Слияние и поглощение коммерческих банков

     Используемая  стратегия может быть:

• агрессивной,
• защитной,
• наблюдательной.

     На  основе выявленных характеристик банка - объекта поглощения результаты проведенного анализа сопоставляют со стратегическими  целями банка-покупателя на предмет  соответствия этим целям. Сопоставление  проводится как на уровне миссии и  целей, так и на уровне плана мероприятий  по реализации стратегии, как указывалось  выше.

     Результатом проведенной работы является план мероприятий  по реализации стратегии поглощения. Этот план - составная часть плана  мероприятий по реализации общебанковской стратегии. Данным документом определяется перечень необходимых мероприятий, график их выполнения, требуемые ресурсы (финансовые, людские, информационные), а также контрольные моменты.

     Таким образом, в первой главе рассмотрены  определения и общая характеристика слияний и поглощений коммерческих банков. Представлено описание мотивов  слияний и поглощений, стратегические аспекты. 
 
 
 
 
 
 
 

     2. Слияния и поглощения коммерческих банков как объект государственной экономической политики 

     За  период с начала 2009 г. по начало второго  квартала 2010 г. российская экономика  столкнулась с разнонаправлено  влияющими на уровень экономического развития страны тенденциями. В течение 2009 г. российская экономика полностью  ощутила последствия мирового финансового  кризиса, с появлением фрагментарных  признаков восстановления экономики, начиная со второго полугодия 2009 г. Произошло резкое снижение потребительского спроса, сокращение объемов кредитования, значительное падение темпов роста  промышленного производства. Курс рубля  после падения конца 2008 – начала 2009 г., вновь стал укрепляться, что  вкупе с повышением тарифов естественных монополий привело к ухудшению  взглядов большинства российских компаний, в значительной степени обремененных долгами.

     Кризис, начавшийся в конце 2008 г., в полной мере повлиял на основные макроэкономические показатели по итогам 2009 г. года: спад реального  ВВП составил -8,51%, потребительская  инфляция - 8,8 %. Несмотря на относительно низкий темп прироста потребительских  цен по сравнению с предыдущим годом (13,3%), однозначное значение величины данного показателя достигнуто не в  последнюю очередь за счет падения  производства (индекс промышленного  производства по итогам 2009 г. по сравнению с 2008 г. составил 89,2%) и замедления роста доходов потребителей.

     Рисунок 2. Динамика основных макроэкономических показателей национальной экономики России в 2002 – 2009 гг.

     При рассмотрении периода, в котором  общепринято отмечать начало восстановления национальной экономики РФ, стоит  отметить наличие разнонаправленных  тенденций с точки зрения экономического развития. Наблюдается улучшение  отдельных макроэкономических показателей: преодолен спад во внешней торговле, что связано с повышением мировых  цен на сырье, в первую очередь  на топливно-энергетические ресурсы. Начиная  с ноября 2009 г. по данным Росстата, зафиксирован рост промышленного производства, как  в добыче полезных ископаемых, так  и в обрабатывающей промышленности. Причем в первом квартале 2010 г. позитивную динамику продемонстрировала даже наиболее депрессивная отрасль промышленности - автомобильная. Произошло замедление падения инвестиций в основной капитал, однако, роста по данным Центрального Банка России на конец февраля 2010 г. еще не наблюдается.

     Рисунок 3. Динамика в макроэкономических показателей РФ в краткосрочной ретроспективе

     В целом динамика макроэкономических показателей периода 2009 – 1 кв. 2010 гг. свидетельствуют об обоснованности сдержанных оптимистичных перспектив экономического развития РФ. Экономическая  политика правительства имеет ряд  особенностей, которые содержат угрозы для будущего развития. Приоритетами являются поддержание социальной стабильности и поддержка реального сектора  экономики (особенно в кризисный  период). Но подобные цели способствуют сохранению неэффективно работающих предприятий  через нерыночное предоставление заемных  средств или даже просто безвозвратных  трансфертов. Вмешательство государства  в процесс заключения сделок, через  жесткое трудовое законодательство, не позволяющее предпринимателям гибко  реагировать на изменения на рынке  с одной стороны и способствующее немотивированному экономическому поведению работников - с другой.

