Понятие инвестиционных фондов, Классификация инвестиционных фондов

Как правило, число таких фондов ограничено. Большинство из них имеет ограниченный срок деятельности. Особенности данной формы фондов определяются местным законодательством.

Зонтичные фонды – это группы коллективных инвестиционных фондов в рамках общей юридической структуры. Инвесторы получают доступ к «семейству» фондов, работающих с одной управляющей компанией (находящихся под одним «зонтиком»). Кроме того, обычно действуют и налоговые льготы.

С юридической точки зрения, зонтичный фонд – это единая компания и соответственно облагается налогами. Поэтому инвесторы фондов, показавших разные результаты деятельности, несут одинаковое налоговое бремя. При этом каждый из фондов оценивается отдельно от остальных, по всем фондам ведется раздельный бухгалтерский учет, и осуществляется раздельное хранение активов.

Согласно ФЗ «Об инвестиционных фондах» в России инвестиционные фонды могут создаваться в двух организационно-правовых формах – акционерной и паевого инвестиционного фонда

Акционерным инвестиционным фондом признается открытое акционерное общество, исключительным предметом деятельности которого является инвестирование имущества в ценные бумаги и иные объекты, предусмотренные ФЗ «Об инвестиционных фондах», в названии которого используются слова «акционерный инвестиционный фонд» или «инвестиционный фонд»[3].

В отличие от Закона об инвестиционных компаниях в США и стандартов Совета ЕС российское законодательство не содержит детального регулирования деятельности акционерных инвестиционных фондов.

В России форма акционерного инвестиционного фонда пока не является распространенной. Законодательство не допускает создание открытых акционерных инвестиционных фондов, данные фонды не имеют налоговых льгот, установленных для паевых инвестиционных фондов. Их деятельность сопряжена с необходимостью оплаты акционерами дополнительных издержек в виде вознаграждений управляющей компании, специализированного депозитария, независимого оценщика и других статей расходов, которые не несут акционеры аналогичных по профилю деятельности компаний, в названии которых не употребляются слова «акционерный инвестиционный фонд».

Наибольшее развитие в России получили паевые инвестиционные фонды, не являющиеся юридическими лицами.

Паевой инвестиционный фонд (ПИФ) – это обособленный имущественный комплекс, состоящий из имущества, переданного в доверительное управление управляющей компании учредителем (учредителями) доверительного управления с условием объединения этого имущества с имуществом иных учредителей доверительного управления, и из имущества, полученного в процессе такого управления, доля в праве собственности на которое удостоверяется ценной бумагой, выдаваемой управляющей компанией[3].

Наличие обязательств по погашению ценных бумаг инвестиционного фонда по требованию их владельцев.

Данный критерий предопределяет различия в ликвидности ценных бумаг инвестиционных фондов, принадлежащих их владельцам. Очень часто в литературе разделение инвестиционных фондов по данному признаку называют классификацией по операционной структуре. Различают открытые, интервальные и закрытые инвестиционные фонды.

В открытых паевых инвестиционных фондах владельцы инвестиционных паев имеют право в любой рабочий день требовать от управляющих компаний погашения всех принадлежащих им инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления между ними и управляющими компаниями или погашения части принадлежащих им инвестиционных паев.

В интервальных ПИФах владельцы инвестиционных павы имеют право требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих им инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления между ними и управляющими компаниями или погашения части принадлежащих им инвестиционных паев исключительно в течение срока, установленного правилами доверительного управления соответствующим паевым инвестиционным фондом.

В закрытых паевых инвестиционных фондах владельцы инвестиционных паев не имеют права требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом до истечения срока его действия.

Особенности инвестиционной политики

Наиболее обширной классификацией инвестиционных фондов является их деление в зависимости от особенностей структуры портфелей и инвестиционных целей. В наиболее общем виде различают следующие группы инвестиционных фондов: фонды акций, облигаций, смешанных инвестиций, фонды денежного рынка, фонды фондов и фонды недвижимости.

