Расчёт стоимости предприятия

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 11 Мая 2013 в 11:48, контрольная работа

Краткое описание

Расчет стоимости предприятия с использованием разных методов оценки бизнеса.

Содержание

1. Расчёт стоимости предприятия при использовании имущественного подхода.
1.1. Описание основных принципов имущественного подхода и метода чистых активов.
1.2. Корректировка стоимости активов предприятия (земли, здания, машин и оборудования, незавершенного строительства, НДС, запасов, дебиторской задолженности, прочих оборотных активов).
1.3. Расчёт стоимости предприятия по методу чистых активов.
2. Расчёт стоимости предприятия при использовании доходного подхода.
2.1. Описание основных принципов доходного подхода и метода дисконтирования денежных потоков.
2.2. Выбор типа денежного потока.
2.3. Определение длительности прогнозного периода.
2.4. Расчёт денежного потока.
2.5. Расчёт ставки дисконта.
2.6. Определение текущей стоимости денежных потоков.
3. Расчёт стоимости предприятия с использованием сравнительного подхода.
3.1. Описание основных принципов и методов сравнительного подхода.
3.2. Описание этапов проведения оценки по методу сделок.
3.3. Расчёт стоимости предприятия методом сделок.
4. Согласование результатов оценки по методу DELOITT & TOUCHE.

Скачать полностью (78.13 Кб) Сколько стоит заказать работу?
Прикрепленные файлы: 1 файл

Ispravleno_3_var.docx

— 80.80 Кб (Скачать документ)

Методы сравнительного подхода:

  • Метод рынка капитала,
  • Метод сделок (сравнительного анализа продаж),
  • Метод отраслевых коэффициентов.

Метод сделок, или метод продаж, ориентирован на цены приобретения предприятия в целом либо его контрольного пакета акций. Это определяет наиболее оптимальную сферу применения данного метода — оценка 100%-го капитала, либо контрольного пакета акций.

Метод отраслевых коэффициентов, или метод отраслевых соотношений, основан на использовании рекомендуемых соотношений между ценой и определенными финансовыми параметрами. Отраслевые коэффициенты обычно рассчитываются специальными аналитическими организациями на основе длительных статистических наблюдений за соотношением между ценой собственного капитала предприятия и его важнейшими производственно-финансовыми показателями. На основе анализа накопленной информации и обобщения результатов были разработаны достаточно простые формулы определения стоимости оцениваемого предприятия.

Метод рынка капитала, или метод компании-аналога, основан на использовании цен, сформированных открытым фондовым рынком. То есть, при оценке акций (бизнеса) предприятия, базой для сравнения служит цена на единичную акцию компаний-аналогов.

Процесс оценки акций (бизнеса) предприятия  с применением метода рынка капитала включает следующие основные этапы:

  • cбор необходимой информации;
  • выбор аналогичных предприятий;
  • финансовый анализ;
  • расчет оценочных мультипликаторов;
  • выбор величины мультипликатора;
  • определение итоговой величины стоимости.

 

    1. Описание этапов проведения оценки по методу сделок.

Основные этапы оценки предприятия методом компании-аналога:

I этап. Сбор необходимой информации.

II этап. Составление списка аналогичных предприятий.

III этап. Финансовый анализ.

IV этап. Расчет мультипликаторов.

V этап. Выбор величины мультипликатора,  которую целесообразно применить  к оцениваемой компании.

VI этап. Определение премии за контроль.

VII этап. Выведение итоговой величины стоимости.

VIII этап. Внесение итоговых корректировок стоимости.

 

    1. Расчёт стоимости предприятия методом сделок.

№ п/п

Наименование предприятия

Мультипликатор Цена/Прибыль, руб.

Мультипликатор Цена/Выручка, руб.

Прибыль, объект оценки, руб.

Выручка, объект оценки, руб.

Рыночная стоимость

Объекта оценки, определенная по мультипликатору цена/прибыль , руб.

Рыночная стоимость

Объекта оценки, определенная по мультипликатору цена/выручка, руб.

1

Управляющая компания 1

4

0,02

7539111

100152335

30156444

2003047

2

Управляющая компания 2

4

0,3

7539111

100152335

30156444

30045701

3

Управляющая компания 3

4

0,02

7539111

100152335

30156444

2003047


 

для мультипликатора  цена/прибыль

Наименование аналога

Рыночная стоимость 
Объекта оценки, определенная по мультипликатору цена/прибыль , руб.

