Инвестиционная политика предприятия в современных условиях

Исходные данные по различным  инвестиционным проектам для расчета  показателя чистого приведенного дохода.

На основании таблицы  7 и планируемых процентных ставок можно рассчитать чистую текущую стоимость денежных потоков по каждому из рассматриваемых проектов (таблица 8).   
                                                                                                                     

                                                                                                             Таблица 8

Расчет чистой текущей  стоимости денежных потоков по инвестиционным проектам

С учетом рассчитанной настоящей  стоимости денежных потоков можно  определить чистый приведенный доход  с помощью следующей формулы: ЧПД=ДП-ИС, где

ЧПД – чистый приведенный  доход;   
ДП – сумма денежного потока в настоящей стоимости за весь период эксплуатации проекта;   
ИС – инвестируемые средства.   
Тогда:   
ЧПД (1) = 91,5 – 50,0 = 41,5   
ЧПД (2) = 91,0 – 80,2 = 10,8   
ЧПД (3) = 60,4 – 45,2 = 15,2   
    Таким образом, сравнение показателей чистого приведенного дохода по рассматриваемым инвестиционным проектам показывает, что Проект 1 является более эффективным, чем Проект 2 и Проект 3, несмотря на то, что сумма средств, инвестируемых по Проекту 2, больше.   
Следующим показателем, характеризующим эффективность инвестиционных проектов, является индекс доходности: ИД=ДП/ИС, где   
ИД - индекс доходности по инвестиционному проекту;   
ДП - сумма денежного потока в настоящей стоимости;   
ИС - сумма инвестиционных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта.   
      Тогда индекс доходности для рассматриваемых инвестиционных проектов составит:   
ИД(1)=91,5/50,0=1,83   
ИД(2)=91,0/80,2=1,13   
ИД(3)=60,4/45,2=1,33   
      Сравнение инвестиционных проектов по показателю «индекс доходности» показывает, что Проект 1 является наиболее предпочтительным, так как ИД (3)<ИД(2)<ИД(1). Однако следует отметить, что по всем рассматриваемым проектам индекс доходности больше единицы, следовательно, все проекты могут принести дополнительный доход компании.   
Наряду с показателем «индекс доходности» широко применяется показатель «индекс рентабельности», который рассчитывается как частное от деления чистой прибыли на сумму инвестируемых средств.   
Исходя из вышеизложенного, индексы рентабельности (Ир) по анализируемым проектам составят:   
Ир(1)=(16,7+22,4+17,7)/50=1,14   
Ир(2)=(17,3+11,3+11,2+7,2)/80,2=0,59   
Ир(3)=(17,1+15,7)/45,2=0,73  .   
Исчисленные данные свидетельствуют о том, что из всех рассматриваемых проектов наиболее высокий индекс рентабельности наблюдается по Проекту № 1.Следовательно, он и является наиболее предпочтительным.   
Одним из наиболее распространенных показателей оценки эффективности реальных инвестиций является период окупаемости. Он также базируется не на прибыли, а на денежном потоке с приведением инвестируемых средств и суммы денежного потока к настоящей стоимости. Расчет этого показателя:  
ПО=ИС/ДПс,где   
ПО - период окупаемости инвестиционного проекта   
ИС - сумма инвестиционных средств, направляемых на реализацию инвестиционного проекта   
ДПс - средняя сумма денежного потока.   
Средняя сумма денежного потока для Проектов 1-3 составит:   
ДПс(1)=91,5/3=30,5тыс.руб.   
ДПс(2)=91,0/4=22,75тыс.руб.   
ДПс(3)=60,4/2=30,2тыс.руб.   
Исходя из вышеизложенного, с учетом среднегодовой стоимости денежного потока период окупаемости по анализируемым проектам составляет:   
ПО(1)=50/30,5=1,6года   
ПО(2)=80,2/22,75=3,5года   
ПО(3)=45,2/30,2=1,5года.   
      Сравнение инвестиционных проектов по показателю «период окупаемости» свидетельствует о существенных преимуществах Проекта 3 перед Проектами 1 и 2. Недостатком вышеисчисленного показателя является то, что он не учитывает те денежные потоки, которые формируются после периода окупаемости инвестиций. В оценке инвестиционной деятельности компании следует учитывать, что по инвестиционным проектам с длительным сроком окупаемости по его окончании может быть получена большая сумма чистого приведенного дохода, чем по инвестиционным проектам с коротким сроком окупаемости.   
        Наиболее сложным показателем, характеризующим эффективность инвестиций, является показатель внутренней норм доходности. Он характеризует уровень доходности конкретного инвестиционного проекта, выражаемый дисконтной ставкой, по которой будущая стоимость денежного потока от инвестиций приводится к настоящей стоимости инвестируемых средств. Внутреннюю норму доходности можно также охарактеризовать как дисконтную ставку, при которой чистый приведенный доход в процессе дисконтирования будет приведен к нулю. На основании ранее приведенных данных по инвестиционным проектам можно определить внутреннюю норму доходности по ним, используя формулы: P=Sx1/(1+ni), где   
       P - настоящая стоимость инвестиционных средств с учетом суммы дисконта;   
      S - конечная сумма вклада, обусловленная условиями инвестирования;   
       n - продолжительность инвестирования (в количестве периодов, по которым предусматривается расчет процентных платежей)   
       i - используемая дисконтная ставка, выраженная десятичной дробью.   
Тогда значение дисконтной ставки можно рассчитать как: i = (1: (P/S) -1)ⁿ   
      Поскольку конечная сумма вклада, сумма инвестиционных средств и продолжительность инвестирования известны, можно определить значение используемой дисконтной ставки для каждого из проектов, которая и будет являться внутренней нормой доходности анализируемых проектов. Порядок расчета внутренней нормы доходности для анализируемых проектов отобразим в виде таблицы (таблица 9)   
                                                                                                    