В ФЗ «Об инвестиционных фондах» и принятых на его основе правовых актах ФСФР России не содержатся определения различных категорий инвестиционных фондов в зависимости от специфики их инвестиционной политики. Решение об отнесении инвестиционного фонда к фонду акций, облигаций и т.п. принимаются управляющими компаниями самостоятельно при создании фонда. Однако после такого выбора состав и структура активов ПИФа или акционерного инвестиционного фонда должна соответствовать требованиям, которые ФСФР России установила для каждой разновидности инвестиционных фондов.

Фонды денежного рынка инвестируют активы преимущественно в банковские депозиты и высоколиквидные облигации.

Фонды облигаций предназначены для инвестирования в облигации различных эмитентов.

Фонды акций призваны обеспечить участие инвесторов инвестиционных фондов в акциях российских и иностранных компаний.

Фонды смешанных инвестиций позволяют инвестировать в акции и облигации с меньшими ограничениями по сравнению с фондами облигаций и акций. В отличие от фондов облигаций в фондах данной категории отсутствуют ограничения на вложения в акции российских и иностранных акционерных обществ, а по сравнению с фондами акций – на вложения в облигации различных эмитентов.

Фонды фондов за рубежом формируют свои портфели за счет ценных бумаг других инвестиционных фондов, позволяя достигать наиболее высокого уровня дифференциации активов.

Фонды недвижимости призваны обеспечить получение инвесторами доходов от владения, пользования и распоряжения объектами недвижимости. Наиболее распространенными стратегиями ПИФов недвижимости являются строительство жилья или коттеджных поселков в целях их последующей реализации и вложения в коммерческую недвижимость для получения регулярных доходов в форме арендных платежей.

По оценкам специалистов, фонды недвижимости являются наиболее динамичным сектором российского рынка коллективных инвестиций.

2. Налогообложение в инвестиционных  фондах

С точки зрения налогообложения ПИФ представляет собой имущественный комплекс, формируемый за счет средств физических и юридических лиц в целях совместного инвестирования в ценные бумаги и иные объекты. Это предопределяет особенности налогообложения доходов и имущества ПИФов, а также доходов владельцев паев.

Создание обособленного имущественного комплекса влечет изменение  режима собственности, что с точки зрения гражданско-правовых норм не является доверительным управлением имуществом. Объектом доверительного управления в данном случае выступает единый комплекс, включающий в себя имущество разных лиц. Поскольку управление денежными средствами или иным движимым имуществом вкладчиков осуществляется путем их инвестирования, т.е. отчуждения, следовательно, право собственности на передаваемое имущество прекращается. Соответственно, вклад каждого лица представляет собой имущество, которое принадлежало ему на праве собственности, но для осуществления управления передано в общую собственность.

Таким образом, при осуществлении доверительного управления обособленным имущественным комплексом имущество, входящее в состав такого комплекса, принадлежит учредителям доверительного управления на праве общей долевой собственности, что требует применения иной методики налогообложения.

2.1Налог на добавленную  стоимость

Проблема применения НДС возникает применительно к закрытым инвестиционным фондам в процессе внесения в имущество данных фондов взносов учредителей доверительного управления в виде объектов недвижимости, а также при осуществлении операций с недвижимостью, составляющей имущество закрытого ПИФа.

Передача инвестором недвижимого имущества в закрытый ПИФ не подлежит обложению НДС, поскольку в соответствии со ст. 39 НК РФ передача имущества, если она носит инвестиционный характер, не признается реализацией товаров (работ, услуг). Что касается НДС по операциям с недвижимостью закрытых ПИФов, то в действующей редакции НК РФ не предусматривается, что плательщиками данного налога могут выступать управляющие компании ПИФами.

При передаче имущества собственник (пайщик) может восстановить НДС, если он был поставлен к зачету в доле недоамортизированной части имущества.

Налогообложение паевого инвестиционного фонда (Управляющей компании) в случае принятия решения о начисления и уплате НДС.

В момент внесения имущества в закрытый паевой инвестиционный фонд недвижимости (далее ЗПИФН) общее правило, касающееся инвестиционной передачи имущества и дающее право принимающей стороне применить вычет НДС по имуществу, переданному в виде инвестиционного взноса (п. 11 ст. 171 НК РФ), не может быть применено, так как, если строго следовать тексту этого пункта, данным правом могут воспользоваться лишь налогоплательщики, получившие взнос в уставный (складочный) капитал. Внесение имущества в состав ЗПИФН таковым не является.

