Разработка корпоративной стратегии слияний и поглощений на примере ООО «Литон»

Также могут быть управляющие  компании, обеспечивающие необходимую  централизацию управления, но не владеющие  активами. Передача функций единоличного исполнительного органа управляющей компании дает возможность создать единый центр управления бизнесом, что обеспечит эффективность тактического управления.

Превентивные меры защиты будут налажены финансовые взаимоотношения между материнской и дочерними компаниями, усилен финансовый контроль, оптимизированы схемы налогообложения и управления кредиторской задолженностью. Реорганизация компании чаще всего предполагает вывод активов в дочерние компании – закрытые акционерные общества (ЗАО). Последующая дополнительная эмиссия акций этих ЗАО и их размещения между собой и материнской компании создает основу перекрестного владения при общем контроле со стороны материнской компании. Возможно несколько вариантов контроля материнской компании, в зависимости от размера ее доли акций.

1. Владеет 100 % акций дочерней  компании:

1.1. для проведения общего  собрания достаточно письменного решения гендиректора материнской компании;

1.2. нет требований по  срокам проведения и обязательности  оповещения через СМИ;

Корпоративная структура  и менеджмент

Формирование защищенной корпоративной структуры

Разделение/сосредоточение активов в разных юридических  лицах

Переход на единую акцию

Эффективное управление дочерними  структурами

Эффективное тактическое  управление

«Отравленные пилюли»

«Золотые парашюты»

Контроль/мониторинг

Финансовый контроль

Контроль за кредиторской задолженностью

Мониторинг потенциальных  захватов

Контроль за внутренними конфликтами

Превентивные меры защиты

Исключение возможности  изменения реестра

1.3. в уставе можно определить  необходимость разрешения совета  директоров на проведение крупных  сделок, при этом представители  материнской компании, в том числе  и ее гендиректор, должны быть  в составе совета директоров  дочерней.

2. Владеет более 75 % акций  дочерней компании:

2.1. возможно проведение  любого решения, но обязательно  соблюдение процедуры созыва  общего собрания, что требует  временных затрат;

2.2. совет директоров дочерней  компании наделен широкими полномочиями, что создает опасность при  входе в него представителей  компании.

3. Владеет более 50 % акций  дочерней компании:

3.1. материнская компания  не может самостоятельно принимать  решения;

3.2. нет реальной основы  «подвластности» совета директоров  дочерней компании, что усиливает  опасность захвата.

4. Владеет более 25 % акций  дочерней компании, все остальное  – миноритарии:

4.1. проведение выгодного  решения для материнской компании  возможно только при неявке  акционеров, что приводит к желанию  не допустить их на общее  собрание незаконными методами;

4.2. необходимы частая  смена состава совета директоров  дочерней компании для предотвращения  формирования группы, преследующей  свои интересы, либо назначение  лояльного гендиректора или самого  гендиректора материнской компании  на должность гендиректора дочерней  компании;

4.3. в качестве миноритариев могут выступать юрлица, вкладывающие в уставный капитал принадлежащие им акции материнской компании.

При перекрестном холдинге дочерняя компания может владеть  первостепенными активами материнской  компании – производственным звеном, каналом сбыта, объектами недвижимости, что усложняет захват бизнеса  в целом. Возможно использование  маскировки реальных владельцев пакетов  через офшоры, номинальных держателей или доверительное управление. Специфическим российским методом защиты является передача блокирующего пакета акций государству. Такая схема корпоративного контроля очень чувствительна к характеру неформальных связей между топ-менеджментом. Причем чем больше число дочерних компаний, тем ниже вероятность сговора против «главного босса».

