Анализ финансового состояния

На основании  результатов, приведенных в Таблице 3. можно сделать следующие заключения. Некоторые авторы рекомендуют в качестве оптимального значения коэффициента финансовой независимости его значение большее или равное 0,5 (в отраслях, где низкий коэффициент оборачиваемости капитала). В нашем случае значение этого коэффициента далеко от рекомендуемого уровня, что свидетельствует о больших размерах заемных средств, используемых анализируемым предприятием, также о высокой оборачиваемости капитала.

Доля собственного капитала имеет тенденцию к понижению. За отчетный год она снизилась  на 1,05%, так как темпы прироста собственного капитала ниже темпов прироста заемного. Плечо финансового рычага увеличилось на 18,7%. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних инвесторов и кредиторов значительно повысилась.

Коэффициент заемных  средств показывает удельный  вес заемных средств в общей  сумме  источников фиксирования и свидетельствует о большой роли заемного капитала в обеспечении деятельности ОАО «Байкалфарм». Необходимо отметить, что средства предприятия созданы в основном за счет краткосрочных обязательств, что говорит о финансовой неустойчивости, так как с капиталами краткосрочного использования необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за своевременным их возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное время других капиталов.

Величина коэффициента финансового риска зависит от величины заемного капитала и собственного. В свою очередь, заемный капитал может быть представлен как сумма долгосрочных и краткосрочных обязательств.

Кфр = заемный капитал/собственный  капитал =

(долгосрочные обязательства + краткосрочные обязательства)/собственный капитал

Расчет влияния данных факторов  произведем способом цепной подстановки:

Кфр0  = (25683+506787)/170725=3,11887

Кфр1= (205827+506787)/170725=4,17404

Кфр2= (205827+793212)/170725=5,85174

Кфр3= (205827+793212)/302186=3,30603

Общий прирост коэффициента финансового риска за отчетный период составляет 0,18716=(3,30603-3,11887), в том числе за счет изменения:

доли долгосрочных обязательств в общей сумме заемного капитала:

4,17404 - 3,11887=1,05517

доли краткосрочных  обязательств в общей сумме заемного капитала:

5,85174 - 4,17404=1,6777

значения собственного капитала:

3,30603 - 5,85174= - 2,54571

Баланс отклонения составил:

(3,30603-3,11887)=(1,05517+1,6777+ (-2,54571))

                                      0,18716=0,18716

На основании данного факторного анализа можно сделать следующие заключения. Существенное влияние на изменение заемного капитала оказало повышение краткосрочных обязательств. Это связано с увеличением доли краткосрочных обязательств в общей сумме заемного капитала. Неоптимальное соотношение собственного и заемного капитала связано с незначительным увеличением доли собственного капитала, по сравнению с ростом обязательств.

Оценка изменений, которые произошли в структуре  капитала, может быть разной с позиции  инвесторов и предприятия. Для банков и прочих кредиторов более надежна ситуация, если доля собственного капитала у клиентов более высокая. Это исключает финансовый риск. Предприятие же заинтересовано в привлечении заемных средств по двум причинам:

1) проценты  по обслуживанию заемного капитала  рассматриваются как расходы и не включаются в налогооблагаемую прибыль;

2) расходы  на выплату процентов ниже  прибыли, полученной от использования  заемных средств в обороте  предприятия, в результате чего  повышается рентабельность собственного  капитала.

 

2.4. Анализ ликвидности и платежеспособности

 

Одним из показателей, характеризующих  финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, т.е. возможность наличными денежными  ресурсами своевременно погашать свои платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением финансового состояния предприятия, его устойчивости.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия  с целью оценки и прогнозирования  финансовой деятельности, но и для  внешних инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны сделать предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с другом. Им важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

Оценка платежеспособности внешними инвесторами осуществляется на основе характеристики ликвидности  текущих активов, которая определяется временем, необходимым для превращения  их в денежные средства. Чем меньше требуется времени для инкассации данного актива, тем выше его ликвидность. Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Ликвидность предприятия  – это более общее понятие, чем ликвидность баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень инвестиционной привлекательности.

Понятие платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату, но иметь неблагоприятные возможности в будущем.

Следовательно, ликвидность  баланса является основой (фундаментом) платежеспособности и ликвидности  предприятия. Иными словами ликвидность  – это способ поддержания платежеспособности. Но в то же время, если предприятие имеет высокий имидж и постоянно является платежеспособным, то ему легче поддерживать свою ликвидность.

Ликвидность предприятия  отражает платёжеспособность по долговым обязательствам. Неспособность предприятия погасить свои долговые обязательства перед кредиторами и бюджетом приводит его к банкротству. Основаниями для признания предприятия банкротом являются не только невыполнение им в течение нескольких месяцев своих обязательств перед бюджетом, но и невыполнение требований юридических и физических лиц, имеющих к нему финансовые или имущественные претензии.

