Инвестиционная деятельность предприятия отрасли

Среди собственных инвестиционных источников фирмы особое место занимает акционерный капитал. За счёт его  увеличения могут быть эффективно профинансированы достаточно крупные проекты, связанные  с техническим перевооружением, модернизацией или реконструкцией предприятия. Однако следует иметь  в виду, что данный путь сопряжён со значительными трудностями, связанными в первую очередь с эмиссией акций, их размещением и сохранением  контроля над деятельностью предприятия.

Одним из наиболее эффективных  путей финансирования промышленно-технического развития предприятия является инвестиционный кредит сроком свыше одного года. Наиболее часто используемым в российских условиях обеспечением инвестиционных кредитов являются различные виды залога, переуступка прав, поручительство и  банковская гарантия. Самая распространённая форма обеспечения это залог  основных активов, т.е. технологического оборудования и недвижимости. При  финансировании инвестиционных проектов практически всегда передаётся в  залог то оборудование, которое приобретается  на кредитные деньги.

Наконец, сравнительно новым  в условиях российской экономики  и уже достаточно традиционным за рубежом путём привлечения необходимых  ресурсов для реконструкции и  развития предприятия является финансовый лизинг. Этот вид аренды предусматривает  полное возмещение всех расходов лизингодателя  на приобретение имущества и его  передачу для производственного  использования лизингополучателю. Не допускается досрочное прекращение  договора, в противном случае возмещаются  все потери лизингодателя. Обычно не предусматривается обслуживание оборудования (поставка запчастей, наладка и ремонт) со стороны лизингодателя. Арендатор  получает оборудование для его производственного  использования на срок договора. В  конце этого срока в зависимости  от условий контракта имущество  возвращается лизингодателю или  арендатор может выкупить его  по остаточной стоимости. Стоит также  отметить, что в отличие от инвестиционного  кредита в случае финансового  лизинга на себестоимость продукции  могут быть отнесены не только проценты, но и основные платежи.

Эмиссия облигаций также  является одним из признанных и традиционных в мировой практике источником привлечения  дополнительных финансовых ресурсов, необходимых для производственно-технического развития, реализации масштабных проектов.

2.2  Внешняя инвестиционная деятельность

Внешнее направление инвестиционной деятельности предприятия предполагает приобретение компаний и покупку  ценных бумаг.

Инвестиции в ценные бумаги представляют собой помещение капитала в юридически самостоятельные предприятия  на длительный срок (минимально более  года) либо с целью получения дополнительной прибыли, либо с целью приобретения влияния на другие предприятия, либо в связи с тем, что подобное вложение средств является более  выгодным по сравнению с организацией собственных операций в этой области.

Считается, что если предприятие-инвестор владеет незначительным пакетом  акций другого предприятия, то оно  не оказывает существенного влияния  или контроля на предприятие, акции  которого приобретаются.

Если предприятие владеет  большим пакетом акций другого  предприятия, то считается, что предприятие-инвестор оказывает существенное влияние  на то предприятие, акции которого приобретаются. Значительное влияние проявляется  в том, что предприятие-инвестор может участвовать в принятии решений о деятельности предприятия, в которое вложены средства, а  его представители могут входить  в состав совета директоров предприятия-объёкта  инвестирования.

Если предприятие владеет  более чем 50% акций другого предприятия, считается, что инвестор владеет  контрольным пакетом акций и  имеет возможность контролировать деятельность предприятия-объекта  инвестирования, т.е. принимать решения  по вопросам его финансово-хозяйственной  деятельности. Предприятие-инвестор рассматривается  как головное предприятие, а предприятие-объект инвестирования – как дочерние предприятие.

Приобретение компаний, т.е. покупку её контрольного пакета акций  предприятие-инвестор осуществляет со следующими целями:

§  устранение пробелов в технологической цепочке;

§  попытка монополизировать рынок;

§  инвестирование избыточных средств предприятия;

§  укрепление партнёрства;

§  попытка сменить или расширить сферу деятельности.

Приобретение ценных бумаг  – вложение средств с целью  получения стабильного дохода без  осуществления какой-либо деятельности. Такая стратегия менее рискованна, но и менее доходна.

