Анализ денежных потоков на примере предприятия

 

δ2 ху = 115324045 /8 = 14415505

          δ х = √ 145895772 /8      =   4270

δу = √114664961 /8         =   3786    

r   корр = 14415505 / (4270 х 3786) = 14 415 505 / 16 166 220 =0,89

 

Значение коэффициента корреляции положительных и отрицательных денежных потоков составило 0,89, что свидетельствует о существенных ежеквартальных отклонениях между величинами положительных и отрицательных денежных потоков. Следовательно, организации необходимо скорректировать управление денежными потоками для сглаживания колебаний. Это позволит более эффективно использовать денежные средства, не допуская ни их излишнего накопления, ни дефицита в отдельные временные промежутки.

 

 

 

 

 

 

 

 

         Глава III. Управление денежными потоками предприятия

         3.1. Прогнозирование денежных потоков

Прогнозирование денежных потоков является наиболее малоизученной проблемой финансовой науки. Она тесным образом связана как со стратегическим планированием развития предприятия в будущем, так и с осуществлением перспективного финансового планирования.

Прогноз денежных потоков заключается в определении возможных источников поступления и направлений расходования денежных средств. Исходя из того, что большинство показателей достаточно сложно спрогнозировать с большой точностью, планирование денежного потока сводится к составлению бюджета наличных денежных средств в прогнозном периоде, учитывая лишь важнейшие параметры потока: объем продаж, долю выручки от реализации за наличный расчет, прогноз кредиторской задолженности. Прогноз осуществляется на определенный период: на год (с разбивкой по кварталам); на квартал (с разбивкой по месяцам); на месяц (с разбивкой по декадам).

Методика прогнозирования денежных потоков включает следующие операции:

• прогнозирование денежных поступлений за период;

• прогнозирование оттока денежных средств;

• расчет чистого денежного потока (излишка или недостатка средств);

• исчисление общей потребности в краткосрочном финансировании.

Определенная сложность на первом этапе может возникнуть в том случае, если предприятие применяет методику расчета выручки по мере отгрузки продукции.

Основным источником поступления денежных средств является выручка от продажи товаров, которая подразделяется на поступления за наличный расчет и в кредит. На практике предприятие вынуждено учитывать средний период, который необходим покупателям для оплаты товаров. Исходя из этого можно определить долю выручки за реализованную продукцию, поступающую в данном периоде и в следующем. Далее с помощью балансового метода (цепным способом) рассчитываются денежные поступления и изменение дебиторской задолженности:

                          ВР + ДЗНП = ДП + ДЗКП,

где    ВР - выручка от реализации продукции за период (квартал) без косвенных налогов;

ДЗНП - дебиторская задолженность за товары и услуги на начало периода;

ДП - денежные поступления в данном периоде;

ДЗкп - дебиторская задолженность за товары и услуги на конец периода (квартала).

Более детальный расчет предполагает классификацию дебиторской задолженности по срокам ее погашения, которая может быть выполнена путем накопления статистических данных анализа погашения дебиторской задолженности за предыдущие кварталы. На первом этапе устанавливается усредненная доля дебиторов со сроком погашения до 30 дней, до 60 дней, до 90 дней.

При наличии иных поступлений средств (от прочей реализации, финансовых операций) их прогнозная оценка выполняется методом прямого счета: полученная сумма прибавляется к объему денежных поступлений от реализации продукции за определенный период.

На втором этапе устанавливается отток денежных средств. Главным его составным Элементом является погашение краткосрочной кредиторской задолженности. Предполагается, что предприятие оплачивает счета поставщиков своевременно, хотя оно может и отсрочить платеж. Отсроченная кредиторская задолженность выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. К другим направлениям расходования денежных средств можно отнести оплату труда персонала, накладные расходы, налоги, капитальные вложения, проценты, дивиденды.

На третьем этапе посредством сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат определяется чистый денежный поток (положительное или отрицательное сальдо).

На последнем этапе устанавливается общая потребность в краткосрочном финансировании (в банковском кредите).

Перед предприятием стоит задача спрогнозировать денежные потоки, имея следующие показатели: 80% своей продукции оно продает в кредит, а остальные 20% — за наличный расчет. Также оно предоставляет своим покупателям (клиентам) 30-дневный кредит (отсрочку платежей). Исходя из опыта известно, что 70% платежей оплачиваются клиентами своевременно, то есть в течение месяца, а остальные 30% — в течение последующего месяца.

Объем продаж предприятием ООО «Альбатрос» на I квартал текущего года планируется в следующих размерах:

январь    -  37 900 тыс. руб.,

февраль -  38 000 тыс. руб.,

 март    -  42 300 тыс. руб.

 Объем продаж в ноябре предыдущего года был равен 32 400 тыс. руб., в декабре — 34 560 тыс. руб.

 Бюджет денежных средств  на I квартал будущего года включает три последовательных расчета показателей.

Таблица 2.7.

