Кредитування підприємства

 

Така ситуація свідчить про  неспроможність підприємства розрахуватися  за своїми зобов’язаннями. Вона є причиною нестійкого фінансового стану протягом аналізованого періоду, що може призвести  до втрати фінансової рівноваги у  довгостроковій перспективі. Проте, це не означає, що ПВП «АРТ-Сервіс» є  банкрутом, протягом аналізованого  періоду йому не вистачало власного капіталу для фінансування оборотних  активів, але підприємство ще має  всі шанси покращити свою діяльність.

Проаналізувавши відносні показники фінансової стійкості (Додаток Д), можна сказати, що  у 2009-2011 роках спостерігалося позитивне зростання коефіцієнта фінансової стабільності (на 0,01 пункту щороку). Проте негативним явищем залишається те, що він був значно менший норми, що свідчить про нестабільну структуру власного капіталу і все більшу частку позикового. Також у 2010-2011 роках спостерігалося суттєве переважання активів над власним капіталом, що призвело до низького коефіцієнта автономії, що був менше норми. Проте, знову ж таки протягом досліджуваного періоду спостерігається позитивна тенденція до зростання даного коефіцієнта. Коефіцієнт фінансової залежності у 2009-2011 роках значно перевищував 2-нормову межу, проте у 2010 році він зменшився на 18,57 % і становив 8,94, а у 2011 році – 7,28. Це свідчить про значні частки позикових коштів у фінансуванні підприємства, однак вони з кожним роком зменшуються, що є позитивною тенденцією. Коефіцієнт фінансового ризику зменшився на 0,1 пункту у 2010 році і на 1,66 у 2010 році, проте він значно перевищував нормативне значення. Тобто на 1 грн. власних коштів вкладених в активи  підприємства припадало відповідно 7,94 і 6,28 грн. позикових коштів. Отже, ризик вкладання капіталу в підприємство є значно вищим за норму. Коефіцієнт фінансової залежності капіталізованих джерел і коефіцієнт фінансової незалежності протягом аналізованого періоду знаходились поза межами норми, хоча мали позитивну динаміку. Індекс постійного активу протягом 2009 – 2010 рр. також мав позитивну динаміку ,оскільки спадав  і свідчив, що 180 % власного капіталу і 91 % відповідно, було спрямовано на фінансування необоротних активів.

Таким чином, динаміка фінансової стійкості підприємства за 2009-2011 роки покращилася, оскільки спостерігалось збільшення частки власного капіталу, зменшення частки зобов’язань, зростання частки стабільних джерел у фінансуванні запасів і оборотних активів, а також зростання частки власних коштів, які спрямовувалися на фінансування необоротних активів. І, хоча більшість коефіцієнтів не відповідали нормам, все ж позитивна динаміка свідчить про підвищення фінансової стійкості ПВП «АРТ-Сервіс», що є позитивним зрушенням у структурі кредитних ресурсів підприємства.

2.3. Ефективність кредитних ресурсів  підприємства

 

Одним із основних показників оцінки кредитних ресурсів підприємства як зарубіжні, так і  вітчизняні науковці виділяють ефект  фінансового левериджу.

Ефект фінансового левериджу - показник, який відображає рівень додатково згенерованого прибутку на власний капітал за різної питомої ваги використовуваних позикових коштів. Очевидно, що даний ефект виникає з розбіжності між рентабельністю активів і «ціною» позикового капіталу, та середньою банківською ставкою. Іншими словами, підприємство має передбачити таку рентабельність активів, щоб грошових коштів було достатньо на сплату відсотків за кредит та сплату податку на прибуток [15, 129].

Для дослідження  ефекту фінансового левериджу ПВП «АРТ-Сервіс» наведено дані у таблиці 2.5.

