Международные рейтинги банков (Moody's, Standard & Poor's, Fitch ): сравнительный анализ

1.2. Рейтинги спекулятивной  категории.

«Ba» - эмитенты или выпуски ценных бумаг демонстрируют кредитоспособность ниже средней по сравнению с другими эмитентами.

«B» - эмитенты или выпуски  ценных бумаг показывают слабую кредитоспособность.

«Caa» - эмитенты или выпуски ценных бумаг спекулятивны и демонстрируют очень слабую кредитоспособность.

«Ca» – эмитенты или выпуски ценных бумаг высокоспекулятивны при крайне слабой кредитоспособности.

«C» - эмитенты или выпуски  ценных бумаг крайне спекулятивны и  показывают самую слабую кредитоспособность.

Рейтинги Moody’s имеют ряд особенностей. Категории «D», обозначающей дефолт, не существует. К каждой оценке от «Aa» до «Caa» вместо плюсов и минусов, как у других агентств, добавляются цифры 1, 2 и 3, которые называются модификаторами. Модификатор 1 указывает, что данное обязательство находится в верхней части своей общей рейтинговой категории, 2 - в середине диапазона, а 3 – в нижней части рейтинговой категории.

2. Национальные рейтинги.

В России Moody’s имеет 51% акций совместного предприятия «Рейтинговое агентство Moody’s Interfax Rating Agency», которое было основано в 1997 году. Российское агентство присваивает рейтинги по той же шкале, прибавляя .ru в конце, например «AAA.ru».

Агентство Moody’s может максимально полно удовлетворять потребности своих клиентов из России и стран СНГ благодаря тому, что обладает опытом работы на глобальном уровне и вместе с тем знает рынки России и стран СНГ. Наша команда состоит из высококвалифицированных и опытных специалистов, которые выполняют свою работу на самом высоком профессиональном уровне.  

Агентство Moody’s присваивает рейтинги и публикует независимые заключения о кредитоспособности эмитентов и кредитном качестве выпускаемых ими ценных бумаг. Moody's присваивает рейтинги долговым обязательствам банков, корпораций, страховых компаний, фондов доверительного управления, региональных и местных администраций, государств, международных образований. Moody's также присваивает рейтинги структурированного финансирования.  

В условиях, когда международные  рынки капитала более чем когда  либо зависят от кредитных рейтингов, рейтинги агентства Moody's дают большие преимущества и открывают новые возможности как эмитентам, так и инвесторам. 

В России и СНГ агентство  Moody's представлено российским филиалом агентства Moody's Investors Service Ltd., Russian Branch, который присваивает рейтинги Moody's по глобальной шкале, компанией Мудис Восточная Европа (Moody's Eastern Europe - MEE), а также Рейтинговым Агентством "Мудис Интерфакс" (РАМИ) (Moody's Interfax Rating Agency- MIRA), присваивающим кредитные рейтинги по национальной шкале. Мажоритарным акционером РАМИ является агентство Moody's, миноритарным - Interfax Information Services Group. 

3. Характеристика рейтингового агентства Standard & Poors

Standard & Poors – рейтинговое агентство, входящее в «большую тройку» наравне с Moody’s и Fitch Rating, ведет свою историю с 1860 года. Им присвоены рейтинги более 100 странам на общую сумму долга в 34 трлн долларов США. Кроме того, компания является создателем серии биржевых индексов S&P для американского и международного рынка ценных бумаг. В ее штате 6 300 сотрудников.

S&P присваивает два вида  рейтингов: международный и национальный.

1. Шкала международных  рейтингов.

1. 1. Долгосрочные рейтинги S&P.

Инвестиционный класс.

«ААА» – очень высокая  способность своевременно и полностью  выполнять свои долговые обязательства; самый высокий рейтинг.

«АА» – высокая способность  своевременно и полностью выполнять  свои долговые обязательства.

«A» – умеренно высокая  способность своевременно и полностью  выполнять свои долговые обязательства  при большой чувствительности к  воздействию неблагоприятных перемен  в коммерческих, финансовых и экономических  условиях.

«BBB» – достаточная  способность своевременно и полностью  выполнять свои долговые обязательства, однако имеется более высокая  чувствительность к воздействию  неблагоприятных перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.

Спекулятивный класс.

«BB» – вне опасности  в краткосрочной перспективе, но более высокая чувствительность к воздействию неблагоприятных  перемен в коммерческих, финансовых и экономических условиях.

«B» – более высокая  уязвимость при наличии неблагоприятных  коммерческих, финансовых и экономических  условий, но в настоящее время  есть возможность исполнения долговых обязательств в срок и в полном объеме.