                                                                                                   Таблица 9   
            Расчет внутренней нормы доходности инвестиционных проектов

Таким образом, размер дисконтной ставки, а, следовательно, и внутренняя норма доходности по анализируемым  инвестиционным проектам составляет:   
i(1)=27,7%   
i(2)=3,4%   
i(3)=16,9%.   
Сопоставляя показатели внутренней нормы доходности, видно, что по Проекту 1 этот показатель в 8 раз больше, чем по Проекту 2 и в 1,6 раза больше, чем по Проекту 3, что свидетельствует о существенных преимуществах Проекта 1 при его оценке по этому показателю.   
        Таким образом, по результатам проведенного исследования можно сделать вывод о том, что наиболее эффективным вариантом инвестирования средств в развитие страхование жизни из трех проектов является Проект № 1, который практически по всем показателям оценки эффективности инвестиций имеет рейтинговую оценку "1". Исключением является только показатель «период окупаемости», по которому наиболее эффективным является Проект № 3. Что касается Проекта № 2, то он является наименее эффективным относительно двух других вариантов инвестирования средств. Это связано, прежде всего, с тем, что реализация этого проекта охватывает наибольший период - 4 года, а это существенно увеличивает риск возникновения убытков, что в свою очередь повлияло на выбор ставки процента для дисконтирования сумм денежного потока.   

