Статистические методы изучения инвестиций

2.3.  Проценты по ссудам

2.4.  Дивиденды по акциям

2.5.  Проценты по товарному  кредиту

Инвестирование, в некоторые виды активов (например, ценности, наличные деньги и др.) не связано с получением дохода.

1. Доход от инвестиций в нефинансовые (реальные) активы - это доход от  реализации произведенных с их  помощью товаров и услуг за  вычетом расходов на производство (заработная плата, стоимость использованных  материалов и иные затраты). Таким  образом, по экономическому содержанию  этот показатель аналогичен прибыли.

Если реальные инвестиции осуществлены с целью расширения или модернизации производственного потенциала хозяйственных объектов, то инвестиционный доход представляет собой дополнительную прибыль, получаемую в результате дополнительного ввода мощностей, реконструкции действующего предприятия, повышения производительности оборудования.

Если реальные активы используются владельцем для предоставления в пользование другим экономическим единицам, то доход от инвестирования в эти виды активов определяется:

а) для произведенных активов (здания, сооружения, машины и оборудование) - в размере чистой прибыли от деятельности по сдаче в аренду;

б)  для непроизведенных активов (земля, недра и т. п.) - в размере чистой ренты, получаемой их владельцем.

2. Инвестиционный доход от вложений  в финансовые активы представляет  собой доход от собственности, получаемый в результате предоставления  этих активов в пользование  другим экономическим единицам. Вид получаемого дохода от  собственности определяется видом  предоставляемых финансовых активов.

Инвестиционный доход по депозитам и ссудам измеряется суммой процентов, начисляемых исходя из установленной в соответствующем договоре процентной ставки. К категории ссуд относятся также соглашения о продаже ценных бумаг с последующим их выкупом. Инвестиционный доход по ним определяется как разница между ценой выкупа и ценой продажи ценных бумаг.

Инвестиционный доход по ценным бумагам, кроме акций, измеряется в зависимости от их вида суммой процентов, дисконта или индексации суммы долга.

Инвестиционный доход по акциям и другим видам участия в капитале (паи различного вида) определяется в размере начисляемых дивидендов.

К инвестиционному доходу по дебиторской задолженности относятся проценты за товарный кредит.

Показатель, характеризующий доходность инвестиций в общем виде, определяется нормой процента (дохода) на вложенные средства, которая рассчитывается по следующей формуле:

,

где r - доходность (в долях от единицы); Д - годовой доход от инвестиций; И - инвестиции.

В условиях инфляции в показателях доходности содержится компонента, обусловленная ростом цен. Для ее устранения используется индекс потребительских цен:

,

где - реальная доходность (в долях от единицы); r – номинальная доходность (в долях от единицы); ИПЦ – индекс потребительских цен.

На макроуровне для характеристики доходности инвестиций рассчитывают норму инвестиций - отношение общего объема инвестиций к валовому внутреннему продукту:

Для анализа эффективности отдельных инвестиций в нефинансовые активы (инвестиционные проекты) используются показатели, учитывающие временную стоимость денег. Наиболее распространенным показателем является NPV – чистая приведенная стоимость.

Этот показатель вычисляется как разность общей суммы доходов от инвестиций и инвестиционных вложений, приведенных к одному моменту времени.

Допустим, делается прогноз, что в течение m периодов делаются инвестиции  ICj (инвестиционные затраты), которые генерируют в течение последующих k лет годовые притоки в размере Р1, Р2, ..., Рn.

 

 

 

 

Рис. 1.2.1  Схема оценки эффективности инвестиционного проекта

Современная величина этих общих накопленных доходов находится дисконтированием по ставке сравнения r:

,

где Рj - размер дохода в j-ом периоде; r  -  ставка сравнения (дисконтирования).

Современная величина инвестиций:

.

Чистый приведённый доход (эффект, стоимость) находится как разность приведённой величины дохода и капиталовложений (инвестиций):

.