«CCC» – на данный момент существует потенциальная возможность  невыполнения эмитентом своих долговых обязательств – это в значительной степени зависит от благоприятных  коммерческих, финансовых и экономических  условий.

«CC» – в настоящее  время высока вероятность невыполнения эмитентом своих долговых обязательств.

«C» – в отношении  эмитента возбуждена процедура банкротства  или предпринято аналогичное  действие, но платежи или выполнение долговых обязательств продолжаются.

«SD» – выборочный дефолт по данному долговому обязательству при продолжении своевременных и полных выплат по другим долговым обязательствам.

«D» – дефолт по долговым обязательствам.

Долгосрочные рейтинги в  интервале от «АА» до «ССС» и краткосрочные  «А-1» могут быть дополнены знаками  плюс (+) или минус (-), обозначающими промежуточную оценку.

Помимо буквенного обозначения, рейтинги S&P сопровождаются так называемыми  прогнозами, которые показывают возможное  направление движения рейтинга с  точки зрения агентства в ближайшие  два-три года. Стандартом считаются  четыре комментария:

• «позитивный» – рейтинг может повыситься;
• «негативный» – рейтинг может понизиться;
• «стабильный» – изменение маловероятно;
• «развивающийся» – возможно как повышение, так и понижение рейтинга.

1.2. Краткосрочные рейтинги  имеют значения от «А-1» до  «D».

2. Шкала национальных  рейтингов.

В национальной шкале рейтингов S&P используется приставка ru: «ruAAA», «ruAA», «ruA» и так далее. Рейтинг компании не может быть выше суверенного рейтинга. Поэтому в описании каждого класса добавляется, что рейтинг обозначает способность компании выплачивать свой долг относительно других эмитентов.

Кроме кредитных рейтингов, S&P оценивает руководство компаний. Для этого агентством разработаны  две системы: «Рейтинг корпоративного управления» и GAMMA – оценка нефинансовых рисков, связанных с покупкой акций  компаний на развивающихся рынках.

Рейтинг GAMMA (аббревиатура, образованная от английских слов governance, accountability, management metrics и analysis (корпоративное управление, подотчетность, менеджмент и анализ) представляет собой оценку нефинансовых рисков, связанных с покупкой акций компаний на развивающихся рынках, и предназначен для инвесторов, вкладывающих средства в акции этих компаний.

В 1998 году компания Standard & Poor’s начала разрабатывать критерии и методологию оценки практики корпоративного управления, а с 2000 года — проводить независимый интерактивный анализ системы корпоративного управления в компаниях и банках. Аналитические продукты Службы рейтингов корпоративного управления помогают руководителям компаний, инвесторам и другим стейкхолдерам в оценке практики корпоративного управления и принятии верных деловых и инвестиционных решений.

В 2007 году методология анализа  корпоративного управления была подвергнута  существенному пересмотру. Его целью  была переориентация продукта на оценку инвестиционных рисков, а также обогащение критериев за счет накопленного опыта  по оценке корпоративного управления. В процессе присвоения рейтинга GAMMA анализируется ряд рисков, различных  по вероятности и степени влияния  на стоимость компании. Результатом  этого анализа становится заключение о возможных совокупных потерях  стоимости или упущенных возможностях по созданию стоимости в результате неэффективного корпоративного управления. Недавние события на мировом финансовом рынке продемонстрировали значимость наличия у компаний четкой стратегии  и системы управления рисками. Методология рейтинга GAMMA включает два важных элемента, рассматривающих эти области управления, поскольку именно они представляют большой интерес для инвесторов. Кроме того, включение этих элементов в анализ способствует формированию культуры грамотного управления рисками в компаниях-эмитентах и подчеркивает важность долгосрочного, стратегического подхода к руководству бизнесом.

Оказание услуг по оценке корпоративного управления по методологии GAMMA прекращено с июня 2011 г. по инициативе Standard & Poor’s. В то же время Standard & Poor’s продолжает проводить оценку корпоративного управления в рамках кредитного анализа.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

4. Характеристика рейтингового  агентства Fitch Ratings

Fitch Ratings – рейтинговое агентство, входящее в «большую тройку» наравне с Moody’s и Standard & Poors. Имеет две штаб-квартиры – в Нью-Йорке и Лондоне, а также 51 представительство. Штат насчитывает 1 500 сотрудников. Рейтинги присвоены 3 100 финансовым институтам, 1 600 банкам, 1 400 страховым компаниям, 1 200 корпорациям, 89 государствами и 45 000 муниципальным образованиям. Компания существует с 1912 года как издательство, а с 1924-го – как рейтинговое агентство.

