Экономическое обоснование эффективности инвестиционных проектов

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 01 Декабря 2013 в 11:23, курсовая работа

Краткое описание

Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любая коммерческая организация имеет ограниченную величину свободных финансовых ресурсов, доступных для инвестирования.

Содержание

Введение 3
Глава 1. Научно-методологические аспекты инвестиций 5
Роль инвестиций в экономике 5
1.2 Проект – как ключевая категория инвестиционной деятельности 9
1.3 Методы инвестиционного анализа 15
Глава 2. Оценка эффективности инвестиционных проектов 24
ОАО «Промтрактор»
2.1 Общая характеристика деятельности ОАО «Промтрактор» 24
2.2 Расчет экономической эффективности инвестиционных вложений 26
Глава 3. Экономическое обоснование эффективности 33
инвестиционных проектов
Заключение 36 Список использованных источников 38

Прикрепленные файлы: 1 файл

курсовая инвестиции.docx

— 98.92 Кб (Скачать документ)

 

    1.  Расчет экономической эффективности инвестиционных вложений

 

На основании изучения рынка продукции, которая производится на предприятии, определена возможность увеличения платежеспособного спроса на эту продукцию в прогнозном периоде. В связи с этим рассматривается экономическая целесообразность установления дополнительного оборудования для увеличения производства продуции с целью увеличения объема продаж. Оценка возможного увеличения объема продаж определена на основании анализа данных о потенциальных возможностях конкурентов. Термин функционирования инвестиционного проекта принят 5 лет. Данные про инвестиции по проекту, данные о денежных потоках по годам пятилетнего периода срока функционирования проекта, прибыли от реализации основных фондов, которые выводятся из эксплуатации в связи с их износом, приведены в Таблице 3.

Таблица 3

Исходные данные

 

Конец года

0-й

1-й

2-й

3-й

4-й

5-й

5-й

Инвестиции, дол.

Денежные потоки (прибыль с вычетом налога и плюс амортизационные отчисления), дол.

Прибыль, за вычетом налога от реализации основных фондов, дол.

18080

5316

5916

5616

5416

5316

904


 

Ставка дисконта для определения современного значения денежных потоков принята в размере 12% и 15% (см. табл. 4.)

Конечная ставка для оценки расчетного уровня внутренней ставки прибыльности определена в размере 16%. Допустимый для предприятия период окупаемости инвестиций 5 лет.

Таблица 4

Современное значение одного доллара, которое сохранилось на конец периода.

Ставка дисконта

Период

12%

15%

16%

1

0.8929

0.8696

0.8621

2

0.7972

0.7561

0.7432

3

0.7118

0.6575

0.6407

4

0.6555

0.5718

0.5523

5

0.5674

0.4972

0.4761


 

Чистая современная стоимость денежных потоков определяется на основании данных инвестиций в соответствии с вычисленной суммой современной стоимости денежных потоков при ставках дисконта 12% и 15%.

Расчет чистого современного значения инвестиционного проекта приведен в таблице 5, при ставке дисконта 12%

 

Таблица 5

Чистое современное значение

Показатель

Год(а)

Денежный поток, $

Множитель дисконтирования

Настоящее значение денег, $

Инвестиция

0

18080

1,0

18080

Денежный доход

1

5316

0,8929

4747

2

5916

0,7972

4716

3

5616

0,7118

3997

4

5416

0,6355

3442

5

5316

0,5674

3016

5

904

0,5674

513

Чистое современное значение

2351


 

Расчет чистого современного значения инвестиционного проекта приведен в таблице 6, при ставке дисконта 15%

Таблица 6

Чистое современное значение

Показатель

Год(а)

Денежный поток, $

Множитель дисконтирования

Настоящее значение денег, $

Инвестиция

0

18080

1,0

18080

Денежный доход

1

5316

0,8696

4623

2

5916

0,7561

4473

3

5616

0,6575

3693

4

5416

0,5718

3097

5

5316

0,4972

2643

5

904

0,4972

449

Чистое современное значение

898


 

Чистое современное значение NPV при ставках дисконта 12% и 15% оказалось больше нуля, следовательно, проект принимается.

 

Внутренняя норма прибыльности (ставка дохода) по проекту определяется методом подбора ставки дисконта (согласно которой значение чистой современной стоимости денежных потоков приравнивается к нулю; на основании данных инвестиций и денежных потоков). Точность вычисления численного значения внутренней ставки дохода – два знака после запятой (см. табл. 7.).

Таблица 7

Расчет показателя IRR

Год

Денежный поток

Расчет 1

Расчет 2

r=17%

PV

r=18%

PV

0

-18080

1.0

-18080

1.0

-18080

1

5316

0.8547

4544

0.8475

3581

2

5916

0.7305

4322

0.7182

4249

3

5616

0.6244

3507

0.6086

3418

4

5416

0.5337

2891

0.5158

2794

5

5316

0.4561

2425

0.4371

2324

5

904

0.4561

412

21

0.4371

395

-1049


 

Уточненное значение IRR будет равно:

IRR=

Согласно рассчитанного, уточненного значения внутренняя норма прибыльности IRR составила 17.02%,  что  больше граничной ставки принятой 16%.