Если NPV > 0, то инвестор получит прибыль, инвестиционный проект является эффективным. Если NPV < 0, инвестор понесет убытки, проект неэффективный. Если NPV = 0 инвестиции ни прибыльны, ни убыточны.

При анализе эффективности инвестиций в целом по стране, региону или отрасли экономики решение проблемы усложняется, поскольку в этом случае, как правило, отсутствуют сведения о результатах инвестиций и их распределении во времени. Сбор таких сведений по каждому инвестиционному проекту очень дорог и трудоемок.

Потому на макроэкономическом уровне приходится осуществлять приблизительную оценку эффективности реальных инвестиций на основе имеющихся макропоказателей.

Например, сравнивая эффективность инвестиций, вложенных в различные отрасли экономики, можно допустить, что в каждой из этих отраслей среднегодовой прирост (за определенное количество лет) произведенной добавленной стоимости порожден среднегодовым значением инвестиций за этот период. При таком допущении эффективность инвестиций  каждую отрасль может быть определена по формуле:

,

где ЭИ - эффективность реальных инвестиций в отрасль за n-летний период; - прирост добавленной стоимости в отрасли в i-м году при условии, что за каждый год добавленная стоимость приведена в сопоставимые цены (например, цены последнего года рассматриваемого периода); - инвестиции в i-м году при условии, что за каждый год инвестиции приведены в сопоставимые цены того же года.

Тогда интенсивность инвестиционных потоков  характеризуется показателем объема инвестиций на один рубль текущих затрат:

Текущие затраты могут быть приняты на уровне затрат на производство товаров и услуг. Этот показатель сравнивает потоки средств, направляемых хозяйственной единицей на инвестиционные и текущие цели. По состоянию на конец 2012 г. накопленный иностранный капитал в экономике России составил 362,4 млрд. долларов США, что на 4,4% больше по сравнению с предыдущим годом. Наибольший удельный вес в накопленном иностранном капитале приходился на прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе - 60,1% (на конец 2011г. - 57,1%), доля прямых инвестиций составила 37,5% (40,1%), портфельных - 2,4% (2,8%). В 2012г. в экономику России поступило 154,6 млрд.долларов иностранных инвестиций, что на 18,9% меньше, чем в 2011 году. Объем погашенных инвестиций, поступивших ранее в Россию из-за рубежа, составил 136,6 млрд.долларов, или на 17,3% меньше, чем в 2011 году.

Объем инвестиций из России, накопленных за рубежом, на конец 2012г. составил 117,8 млрд.долларов США. В 2012г. из России за рубеж направлено 149,9 млрд. долларов США иностранных инвестиций, или на 1,2% меньше, чем в 2011 году. Объем погашенных инвестиций, направленных ранее из России за рубеж, составил 145,5 млрд. долларов США, или на 9,4% больше, чем в 2011 году.

3. Основные статистические методы, применяемые

в изучении инвестиций

 

Для анализа показателей инвестиционной деятельности может быть использован весь спектр статистических методов. Это показатели динамического ряда: темпы роста и прироста, абсолютного прироста; метод группировок, позволяющий установить наличие связи показателей инвестиционной деятельности с признаками, не находящимися с ними в функциональной связи; метод корреляционно-регрессионного анализа, с помощью которого определяется степень тесноты связи между признаками; индексный метод. Вот основные методы, используемые в статистике для изучения инвестиций. Рассмотрим суть каждого из перечисленных методов:

1. Метод группировок.

  Метод группировок применяется для решения задач, возникающих в ходе научного статистического исследования:

- выделения различных типов инвестиций;

- изучения структуры инвестиций и структурных сдвигов, происходящих в них;

- выявления связей и зависимостей между отдельными признаками данного явления.

Для решения этих задач применяют (соответственно) три вида группировок: типологические, структурные и аналитические (факторные).

Типологическая группировка решает задачу выявления и характеристики типов инвестиций путем разделения качественно разнородной совокупности на классы, социально-экономические типы, однородные группы единиц в соответствии с правилами научной группировки.