     Поддержание социальной стабильности, с повышением социальных расходов автоматически  повышает налоговую нагрузку на бизнес. Реформа ЕСН, приостановленная в  период кризиса, будет продолжена, начиная  с 1 января 2011 г., запланировано повышение  ставок страховых взносов, таким  образом, общая ставка страховых  платежей на пенсионное, обязательное медицинское и социальное страхование  повышается с 26 до 34%.

     Во  многих странах мира существенная часть  государственных расходов приходилась  на строительство инфраструктурных объектов, а социальные расходы сохранены  на прежнем уровне либо снижены. В  РФ государственные инвестиции в  инфраструктуру составляют небольшую  долю федерального бюджета. За январь 2010 г. по данным Росстата расходы федерального бюджета по статьям «национальная  экономика» и «дорожное хозяйство» составили всего 3,64% всех фактических  расходов.

     Динамика  инвестиций в основной капитал свидетельствует  о замедлении падения в период 2009 – начало 2010 гг., но еще более  наглядно демонстрирует о том, обновления физически и морально устаревших основных фондов не происходит. И такая  тенденция наблюдается на фоне призывов руководства страны к модернизации национальной экономики. По данным журнала  «Эксперт» в марте 2010 г. наступил перелом тренда сокращения инвестиций в российскую экономику как со стороны отечественных, так и  со стороны зарубежных компаний. Но необходимых объемов инвестиций в основные средства пока не наблюдается, удалось лишь остановить падание.

     В 2009 г. под влиянием неопределенной макроэкономической ситуации в РФ произошел спад активности на рынке слияний и поглощений. Компании, прежде всего ориентировались  на оптимизацию затрат, пересмотрев  инвестиционные программы. Часть компаний ушли с рынка, часть - заняли их место  как более конкурентоспособные. Рост показателей национальной экономики  в 4 квартала 2009 г. – 1 квартала 2010 г. внес позитивные сигналы на рынок M&A.

     В 2009 г. российский рынок слияний и  поглощений сократился более чем  на 57%, составив около 41,91 млрд. долл. США  в стоимостном выражении против 98 млрд. долл. США в 2008 г. Всего на российском рынке слияний и поглощений была совершена 731 сделка против 775 сделок в 2008 г. Объем трансграничных сделок M&A в 2009 г. составил 10,87 млрд. долл. США. Из них на долю приобретения российскими организациями зарубежных активов приходится 73,54% в стоимостном объеме и 35,5 % по количеству сделок.

     Одной из особенностей рынка M&A является закрытость информации. В СМИ поступают сведения, являющиеся лишь малой частью всего  объема рынка. Данный фактор приводит к тому, что участники рынка  часто не знают имени покупателя или сумму сделки. Из 731 сделки стоимость  была раскрыта в 32,15% случаев по сравнению  с 54% в 2008 г. Среди пяти самых распространенных отраслей: финансов, энергетики, связи, добычи нефти и газа, а также  производства пищевых продуктов, средний  уровень прозрачности сделок составил 32%.

     В 2009 г. лидирующее положение по величине направленных инвестиций занимали компании нефтегазового сектора (21,22 млрд. долл. США, что составляет около 50,63% объема рынка). По сравнению с 2008 г. объем  рынка в данном секторе вырос  на 75,84%.

     Структура рынка слияний и поглощений по отраслям в зависимости от количества и объема заключенных сделок (в  ценовом выражении) представлена на Рис. 3.

     Рисунок 4. Структура российского рынка слияний и поглощений в 2009 г.

     Для рынка слияний и поглощений наиболее значимыми в краткосрочной и  среднесрочной перспективе являются проявившиеся в конце 2009 – начале 2010 позитивные факторы в экономике  РФ. К таким факторам относятся: нормализация ситуации с ликвидностью, рост фондового  рынка, открытие западных рынков для  привлечения заемных средств  и для размещений ценных бумаг, рост потребительского спроса, а также  прост промышленного производства, зафиксированный даже в наиболее депрессивных отраслях. Что касается негативных структурных проблем  российской экономики, изложенных выше, то последствия являются наиболее актуальными  для средне-, и долгосрочного периода. Важным постоянным ограничением развития российской экономики, как в докризисный, так и в посткризисный период остается недостаточный уровень развития финансового рынка.