Вес

Средневзвешенная стоимость, руб.

Управляющая компания 1

30156444

0,3

9046933

Управляющая компания 2

30156444

0,4

12062578

Управляющая компания 3

30156444

0,3

9046933

Взвешенная (итоговая) стоимость

30156444руб

 

для мультипликатора  цена/выручка

Наименование аналога

Рыночная стоимость 
Объекта оценки, определенная по мультипликатору цена/выручка, руб.

Вес

Средневзвешенная стоимость,  руб.

Управляющая компания 1

2003047

0,25

500762

Управляющая компания 2

30045701

0,35

10515995

Управляющая компания 3

2003047

0,4

801219

Взвешенная (итоговая) стоимость

11817976

Рыночная стоимость  Объекта оценки

30156444 + 11817976 = 41974420руб


 

 

  1. Согласование результатов оценки по методу DELOITT & TOUCHE.

Целью сведения результатов  всех применяемых при оценке подходов и расчетных методов является определение расчетной величины рыночной  стоимости (обоснованной рыночной стоимости)  оцениваемого объекта.

Она может выражаться либо в виде  конкретной величины стоимости, либо стоимостного интервала (диапазона).

Суть методики состоит  в выявлении определяющих факторов для каждого подхода и экспертного  присвоения им баллов по схеме: да +1, нет -1, затруднение в оценке 0.

 

 

Факторный анализ для метода дисконтирования  денежных потоков.

Фактор

Балл

1

Ожидается существенное изменение уровня денежных потоков

- 1

2

Возможность обоснованной оценки денежных потоков

0

3

Положительные денежные потоки для большинства  прогнозных периодов

+ 1

4

Положительная величина чистого денежного  потока в последний прогнозный год

+ 1

5

Оцениваемое предприятие является новым

+ 1

Итого

+2(5)


 

Факторный анализ для метода сделок.

Фактор

Балл

1

Достаточное количество информации для  определения аналогов

- 1

2

Достаточное количество сопоставимых компаний

0

3

Надежные данные о прибылях и денежных потоках

+ 1

4

Положительная величина прибыли или  денежного потока

+ 1

5

Стабильность уровня прибыли и  денежных потоков

+ 1

6

Имеется информация о стоимости чистых активов сопоставимых предприятий

- 1

7

Положительная величина стоимости чистых активов оцениваемого предприятия

+ 1

Итого

+2(7)


 

Факторный анализ для метода стоимости  чистых активов.

Фактор

Балл

1

Оценивается контрольный пакет акций

+ 1

2

Предприятие обладает значительными  материальными активами

0

3

Есть возможность выявления и  оценки нематериальных активов

- 1

4

Ожидается, что предприятие будет  по-прежнему действующим предприятием

+ 1

5

Компания является холдинговой или  инвестиционной

- 1

6

Отсутствие ретроспективных данных о прибылях или невозможность  их надежной оценки

+ 1

7

Оценка нового предприятия

- 1

8

Сильная зависимость предприятия  от контрактов, отсутствие постоянной клиентуры

- 1

9

Значительная доля финансовых активов  в активах предприятия

- 1

Итого

-2(9)


 

Определение весов значений стоимости  по разным методам и расчёт наиболее вероятной величины рыночной стоимости  предприятия.

№

Подход

Метод дисконтирования денежных потоков

Метод сделок

Метод стоимости чистых активов

1

Экспертная оценка факторов

+2(5)

+2(7)

-2(9)

2

Число факторов

5

7

9

3

Смещение среднего

2,5

3,5

4,5

4

Смещение среднего (округленно)

3

4

5

5

Весовая доля

5/15

4/21

3/27

6

Весовая доля - десятичная дробь

0,33

0,19

0,11

7

Весовой коэффициент

0,33/(0,33+0,19+0,11) = 0,525

0,19/(0,33+0,19+0,11) = 0,3

0,11/(0,33+0,19+0,11) = 0,175

8

Величина стоимости по результатам  оценки

- 3121026

41974420

2728249

9

Вклад

- 1638539

12592326

447444

Итоговая величина рыночной стоимости

11401231


П.3 - Под смещением среднего понимается числовое значение середины количества факторов по каждому методу, округленное в большую сторону.

