Современные концепции финансового менеджмента

Сделки международного лизинга также являются распространенным механизмом продаж оборудования, производимого  предприятиями страны лизингодателя. Данный механизм реализации продукции является довольно действенным для производителей, так как практически полностью сделка может быть профинансирована посредством лизинговой схемы. Лизингополучатели, в свою очередь, получают преимущества из-за того, что в стране лизингодателя можно привлечь финансирование под более низкие проценты, чем в своей стране, что, естественно, отражается на стоимости всей сделки.

2.4. Лизинг недвижимости

 

Лизинг недвижимости — это понятие входит в нашу жизнь, когда возникает вопрос «Каким образом приобрести здание, если у компании не хватает средств? Да еще так, чтобы эта покупка оптимизировала налоговые обязательства?».

Рано или поздно в  любой компании возникает необходимость  приобрести недвижимость в собственность, будь то офисное здание или производственное помещение. Однако единовременное отвлечение солидных средств на подобную покупку часто оказывается неэффективным.

Обращение в коммерческий банк также может не принести желаемого  результата: отечественные банки  пока еще неохотно предоставляют  «длинные кредиты», а у компаний зачастую не хватает обеспечения. Кроме того, по действующим нормативам имущество, приобретаемое с помощью банковского кредита, не может служить его обеспечением. Чтобы разрешить проблему, руководителю компании стоит воспользоваться лизингом недвижимости, при котором допускается передача кредитору в залог имущества, приобретенного в соответствии с целевым назначением кредита.

Договорная база сделки по лизингу недвижимости практически  не отличается от сделок с прочими  объектами лизинга. В ее основе — договор лизинга между лизингодателем и лизингополучателем и договор купли-продажи между лизинговой компанией и продавцом объекта недвижимости.

Договору лизинга, как  правило, сопутствуют кредитный  договор (договор по привлечению  финансовых ресурсов) и договор залога (поручительства и т. п.). Параллельно с договором купли-продажи заключается договор на аренду земельного участка, где возведен объект недвижимости — предмет лизинга. Причем на последний договор уже не распространяются льготы, связанные с лизингом (а именно, право ускоренной амортизации объекта с коэффициентом не более 3-х и последующим переходом права собственности лизингополучателю после выполнения им всех обязательств по договору лизинга).

2.5. Возвратный лизинг

 

Возвратным лизингом называют сделку, при которой лизингополучатель одновременно является продавцом лизингового имущества лизингодателю. То есть имущество, приобретенное последним у первоначального собственника по договору купли-продажи, затем передается в рамках лизингового договора этому же собственнику. При этом он выступает уже в роли лизингополучателя. Однако право собственности на это имущество может вернуться к бывшему собственнику только после выполнения им всех условий договора лизинга. В частности, после выплаты предусмотренных платежей, включая лизинговые и выкупные.

Возвратный лизинг предназначен для покрытия недостатка в оборотных  средствах компании. Несомненное  преимущество возвратного лизинга  состоит в том, что имущество  организации (например, оборудование) может по-прежнему использоваться в производственном процессе. И в то же время организация, продав это имущество лизинговой компании, получает единовременно деньги на различные расходы.

В целом сделку возвратного  лизинга можно сравнить с выдачей  кредита под залог. Только для лизингополучателя расходы по лизинговому договору, как правило, ниже, чем проценты по банковским кредитам. К тому же за счет оптимизации налогообложения сделка возвратного лизинга может быть для клиента выгоднее, чем кредит.

Возвратный лизинг широко используется первоначальным собственником для:

Получения налоговых  льгот - использование фактически своего оборудования, но переоформленного в  лизинг, позволяет значительно снизить  налогооблагаемую прибыль за счет отнесения  лизинговых платежей на себестоимость выпускаемой продукции (оказываемых услуг, выполняемых работ;

Более целесообразного  использования привлеченных инвестиций в зависимости от необходимости - в наращивание основных фондов или увеличение оборотных средств, в то время как финансовый лизинг ограничивает сферу их применения основным капиталом;

Переоснащение предприятий  новыми технологическими машинами и  оборудованием - после закупки новой  техники отвлечения значительных средств  из оборота предприятие получает затраченные средства от лизинговой компании, сохраняя право владения и пользования этой техникой;

Выравнивание баланса  путем продажи своего движимого  и недвижимого имущества не по балансовой, а по обычно опережающей  рыночной стоимости.