Примерами типологической группировки могут служить группировки инвестиций по отраслям экономики: инвестиции в промышленность, сельское хозяйство, государственное управление и т.д.

Признаки, по которым производится распределение единиц изучаемой совокупности на группы, называются группировочными признаками или основанием группировки. Выделить типичное можно не по любому признаку, а только по определенному, который должен изменяться в зависимости от условий места и времени. Для правильного выбора группировочных признаков необходимо предварительно выявить возможные типы, четко сформулировать познавательную задачу.

Если группировочными признаками выступают признаки атрибутивные (отрасль экономики), то образовать группы сравнительно просто.

Выделение типов на основе количественного признака состоит в определении групп с учетом границ перехода количественного изменения признака в новое качество, новый тип явления.

Однако во всех случаях типологических группировок выбор группировочных признаков всегда должен быть основан на анализе качественной природы исследуемого явления.

Структурной называется группировка, в которой происходит разделение выделенных с помощью типологической группировки типов явлений, однородных совокупностей на группы, характеризующие их структуру по какому-либо варьирующему признаку.

К структурным группировкам относится, например, группировка инвестиций по срочности ожидания получение прибыли (краткосрочные, долгосрочные).

Анализ структурных группировок, взятых за ряд периодов или моментов времени, показывает изменение структуры изучаемых явлений, т.е. структурные сдвиги.

Одной из задач группировок является исследование связей и зависимостей между изучаемыми явлениями и их признаками. Это достигается с помощью аналитических (факторных) группировок. В основе аналитической группировки лежит факторный признак, и каждая выделенная группа характеризуется средними значениями результативного признака. Так, группируя достаточно большое число предприятий по факторному признаку Х — размеру нераспределенной прибыли с указанием их доли в инвестиционной деятельности, можно заметить прямую зависимость результативного признака у — средней величины инвестиций от размера нераспределенной прибыли: чем выше прибыль, тем больше и средняя величина инвестиций.

2. Статистические показатели динамики.

Инвестиционная деятельность развивается во времени. Изучение происходящих изменений является одним из необходимых условий познания закономерности их динамики.  Для количественной оценки динамики инвестиционной деятельности применяются статистические показатели: абсолютные приросты, темпы роста и прироста, темпы наращивания и т.д., а также определяются средние величины: средний абсолютный прирост, средний темп роста и прироста и т.д. Этот метод позволяет определить наличие тренда (общей тенденции развития) и сделать прогноз.

3. Метод корреляционно-регрессионного анализа.

 При использовании этого  метода  можно определить количественные  характеристики связей между  признаками, степень их взаимообусловленности  и взаимозависимости. Наиболее разработанной  в теории статистики является  методология парной корреляции, рассматривающая влияние вариации  факторного признака  X на результативный Y.

4. Индексный метод.

  Полученные на основе этого метода показатели используются для характеристики развития анализируемых показателей во времени, по территории, изучения структуры и взаимосвязей, выявления роли факторов в изменении сложных явлений. Посредством индексного метода определяется влияние факторов на изменение изучаемого показателя. Например, для изучения инвестиций можно использовать территориальные индексы. Общие принципы использования индексного метода при территориальных сравнениях во многом похожи на изучение динамики инвестиционной деятельности. Каждый регион может быть принят как в качестве сравниваемого, так и в качестве базы сравнения.

Также при анализе инвестиций в статистике широко используются графический метод (для иллюстрации и обобщения статистической информации об инвестициях); метод средних величин (здесь отображаются важнейшие показатели инвестиционной деятельности); показатели вариации (позволяющие оценить однородность исходных данных, зависимость инвестиционной деятельности от воздействия внешних факторов); и, наконец, выборочный метод (значение этого метода заключается в том, что при минимальной численности обследуемых единиц, отобранных из генеральной совокупности, проведение исследования проводится в более короткие сроки с меньшими затратами труда и средств).

Почти все из перечисленных методов использованы в расчетной части данной работы. Каждый имеет свои достоинства и недостатки, но все они в статистике играют важнейшую роль при анализе изучаемых явлений.