            Динамика денежных поступлений  и дебиторской задолженности

                                    ООО «Альбатрос» на I квартал 2006г.

(тыс, руб.)

Показатели	Январь	Февраль	Март
1. Дебиторы на начало периода	487,3	3677,3	4559,3
2. Выручка от реализации – всего	37 900	38000	42300
в том числе: продажа в кредит (с отсрочкой платежа), 80% (п.2 х 80/100)	30 320	30400	33840
Поступление денежных средств:
4. 20% реализации текущего месяца  наличными деньгами,  (п.2 х 20/100)	7580	7600	8460
70% реализации в кредит прошлого месяца	34560 х 80/100 х 70/100 = 19354	30320х70/100 = 21224	30400х70/100= =21280
6. 30% реализации в кредит позапрошлого  месяца	32 400 х 80/100х30/100= = 7776	34560х80/100х30/100=8294	30320х30/100= =9096
7.Поступление денежных средств  – всего. (п.4.+п.5.+п.6.)	7580 + 19354+7776= =34710	7600+21224+8294= =37118	8460+21280+9096 = 38836
8.Дебиторы на конец периода ( п.1+п.2-п.7)	487,3+37900-34710= =3677,3	3677,3+38000-37118= =4559,3	4559,3+42300-38836 = 8023,3

 

Тогда прогнозируемый бюджет денежных средств на  I квартал будет выглядеть следующим образом:

Таблица 2.8.

                Прогнозируемый бюджет денежных  средств ООО «Альбатрос»

                                                 на I квартал  2006г.                                              (тыс. руб.)

Показатели	Январь	Февраль	Март
1. Поступление денежных средств  от реализации продукции	37 900	38000	42300
2. Отток денежных средств:
погашение кредиторской задолженности	31968	34260	38660
прочие платежи (оплата труда, налоги и др.)	4104	4536	6264
Всего выплат	36072	38796	44924
3.Излишек (+), недостаток (-) денежных средств	+1828	-796	-2654

 

Тогда расчет суммы финансирования будет выглядеть следующим образом:

В случае возникновения значительного дефицита денежных средств желательно проанализировать причины его образования. В таблице 2.8. дефицит денежной наличности прогнозируется на февраль — март в сумме 3 450 тыс. руб. (796+2654), после чего целесообразно рассмотреть несколько альтернативных вариантов его преодоления.

Таблица 2.9.

           Расчет  суммы необходимого краткосрочного  финансирования

ООО «Альбатрос»                                                  (тыс. руб.)

Показатели	Январь	Февраль	Март
Остаток денег на начало периода	7177,5	9005,5	8209,5
Изменение денежных средств	+1828	-796	-2654
Остаток денежных средств на конец периода	9005,5	8209,5	5555,5
Требуемый минимум денежных средств на счете	180	180	180
Потребность в краткосрочной ссуде банка	-	-	-

 

Таким образом, предприятие не нуждается в кратковременном финансировании, так обеспечивает свои потребности собственной выручкой.

На практике возможны следующие альтернативы дефицита денежной наличности (по нисходящей очередности рассмотрения).

1. Оптимизировать управление дебиторской  задолженностью на основе данных бухгалтерского учета. Результаты анализа реестра показывают доли дебиторской задолженности, в соответствии с которыми будет происходить реальное поступление денежных средств от продаж в кредит. Реальная картина, полученная в результате анализа реестра старения дебиторской задолженности, дает представление о состоянии расчетов предприятия со своими покупателями и позволяет установить просроченную задолженность последних.

2. Отложить или приостановить  капитальные вложения в основные фонды и нематериальные активы.

3. Рассмотреть возможность предоставления  покупателям скидок с цены товаров в случае ранней предоплаты.

4. Оценить возможности совершения  бартерных сделок при отсутствии  реальной перспективы получения  от покупателей денежной выручки.

5. Сократить продажи в кредит (на условиях коммерческого кредита).

6. Добиться более благоприятных  условий получения товарного кредита у поставщиков в форме отсрочки платежа.

7. Использовать скидки, предоставляемые  поставщиками с цены товаров, для более быстрой реализации последних.

8. Изучить возможность получения  дополнительных ссуд у коммерческих  банков на приемлемых для заемщика  условиях.

Многие руководители предприятий стремятся в первую очередь привлечь краткосрочные ссуды банков, так как отсутствует отработанная система управления оборотными активами и денежными потоками. Поэтому в случае возникновения дефицита денежных средств время остается только на то, чтобы обратиться в банк за очередным кредитом.

Для прогнозирования результатов деятельности предприятия по будущему доходу в международной практике используются два: основных метода:

• метод капитализации дохода;

• метод дисконтирования чистых денежных поступлений (потоков).

Метод капитализации дохода применяется в том случае, если будущие доходы будут равны текущим или темпы их роста предсказуемы, причем доходы являются достаточно весомыми положительными величинами, то есть предприятие будет стабильно функционировать длительное время.

 

3.2. Взаимосвязь оценки  финансовой устойчивости предприятия с