Анализ финансового состояния и кредитоспособности предприятия

    Таким образом, можно сделать вывод: различные показатели ликвидности не только дают характеристику устойчивости финансового состояния организации при различных методах учета ликвидности средств, но и отвечают интересам различных внешних пользователей аналитической информации. Например, для поставщиков сырья и материалов наиболее интересен коэффициент абсолютной ликвидности. Банк, дающий кредит данной организации, больше внимания уделяет коэффициенту “критической оценки”. Покупатели и держатели акций предприятия в большей мере оценивают финансовую устойчивость организации по коэффициенту текущей ликвидности. 

3. Финансовый  леверидж

    Финансовый  леверидж – потенциальная возможность  влиять на прибыль предприятия путем  изменения объема и структуры  долгосрочных пассивов.

    Финансовый  рычаг характеризует использование  компанией заемных средств, которые  влияют на измерение коэффициента рентабельности собственного капитала. Финансовый рычаг  представляет собой объективный  фактор, возникающий с появлением кредитных средств в объеме используемого  предприятием капитала, позволяющий  ему получить дополнительную прибыль  на собственный капитал.

    Эффект  финансового рычага – это приращение к рентабельности собственного капитала, полученное благодаря привлечению  кредита, несмотря на его платность, и уплаты налога на прибыль. Очевидно, что данный эффект возникает из расхождения  между рентабельность активов и  «ценой» заемного капитала, то средней  банковской ставкой. Другими словами, предприятие должно предусмотреть  такую рентабельность активов, чтобы  денежных средств было достаточно на уплату процентов за кредит и уплату налога на прибыль. Общая формула  для расчета эффекта финансового  рычага может быть выражена:

    DFL = (1 – T) * (RA – RD) * D / E

    где DFL - эффект финансового рычага, %; Т - ставка налога на прибыль, в относительной  величине; RA - рентабельность активов  (А – средняя за период величина активов), в %; RD - ставка процента по заемному капиталу, в %; (D – заемный капитал, в ден. ед.); E - собственный капитал, в денежных единицах.

    Приведенная формула расчета эффекта финансового  левериджа позволяет выделить в  ней три основные составляющие:

    1. Налоговый корректор финансового  левериджа (1–Т), который показывает, в какой степени проявляется  эффект финансового левериджа  в связи с различным уровнем  налогообложения прибыли и не  зависит от предприятия.

    2. Дифференциал финансового левериджа  (RA–RD), который характеризует разницу  между коэффициентом валовой  рентабельности активов и средним  размером процента за кредит. Этот эффект проявляется только в том случае, если уровень валовой прибыли, генерируемый активами предприятия (рентабельность активов), превышает средний размер процента за используемый кредит.

    3. Коэффициент финансового левериджа  (D/E), который характеризует сумму  заемного капитала, используемого  предприятием, в расчете на единицу  собственного капитала. При неизменном  дифференциале коэффициент финансового  левериджа является главным генератором  как возрастания суммы и уровня  прибыли на собственный капитал,  так и финансового риска потери  этой прибыли. Аналогичным образом,  при неизменном коэффициенте  финансового левериджа положительная  или отрицательная динамика его  дифференциала генерирует как  возрастание суммы и уровня  прибыли на собственный капитал,  так и финансовый риск ее  потери.

    Соединив  три составляющих эффекта (налоговый  корректор, дифференциал и коэффициент  задолженности), получим значение эффекта  финансового рычага. Использование  которого позволяет определить безопасный объем заемных средств, то есть допустимые условия кредитования. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

     В настоящее время гарантией нормального  процесса расширенного воспроизводства  является финансирование капитальных  вложений путем заимствования средств.

     Заемный капитал – это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности.

     Главное, что отличает денежную ссуду от всех других форм денежных отношений –  это возвратное движение стоимости. В кредите находят выражение  производственные отношения, когда  хозяйствующие субъекты, государство, организации или отдельные граждане передают друг другу стоимость на условиях возвратности во временное  пользование.

    Финансово-кредитные отношения могут сопровождаться  возникновением, так называемых, экстерналий и интерналий. Экстерналии представляют собой выгоду или убыток третьих лиц - не  являющихся участниками сделки, в данном случае, по распределению стоимости. Интерналии – выгоды или издержки, понесенные участниками сделки,  но не оговоренные при ее заключении. Причиной этому может являться усложненность финансово-кредитных и хозяйственных взаимосвязей, не четко определенные права собственности, когда достаточно сложно точно просчитать все последствия сделки.

     Финансово-кредитные  отношения во многом являются условием и предпосылкой развития современной экономики неотъемлемым элементом экономического роста предприятия. Они являются частью финансовых отношений как крупных предприятий и объединений, так и малых производственных, сельскохозяйственных и торговых предприятий.

     Предприятие, использующее кредит, увеличивает либо уменьшает рентабельность собственных  средств, в зависимости от соотношения  собственных средств и заемных  средств в пассиве и от величины средней расчетной ставки процента.

     Предприятие пользующиеся только собственным капиталом  обладают высокой финансовой устойчивостью, но низким потенциалом развития и  наоборот. Предприятия, использующие заемный капитал имеют более низкую финансовую устойчивость, но высокий потенциал развития.

    Показатели  ликвидности свидетельствуют о  платежеспособности предприятия и  возможности погасить текущие обязательства, как за счёт имеющихся денежных средств, текущих финансовых инвестиций, так  и за счёт предстоящих поступлений  денежных средств, но только не за счёт оборотных активов. 

     Заемный капитал может использоваться как  для формирования долгосрочных финансовых средств в виде основных фондов (капитала), так и для формирования краткосрочных (текущих) финансовых средств для  каждого производственного цикла. Оптимизация структуры капитала – важнейшая задача повышения эффективности предприятия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ 

1. Лиференко Г.Н. Финансовый анализ предприятия. — М., 2004 г.
2. А.Е. Абрамов. Основы анализа финансовой, хозяйственной и инвестиционной деятельности предприятия. Часть 1 и 2. М., 2004 г.
3. Грачев А.В. Оценка платежеспособности предприятия за период. // Финансовый менеджмент. №6. – 2002. – с. 58-72; №1. – 2003. – с. 20-30
4. Финансовый менеджмент: Учебное пособие / Под ред. Проф. Е.И. Шохина. - М.: ИД ФБК-ПРЕСС, 2002. - 408с.
5. Любушин Н.П., Лещева В.Б. Анализ финансово-экономической деятельности предприятия: Учебное пособие для вузов / Под ред. профессора Н.П. Любушина – М.: Юнити – Дана, 2000.
6. Бланк И.А. Финансовый менеджмент:Учебный курс. — Киев: „Ника-Центр", „Эльга", 2003.
7. Ковалев А.И., Привалов В.П. Анализ финансового состояния предприятия. — М.: „Центр экономики и маркетинга", 2003.
8. Ковалев В.В. Управление финансами. — М.: „ФБК-ПРЕСС", 2003.