     Проблемы и пути привлечения инвестиций   
      Инвестиционная политика анализируемой организации в целом получила должное развитие.  На основе анализа инвестиционной политики, проведенного на примере строительной организации, можно выявить некоторые проблемы привлечения инвестиций. Одной из таких проблем является проблема обеспечения возвратности и прибыльности инвестиций. Несмотря на то, что рост оказанных услуг в целом сопровождается ростом инвестиций, темпы этого роста не всегда имеют надежность. Это, прежде всего, связано с другой немаловажной проблемой – наличие значительных рисков и неопределенностей.   
Инвестиции на российском финансовом рынке несут в себе высокие риски.     Среди них необходимо выделить следующие:   
1. кредитные риски эмитентов ценных бумаг (т.е. риск финансовой несостоятельности или банкротства);   
2. рыночные риски рынка ценных бумаг (т.е. высокая амплитуда колебаний цены актива в зависимости от внешних факторов);   
3. валютные риски (т.е. неблагоприятные изменения валютных курсов),   
4. политические риски (например, смена политического руководства страны или возможность принятия политических решений, препятствующих выполнению обязательств эмитентами ценных бумаг),   
5. законодательные риски (т.е. несовершенство законодательства о ценных бумагах, валютного законодательства, законодательства об акционерных обществах, ведущих к потенциальному нарушению законодательства).   
       Данное исследование показало, что в целом инвестиционную политику компании можно охарактеризовать как умеренно-консервативную и взвешенную. Недостатком является лишь то обстоятельство, что инвестиции организации растут медленнее активов, их удельный вес в структуре активов в последние годы имеет тенденцию к снижению.   
Для дальнейшего совершенствования инвестиционной политики необходимо провести работу по следующим направлениям:   
·                     изучение эффективности разрешенных направлений инвестиций организации и подготовка предложений, которые позволят сделать их более гибкими;   
·                      разработать различные механизмы, способные лучшим образом использовать резервные фонды и обеспечить защиту денежных ресурсов компании от их обесценивания;   
·                     осуществлять строгий учет использования долгосрочных средств, которые должны рассматриваться как источник внутренних инвестиций в экономику.     

Если  на макроуровне инвестиционная политика является необходимой и полезной для национальной экономики, то на микроуровне  она является необходимой для  конкретной организации, так как  повышает ее финансовую устойчивость, платежеспособность и конкурентоспособность .     

Заключение.

На сегодняшний день выбор инвестиционной политики является индивидуальным решением для каждой организации в зависимости от выбранной стратегии. И четкого мнения, каким должен быть идеальный портфель строительной организации, нет. 

Таким образом, инвестиционная политика направлена на организацию  и управление инвестиционной деятельностью  предприятия, заключающейся в выборе и реализации наиболее эффективных  направлений вложения капитала с  целью расширения объема его операционной деятельности и формирования инвестиционной прибыли. Что, в конечном счете, способствует выполнению стратегических целей предприятия (повышение прибыли; обеспечение  благосостояния акционеров; увеличение рыночной стоимости предприятия  или снижение затрат и т.д.) или  их совокупности.

В рамках формирования и  реализации инвестиционной политики определяется общий объем инвестиций, способы  рационального использования собственных  средств и возможности привлечения  дополнительных денежных ресурсов. Ориентируясь на долгосрочные цели предприятия, определяются приоритеты его развития и, исходя из этого, выбираются наиболее перспективные  и выгодные варианты вложений капитала. Для реализации целей и задач  инвестиционной политики разрабатываются  инвестиционные проекты (программы), которые  согласуются между собой по объемам  выделяемых ресурсов и срокам реализации исходя из достижения максимального  общего экономического эффекта.

Инвестиционная деятельность является необходимым условием дальнейшего  успешного развития предприятия.

После выполнения данной курсовой работы и анализа инвестиционной политики предприятия ЗАО «Волго – Строй – Инвест» , можно сделать  следующие выводы:

1) инвестиционная политика — сложная система, управляющая инвестиционными ресурсами организации. Основная задача инвестиционной политики — четко распределить инвестиционные ресурсы (финансовые и нематериальные) между отдельными проектами и программами фирмы, сформировать «портфель инвестиций» —реальные инвестиционные проекты, достигнуть при их реализации определенных результатов и добиться эффективности каждого инвестиционного проекта.

2) Инвестиционная политика играет ключевую роль в развитии предприятия и влияет на финансовые результаты деятельности компании. На примере конкретной организации в данной работе был проведен анализ инвестиционной политики предприятия. Результатом исследования стало формирование образа инвестиционного портфеля средней компании, работающей на реальном рынке, состава ее активов, а также было сформировано мнение о значении, роли и важности инвестиционной политики на предприятии.