П.5 - Весовая доля результат записывается в виде дроби. В числителе – сумма смещения среднего и экспертной оценки факторов. Знаменатель – произведение числа факторов на 3, т.е. на количество подходов к оценке.

П.7 - Значение весового коэффициента получено как частное от деления значения строки 6 для каждого метода на сумму значений весовых долей. Сумма весовых коэффициентов обязательно должна быть равна 1.

П.8 - Значение стоимости бизнеса, полученное оценщиком с помощью трех методов.

П.9 - Вклад – произведение значений строк 7 и 8.

Вывод: расчётная  величина рыночной стоимости (обоснованной рыночной стоимости) оцениваемого объекта ОАО «Прогресс» составляет 11401231руб.

 

 

Баланс ОАО

АКТИВ

Код показателя

на начало отчетного года, руб.

на конец отчетного периода, руб.

1

2

3

4

I. ВНЕОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ 

110

0

0

Нематериальные активы (04, 05)

Основные средства (01, 02, 03)

120

5045257

6015633

Незавершенное строительство (07, 08, 16, 61)

130

0

396015

Доходные вложения в материальные ценности (03)

135

0

0

Долгосрочные финансовые вложения (06, 82)

140

0

0

прочие долгосрочные финансовые вложения

145

0

0

Прочие внеоборотные активы

150

0

0

ИТОГО по разделу I

190

5045257

6411648

II. ОБОРОТНЫЕ АКТИВЫ

210

826003

1269176

Запасы

в том числе:

211

728407

1098900

сырье, материалы и другие аналогичные  ценности (10, 12, 13, 16)

затраты в незавершенном производстве (издержках обращения) (20, 21, 23, 29, 30, 36, 44)

213

0

0

готовая продукция и товары для  перепродажи (16, 40, 41)

214

0

0

товары отгруженные (45)

215

0

0

расходы будущих периодов (31)

216

97596

170276

прочие запасы и затраты

217

0

0

Налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям (19)

220

174695

36085

Дебиторская задолженность (платежи  по которой ожидаются более чем  через 12 месяцев после отчетной даты)

230

0

0

в том числе покупатели и заказчики (62, 76, 82)

231

0

0

Дебиторская задолженность (платежи  по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты)

240

2915738

4754138

в том числе  покупатели и заказчики (62, 76, 82)

241

2915738

4754138

Краткосрочные финансовые вложения (56, 58, 82)

250

0

2883435

Денежные средства

260

5023805

2785

Прочие оборотные активы

270

128934

491465

ИТОГО по разделу II

290

9069175

9437084

БАЛАНС (сумма строк 190 + 290)

300

14114432

15848732

       

ПАССИВ

Код показателя

на начало отчетного года

на конец отчетного периода

1

2

3

4

III. КАПИТАЛ И РЕЗЕРВЫ

410

4400000

4400000

Уставный капитал  (85)

Добавочный капитал (87)

420

0

0

Резервный капитал (86)

430

1282184

1588287

в том числе:

431

270000

576103

резервы, образованные в соответствии с законодательством

резервы, образованные в соответствии с учредительными документами

432

1012184

1012184

Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток) отчетного года (88)

470

0

0

ИТОГО по разделу III

490

5682184

5988287

IV. ДОЛГОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

510

0

0

Займы и кредиты (92, 95)

Отложенные налоговые обязательства

515

14220

17588

Прочие долгосрочные обязательства

520

0

0

ИТОГО по разделу IV

590

14220

17588

V. КРАТКОСРОЧНЫЕ ОБЯЗАТЕЛЬСТВА

610

0

0

Займы и кредиты (90, 94)

Кредиторская задолженность

620

6327302

7280128

в том числе:

621

1359499

1359500

поставщики и подрядчики (60, 76)

задолженность перед персоналом организации (70)

624

1792282

1879312

задолженность перед государственными внебюджетными фондами (69)

625

698159

874260

задолжность перед бюджетом (68)

626

2267362

1304010

прочие кредиторы

628

210000

501232

Задолженность перед участниками (учредителями) по выплате доходов (75)

630

0

0

Доходы будущих периодов (83)

640

13123

639729

Резервы предстоящих расходов (89)

650

0

0

Прочие краткосрочные обязательства

660

2077603

1923000

ИТОГО по разделу V

690

8418028

9842857

БАЛАНС (сумма строк 490 + 590 + 690)

700

14114432

15848732

Информация о работе Расчёт стоимости предприятия