Международные рейтинги банков (Moody's, Standard & Poor's, Fitch ): сравнительный анализ

• кредитные письма, акцепты и авали;

• потери от торговых операций и судебных издержек.

На практике поддержку  субординированного долга

со стороны государственных  органов довольно труд но предварительно оценить, так как нередко она не закреплена юридически и зависит от конкретной ситуации.

Рейтинговая шкала представлена цифрами от «1» до «5».

Рейтинг «1» присваивается  финансовому учреждению, для которого существует высокая вероятность  получения внешней поддержки. Поддержку  осуществляет экономический субъект, которому агентством уже присвоен долгосрочный кредитный рейтинг не ниже уровня «А-», характеризующий степень надежности «выше среднего».

Рейтинг «2» присваивается  финансовому посреднику в случае, если вероятность поддержки со стороны  также высока, но субъекту поддержки  присвоен долгосрочный кредитный рейтинг  уровня «ВВВ-». Этот рейтинг относится к той же зоне и классу, как и в предыдущем случае, но несколько повышена вероятность, что субъект будет не в состоянии оказать полную поддержку финансовому учреждению в силу собственных временных трудностей. Необходимо отметить, что значения рейтинговых категорий, в которых присутствуют не только буквы, но и знаки «+» или «-», являются уточненными.

В вышеперечисленных рейтингах  поддерживающим субъектам присвоены  рейтинги инвестиционного класса самой  низкой зоны.

Рейтинг «3» характеризует  стабильность субъекта финансового  сектора как более уязвимую, так  как рейтинг поддерживающей структуры  находится в спекулятивной зоне на уровне «ВВ-».

Рейтинг «4» свидетельствует  об ограниченной возможности финансового  учреждения получить своевременную  и/или полноценную поддержку в  силу того, что поддерживающему органу присвоен рейтинг уровня «В». Этот рейтинг  находится в спекулятивном классе и характеризуется «высокоспекулятивным» уровнем риска.

Рейтинг «5» характеризует  состояние финансового посредника, который в силу высокой финансовой уязвимости поддерживающего органа не может рассчитывать на своевременную  и полную поддержку. Поддерживающему  органу присвоен рейтинг на уровне «В-», т.е. тот же класс и тот же уровень, что и в предыдущем случае, но со знаком «-».

Таким образом, рейтинги поддержки  базируются на долгосрочных кредитных  рейтингах поддерживающего субъекта.

1.3 Рейтинги корпоративного управления

Присваиваются международными рейтинговыми агентствами «Moody's» и «Standard & Poor's».

В 90-х гг. прошлого столетия возрос интерес к корпоративному управлению у акционеров, менеджеров, директоров и иных заинтересованных финансовых посредников и нефинансовых экономических субъектов. Появилась  потребность в независимых, сопоставимых в международном масштабе оценках  для сравнения практики корпоративного управления в различных странах  и институциональных единицах. Концепция  рейтингов корпоративного управления нацелена на удовлетворение этой потребности.

Рейтинг корпоративного управления (РКУ), присваиваемый агентством «Standard & Poor's»

Аналитики агентства приступили к разработке методологии рейтингов  корпоративного управления в начале (РКУ) 1998 г. После тестирования методологии  в ходе пилотных проектов руководство  агентства приняло решение о  создании специализированной службы рейтингов  корпоративного управления, и с 2000 г. оказываются рейтинговые услуги в этой области. Данный рейтинг связан с динамикой эффективности принимаемых  менеджментом финансово го учреждения решений в сфере корпоративного управления и присваивается по шкале от CGS-10 (самый высокий рейтинг) до CGS-1 (самый низкий).

Рейтинги CGS-10 или CGS-9 присваиваются финансовому посреднику, который, по мнению экспертов рейтингового агентства, имеет очень эффективно организованную систему корпоративного управления.

Рейтинги CGS-8 или CGS-7 свидетельствуют о наличии достаточно эффективно организованной системы корпоративного управления, но с определенными недостатками осуществления некоторых направлений анализа.

Рейтинги CGS-6 или CGS-5 присваиваются финансовым учреждениям, которые имеют средние процессы и практику корпоративного управления. У субъектов финансового сектора, получивших рейтинг корпоративного управления этих категорий, есть слабые стороны в нескольких основных областях анализа.

