Направления повышения эффективности управления денежными потоками предприятия

Таким образом, отчет о движении денежных средств получается наиболее четким и проверяемым отчетом, в котором практически невозможно применение профессионального суждения и махинаций менеджмента. Отсюда прямая ценность изучения такого отчета при планировании сделок по слияниям и поглощениям, частным размещениям, привлечению долгового финансирования в форме кредитов и займов и других инвестиционных и капитальных сделок [51, С. 184].

Иными словами, отчет о движении денежных средств необходим как руководителям, осуществляющим контроль за денежными потоками, так и сторонним инвесторам и акционерам, которые на основании этого отчета могут делать выводы об управлении ликвидностью фирмы, о ее доходах и способности привлекать и возвращать значительные суммы денежных средств [32, С. 15].

 

 

 

 

Глава 2. Формирование и управленииие денежными потоками ОАО «Эвитта»

 

2.1. Организационно-экономическая характеристика ОАО «Эвитта»

 

Объектом исследования в рамках данной дипломной работы является открытое акционерное общество «Эвитта».

Место нахождения общества (юридический адрес): Россия, 440061,      г. Пенза, ул. Пролетарская, дом 6

ОАО «Эвитта» – одна из крупнейших энергетических компаний в мире. Основными направлениями ее деятельности являются геологоразведка, добыча, транспортировка, хранение, переработка и реализация углеводородов, а также производство и сбыт электрической и тепловой энергии. Миссия «Эвитты» заключается в максимально эффективном и сбалансированном газоснабжении потребителей Российской Федерации, выполнении с высокой степенью надежности долгосрочных контрактов по экспорту газа.

Стратегической целью является становление ОАО «Эвитта» как лидера среди глобальных энергетических компаний, посредством освоения новых рынков, диверсификации видов деятельности, обеспечения надежности поставок.

На основании формы № 1 «Бухгалтерский баланс» (приложение 2) проанализируем состав и структуру имущества ОАО «Эвитта» и источников формирования данного имущества (приложение 3).

Активы организации в 2010 году характеризуются следующим соотношением: 78,9% иммобилизованных средств и 21,1% текущих активов. Активы организации за период 2009-2010 г.г. несколько увеличились (на 4,3 %). Отмечая рост активов, необходимо учесть, что собственный капитал увеличился в меньшей степени – на 2,4 %. Отстающее увеличение собственного капитала относительно общего изменения активов следует рассматривать как негативный фактор.

В составе активов предприятия размер иммобилизованных средств увеличился всего лишь на 0,2 %, что составило 11 434 031 тыс. руб. А вот темп роста стоимости текущих активов составил 22,6 %, что в денежном эквиваленте составило 240 738 945 тыс. руб. Данный факт объясняется ростом размера дебиторской задолженности (срок платежа по которой не более года) и товаров отгруженных на 204 199 518 тыс. руб. или 26,9 %. А также ростом затрат в незавершенном производстве и расходов будущих периодов на 31,3 % или 33 808 800 тыс. руб.

На рисунке 4 наглядно представлено соотношение основных групп активов ОАО «Эвитта» по состоянию на 31 декабря 2010 года.

Рисунок 4. Структура активов организации на 31.12. 2010 года

 

Рост величины активов организации связан, главным образом, с ростом следующих позиций актива баланса (в скобках указана доля изменения данной статьи в общей сумме всех положительно изменившихся статей):

– дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты) – 204 802 455 тыс. руб.  (36,8%);

          – дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты) – 166 255 155 тыс. руб. (29,9%);

– отложенные налоговые активы – 64 422 708 тыс. руб. (11,6%);

– запасы: затраты в незавершенном производстве – 35 323 360 тыс. руб. (6,3%).

Одновременно, в пассиве баланса наибольший прирост наблюдается по строкам:

– нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) – 111 307 800 тыс. руб. (38,5%)

– долгосрочные займы и кредиты – 63 428 047 тыс. руб. (21,9%)

– кредиторская задолженность: поставщики и подрядчики – 57 812 109 тыс. руб. (20%)

– краткосрочные займы и кредиты – 39 778 042 тыс. руб. (13,7%)

Среди отрицательно изменившихся статей баланса можно выделить «долгосрочные финансовые вложения» в активе и «отложенные налоговые обязательства» в пассиве (-210 526 532 тыс. руб. и -20 971 456 тыс. руб. соответственно).

На 31 декабря 2010 г. собственный капитал ОАО «Эвитта» равнялся 4 773 520 598,0 тыс. руб. За год имело место небольшое повышение собственного капитала организации.