К «отравленным пилюлям» относятся  как классические действия компании-цели, создающие проблемы захватчику, –  выданные векселя, сдача в аренду объектов недвижимости, заключение сделок, влекущих штрафы за невыполнение, так  и специфически российские – сокрытие и уничтожение всех документов компании-цели. «Золотые парашюты» основаны на пунктах  в трудовом контракте, предполагающих компенсации менеджерам при досрочном  прекращении полномочий. В российской хозяйственной практике нередко вставал вопрос о «золотых парашютах» при смене собственников компаний. Так, один из бывших руководителей банка «Северная казна» Валерий Малков смог доказать в суде, что имеет право на «золотой парашют» в 18 млн руб.11 7 июля 2009 г. один из экс-менеджеров ОГК-2, в июне 2008 г. перешедшей от РАО «ЕЭС России» под контроль «Газпрома», Дмитрий Юркевич добился в Мосгорсуде решения о выплате ему свыше 11 млн руб. «золотых парашютов». Бывший гендиректор ОГК-2 Михаил Кузичев получил в качестве «золотых парашютов» 62 млн руб. Выплаты менеджерам ОГК-2 второго уровня (директорам) составили 20–27 млн руб. на каждого, заместители Кузичева получили примерно по 45 млн руб. Всего получилось 557 млн руб.12 К превентивным методам контроля захвата относятся финансовый контроль, и в первую очередь контроль за кредиторской задолженностью. Контроль целесообразнее осуществлять не через компанию-цель, а через ее акционеров или дружественных лиц. Возможно создание специальной компании для накопления и скупки задолженности, тогда она превращается в задолженность другого юрлица, и непосредственной угрозы банкротства компании-цели нет. Особое внимание надо уделять просроченной задолженности и задолженности неизвестным компаниям. Мониторинг потенциальных захватов включает отслеживание:

1) прямых предложений  о продаже акций/долей от инвестиционных  компаний; 2) фактов недружественных  поглощений аналогичных компаний  в отрасли или на сопредельных  территориях; 3) процессов создания  вертикальных холдингов, в которых  компания-цель может играть роль  звена; 4) изменения отношения местных  властей, проявляющегося в участившихся  проверках и требованиях уплаты  долгов; 5) большого количества сделок  с мелкими пакетами акций на  внебиржевом рынке. Контроль за внутренними конфликтами предполагает выявление предпосылок и причин конфликта на начальных стадиях и осуществление согласительных процедур между участниками при привлечении независимого арбитра. Для разрешения конфликта необходимы разведение сторон по областям принятия решений и в случае необходимости увольнение инициаторов конфликта. К тактическим мерам защиты относятся экономические действия:

1. Контрскупка акций:

1.1. у сотрудников компании  по рыночной цене;

1.2. у социально незащищенных  групп по завышенной цене13.

2. Вывод активов:

2.1. сделки по отчуждению  с использованием института добросовестного  владения14;

2.2. долгосрочная аренда/лизинг  и возвратный лизинг (приобретение  и обратная аренда)15.

3. Блокировка акций, приобретенных  захватчиком:

3.1. принятие решения о  размещении дополнительных акций  по закрытой подписке, что уменьшит  пакет захватчика;

3.2. арест акций в обеспечении  иска о недействительности сделок  захватчика.

Решение о дополнительной эмиссии принимается внеочередным общим собранием акционеров, проводимым по инициативе совета директоров. Объем  эмиссии должен быть достаточным  для обеспечения незначительности пакета захватчика. Компания-агрессор может предпринять попытку срыва  проведения собрания. Поэтому руководство  компании-цели необходимо сделать все  возможное для обеспечения безопасности места проведения и самих акционеров, а также соблюдения всех процедур.

13 В первую очередь речь идет о пенсионерах – бывших сотрудниках компании, получивших акции предприятий при приватизации в обмен на ваучеры. 14 Имеется в виду проведение последовательности актов оформления перехода собственности на основе регистрации договоров купли-продажи, в ходе которых устраняется сомнительность в добросовестности первого покупателя. 15 Передача в долгосрочную аренду подразумевает участие дружественной структуры в качестве арендатора. Возвратный лизинг состоит в приобретении лизингодателем в собственность актива с последующей передачей его в лизинг продавцу. Возможной аргументацией такой схемы является недостаточность финансовых ресурсов у компании-цели и необходимость их пополнения именно таким способом.

Если компания-агрессор приобрела  акции компании-цели по договорам  купли-продажи или дарения, то акционеры  компании-цели могут обратиться в  суд с иском о признании  сделок недействительными. В порядке обеспечения иска суд может арестовать приобретенные компанией-агрессором акции и запретить ими голосовать.