Преимущества и недостатки возвратного лизинга

Преимущество возвратного  лизинга перед традиционным состоит  в том, что организация заключает  договор не с целью получения  конкретного оборудования, а с  целью получения денежных средств, которые она может использовать по своему усмотрению на любые приобретения.

Для заключения договора возвратного лизинга не требуется  предъявлять бухгалтерские балансы  и прочие документы, которые обычно требуют банки для выяснения  платежеспособности своих клиентов. Кроме того, не забывайте, что при  заключении обычного договора лизинга лизингополучатель часто должен оплатить до 30% от стоимости лизингового имущества. Иногда организации не могут найти подобные средства. Взяв свое же имущество в возвратный лизинг, организация может на вырученные средства купить новое оборудование (или хотя бы использовать их как часть платы за оборудование, приобретаемое в кредит или по другому лизинговому договору).

В отличие от процентов  по банковскому кредиту (который  привлекается для тех же целей) лизинговые платежи полностью включаются в расходы для целей налогообложения прибыли - без всякого нормирования .

Немаловажно и то, что  налоговые органы будут тщательно  проверять сделку возвратного лизинга, ориентируясь при этом на добросовестность организации как налогоплательщика. В случае если данный договор имеет признаки схемы “оптимизации налогов”, есть вероятность, что заключение лизинговой сделки будет рассматриваться как признак недобросовестности организации. В результате ей доначислят налоги, пени и выпишут штрафы. Поэтому, если фирма решится на заключение договора возвратного лизинга, надо тщательно подготовить обоснование его экономической целесообразности.

Кроме того, сделки возвратного  лизинга, если их предметом является недвижимость, сопряжены с рядом  технических неудобств, точнее, с необходимостью регистрации перехода права собственности на недвижимость от организации к лизинговой компании . Затем нужно регистрировать сам лизинговый договор . По окончании срока действия договора и при возврате имущества в собственность лизингополучателя также нужно регистрировать переход права собственности на недвижимость. Если предметом лизинга является отдельное здание, добавьте к этому еще и сложности с оформлением прав на землю (или регистрацией прав собственности на нее) .

Итак, договор возвратного лизинга требует взвешенного подхода и по определению является более рисковым способом привлечения денежных средств, нежели банковский кредит. Но риск может быть компенсирован простотой получения таких средств, их меньшей дороговизной и экономией на налогах. Однако выбирать, что важнее - спокойствие или экономия, организациям придется самостоятельно.

 

3. Преимущества лизинга

 

Лизинговая операция, как экономическая форма деятельности, имеет свои преимущества и недостатки. С одной стороны (экономической), сочетает в себе элементы кредита, аренды и инвестиций, а с другой (правовой) построена на разделении права собственности на объект и права использования этого объекта.

Преимущества лизинга

По мнению многих экспертов, лизинг имеет ряд преимуществ  перед другими формами финансирования. Некоторые преимущества действительно очевидны и не вызывают сомнений, другие же весьма спорны.

Кроме того, то, что является преимуществом для одних субъектов  лизинговой сдел¬ки (например, лизингодателя), для другого (лизингополучателя) будет явным недостатком.

По мнению Д. Яковенко, исполнительного директора Самарской  гильдии финансистов, «…на сегодняшний  день лизинг занимает очень небольшой  сегмент на областном рынке кредитования. Сложно говорить о тенденциях его  развития. Дело в том, что на Западе лизинговые компании ведут работу десятилетиями, у нас же этот вид бизнеса еще новый».

В любом случае не стоит  безоговорочно верить людям, утверждающим о несомненных преимуществах  лизинга. Необходимо четко оценивать  ситуацию и взвешивать все за и против для каждой конкретной сделки, не полагаясь на мнение окружающих. Иначе это рано или поздно при-ведет к разорению.