Структура капитала организации представлена ниже на рисунке 5:

Рисунок 5. Структура капитала организации на 31 декабря 2010 года

 

В приложении 4 приведены основные финансовые результаты деятельности ОАО «Эвитта» за 2010-й год и аналогичный период прошлого года.

По данным «Отчета о прибылях и убытках» (приложение 2) в течение анализируемого периода организация получила прибыль от продаж в размере 895 626 110 тыс. руб., что составило 35,7% от выручки. По сравнению с аналогичным периодом прошлого года прибыль от продаж выросла на 409 023 684 тыс. руб., или на 84,1%.

По сравнению с прошлым периодом в текущем увеличилась как выручка от продаж, так и расходы по обычным видам деятельности (на 732 030 067 и 323 006 383 тыс. руб. соответственно). Причем в процентном отношении изменение выручки (+41,2%) опережает изменение расходов (+25,1%).

Убыток от прочих операций в течение анализируемого периода (01.01-31.12.2009 г.) составил 601 043 015 тыс. руб., что на 634 838 293 тыс. руб. меньше, чем сальдо прочих дохдов-расходов за аналогичный период прошлого года.

Анализ показателя чистой прибыли по данным «Отчета о прибылях и убытках» во взаимосвязи с изменением показателя «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» Баланса позволяет сделать вывод, что в 2010 г. организация произвела расходы за счет чистой прибыли в сумме 61 713 830 тыс. руб.

Изменение отложенных налоговых активов, отраженное в форме №2 «Отчет о прибылях и убытках» (стр. 141) за отчетный период, не соответствует изменению данных по строке 145 «Отложенные налоговые активы» Баланса. Такая же проблема имеет место и с показателем отложенных налоговых обязательств – данные формы №2 расходятся с соответствующим показателем формы №1. Выявленную неточность подтверждает и то, что даже в сальдированном виде отложенные налоговые активы и обязательства в форме №1 и форме №2 за отчетный период не совпадают.

Рентабельность использования вложенного в предпринимательскую деятельность капитала представлена в приложении 5.

За 2010 год каждый рубль собственного капитала ОАО «Эвитта» принёс 3,7 рубля чистой прибыли. Также стоит отметить, что анализируемый период значение рентабельности активов (2,9 %) не соответствует нормативу.

Обобщив важнейшие показатели финансового положения и результаты деятельности ОАО «Эвитта» за 2010-й год можно сделать выводы.

Следующие 3 показатели финансового положения и результатов деятельности организации имеют исключительно хорошие значения:

– чистые активы превышают уставный капитал, при этом за последний год наблюдалось увеличение чистых активов;

– коэффициент покрытия инвестиций полностью соответствует норме (доля собственного капитала и долгосрочных обязательств в общей сумме капитала ОАО «Эвитта» составляет 92%);

        – за последний год получена прибыль от продаж (895 626 110 тыс. руб.), причем наблюдалась положительная динамика по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (+409 023 684 тыс. руб.).

В ходе анализа были получены следующие положительные показатели финансового положения и результатов деятельности ОАО «Эвитта»:

– доля собственного капитала неоправданно высока (77%);

– коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами имеет нормальное значение, равное 0,12;

         – прибыль от финансово-хозяйственной деятельности за период с 01.01.2009 по 31.12.2010 составила 173 021 630 тыс. руб.

Показателем, имеющим значение на границе норматива, является следующий – не в полной мере соблюдается нормальное соотношение активов по степени ликвидности и обязательств по сроку погашения.

Среди отрицательных показателей финансового положения и результатов деятельности организации можно выделить следующие:

– недостаточная рентабельность активов (2,9 % за анализируемый период (2009-й год));

– отрицательная динамика изменения собственного капитала относительно общего изменения активов (сальдо баланса) организации;

– значительное падение прибыли до процентов к уплате и   налогообложения (EBIT) на рубль выручки ОАО «Эвитта».

 

2.2. Анализ движения денежных средств ОАО «Эвитта»

 

Денежные средства предприятия – ограниченный ресурс, поэтому важным является создание на предприятиях механизма эффективного управления их денежными потоками. От объемов и скорости движения денежного оборота, эффективности управления им находятся в непосредственной зависимости платежеспособность и ликвидность предприятия. Одной из важнейших функций управления является экономический анализ. Поэтому анализ денежных потоков предприятия служит основой оценки и прогнозирования платежеспособности предприятия, позволяет более объективно оценить его финансовое состояние.