В случае, если внесенное в ЗПИФН имущество находится в коммерческом использовании (например, сдается в аренду), то предоставление имущества в аренду является операцией, облагаемой НДС. Согласно п. 1 ст. 174.1 НК РФ при совершении операций в соответствии с договором доверительного управления имуществом на доверительного управляющего возлагаются обязанности налогоплательщика, установленные гл. 21 НК РФ. Однако управляющая компания является не доверительным управляющим хозяйствующего субъекта, передавшего ему имущество, а доверительным управляющим инвестиционного фонда, который юридическим лицом не является и, вообще говоря, не является плательщиком НДС.

Тем не менее, налоговые органы считают, что доверительный управляющий должен уплачивать НДС в бюджет на общих основаниях. В частности, в Письме УФНС России по г. Москве от 28.11.2006 N 19-11/103876 указывается, что оказание услуг по предоставлению в аренду недвижимого имущества, осуществляемое в рамках заключенного доверительным управляющим договора с третьим лицом в отношении имущества, переданного в доверительное управление, является объектом налогообложения НДС[5].

На основании п. 2 ст. 174.1 НК РФ при реализации товаров (работ, услуг), передаче имущественных прав в соответствии с договором доверительного управления имуществом доверительный управляющий обязан выставить соответствующие счета-фактуры в порядке, установленном гл. 21 НК РФ. При этом, учитывая положения п. 3 ст. 1012 Гражданского кодекса РФ, рекомендуется при заполнении счета-фактуры в строке "Продавец" делать пометку "Д.У."[2].

Из этого следует, в частности, что доверительный управляющий, который, по сути, является налоговым агентом паевого инвестиционного фонда, приравнивается по операциям Д.У. к налогоплательщику, осуществляющему реализацию товаров (работ, услуг). То есть по операциям коммерческого использования внесенного в ЗПИФН актива он обязан представлять декларацию по форме, утвержденной Минфином России. Но ведь у доверительного управляющего есть и собственный оборот (услуги управления). В действующей форме декларации просто нет места для разделения этих операций. Ситуация усугубляется еще и тем, что большинство налоговых инспекций принимает декларации только в электронном виде, и попытка разделения собственных операций и операций доверительного управления может привести к тому, что файл с декларацией просто не будет прочитан или будет прочитан неправильно.

Следующая группа последствий связана с возможностью применения вычетов в связи с коммерческим использованием имущества, внесенного в ЗПИФН. Согласно п. 3 ст. 174.1 НК РФ налоговый вычет по товарам (работам, услугам), в том числе по основным средствам и нематериальным активам и по имущественным правам, приобретаемым для производства и (или) реализации товаров (работ, услуг), признаваемых объектом налогообложения в соответствии с гл. 21 НК РФ, на основании договора доверительного управления имуществом предоставляется только доверительному управляющему в рамках его собственной операционной деятельности, за которую он получает вознаграждение.

Это означает, что если доверительный управляющий, действуя в интересах ЗПИФН, оплатит электроэнергию, вывоз мусора, уборку помещений (иные эксплуатационные расходы) поставщикам этих услуг, то НДС в составе платежа не будет признан подлежащим вычету.

Таким образом, для того чтобы не потерять право на вычет по коммунальным и эксплуатационным расходам, в договор доверительного управления следует включить обязанность доверительного управляющего за счет собственного вознаграждения оплачивать эти расходы, а само вознаграждение рассчитывать с учетом сумм, необходимых для расчетов с эксплуатирующими организациями.

И наконец, проблемы, связанные с заполнением декларации по НДС. Так как в соответствии со ст. 174.1 НК РФ на управляющую компанию возложены обязанности налогоплательщика по сделкам с имуществом фонда, она должна представлять налоговую декларацию по НДС, оформленную и заполненную в соответствии с Порядком заполнения налоговой декларации, утвержденным Приказом Минфина России от 15 октября 2009 г. N 104н[4].

 При  этом в строке 030 разд. 1.1 налоговой  декларации по НДС, по мнению  налоговых органов, указывается  сумма налога, исчисленная к уплате  в бюджет как по операциям  управляющей компании в качестве  доверительного управляющего, так  и по собственным операциям  управляющей компании.