Прогнозування зміни фінансового стану і результатів діяльності організації на основі їх комплексної оцінки за моделлю Корпорації Дюпо

*Попередження для студентів: в цій таблиці використані умовні дані, які не відповідають реальним даним сайту smida.gov.ua щодо діяльності названих товариств за вказані роки (проте їх аналіз і прогноз є вірним)

 

За рівнем приросту обсягу реалізації з аналізованих конкурентів ВАТ "Яворівський завод залiзобетонних конструкцій" кращі значення має ВАТ "Миколаїв-Львівський комбінат будівельних конструкцій".

Додатково проведемо  оцінку основних показників діяльності базового конкурента (табл. 1.4).

Таблиця 1.4

Динаміка основних показників фінансового стану і  результатів базового конкурента

(ТзОВ «Львiвський  завод залiзобетонних виробiв  №1») аналізованої організації за 2011-2012 рр.

№ з/п	Показник		Значення показника*		Відхилення
	Назва	Познач. показника	за 2011 р.	за 2012 р.	абсо- лютне	віднос-не, %
1	Чистий прибуток**, тис.грн.	Р	32	87	55	171,9
2	Чистий дохід, тис.грн.	ЧД	16630,9	21691,9	5061	30,4
3	Сукупний капітал або сума активів, тис.грн.	П=А	20564	28975	8411	40,9
4	Сума власного капіталу, тис.грн.	ВК	14394,8	17385	2990,2	20,8
5	Поточні зобов‘язання, тис.грн.	ПЗ	6169,2	7243,75	1074,55	17,4
6	Оборотні активи, тис.грн.	ОА	8225,6	12169,5	3943,9	47,9

Примітки:

*Попередження для студентів: в цій таблиці використані умовні дані, які не відповідають реальним даним сайту smida.gov.ua щодо діяльності названих товариств за вказані роки (проте їх аналіз і прогноз є вірним)

* Тут і в наступних  таблицях слід вказати, який саме вид прибутку використано для розрахунку (вадливий, операційний або чистий).

 

Якщо дані ретроспективного аналізу (прирости за окремими показниками  з табл. 1.4) в конкурента виявляться кращими, аніж в аналізованого товариства, ці прирости конкурента можна використати  як основу для проведення оптимістичного прогнозу щодо розвитку досліджуваної організації (ВАТ "Яворівський завод залiзобетонних конструкцій").

 

 

3. Використання детермінованих факторних моделей до прогнозування стану і результатів фінансово-господарської діяльності організації: побудова оптимістичного і песимістичного сценаріїв розвитку (на прикладі львівського ТзОВ «А»)

 

Оскільки аналіз рентабельності власного капіталу є найважливішим  підсумковим показником, де зібрано  результати всіх напрямків діяльності організації, розглянемо можливості введення детермінованої п‘ятифакторної моделі для процесу прогнозування діяльності організації. За такого прогнозування важливим є врахування результатів аналізу впливу різних чинників на рівень рентабельності власного капіталу організації, згідно однієї з можливих модифікацій Корпорації Дюпон, за формулою (1):

 

RВК =

Р

=

Р

*

А=П

*

ПЗ

*

ОА

*

ЧД

,                            (1)

ВК

ЧД

ВК

А

ПЗ

ОА

 

 

R_ВК = R_Q * Кфз * Чпз * Кл заг* Ко_оа ,

де розшифровка наведених  у цій формулі позначень наведена у табл. 1.5.

 

Не варто обмежуватись оцінкою впливу різних чинників на рівень рентабельності діяльності товариства, але і провести пошук резервів для його підвищення, а потім провести прогнозування можливої зміни даного показника рентабельності вже з урахуванням винайдених резервів.

Проміжні розрахунки до використання п‘ятифакторної моделі для аналізу впливу різних чинників на рівень рентабельності власного капіталу ТзОВ  „А” за 2011-2012 рр. зведемо в табл. 1.5.

Загальна зміна рентабельності власного капіталу: R_ВК = R_ВК1 - R_ВК0 = -0,193_.

Згідно з моделлю (1) на зміну рентабельності власного капіталу впливають п‘ять чинників: R_ВК = R_{ВК_ Rq} + R_{ВК_Кфз} + R_{ВК_Чпз} + R_{ВК_Кл.заг} + R_{ВК_Ко_оа} .