В рамках данного исследования объектом анализа являются денежные потоки во всем их многообразии. При этом, движение денежных потоков может характеризоваться рядом показателей, к числу которых относят их динамику и структуру, дефицит или излишек денежных средств, их эффективность и влияние на финансовое состояние предприятия, проявляющееся в относительных показателях ликвидности и платежеспособности предприятия.

Предметом анализа денежных потоков предприятия выступают экономические процессы конкретного предприятия, причинно-следственные связи и их измерение, классификация, детализация и моделирование. В качестве конкретного предприятия в рамках данной работы выбрано производственное предприятие ОАО «Эвитта».

Главным документом для анализа денежных потоков является «Отчет о движении денежных средств» (форма № 4), составленный на базе прямого метода. С помощью данного документа можно установить:

           – уровень финансирования текущей и инвестиционной деятельности за счет собственных источников;

          – зависимость предприятий от внешних заимствований;

          – дивидендную политику в отчетном периоде и прогноз на будущее;

          – финансовую эластичность предприятия, т. е. его способность создавать денежные резервы (чистый приток денежных средств);

          – реальное состояние платежеспособности предприятия за истекший период и прогноз на следующий краткосрочный период.

Для оценки динамики движения денежных средств ОАО «Эвитта» анализ денежных потоков целесообразно начать c горизонтального анализа денежных потоков. Во – первых, необходимо изучить динамику объема формирования положительного, отрицательного и чистого денежного потока в разрезе отдельных источников. На основании данных формы № 4 «Отчет о движении денежных средств» (приложение 2) составим аналитическую таблицу (приложение 6), в которой найдет отражение указанная выше информация.

За анализируемый период положительный денежный поток вырос на 37,14 %, что составило 1 690 715 051 тыс. руб. Динамика изменения оттока средств также выросла на 37,21 % или 1 692 635 480 тыс.руб. Таким образом, стоит отметить опережающий темп роста оттока денежных средств по сравнению с их притоком. Однако, на конец анализируемого периода, остаток денежных средств увеличился на 9 339 492 тыс. руб. или 15,14 %, хотя остаток денежных средств на начало 2009 года, по сравнению с 2010 годом, был больше на 19,21 % или 11 529 921 тыс.руб. Этот факт, как уже было сказано выше, обусловлен тем, что темп роста оттока денежных средств выше темпа притока денежных средств. Рассматривая чистый денежный поток стоит отметить негативную тенденцию в его уменьшении практически в 2 раза. Что в денежном эквиваленте составляет 1 920 429 тыс. руб.

Далее рассмотрим более подробно причины изменений положительного, отрицательного и чистого денежного потока в разрезе каждого вида деятельности (текущей, инвестиционной и финансовой).

Приток денежных средств по текущей деятельности  увеличился на 1 994 199 931 тыс. руб., что примерно в 1,5 раза больше по сравнению с прошлым годом. Данное увеличение произошло за счёт постатейного увеличения:

          – выручки от продажи товаров, продукции, работ и услуг в 1,5 раза, что в денежном эквиваленте составило 1 245 569 565 тыс. руб. ;

          – на 692 529 146 тыс. руб. – выручки от продажи иного имущества, в том числе за счёт роста на 41 % выручки от продажи валюты;

          – в 4 раза выросли авансы, полученные от покупателей (заказчиков), что составило 9 185 047 тыс. руб.;

         – прочих доходов на 46 916 173 тыс. руб. или 61,66 %.

Темп роста расходования денежных средств по текущей деятельности составил 45,6 %, что составило 1 580 074 923 тыс. руб. Здесь так же наблюдается положительная тенденция в каждой из статей:

           – на 22 % выросли расходы на оплату приобретённых товаров, работ, услуг, сырья и иных оборотных активов, что в абсолютном значении составило 254 922 609 тыс. руб.;

           – примерно в 1,7 раза выросли расчёты по налогам и сборам, а также таможенные пошлины, которые соответственно составили 91 903 340 тыс. руб. и 196 9559 230 тыс. руб.;

          – на 963 918 567 тыс. руб. выросли расходы на продажу валюты, причём темп роста данного вида расходов составил 57,97 %.

Таким образом на основании вышесказанного можно сделать вывод о том, что чистые денежные средства от текущей деятельности в 2010 году по сравнению с 2009 годом выросли в 2 раза, что составило 414 125 008 тыс. руб.

Рассматривая движение денежных потоков по инвестиционной деятельности стоит отметить опережающий темп роста поступивших денежных средств, равный 89,14 %, относительно потраченным, темп роста которых составил всего лишь 14,54 %, что привело к незначительному увеличению отрицательного чистого денежного потока от инвестиционной деятельности на 24 816 023 тыс. руб. или 3,4 %.