Рейтинги CGS-4 или CGS-3 получают финансовые организации, которые имеют слабо организованные и-структурированные направления анализа в соответствии с требованиями системы корпоративного управления.

Рейтинги CGS-2 или CGS-1 означают, что компании почти осознанно не используют элементы системы корпоративного управления и не осуществляют мониторинг в соответствии с основными аналитическими направлениями этой системы.

Рейтинг корпоративного управления является и качественной интерпретацией количественных индикаторов, измеряющих уровень кредитного риска. Оперативное и достоверное определение уровня кредитного риска в статике, динамике и с элементами прогноза необходимо для обеспечения стабильных отношений и согласования интересов акционеров, инвесторов, кредиторов, клиентов и менеджмента любой кредитной организации. Для более точного определения уровня кредитного риска и принятия адекватных мер в случае его повышения необходимо на регулярной основе анализировать уровень отраслевого риска, динамику рисков, связанных с операциями на фондовом рынке (фондовой риск), производными финансовыми инструментами, за балансовыми сделками.

Необходимо отметить, что  поддержание приемлемого уровня вышеупомянутых рисков немыслимо без  создания методологии анализа уровня процентного риска.

1.4 Индивидуальные рейтинги

Присваиваются международным рейтинговым агентством «Fitch IBCA»).

Индивидуальный рейтинг  является индикатором возможности  самого финансового посредника «поглотить»  ряд возникших в процессе его  деятельности финансовых и банковских рисков. Основными индикаторами, на базе которых эксперты рейтингового агентства принимают решение  о присвоении соответствующего рейтинга, являются:

• прибыльность;

• полнота, достоверность  и оперативность баланса финансовой организации, включая уровень капитализации;

• наличие/отсутствие каких-либо льгот со стороны государственных  или регулирующих органов или  учреждений;

• качество менеджмента, включая  степень проработки стратегии, политики и тактики деятельности в статике, динамике и с элементами прогноза;

• оперативная внутренняя и внешняя среда осуществления  деятельности;

• последовательность, логичность управления капиталом финансовой организации, в том числе его диверсификация по географическим и функциональным направлениям деятельности финансового  учреждения.

Основные рейтинги, присваиваемые  рейтинговым агентством «Fitch»:

• рейтинг «А» — банк с очень высоким уровнем финансовой устойчивости. Традиционные финансовые и банковские риски, которые он принимает  на себя, достаточно хорошо оптимизированы и сбалансированы. На практике это финансовые учреждения «лидеры», «звезды» или «коты»³; в случае, если они организованы недавно, — это «собаки»⁴;

• рейтинг «В» — финансовый посредник финансово устойчив, но в периоды обострения кризисных  явлений может испытывать временные  трудности;

• рейтинг «D» — слабая активность финансового посредника. Финансовое положение оценивается как уровень «ниже среднего», а его доходность - неудовлетворительная. Существует вероятность восстановить активность за счет собственных ресурсов, но для этого потребуется некоторое время;

• рейтинг «Е» - финансовое учреждение достаточно уязвимо, ему  необходима внешняя поддержка.

Кроме этого, существуют и  рейтинговые градации, которые находятся  между основными рейтингами, -«А/В», «В/С», «C/D» и «D/E».

Основные принципы, которых  придерживаются рейтинговые агентства, должны обеспечивать достаточно адекватные основным рискам рейтинги.

Основные принципы, служащие базой для принятия решения о  присвоении, изменении или отзыве рейтингов конкретному финансовому  учреждению:

а) независимость — присвоенный рейтинг представляет собой независимое мнение экспертов агентства относительно уровня финансовой устойчивости, возможности субъекта финансового сектора принимать на себя ряд финансовых и банковских рисков, вероятности получения поддержки от государственного органа или коммерческой организации в случае возникновения дестабилизирующей ситуации, а также эффективности организации системы корпоративного управления;

б) публичность аналитических критериев — дает всем заинтересованным субъектам (например инвесторам)

полное представление  об аналитических подходах агентства  при оценке рисков. Все критерии (но не конкретные индикаторы методологии) доступны и размещены на сайтах ведущих  рейтинговых агентств;