 

Таблиця 1.5

Комплексна  оцінка змін фінансового стану і  результатів ТзОВ  „А” за 2011-2012 рр.

 на основі моделі  Корпорації Дюпон

№ з/п	Показник		Значення показника		Відхилення
	Назва	Формула для розрахунку	за 2011 р.	за 2012 р.
					абсо- лютне	віднос-не, %
А	Вихідні показники:
1	Чистий прибуток, тис.грн.	Р	537,2	235,9	-301,3	-56,1
2	Чистий дохід, тис.грн.	ЧД	3928,9	4161,5	232,6	5,9
3	Сукупний капітал або сума активів, тис.грн.	П=А	1891,2	2092,1	200,9	10,6
4	Сума власного капіталу, тис.грн.	ВК	1710,7	1946,6	235,9	13,8
5	Поточні зобов‘язання, тис.грн.	ПЗ	180,5	145,5	-35	-19,4
6	Оборотні активи, тис.грн.	ОА	1089,8	1300,3	210,5	19,3
Б	Результативні показники:
7	Рентабельність реалізації за чистим прибутком	RQ = Р / ЧД	0,137	0,057	-0,08	-
8	Коефіцієнт фінансової залежності	Кфз = П / ВК	1,106	1,075	-0,031	-
9	Частка поточних зобов'язань у валюті балансу	Чпз = ПЗ / А	0,095	0,070	-0,026	-
10	Коефіцієнт загального покриття (поточної платоспроможності)	Кл.заг= ОА / ПЗ	6,038	8,937	2,899	-
11	Оборотність оборотних активів	Ко_оа = ЧД / ОА	3,61	3,20	-0,405	-
12	Рентабельність власного капіталу	RВК = Р / ВК або RВК=RQ*Кфз* *Чпз*Кл.заг*Ко_оа	0,314	0,122	-0,193	-

 

Результатом сукупного  впливу всіх цих п‘яти чинників стало зменшення рентабельності власного капіталу на 24,4% ( R_ВК = -0,193).

Проведений факторний  аналіз дозволяє зробити висновки і  прийняти певні управлінські рішення  щодо поліпшення значення цього результативного показника використання власного капіталу ТзОВ  „А”:

1. в подальшій діяльності товариства необхідно збільшити рентабельність реалізації, тобто пришвидшити отримання чистого прибутку порівняно зі зростанням чистого доходу від реалізації;
2. доцільним буде збільшити суму і частку позикового капіталу в сукупному капіталу товариства, це трохи збільшить фінансову залежність товариства, яка зараз є дуже незначною (на рівні 10% позикових коштів у пасивах);
3. від попереднього заходу може трохи погіршитись значення коефіцієнта загального покриття (поточної платоспроможності), але воно зараз є дуже великим і тому його зменшення не зашкодить результатам діяльності товариства;
4. варто прискорити оборотність поточних активів, тобто збільшити співвідношення між чистим доходом і вартістю оборотних активів.

Вказані висновки мають  стати своєрідним підґрунтям для  винайдення резервів збільшення рівня  рентабельності власного капіталу у  діяльності ТзОВ  „А”.

Тепер у табл. 1.6 проведемо прогнозування можливої зміни даного показника рентабельності вже з урахуванням винайдених резервів.

Орієнтирами візьмемо:

• зміну в структурі капіталу щодо збільшення частки зобов‘язань (хоча б у 2 рази);
• збільшення сум доходу і прибутку завдяки збільшенню сумарного капіталу (активів) товариства, з урахуванням їх середньорічних приростів за попередні періоди;
• будемо вважати, що одним з наших пріоритетів є забезпечення поточної платоспроможності, тому отримане збільшення активів використаємо в основному на поповнення оборотних активів, так, щоб вони були рівними поточним зобов‘язанням.