     Финансовый  сектор на рынке слияний и поглощений

     В 2009 г. в финансовом сегменте рынка M&A по сравнению с 2008 г. наблюдался спад деловой активности, а также снижение объема рынка в стоимостном выражении. В 2009 г. была заключена 101 сделка на сумму 2,57 млрд. долл. США.

     Количество  сделок по сравнению с аналогичным  показателем 2008 г. снизилось на 22,90 %, а их общая стоимость – почти  в 7 раз. Средняя стоимость сделки составила 95 млн. долл. США. Сделки с  точки зрения суммы в основном заключались на сумму менее 100 млн. долл. США – 20 сделок, что касается сделок на сумму от 100 млн. долл. США  и выше, то их число сделок составило 7 сделок.

     По  итогам 2009 г. финансовый сектор потерял  лидерство по объему рынка M&A, опустившись  на 4 место в составленном по результатам  исследования рейтинге. Первые три  места в рейтинге занимают: традиционно  стабильный для российского рынка  нефтегазовый сектор, телекоммуникации и такой сектор как «строительство недвижимость и гостиничный бизнес».

     Снижение  позиций финансового сектора  на рынке слияний и поглощений связано не столько с ростом количества или стоимости сделок M&A прочих сегментов национальной экономики, а скорее с разными темпами  падения под влиянием кризисных  факторов. Наиболее ярким примером кризисного фактора является рост сделок слияний и поглощений в строительстве  и недвижимости. Происходила реализация строительных объектов и имущественных  комплексов, заложенных по условиям кредитных  договоров с банками. Приобретались  акции переживавших кризис строительных компаний и девелоперов, стремящихся оперативно привлечь средства. Исключение составляет нефтегазовый сектор, который показал прирост как по объему рынка так и по числу сделок (75,84 и 38,46% соответственно). Данный факт связан с благоприятным положением нефтяных и газовых компаний в кризис, которое позволяет совершать сделки с целью реализации стратегий развития.

     Падение показателей слияний и поглощений в финансовом секторе объясняется  также и снижением прозрачности рынка. В 2009 г. в СМИ, использованных в качестве первоисточников (использованные в настоящей статье количественные показатели и их дальнейший анализ основаны на информации о завершенных  сделках из открытых источников таких  как: журнал «Слияния и поглощения», Бюллетень «AK&M», Quote.ru, Merger.ru - прим.авт.), стоимость сделки, например, была раскрыта лишь в 26,73% случаев по сравнению с 41,98% в 2008 г., а инвестор известен только в 83,17% случаев при 92,37% в 2008 г.

     Российский  финансовый сектор является закрытым, по сравнению с прочими сегментами экономики, в которых распространены сделки слияний и поглощений. Данный факт подтверждается проведенным исследованием: средний уровень прозрачности по пяти самым популярным отраслям (финансы, энергетика, связь, добыча нефти и  газа, а также производство пищевых  продуктов) – 32% несколько выше показателя прозрачности финансового сектора. Помимо зафиксированного падения прозрачности по сделкам, факт завершения которых  подтверждается данными использованных в исследовании источников информации, обнаружены сделки в количестве порядка 86, факт завершения которых не установлен. Поэтому потенциал активности и  объемов финансового сектора  рынка слияний и поглощений в 2009 г. существенно выше, чем установлено  в настоящем исследовании. Однако, включение в итоговый анализ сделок, находящихся на различной стадии завершения привело бы к искажению  результатов, в связи с чем анализировались лишь завершенные сделки. Уровень раскрытия деталей сделки в итоговой выборке представлен на Рисунке 5.

     Рисунок 5. Прозрачность сделок выборки

     В 2009 г. было совершено 22 трансграничные сделки в финансовом секторе с  участием российских компаний на сумму 1,69 млрд. долл. США, что составило 65,6% всего финансового сегмента рынка  слияний и поглощений. Такие показатели подтверждают факт более высокой  прозрачности сделок с иностранным  участием.

     При рассмотрении структуры выборки  сделок слияний и поглощений в 2009 г. в финансовом секторе бесспорное лидерство по подотраслевому признаку в 2009 г. занимают сделки с акциями банков. В 2009 г. было совершено 60 сделок на сумму 1,83 млрд. долл. США, что составляет 71,26% объема рынка. Структура рынка M&A в финансовом секторе представлена на Рис. 5.

     Рисунок 6.Структура финансового сегмента рынка слияний и поглощений по подотраслям.