Автор работы: Пользователь скрыл имя, 01 Декабря 2013 в 11:23, курсовая работа
Инвестиционная деятельность в той или иной степени присуща любому предприятию. Она представляет собой один из наиболее важных аспектов функционирования любой коммерческой организации. Причинами, обусловливающими необходимость инвестиций, являются обновление имеющейся материально-технической базы, наращивание объемов производства, освоение новых видов деятельности. В условиях рыночной экономики возможностей для инвестирования довольно много. Вместе с тем любая коммерческая организация имеет ограниченную величину свободных финансовых ресурсов, доступных для инвестирования.
Введение 3
Глава 1. Научно-методологические аспекты инвестиций 5
Роль инвестиций в экономике 5
1.2 Проект – как ключевая категория инвестиционной деятельности 9
1.3 Методы инвестиционного анализа 15
Глава 2. Оценка эффективности инвестиционных проектов 24
ОАО «Промтрактор»
2.1 Общая характеристика деятельности ОАО «Промтрактор» 24
2.2 Расчет экономической эффективности инвестиционных вложений 26
Глава 3. Экономическое обоснование эффективности 33
инвестиционных проектов
Заключение 36 Список использованных источников 38
На основании изучения рынка продукции, которая производится на предприятии, определена возможность увеличения платежеспособного спроса на эту продукцию в прогнозном периоде. В связи с этим рассматривается экономическая целесообразность установления дополнительного оборудования для увеличения производства продуции с целью увеличения объема продаж. Оценка возможного увеличения объема продаж определена на основании анализа данных о потенциальных возможностях конкурентов. Термин функционирования инвестиционного проекта принят 5 лет. Данные про инвестиции по проекту, данные о денежных потоках по годам пятилетнего периода срока функционирования проекта, прибыли от реализации основных фондов, которые выводятся из эксплуатации в связи с их износом, приведены в Таблице 3.
Таблица 3
Исходные данные
Конец года | ||||||
0-й |
1-й |
2-й |
3-й |
4-й |
5-й |
5-й |
Инвестиции, дол. |
Денежные потоки (прибыль с вычетом налога и плюс амортизационные отчисления), дол. |
Прибыль, за вычетом налога от реализации основных фондов, дол. | ||||
18080 |
5316 |
5916 |
5616 |
5416 |
5316 |
904 |
Ставка дисконта для определения современного значения денежных потоков принята в размере 12% и 15% (см. табл. 4.)
Конечная ставка для оценки расчетного уровня внутренней ставки прибыльности определена в размере 16%. Допустимый для предприятия период окупаемости инвестиций 5 лет.
Таблица 4
Современное значение одного доллара, которое сохранилось на конец периода.
Ставка дисконта
Период |
12% |
15% |
16% |
1 |
0.8929 |
0.8696 |
0.8621 |
2 |
0.7972 |
0.7561 |
0.7432 |
3 |
0.7118 |
0.6575 |
0.6407 |
4 |
0.6555 |
0.5718 |
0.5523 |
5 |
0.5674 |
0.4972 |
0.4761 |
Чистая современная стоимость денежных потоков определяется на основании данных инвестиций в соответствии с вычисленной суммой современной стоимости денежных потоков при ставках дисконта 12% и 15%.
Расчет чистого современного значения инвестиционного проекта приведен в таблице 5, при ставке дисконта 12%
Таблица 5
Чистое современное значение
Показатель |
Год(а) |
Денежный поток, $ |
Множитель дисконтирования |
Настоящее значение денег, $ |
Инвестиция |
0 |
18080 |
1,0 |
18080 |
Денежный доход |
1 |
5316 |
0,8929 |
4747 |
2 |
5916 |
0,7972 |
4716 | |
3 |
5616 |
0,7118 |
3997 | |
4 |
5416 |
0,6355 |
3442 | |
5 |
5316 |
0,5674 |
3016 | |
5 |
904 |
0,5674 |
513 | |
Чистое современное значение |
2351 |
Расчет чистого современного значения инвестиционного проекта приведен в таблице 6, при ставке дисконта 15%
Таблица 6
Чистое современное значение
Показатель |
Год(а) |
Денежный поток, $ |
Множитель дисконтирования |
Настоящее значение денег, $ |
Инвестиция |
0 |
18080 |
1,0 |
18080 |
Денежный доход |
1 |
5316 |
0,8696 |
4623 |
2 |
5916 |
0,7561 |
4473 | |
3 |
5616 |
0,6575 |
3693 | |
4 |
5416 |
0,5718 |
3097 | |
5 |
5316 |
0,4972 |
2643 | |
5 |
904 |
0,4972 |
449 | |
Чистое современное значение |
898 |
Чистое современное значение NPV при ставках дисконта 12% и 15% оказалось больше нуля, следовательно, проект принимается.
Внутренняя норма прибыльности (ставка дохода) по проекту определяется методом подбора ставки дисконта (согласно которой значение чистой современной стоимости денежных потоков приравнивается к нулю; на основании данных инвестиций и денежных потоков). Точность вычисления численного значения внутренней ставки дохода – два знака после запятой (см. табл. 7.).
Таблица 7
Расчет показателя IRR
Год |
Денежный поток |
Расчет 1 |
Расчет 2 | ||
r=17% |
PV |
r=18% |
PV | ||
0 |
-18080 |
1.0 |
-18080 |
1.0 |
-18080 |
1 |
5316 |
0.8547 |
4544 |
0.8475 |
3581 |
2 |
5916 |
0.7305 |
4322 |
0.7182 |
4249 |
3 |
5616 |
0.6244 |
3507 |
0.6086 |
3418 |
4 |
5416 |
0.5337 |
2891 |
0.5158 |
2794 |
5 |
5316 |
0.4561 |
2425 |
0.4371 |
2324 |
5 |
904 |
0.4561 |
412 21 |
0.4371 |
395 -1049 |
Уточненное значение IRR будет равно:
IRR=
Согласно рассчитанного, уточненного значения внутренняя норма прибыльности IRR составила 17.02%, что больше граничной ставки принятой 16%.