Таблиця 2.5

Показники для  обрахунку ефекту фінансового левериджу  ПВП «Арт-Сервіс» за 2009-2011 роки

Показники	Роки
	2009 рік	2010 рік	2011 рік
Ставка податку на прибуток, виражена десятковим дробом	0,25	0,25	0,23
Податковий коректор фінансового  левериджу	0,75	0,75	0,77
Середня вартість активів, тис. грн	1257,7	1665,6	1351,0
Валовий прибуток, тис. грн.	109,4	559,0	831,0
Валова рентабельність активів, %	8,7	33,6	61,5
Середній розмір процентів за кредит, %	17	17	17
Диференціал фінансового левериджу, %	-8,3	16,6	44,5
Середня вартість власного капіталу, тис. грн.	155,6	209,9	215,0
Середня вартість позикового капіталу, тис. грн.	1257,7	1665,6	1351,0
Коефіцієнт фінансового левериджу	8,1	7,9	6,3

 

На основі даних, наведених у таблиці 2.5, обрахуємо ефект фінансового левериджу для ПВП «Арт-Сервіс» за 2009-2011 роки:

1) 2009 рік:

Ефл = 0,75 • (-8,3) • 8,1 = -50,4 %

2) 2010 рік:

Ефл = 0,75 • 16,6 • 7,9 = 98,4 %

3) 2011 рік:

Ефл = 0,77 • 44,5 • 6,3 = 215,9 %

Таким чином, ефект  фінансового левериджу у 2009 році становив -50,4 % (через від’ємний диференціал  фінансового левериджу), у 2010 році – 98,4 %, а у 2011 році – 215,9 %.

Для підведення конкретних висновків щодо ефективності залучення кредитних ресурсів ПВП  «АРТ-Сервіс», проаналізуємо динаміку показників ефекту фінансового левериджу за 2009-2011 роки (табл. 2.6).

Таблиця 2.6                                                              

Динаміка показників ефекту фінансового левериджу ПВП  «АРТ-Сервіс» 

за 2009-2011 роки

Показники	2009 рік	2010 рік	2011 рік	Абсолютний приріст		Темп приросту, %
				2009-2010	2010-2011	2009- 2010	2010- 2011
Податковий коректор фінансового  левериджу	0,75	0,75	0,77	0	0,02	0,0	2,7
Диференціал фінансового левериджу, %	-8,3	16,6	44,5	24,9	27,9	200,0	168,1
Коефіцієнт фінансового левериджу	8,1	7,9	6,3	-0,2	-1,6	-2,5	-20,3
Ефект фінансового левериджу, %	-50,4	98,4	215,9	148,8	117,5	195,2	119,4

 

Отже, згідно даних  таблиці, можемо зробити висновок, що ефект фінансового левериджу  на ПВП «АРТ-Сервіс» протягом досліджуваного періоду постійно зростав. Так, у 2009 році він був негативним, оскільки характеризувався низьким рівнем валового прибутку і, як наслідок, від’ємним диференціалом фінансового левериджу. У 2010 році ситуація дещо покращилась: ефект фінансового левериджу зріс на 215,9 % і становив 98,4%. Така тенденція відбулась внаслідок значного зростання диференціалу фінансового левериджу на 24,9%, при чому його коефіцієнт скоротився на 0,2 пункту (2,5 %) і становив 7,9 пункту. Податковий коректор фінансового левериджу при цьому не змінився.

У 2011 році також  спостерігалась тенденція до підвищення ефекту фінансового левериджу на 117,5 %, який становив 215,9 %. Така різка  зміна була знову ж таки спричинена зростанням диференціалу фінансового  левериджу на 27,9 % до 44,5 %. При цьому  коефіцієнт фінансового левериджу  продовжував спадати на 1,6 пункту (20,3  %), що було спричинено зменшенням запозиченого капіталу відносно власного. Податковий коректор фінансового левериджу теж зріс на 0,02 пункту (2,7%) (внаслідок зменшення податкового тягаря), що теж позитивно вплинуло на зростання ефекту фінансового левериджу. 

Отже, можна зробити висновок, що протягом 2009-2010 років на ПВП «АРТ-Сервіс» був присутній ефект фінансового левериджу, який щороку зростав. Таке зростання свідчить про вдосконалення з кожним роком структури капіталу (співвідношення власного та запозиченого), оскільки валовий прибуток на одиницю власного капіталу поступово зростав. Таким чином, з кожним роком на ПВП «АРТ-Сервіс» ефективність залучених ресурсів підвищувалась.