 Тактические меры защиты При захвате компанию-цель можно вернуть обратно по процедуре банкротства. Искусственное создание и накопление задолженности, неоплат по договору об оказании услуг, в том числе подконтрольных посредников, позволяет возбудить процедуру банкротства, а в качестве обеспечения – арест имущества компании. Далее – требование введения наблюдения, обращение в суд с ходатайством об устранении руководителя должника – представителя компании-захватчика. Если же процедура банкротства направлена против компании-цели, то надо любым образом выиграть время для подачи жалобы в суд и приостановления исполнительных действий: 1) знакомиться с материалами исполнительного производства, делать выписки и копии, представлять дополнительные материалы, давать письменные объяснения;

Экономические действия

Контрскупка акций

Вывод активов

Блокировка акций захватчика

Банкротство захватчика

Неэкономические действия

Заявление в право-охранительные органы и суды

Срыв мероприятий захватчика

Привлечение внимания общественности

Работа с акционерами

Тактические меры защиты

2) ходатайствовать об  отложении исполнительных действий  в связи с болезнью должника  или его представителя16; 3) заявить  об отводе приставу при сомнении  в его беспристрастности; 4) фиксировать  все беседы с приставами аудио-  и видеозаписью. Следует всеми  способами привлекать внимание  общественности и СМИ: проводить  митинги о необходимости защиты  предприятия и рабочих мест. Помогут  заявления в правоохранительные  органы об угрозах и шантаже  захватчика, обращения в суды  с исками на его денежные  счета. Всячески надо стараться  срывать все мероприятия захватчика: общее собрание, визиты пристава  к регистратору, встречи с миноритариями. Не менее важна работа с акционерами. В первую очередь необходимо выявление группы акционеров – агитаторов продажи акций, проведение разъяснительной работы, в том числе в целях компрометации сторонников захватчика и критики всего происходящего захвата. Возможно проведение скупки акций захватчика с возможным последующим обменом на свои.

 

 

 

 

2. Разработка стратегии организации на примере ООО «Литон»

Общество с ограниченной ответственностью «Литон» 
Юридический адрес: 603105,г. Нижний Новгород, ул. Чачиной, 39 
Тел. (831) 415-39-39, 296-18-03

Компания Литон начала свою работу в июне 2004 года со строительства производственной базы в центре Нижнего Новгорода и монтажа современного бетоносмесительного комплекса Cobra 30C финской компании Tecwill Oy, позволявшего производить до 30 куб.м. бетона в час. В это же время подбирался и подготавливался квалифицированный управленческий и инженерно-технический персонал. Первый бетон был отгружен заказчику уже в феврале 2005 года. В декабре 2006 года была организована испытательная лаборатория, обеспечивающая стабильность рецептуры и точное соответствие производимого бетона ГОСТ и требованиям заказчиков. Менее чем через год, в октябре 2007 года компания перешла на новый виток развития и приобрела более совершенный бетонный завод Tecwill Oy Cobra 80C, производительностью 80 куб.м./час. Это позволило улучшить возможности бесперебойного снабжения бетоном крупных строительных объектов и увеличить число клиентов. 
В настоящее время, компания Литон – успешная динамичная научно производственная организация с современным менеджментом, обладающая новейшей производственной, транспортной и контрольно-экспериментальной базой.

Направления деятельности компании Литон — это производство и продажа и товарного бетона и строительного раствора, доставка бетона, услуги по лабораторному испытанию бетонных строительных материалов и их составляющих, а также услуги по прогреву бетона. Компания так же предоставляет в аренду мобильный бетонный насос. 
        Предприятие выпускает весь широкий ассортимент требуемой рынку продукции, благодаря уникальному автоматизированному оборудованию, приготавливаемому бетонную смесь по заложенному в программе рецепту, а также благодаря наличию высококвалифицированных специалистов по разработке рецептов и наличию полного комплекта оборудования по лабораторному испытанию, как выпускаемых марок бетона, так и разрабатываемых.  
          Компания индивидуально работает с каждым клиентом, разрабатывает новые образцы продукции, своевременно обновляет транспортный парк, эффективно следит за состоянием производственной базы, а также систематически проводит обучение и повышение квалификации персонала – все это является критериями успешной работы в будущем. 
       Структура компании обеспечивает активную рыночную деятельность и работу с клиентами, производство бетона и раствора на собственном бетонном заводе, контроль качества и испытание продукции, а также доставку ее потребителю.