Анализ денежных потоков на примере предприятия

Проведем анализ движения денежных средств оо «Альбатрос» косвенным методом.

Для того, чтобы оценить реальный приток денежных средств рассмотрим механизм отражения операций на примере бухгалтерских счетов предприятия.

Так, например, по счету «Расчеты с покупателями и заказчиками» увеличилась дебиторская задолженность, а, следовательно, реальный денежный приток денежных средств ниже зафиксированного, и выручка от продажи  реально должна быть уменьшена на рассчитанную сумму дебиторской задолженности в размере 4081,0 тыс.руб следовательно и сумма прибыли уменьшиться на эту же сумму.

Аналогично сумма начисленной амортизации на основные средства увеличивает сумму прибыли на 7 339,2 тыс.руб., следовательно реальный отток денежных средств будет меньше на эту величину.

Такие корректировочные операции проводятся по всей текущей деятельности, по инвестиционной и финансовой. Процесс это трудоемкий, но данные корректировочных таблиц содержат ценную управленческую информацию, в которой заинтересовано руководство организации и инвесторы. С ее помощью руководство организации может контролировать текущую платежеспособность, оценивать возможность дополнительных инвестиций.

Обобщенную информацию о движении денежных средств можно привести в таблице:

Таблица 2.5.

                              Движение денежных средств ООО  «Альбатрос»,

                                             рассчитанное косвенным методом 

№ п/п	Корректировки, связанные с приращением	Сумма, тыс. руб.
1	Начисленная амортизация	+7339,2
2	Изменение объема незавершенного производства	+968
3	Изменение объема готовой продукции	+18502
4	Изменение расходов будущих периодов	+168,3
5	Изменение авансов выданных	-1810,6
6	Изменение дебиторской задолженности	-4081
7	Изменение задолженности поставщикам	+16432,9
8	Изменение по авансам полученным	-129,8
9	Уплата процентов за пользование кредитом	-2212,1
10	Краткосрочные финансовые  вложения	-1300,2
11	Использование фонда социальной сферы	-3701,5
12	Изменение производственных запасов	-16459,3
13	Изменение кредиторской задолженности	+7267,7
14	Долгосрочные финансовые вложения	+126,5
15	Изменение задолженности по кредитам и займам	-23025,2
16	Прибыль за вычетом налогов и обязательных платежей	+1001
17	Изменение состояния денежных  средств	-924

 

Скорректированная величина чистой прибыли равна сумме снижения остатка денежных средств: -924,0 тыс.руб.

Рассмотренный косвенный метод анализа денежных средств позволяет установить, какие факторы обусловили отличие величины прибыли от суммы приращения денежных средств организации за анализируемый период. Так, значительные расхождения указанных показателей связаны в первую очередь с резким увеличением остатков материальных оборотных активов и дебиторской задолженности. В отчетном периоде наблюдался также существенный рост заемного капитала (кредитных ресурсов и кредиторской задолженности).

Основываясь на результатах прямого и косвенного анализа движения денежных средств, руководство организации может корректировать свою финансовую политику в отношениях с дебиторами и кредиторами, принимать решения по формированию необходимых объемов производственных запасов, созданию резервов, реинвестированию прибыли, ее распределению и потреблению с учетом имеющихся финансовых возможностей и уровня обеспеченности денежными ресурсами.

 

3. Анализ движения денежных средств на основе коэффициентного

            метода

 

Коэффициентный анализ является неотъемлемой частью анализа денежных потоков. С его помощью изучаются уровни и их отклонения от плановых и базисных значений различных относительных показателей, характеризующих денежные потоки, а также рассчитываются коэффициенты эффективности использования денежных средств организации.

Важным моментом в коэффициентном методе анализа является изучение динамики различных коэффициентов, позволяющее установить положительные и отрицательные тенденции, отражающие качество управления денежными потоками организации, а также разработать необходимые мероприятия для внесения соответствующих коррективов по оптимизации управленческих решений в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

Одним из важнейших показателей, определяющих достаточность создаваемого организацией чистого денежного потока с учетом финансируемых  потребностей, является коэффициент достаточности чистого денежного потока, который рассчитывается по формуле:

                         К ддп = ДП'  / (ЗК +∆З + Д)

где К ддп - коэффициент достаточности чистого денежного потока в анализируемом периоде;

        ДП'- чистый денежный поток за анализируемый период, тыс. руб.;

       ЗК - выплаты по  долго- и краткосрочным кредитам  и займам за анализируемый  период, тыс. руб.;

     ∆3 - прирост остатков материальных оборотных активов за анализируемый период, тыс. руб.;

      Д- дивиденды, выплаченные  собственникам организации за  анализируемый период, тыс. руб.      

 

В качестве обобщающего показателя экономистами предлагается использовать коэффициент эффективности денежных потоков, который определяется по формуле:

                       Кэдп  = ДП' / ДП 0

 

 Где  Кэдп - коэффициент эффективности денежных потоков в анализируемом периоде;  

            ДП' - чистый денежный поток за анализируемый период, тыс. руб.;

           ДП0 - отток денежных средств за анализируемый период, тыс. руб.