Для оценки платежеспособности и ликвидности могут быть использованы следующие приемы:

Рис. 1. Приемы оценки платежеспособности и ликвидности

 

 

 

 

 

 

 

 

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые группируются по срочности погашения.

Рис. 2. Группировка статей актива и пассива

для анализа ликвидности баланса

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Активы в зависимости  от скорости превращения в денежные средства разделяются на следующие группы:

А1 – наиболее ликвидные  активы. К ним относятся денежные средства предприятий и краткосрочные финансовые вложения.

А2 – быстрореализуемые активы. Дебиторская задолженность и прочие активы.

А3 – медленнореализуемые  активы. К ним относятся статьи из раздела «Оборотные активы» и статья «Долгосрочные финансовые вложения» из раздела «Внеоборотные активы».

А4 – труднореализуемые  активы. Это статьи раздела «Внеоборотные активы».

Группировка пассивов происходит по степени срочности их возврата:

П1 – наиболее краткосрочные  обязательства. К ним относятся статьи «Кредиторская задолженность» и «Прочие краткосрочные пассивы».

П2 – краткосрочные  пассивы. Статьи «Заёмные средства» и другие статьи раздела «Краткосрочные пассивы».

П3 – долгосрочные пассивы. Долгосрочные кредиты и заемные средства.

П4 – постоянные пассивы. Статьи раздела «Капитал и резервы».

При определении  ликвидности баланса группы актива и пассива сопоставляются между собой. Условия абсолютной ликвидности баланса:

А1≥ П1; А2≥  П2; А3 ≥П3; А4 ≤П4.

Необходимым условием абсолютной ликвидности баланса  является выполнение первых неравенств. Четвёртое неравенство носит так называемый балансирующий характер: его выполнение свидетельствует о наличии у предприятия собственных оборотных средств.

Таблица 4. Группировка  текущих активов и пассивов

 по степени ликвидности ОАО «Байкалфарм», тыс. руб.

Текущие активы	на 2006 г.	на 2007 г.
Группа А1	84 124	177 629
Группа А2	372 356	705 310
Группа А3	595 819	1 110 735
Группа А4	107 376	190 490
Текущие пассивы
Группа П1	305 553	387 944
Группа П2	201 234	405 268
Группа П3	25 683	205 827
Группа П4	170 725	302 186

 

Результаты  расчетов показали, что на данном предприятии  сопоставление итогов групп по активам  и обязательствам за 2006 г. и за 2007 г. имеет вид: А1<П1; А2>П2; А3>П3; А4<П4. Таким образом, необходимые условия абсолютной ликвидности не выполняются. Исходя из этого, ликвидность баланса ОАО «Байкалфарм» можно охарактеризовать как достаточную. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется избытком по другой, но менее ликвидные средства не могут в полной степени заменить более ликвидные.

Для более точной оценки рассчитаем показатели текущей ликвидности и перспективной ликвидности.

Текущая ликвидность  свидетельствует о платежеспособности или неплатежеспособности предприятия  на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени и рассчитывается по следующей формуле:

ТЛ=(А1+А2)-(П1+П2).

Перспективная ликвидность  – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений  и платежей. Она рассчитывается по следующей формуле:

ПЛ= А3-П3.

Рассчитаем абсолютные показатели ликвидности:

ТЛ2006= - 50307

ТЛ2007= 89727

ПЛ2006= 570136

ПЛ2007= 904908

Показатель текущей  ликвидности в 2006 г. показал платежный недостаток, который свидетельствует о том, что в ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени, предприятию грозили трудности с оплатой своих обязательств, однако в 2007 г. наблюдается незначительный рост данного показателя. Показатели перспективной ликвидности свидетельствует об увеличении прогнозируемой платежеспособности, то есть с точки зрения будущих денежных поступлений, предприятие не будет испытывать финансовые трудности. Все расчетные показатели свидетельствуют о достаточной способности Компании самостоятельно и в полном объеме произвести расчеты по своим обязательствам.

Для оценки платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели:

- коэффициент текущей  ликвидности;

- коэффициент промежуточной  ликвидности;

- коэффициент абсолютной  ликвидности.

Коэффициент текущей  ликвидности (коэффициент покрытия долгов) – отношение всей суммы текущих активов, включая запасы и незавершенное производство, к общей сумме краткосрочных обязательств. Он показывает степень, в которой текущие активы покрывают текущие пассивы.

Коэффициент быстрой  ликвидности – отношение ликвидности  средств первых двух групп к общей сумме краткосрочных долгов предприятия.

Коэффициент абсолютной ликвидности (норма денежных резервов) дополняет предыдущие показатели. Он определяется отношением ликвидных  средств первой группы ко всей сумме  краткосрочных долгов предприятия.

Таблица 5. Показатели ликвидности  предприятия

 

Показатель	31.12.2006	31.12.2007
Абсолютной ликвидности	0,1659	0,2239
Быстрой ликвидности	0,9007	1,1131
Текущей ликвидности	1,1756	1,4003