Таблица 8

Расчет дисконтированного периода окупаемости

при r=12%

Год

Денежный поток

Дисконтированный

Накопленный

0

18080

(18080)

1

4747

(13333)

2

4716

(8617)

3

3997

(4620)

4

3442

(1178)

5

3016

1838

5

513

2351


 

Из таблицы видно, что число полных лет окупаемости проекта равно 4 годам. Дисконтированный срок окупаемости составит:

Т= года

Расчет дисконтированного периода окупаемости при ставке дисконта 15% приведен в таблице 9.

 

 

Таблица 9

Расчет дисконтированного периода окупаемости при r=15%

Год

Денежный поток

Дисконтированный

накопленный

0

18080

(18080)

1

4629

(13457)

2

4479

(8984)

3

3693

(5291)

4

3097

(2194)

5

2643

449

5

449

898


 

Дисконтированный срок окупаемости составил:

Т= года

Дисконтированный срок окупаемости (Т) при ставках дисконта 12% и 15% соответственно составил  4.33 и 4.71 года соответственно, что меньше принятого периода окупаемости 5 лет. Следовательно, проект признается целесообразным.

Индекс прибыльности по проекту рассчитывается на основании данных инвестиций и чистого современного значения денежных потоков при ставках дисконта 12% и 15%.

Расчет индекса прибыльности при ставке дисконта 12% и 15% приведен в таблицах 10 и 11.

Таблица 10

Расчет индекса прибыльности при r =12%

Год

Денежный поток, $

r=12%

PV

0

18080

1,0

18080

1

5316

0,8929

4747

2

5916

0,7972

4716

3

5616

0,7118

3997

4

5416

0,6355

3442

5

5316

0,5674

3016

5

904

0,5674

513

Индекс прибыльности

1,13


 

 

 

 

Таблица 11

Расчет индекса прибыльности при r =15%

Год

Денежный поток, $

r=15%

PV

0

18080

1,0

18080

1

5316

0,8696

4623

2

5916

0,7561

4473

3

5616

0,6575

3693

4

5416

0,5718

3097

5

5316

0,4972

2643

5

904

0,4972

449

Индекс прибыльности

1,05


Дисконтированный срок окупаемости (Т) при ставках дисконта 12% и 15% соответственно составил 1.13 и 1.05, что больше единицы, следовательно, проект признается эффективным.

Проект признается целесообразным так как:

  1. чистое современное значение NPV при ставках дисконта 12% и 15% оказалось больше нуля;
  2. срок окупаемости при ставках дисконта 12% и 15% соответственно составляет 4,33 и 4,71 года, что меньше 5 лет – принятого срока окупаемости;
  3. индекс прибыльности при ставках дисконта 12% и 15% оказался больше 1.

Согласно рассчитанного, уточненного значения внутренняя норма прибыльности IRR составила 17.02%,  что  больше граничной ставки принятой 16%. Следовательно, проект считается не эффективным. При ставке дисконта 12% проект предпочтительнее, так как срок окупаемости меньше, а NPV и индекс прибыльности больше. Следовательно, чем ниже ставка дисконта, тем эффективнее инвестиции.

Инвестирование  представляет собой один из наиболее важных аспектов деятельности любой  динамично развивающейся коммерческой организации.

Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет  предварительный анализ, который  проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.

Главным направлением предварительного анализа  является определение показателей  возможной экономической эффективности  инвестиций, т.е. отдачи от капитальных  вложений, которые предусматриваются  проектом. Как правило, в расчетах принимается во внимание временной  аспект стоимости денег.

При анализе  инвестиционных проектов исходят из определенных допущений. Во-первых, с  каждым инвестиционным проектом принято  связывать денежный поток. Чаще всего  анализ ведется по годам. Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего  первому году реализации проекта, хотя  в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет. Приток (отток) денежных средств относится  к концу очередного года.

Показатели, используемые при анализе эффективности  инвестиций, можно подразделить на основанные на дисконтированных оценках  и основанные на учетных оценках.

Показатель  чистого приведенного дохода характеризует  современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного  проекта.

В отличие  от показателя NPV индекс рентабельности является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов  на единицу затрат, т.е. эффективность  вложений.

Экономический смысл критерия IRR заключается в  следующем: IRR показывает максимально  допустимый относительный уровень  расходов по проекту.

 

 

Глава 3. Экономическое обоснование эффективности

инвестиционных  проектов

Анализ  эффективности намечаемых капиталовложений — это процесс анализа потенциальных  расходов на финансирование активов  и решений, следует ли фирме делать такие капиталовложения.

Цели, которые  ставятся при оценке проектов, могут  быть различными, а результаты, получаемые в ходе их реализации, не обязательно  носят характер очевидной прибыли. Могут быть проекты, сами по себе убыточные  в экономическом смысле, но приносящие косвенный доход за счет обретения  стабильности в обеспечении сырьем и полуфабрикатами, выхода на новые  рынки сырья и сбыта продукции, достижения некоторого социального  эффекта, снижения затрат по другим проектам и производствам и др. Так, во многих экономически развитых странах очень  остро ставится вопрос об охране окружающей среды и обеспечения безопасности продукции компаний для пользователей  и природы. В этом случае традиционные критерии оценки целесообразности принятия проекта, основанные на формализованных  алгоритмах, могут уступать место  неким неформализованным критериям.

Информация о работе Экономическое обоснование эффективности инвестиционных проектов