 

Одним из частных показателей эффективности является коэффициент реинвестирования денежных потоков организации, исчисляемый по формуле:

                                 К реин = (ДП' – Д) / ∆ ВА

Где К реин - коэффициент реинвестирования денежного потока в анализируемом периоде;

          Д - дивиденды, выплаченные собственникам  организации за анализируемый  период, тыс. руб.;

         ∆ВА - прирост внеоборотных активов, связанный с произведенными организацией затратами за анализируемый период, тыс. руб.

 

Для оценки синхронности формирования различных видов денежных потоков рассчитываются коэффициенты ликвидности денежного потока по отдельным временном интервалам (месяц, квартал) внутри рассматриваемого периода (года) по формуле:

                                К дпл = (ДП' – ∆ ДС) / ДП 0

где   К дпл  - коэффициент ликвидности денежного потока в анализируемом периоде; 

      ∆  ДС - приращение остатков  денежных за анализируемый период, тыс. руб.

        ДП0 - отток денежных средств за анализируемый период, тыс. руб.

 

Оценка эффективности использования денежных средств производится также с помощью различных коэффициентов рентабельности:

                          Р дп = Р'/ ДП п

где Р дп  — коэффициент рентабельности положительного денежного потока в  анализируемом периоде;

          Р'    — чистая прибыль, полученная  за анализируемый период, тыс. руб.;

        ДПП — положительный денежный поток за анализируемый период, тыс. руб.      

 

                               Р дс ср.  =   Р'/ ДСср                

  где Р дс ср.  – коэффициент рентабельности среднего остатка денежных средств

в анализируемом периоде;   

      ДСср    - средняя величина остатков денежных средств за анализируемый период, тыс.руб.

 

                            Р дп = Р'/ ДП'

        Где Р дп - коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств в анализируемом периоде;   

 

Коэффициенты рентабельности денежных потоков можно исчислять, используя как показатель чистой прибыли организации, так и другие показатели прибыли (прибыли от продаж, прибыли до налогообложения), а вместо показателя чистого денежного потока использовать показатель положительного денежного потока.

Отдельно можно рассматривать показатели рентабельности денежных потоков по видам деятельности (текущей, инвестиционной, финансовой).

                 Рт дп = РN  / ДПп

Где Рт дп   -  коэффициент рентабельности денежного потока по текущей деятельности;

                   РN   - прибыль от продаж за анализируемый период, тыс.руб.

                 ДПп   - положительный денежный поток по текущей деятельности, тыс.руб.

 

Аналогично рассчитываются коэффициенты по инвестиционной и финансовой деятельности.

Перечисленные выше коэффициенты целесообразно анализировать в динамике, рассматривать их изменение во времени как минимум за три года, рассчитывая абсолютные и относительные отклонения.

Важным моментом анализа денежных потоков является оценка их сбалансированности во времени, отклонений разнонаправленных денежных потоков в отдельные временные промежутки. В данном случае надо исходить из критерия минимизации возможных отклонений (колебаний) значений притока и оттока денежных средств.

Для установления степени синхронности (сбалансированности) денежных потоков за анализируемый период используется коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков.

Чем ближе значение коэффициента корреляции денежных потоков к единице, тем меньше разброс колебаний между значениями положительных и отрицательных денежных потоков, следовательно, меньше риск возникновения ситуации неплатежеспособности, с одной стороны (в периоды превышения величин отрицательных денежных потоков над положительными), и избыточностью денежной массы — с другой стороны, свидетельствующей об упущенной выгоде размещения излишних денежных средств и о финансовых потерях организации от обесценения денежных средств в условиях инфляции (в периоды значительного превышения величин положительных денежных потоков над отрицательными).

По данным квартальной отчетности произведем расчет коэффициента корреляции положительных и отрицательных денежных потоков:

                 r корр  =  δ2 ху /  (δ х х δу )

                δ2 ху = 1/n   х ∑ (х – х ср ) х (у –у ср )

                           δ х = √ ∑ (х – х ср )2 /n

                δу = √ ∑ (у – у ср )2 /n

 

где     r корр   - коэффициент корреляции положительных и отрицательных денежных потоков

                       в анализируемом периоде;

х – сумма положительного денежного потока за определенный временной интервал;

у - сумма отрицательного денежного потока за определенный временной интервал;

х ср - средняя величина притока денежных средств;

У ср - средняя величина оттока денежных средств;

n -  количество временных интервалов

Таблица 2.6.

                        Расчет коэффициента корреляции

положительных и отрицательных денежных потоков ООО «Альбатрос»

Кварталы года	хi	уi	(хi – хср )	(уi – уср )	(хi – хср ) х (уi – уср )	(хi – хср )2	(уi – уср )2
2004
I	28259,9	31008,7	-8161,4	-6269,9	51171161	66 608 450	39 311 646
II	32306,6	34283,1	-4114,7	-2995,5	12325583	16 930 756	8 973 020
III	34678,3	33415,5	-1743	-3863,1	6733383	3 038 049	14 923 541
IV	38751,8	41223,6	+2330,5	+3945	9193822	5 431 230	15 563 025
2005
I	38115,9	36661,7	+1694,6	-616,9	-1 045 398	2 871 669	380 565
II	38918,5	41569	+2497,2	+4290,4	10713986	6 236 008	18 407 532
III	37281,8	39052	+860,5	+1773,4	1526010	740 460	3 144 947
IV	43057,5	41015	+6636,2	+3736,4	24975498	44 039 150	13 960 685
Итого	291370,3	298228,6			115324045	145895 772	114664961
Средняя	36421,3	37278,6