 

Принято выделять следующие  преимущества лизинга для арендаторов:

• лизинг предполагает 100%-ное  финансирование, кроме того, не требуется быстрый возврат всей суммы долга;

• лизинговая сделка одновременно решает вопросы приобретения и финансирования активов;

• лизинг выгоден мелким заемщикам, так как аренда обеспечивает их финансирование в точном соответствии с потребностями в финансируемых активах.

Также это выгодно  для всех людей, не имеющих возможности  осуществить финансирование посредством  ссуды или возобновляемого кредита, как это принято у крупных  компаний. Лизинговый договор составляют с учетом требований и специфических особенностей арендаторов;

• большинство арендаторов  разрабатывав свои планы в долгосрочной перспективе. Все это время их финансовые возможности в значительной степени будут ограничены. Посредством  лизинга можно преодолеть такие  ограничения, что открывает перед арендатором большие возможности в инвестиционном и финансовом планировании;

• лизинг способствует большей  свободе арендатора в принятии решений. Например, при покупке объекта  у человека 2 пути — либо покупать, либо не покупать, - при аренде — либо арендовать, либо нет, — а при лизинге арендатор сам определяет наиболее приемлемые для себя условия;

• государственная политика направлена на поощрение и расширение лизинговых операций, так как лизинг способствует реализации продукции  производства, что выгодно для государства;

• по договору лизинговые платежи должны вноситься по заранее  составленному графику, благодаря  этому арендатор может скоординировать  свои затраты на финансирование вложений и прибыль от реализации продукции. Таким образом, финансовые планы арендатора отличаются большей стабильностью, что способствует увеличению прибыли;

• даже если у арендатора нет значительных финансовых ресурсов, лизинг позволит ему реализовать  довольно крупный проект;

• если проект арендатора отличается низкой доходностью, он может воспользоваться возвратным лизингом и обеспечить себе льготное налогообложение прибыли

• лизинговая сделка оформляется  намного проще, чем альтернативная ему ссуда в банке. Таким образом, при отсутствии средств лизинг более  доступен арендатору, чем кредит в банке;

• при использовании  лизинга в активе арендатора находится  больше свободных средств, чем при  покупке того же объекта. Благодаря  этому на развитие бизнеса можно  затратить намного больше средств;

• по истечении срока  действия лизингового контракта предмет лизинга обладает более высокой ликвидационной стоимостью, что часто является решающим фактором для принятия решения о сделке;

• лизингополучатель  имеет возможность получить дополнительные займы, так как лизинг не затрагивает  соотно¬шения собственных и заемных средств;

• средства на уплату лизинговых платежей поступают до образования  облагаемой налогом прибыли, то есть арендатор не выплачивает с них  налоги.

Несмотря на то что  это новый вид услуг, лизинг в  России постепенно набирает обороты. Постепенно возрастает спрос на лизинг спецтехники и строительного оборудования.

Существуют также некоторые  преимущества лизинга для лизинговых компаний. Некоторые из них превращаются в неблагоприятные для арендатора.

Преимущества лизинга  для лизинговых компаний:

• арендатору не принадлежит  право собственности на передаваемое в лизинг имущество, таким образом, лизингодатель может использовать это в собственных целях (например, в качестве дополнительной гарантии возврата кредитных средств);

• после ускоренной амортизации предмет лизинга обладает высокой ликвидационной стоимостью, благодаря чему ее возврат после окончания срока договора может принести достаточно большую прибыль;

• право собственности  на лизинговый объект обеспечивает существенные налоговые льготы;

• лизингодатель играет основную роль при подготовке и проведении лизинговой сделки. Он оказывает лизингополучателю  определенные услуги, за которые последний  обязан заплатить;

• генерирование дохода обусловлено инвестициями в производственное оборудование;

• лизингодатель оказывает  продавцу помощь при продаже предмета лизинга, продавец, в свою очередь, предлагает клиентам финансирование поставок своей  продукции с помощью лизинга;

• задача лизинга —  направить финансовые ресурсы непосредственно  на приобретение материальных активов, этим лизингодатель устраняет проблему нецелевого применения кредитных средств;