Fitch Ratings присваивает международные и национальные рейтинги, которые официально называются рейтингамидефолта эмитента.

Шкала международных рейтингов

1.1. Рейтинги инвестиционной  категории.

«AAA» - наивысший уровень  кредитоспособности, самые низкие ожидания по кредитным рискам. Присваивается  только в случае исключительно высокой  способности своевременно погашать финансовые обязательства.

«AA» - очень высокая кредитоспособность, очень низкие ожидания по кредитным  рискам и очень высокая способность  своевременно погашать финансовые обязательства.

«A» - высокая кредитоспособность, низкие ожидания по кредитным рискам, высокая способность своевременно погашать финансовые обязательства.

«BBB» - хорошая кредитоспособность, низкие на данный момент ожидания по кредитным  рискам, адекватная способность своевременно погашать финансовые обязательства. Данный уровень рейтинга является самым  низким среди рейтингов инвестиционной категории.

1.2. Рейтинги спекулятивной  категории.

«BB» - спекулятивный рейтинг. Рейтинг уровня «BB» означает, что  существует возможность развития кредитных  рисков, особенно в результате негативных экономических изменений, которые  могут произойти со временем. Однако при этом компаниям могут быть доступны альтернативные ресурсы в  сфере бизнеса или финансов, позволяющие  им выполнить свои финансовые обязательства. Ценные бумаги, которым присвоены рейтинги данного уровня, являются инвестиционными.

«B» - в значительной степени  спекулятивный рейтинг. В отношении  эмитентов и ценных бумаг, обязательства  по которым выполняются, рейтинги уровня «B» обозначают наличие значительных кредитных рисков, однако при этом остается ограниченная «подушка безопасности». На данный момент финансовые обязательства  выполняются, но способность продолжать выплаты зависит от устойчивой и  благоприятной деловой и экономической  конъюнктуры.

«CCC» - обязательства по ценным бумагам выполняются, дефолт представляется реальной возможностью. Способность  выполнять финансовые обязательства  целиком зависит от устойчивой и  благоприятной деловой или экономической  конъюнктуры.

«CC» - обязательства, дефолт представляется вероятным.

«C» - обязательства выполняются, дефолт представляется неизбежным.

«RD» - данный уровень рейтинга обозначает, что эмитент не провел своевременные платежи (с учетом применимого льготного периода) по некоторой, но не всей основной части  обязательств и продолжает проводить  выплаты по другим видам обязательств.

«D» - рейтинг этого уровня присваивается эмитенту или государству, объявившему дефолт по всем своим  финансовым обязательствам.

2. Национальный рейтинг  выставляется так же, но в формате  «AAA(xxx)», «АА(ххx)», «А(хxx)» и т. д. Суффикс обозначает страну, в которой он присвоен. Международный рейтинг организации не может быть выше рейтинга страны. Национальный рейтинг – относительный, для него высшей шкалой оценки выступает самый надежный заемщик на местном рынке, то есть государство.

Кроме того, у Fitch существует дополнительная градация для национальных рейтингов – рейтинг «E(xxx)», который обозначает, что нет достаточной информации для присвоения. Данная категория используется, если ранее рейтинг был приостановлен ввиду отсутствия документации от эмитента, необходимой для наблюдений и поддержки данных.

И международный, и национальный рейтинги могут быть дополнены пометкой rating watch («на контроле»), а также так называемым прогнозом - возможным пересмотром в течение года-двух. Прогноз по рейтингу может быть «позитивным», «стабильным» или «негативным». Для индикации промежуточной оценки используются знаки плюс (+) или минус (-).

Международное рейтинговое агентство, нацеленное на предоставление мировым кредитным  рынкам независимых и ориентированных  на перспективу оценок кредитоспособности, аналитических исследований и данных. Сотрудники Fitch Ratings, работающие в 51 офисе по всему миру, обладают глобальным аналитическим опытом и знанием специфики местных рынков и проводят анализ по рынкам капитала более 150 государств. Инвесторы, эмитенты и банкиры в различных странах отмечают надежность, прозрачность и своевременность аналитических продуктов Fitch Ratings.

Fitch Ratings имеет штаб-квартиры в Нью-Йорке и Лондоне и входит в состав группы Fitch. Помимо Fitch Ratings в группу входит Fitch Solutions, подразделение по распространению продуктов и услуг Fitch Ratings, предоставляющее информационные и аналитические материалы и сопутствующие услуги. Мажоритарный пакет акций группы Fitch принадлежит компании Fimalac S.A., штаб-квартира которой расположена в Париже, Франция.