в) коллегиальность — процедура принятия решения, позволяющая исключить любую возможность манипуляции мнением аналитиков. Рейтинговый комитет является важнейшим механизмом в процессе присвоения рейтингов, гарантирующим непредвзятость оценки аналитиков, контроль качества и отсутствие давления на мнение экспертов со стороны. Рейтинговый комитет формируется из 5-9 профильных специалистов в зависимости от особенностей эмитента. В задачу рейтингового комитета входят детальное обсуждение рейтингового отчета по конкретному финансовому учреждению и присвоение рейтинга определенного уровня посредством голосования;

г) интерактивность — на ее основе построено взаимодействие с финансовым учреждением в процессе присвоения конкретного рейтинга и последующего наблюдения за ним. Аналитики агентств полагаются, прежде всего, на информацию, полученную от самого объекта исследования, а также на кропотливое, детальное обсуждение всех возможных ситуаций, способных повлиять на уровень его финансовой устойчивости. Интерактивность подразумевает регулярные встречи с руководством исследуемого субъекта и постоянный информационный контакт, позволяющий оперативно реагировать на происходящие изменения — внешние и/или внутренние;

д) конфиденциальность информации — важнейшее условие работы руководства рейтинговых агентств с клиентами. Она позволяет гарантировать клиентам не разглашение переданной аналитикам конфиденциальной информации и предание огласке рейтинга только с разрешения исследуемого субъекта;

е) использование рейтинговых шкал. Шкала дает возможность сравнивать финансовые учреждения разных стран и регионов (различный уровень суверенных, правовых и нормативных рисков), различной специфики деятельности (различная ранжировка по значимости отдельных финансовых и банковских рисков) по величине принимаемых на себя рисков;

ж) постоянный анализ вероятности возникновения кризисной ситуации или дефолта с целью оперативного изменения присвоенных рейтингов или даже их отзыва.

Информацию о присвоении рейтингов ведущими международными рейтинговыми агентствами можно  получить из интернет-сайтов и пресс-релизов. На практике на сайтах отражаются только уровни рейтингов и даты их присвоения. В пресс-релизах почти всегда отмечаются некоторые ключевые моменты, на базе которых присвоены соответствующие  рейтинги, но конкретные методики не раскрываются.

Для осуществления более  полного анализа основных индикаторов, на базе которых эксперты агентств присваивают тот или иной рейтинг, необходимо сформировать альбом рейтингов. В нем следовало бы отразить рейтинги, их расшифровку с точки зрения анализа уровня основных финансовых и банковских рисков, а также их связь с уровнем финансовой устойчивости исследуемого экономического субъекта.

 

 

2. Характеристика рейтингового агентства Moody`s

Moody’s – рейтинговое агентство, входящее в «большую тройку» наравне с Fitch Ratings и Standard & Poors; основано в 1909 году. Основной офис находится в Нью-Йорке, у компании есть 24 представительства в мире, в том числе в России. Штат – 4 500 человек, которые отслеживают финансовую ситуацию в 100 с лишним странах. Агентство оценивает более 170 тыс. государственных и корпоративных ценных бумаг.

Moody’s присваивает международные и национальные рейтинги, которые официально называются рейтингами дефолта эмитента. Но методика Moody’s имеет важное отличие от методик Standard & Poors и Fitch Ratings. Основным событием, вероятность которого показывает рейтинг Moody’s, является не сам дефолт, а тот факт, что инвесторы понесут потери при его наступлении.

Со времени разработки первых определений рейтингов облигаций  в 1909 году количество рейтингов агентства  Moody’s существенно выросло. Сегодня Moody’s оперирует 32 системами, и их число растет с каждым годом. Если рейтинги по национальной шкале, присваиваемые в пределах каждой страны, рассматривать в качестве отдельной системы, общее число рейтинговых систем превысит 40.

1. Международные рейтинги.

1.1. Рейтинги инвестиционной  категории.

«Aaa» - эмитенты или выпуски ценных бумаг демонстрируют наивысшую степень кредитоспособности по сравнению с другими эмитентами.

«Aa» - эмитенты или выпуски ценных бумаг показывают весьма высокую кредитоспособность.

«A» - эмитенты или выпуски  ценных бумаг имеют кредитоспособность выше средней по сравнению с другими эмитентами.

«Baa» - эмитенты или выпуски ценных бумаг представляют среднюю кредитоспособность.