полностью соответствует нормальному значению;

      – рост рентабельности продаж по валовой прибыли;

      – коэффициент покрытия инвестиций полностью соответствует норме (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала ОАО «Эвитта» составляет 92%);

       – за последний год получена прибыль от продаж (895 626 110 тыс. руб.), причем наблюдалась положительная динамика по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (+409 023 684 тыс. руб.).

Анализ показателя чистой прибыли по данным «Отчета о прибылях и убытках» во взаимосвязи с изменением показателя «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» Баланса позволяет сделать вывод, что в 2009 г. организация произвела расходы за счет чистой прибыли в сумме 61 713 830 тыс. руб.

ОАО «Эвитта» по результатам расчёта групп показателей ликвидности имеет устойчивое финансовое положение, вследствие чего не испытывает острой потребности в денежных средствах. Общая структура баланса предприятия не может быть признана удовлетворительной с точки зрения ликвидности, поскольку срочные обязательства преобладают над высоколиквидными активами, это значит, что без совершения дополнительных операций организация не сможет покрыть свои срочные обязательства. Но поскольку быстрореализуемые активы превышают среднесрочные обязательства на 712 994 466 тыс. руб., этой разницы должно хватить для покрытия и недостатка в высоколиквидных и в медленно реализуемых активах для покрытия срочных и долгосрочных обязательств. Таким образом, при обращении краткосрочной дебиторской задолженности в денежные средства и перенос её в долгосрочную в нужном соотношении может привести к тому, что баланс ОАО «Эвитта» станет ликвидным, выполняя основное требование – А1>П1, А2>П2; А3>П3, А4<П4.. Показатели коэффициентов ликвидности соответствуют всем нормам, но при этом наблюдается тенденция к их уменьшению.

Таким образом, платежеспособность ОАО «Эвитта» указывает на возможность хозяйствующего субъекта наличными денежными ресурсами своевременно погасить свои платежные обязательства.

Оценка структуры, динамики и эффективности формирования и использования денежных потоков в процессе различных видов деятельности предприятия (операционной, инвестиционной и финансовой)  является важным составным элементом финансового анализа деятельности предприятия. За 2009-2010 года в ОАО «Эвитта» в 2,5 раза сократился чистый денежный поток за счёт резкого уменьшения поступлений от займов и кредитов, предоставленных другими организациями, т.е. за счёт сокращения кредитования. Если в 2009 году основными источниками поступления денежных средств предприятия были займы и кредиты от других организаций, а также рост выручки от продажи, то в 2010 году – это выручка от продажи товаров и валюты. В структуре денежного оттока также произошло смещение акцентов в сторону роста расчётов по налогам, сборам и пошлинам,  расчётам по капитальному строительству и расходам по продаже валюты. Основной деятельностью, генерирующей положительные и отрицательные денежные потоки в 2010 г. становится текущая деятельность, сместив с данной позиции финансовую. Чистый денежный поток ОАО «Эвитта» получает, в основном, от текущей деятельности.