Таблица 8
Расчет дисконтированного периода окупаемости
при r=12%
Год |
Денежный поток | |
Дисконтированный |
Накопленный | |
0 |
18080 |
(18080) |
1 |
4747 |
(13333) |
2 |
4716 |
(8617) |
3 |
3997 |
(4620) |
4 |
3442 |
(1178) |
5 |
3016 |
1838 |
5 |
513 |
2351 |
Из таблицы видно, что число полных лет окупаемости проекта равно 4 годам. Дисконтированный срок окупаемости составит:
Т= года
Расчет дисконтированного периода окупаемости при ставке дисконта 15% приведен в таблице 9.
Таблица 9
Расчет дисконтированного периода окупаемости при r=15%
Год |
Денежный поток | |
Дисконтированный |
накопленный | |
0 |
18080 |
(18080) |
1 |
4629 |
(13457) |
2 |
4479 |
(8984) |
3 |
3693 |
(5291) |
4 |
3097 |
(2194) |
5 |
2643 |
449 |
5 |
449 |
898 |
Дисконтированный срок окупаемости составил:
Т= года
Дисконтированный срок окупаемости (Т) при ставках дисконта 12% и 15% соответственно составил 4.33 и 4.71 года соответственно, что меньше принятого периода окупаемости 5 лет. Следовательно, проект признается целесообразным.
Индекс прибыльности по проекту рассчитывается на основании данных инвестиций и чистого современного значения денежных потоков при ставках дисконта 12% и 15%.
Расчет индекса прибыльности при ставке дисконта 12% и 15% приведен в таблицах 10 и 11.
Таблица 10
Расчет индекса прибыльности при r =12%
Год |
Денежный поток, $ |
r=12% |
PV |
0 |
18080 |
1,0 |
18080 |
1 |
5316 |
0,8929 |
4747 |
2 |
5916 |
0,7972 |
4716 |
3 |
5616 |
0,7118 |
3997 |
4 |
5416 |
0,6355 |
3442 |
5 |
5316 |
0,5674 |
3016 |
5 |
904 |
0,5674 |
513 |
Индекс прибыльности |
1,13 |
Таблица 11
Расчет индекса прибыльности при r =15%
Год |
Денежный поток, $ |
r=15% |
PV |
0 |
18080 |
1,0 |
18080 |
1 |
5316 |
0,8696 |
4623 |
2 |
5916 |
0,7561 |
4473 |
3 |
5616 |
0,6575 |
3693 |
4 |
5416 |
0,5718 |
3097 |
5 |
5316 |
0,4972 |
2643 |
5 |
904 |
0,4972 |
449 |
Индекс прибыльности |
1,05 |
Дисконтированный срок окупаемости (Т) при ставках дисконта 12% и 15% соответственно составил 1.13 и 1.05, что больше единицы, следовательно, проект признается эффективным.
Проект признается целесообразным так как:
Согласно рассчитанного, уточненного значения внутренняя норма прибыльности IRR составила 17.02%, что больше граничной ставки принятой 16%. Следовательно, проект считается не эффективным. При ставке дисконта 12% проект предпочтительнее, так как срок окупаемости меньше, а NPV и индекс прибыльности больше. Следовательно, чем ниже ставка дисконта, тем эффективнее инвестиции.
Инвестирование
представляет собой один из наиболее
важных аспектов деятельности любой
динамично развивающейся
Для планирования и осуществления инвестиционной деятельности особую важность имеет предварительный анализ, который проводится на стадии разработки инвестиционных проектов и способствует принятию разумных и обоснованных управленческих решений.
Главным
направлением предварительного анализа
является определение показателей
возможной экономической
При анализе инвестиционных проектов исходят из определенных допущений. Во-первых, с каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток. Чаще всего анализ ведется по годам. Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет. Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года.
Показатели, используемые при анализе эффективности инвестиций, можно подразделить на основанные на дисконтированных оценках и основанные на учетных оценках.
Показатель чистого приведенного дохода характеризует современную величину эффекта от будущей реализации инвестиционного проекта.
В отличие от показателя NPV индекс рентабельности является относительным показателем. Он характеризует уровень доходов на единицу затрат, т.е. эффективность вложений.
Экономический смысл критерия IRR заключается в следующем: IRR показывает максимально допустимый относительный уровень расходов по проекту.
Глава 3. Экономическое обоснование эффективности
инвестиционных проектов
Анализ
эффективности намечаемых капиталовложений
— это процесс анализа
Цели, которые
ставятся при оценке проектов, могут
быть различными, а результаты, получаемые
в ходе их реализации, не обязательно
носят характер очевидной прибыли.
Могут быть проекты, сами по себе убыточные
в экономическом смысле, но приносящие
косвенный доход за счет обретения
стабильности в обеспечении сырьем
и полуфабрикатами, выхода на новые
рынки сырья и сбыта продукции,
достижения некоторого социального
эффекта, снижения затрат по другим проектам
и производствам и др. Так, во многих
экономически развитых странах очень
остро ставится вопрос об охране окружающей
среды и обеспечения
Информация о работе Экономическое обоснование эффективности инвестиционных проектов