Таблиця 1.6

Прогнозування напрямів підвищення рівня рентабельності власного капіталу ТзОВ „А” (оптимістичний прогноз) на основі моделі Корпорації Дюпон

 

№ з/п	Показник		Значення показника		Відхилення
	Назва	Формула для розр.	за звіт. період (2012)	на майбут. період (прогноз на 2013 р.)	абсо- лютне	віднос-не, %
А	Вихідні показники:
1	Чистий прибуток, тис.грн.	Р	235,9	537,2	301,3	127,7
2	Чистий дохід, тис.грн.	ЧД	4161,5	5618	1456,5	35
3	Сукупний капітал або сума активів, тис.грн.	А=П	2092,1	2538,9	446,8	21,4
4	Сума власного капіталу, тис.грн.	ВК	1946,6	2247,9	301,3	15,5
5	Поточні зобов‘язання, тис.грн.	ПЗ	145,5	291	145,5	100
6	Позикові кошти, тис.грн.	ПК=П-ВК	145,5	291	145,5	100
7	Оборотні активи, тис.грн.	ОА	1300,3	1551,3	251,0	19,3
Б	Результативні показники:
8	Рентабельність реалізації за чистим прибутком	RQ = Р / ЧД	0,057	0,096	0,039	-
9	Коефіцієнт фінансової залежності	Кфз = П / ВК	1,075	1,129	0,055	-
10	Частка поточних зобов'язань у валюті балансу	Чпз = ПЗ / А	0,070	0,115	0,045	-
11	Коефіцієнт загального покриття (поточної платоспроможності)	Кл заг =ОА/ПЗ	8,937	5,331	-3,606	-
12	Оборотність оборотних активів (об.)	Ко_оа = ЧД/ОА	3,200	3,622	0,421	-
13	Рентабельність власного капіталу RВК=RQхКфзхЧпзхКл._загхКо_оа	RВК = Р / ВК	0,121	0,239	0,118	-

 

Отож, приймемо таке:

1. закладемо перспективу зростання чистого доходу на рівні середньорічного приросту товариства, досягнутого за 2011-2012 рр. (+35,0%), навіть про тому, що можливий його більший приріст за умови збільшення позикового капіталу (можливе використання іншого підґрунтя для оцінки приросту чистого доходу – на основі середньогалузевих приростів (див. п. 1) або за приростами доходів в конкурентів (п. 2));
2. для чистого прибутку плануємо оцінити перспективи повернення до значення, отриманого в 2011 р. (537,2 тис.грн.),
3. суму отриманих позикових коштів (або у нашому випадку – поточних зобов’язань) збільшимо у 2 рази порівняно із їх сумою на кінець 2012 р.,
4. при збереженні тенденції щодо спрямування всього приросту чистого прибутку на капіталізацію (поповнення нерозподіленого прибутку) сума власних коштів зросте на +301,3 тис.грн. або на 15%,
5. зміни сум власних і позикових коштів призведуть до збільшення сукупного капіталу на 446,8 тис.грн. або на 21,4%;
6. при цьому Кфз залишиться в нормативних межах (Кфз<2) і частка поточних зобов‘язань в пасивах теж задовольнятиме рекомендованому значенню (Чпз < 0,5);
7. отримане збільшення активів використаємо в основному на поповнення оборотних активів із дотриманням попереднього приросту (+19,3%).

Можуть  бути прийняті інші припущення і базові засади для проведення оптимістичного прогнозу (див. Додаток).

Із застосуванням  засобів Microsoft Excel нами проведено моделювання і прогнозування нових (поліпщених) значень коефіцієнтів моделі Дюпона (див. табл. 1.6).

Оцінимо динаміку результативних показників оптимістичної факторної моделі:

1. Рентабельність реалізації за чистим прибутком зросте на 0,039 (3,9%) і буде становити 9,6% на кінець 2013 р. ;
2. Коефіцієнт фінансової залежності збільшиться на 0,055 і залишиться в нормативних межах (менше 2 на кінець 2013 р.);
3. Частка поточних зобов'язань у валюті балансу зросте на 0,045 і теж перебуватиме у межах норми (Чпз < 0,5);
4. Оборотність оборотних активів збільшиться на 0,421 (об. за рік) і перебуватиме у межах норми (Ко_оа = 3,622 >2 для підприємств даної галузі);
5. Коефіцієнт поточної платоспроможності зменшиться на 3,606, але все одно перебуватиме в межах норми (Кпз=5,331 >1,5); ми вибрали пріоритетом – вищу оборотність оборотних активів, а одночасно забезпечити поточну платоспроможність (покриття оборотними активами поточних зобов‘язань) і оборотність оборотних активів у даному випадку неможливо, тому зменшення поточної платоспроможності треба сприймати нормально;
6. головне, рентабельність власного капіталу зросте на 11,8% і тепер становитиме: R_ВК = R_Q х К_фз х Ч_пз х К_л.заг х К_{о_оа} = 23,9%, замість 12,1%, що було досягнуто на кінець 2012 р.