Прежде чем осуществлять вложения средств в ценные бумаги, инвестор должен определить свою готовность рисковать при инвестировании ресурсов, а также определить, что при  формировании инвестиционного портфеля для него важнее – безопасность вложения средств и их сохранение или высокий уровень доходности при соответственно высоком уровне риска вложений.

Смысл портфеля – улучшить условия инвестирования, придав совокупности ценных бумаг такие инвестиционные характеристики, которые недостижимы  отдельно взятой ценной бумагой и  возможны только при их комбинации. В процессе формирования портфеля достигается  новое качество с заданными характеристиками. Портфель ценных бумаг является инструментом, с помощью которого инвестору  обеспечивается требуемая устойчивость дохода при минимальном риске.

При осуществлении портфельных  инвестиций инвесторами преследуются различные цели, и в зависимости  от этого они выбирают различные  объекты вложений. Так, для защиты сбережений от инфляции, другими словами, для поддержания постоянной реальной силы вложенных средств, лучше всего  подходят вклады до востребования; вложение средств с целью их кратко- или  среднесрочного приращения ввиду предстоящего расходования этой суммы, другими словами, если имеющейся суммы средств  не достаточно для совершения сделки, а простое сохранение их не приближает к искомой операции, выбирают целевые  и срочные вклады (в том числе  валютные); рисковое вложение, рассчитанное на ожидание значительного возрастания  рыночной стоимости активов, в которые  были сделаны инвестиции, предполагают приобретение некоторых видов сертификатов, фьючерсных контрактов, акций приватизируемых  предприятий промышленности и торговли; для обеспечения постоянного  источника погашения текущих  расходов в виде процента с основной суммы вложений целесообразно осуществлять вложение средств в привилегированные  акции и облигации (в том числе  и государственные), акции инвестиционных фондов; если инвестор ставит целью  приобретение прав собственности на объект инвестирования, становление  собственника, он, вероятнее всего, будет покупать обыкновенные акции  и облигации приватизируемых  предприятий в объёме, достаточном  для влияния на принятие управленческих решений. В зависимости от источника  дохода инвестиционные портфели делятся  на следующие типы:

Портфель роста формируется  из акций компаний, курсовая стоимость  которых растёт. Цель такого портфеля – рост капитальной стоимости  портфеля вместе с получением дивидендов, которые выплачиваются в небольшом  размере.

Портфель агрессивного роста  нацелен на максимальный прирост  капитала. В состав данного портфеля входят акции молодых быстрорастущих компаний. Инвестиции рискованы, но приносят самый высокий доход.

Портфель консервативного  роста, состоящий в основном из акций  хорошо известных и крупных компаний, характеризующихся хотя и невысокими, но устойчивыми темпами роста  курсовой стоимости.

Портфель среднего роста  представляет собой сочетание инвестиционных свойств агрессивного и консервативного  роста.

Портфель регулярного  дохода формируется из высоконадёжных ценных бумаг и приносит средний  доход при минимальном уровне риска.

Портфель доходных бумаг  состоит из высокодоходных облигаций  корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем  уровне риска.

Портфели ценных бумаг, освобождённых  от налога, содержат государственные  долговые обязательства и предполагают сохранение капитала при высокой  степени ликвидности.

Портфели, состоящие из ценных бумаг различных отраслей промышленности, формируются на базе ценных бумаг, выпущенных предприятиями различных отраслей промышленности, связанных технологически, или какой-либо одной отрасли.

Говоря о покупке ценных бумаг, необходимо отметить, что вложение средств в предприятия может  осуществляться со стороны иностранных  инвесторов, чьи ресурсы необходимы сегодня для осуществления крупномасштабной перестройки национальной экономики, эффективной реконструкции и  модернизации сильно изношенных морально и физически производственных мощностей, резкого и значительного повышения  технологического уровня производства на предприятиях различной принадлежности.

В активизации инвестиционной деятельности большую роль могут  сыграть прямые иностранные инвестиции, которые в мировой практике понимают как капиталовложения за рубежом, предполагающие в той или иной мере контроль инвестора  за предприятием, в которое они  вложены.

Эффективность инвестиционной деятельности во многом зависит от применяемых форм её организации. Для  иностранных инвесторов здесь имеются  большие и разнообразные возможности. В соответствии с действующим  законодательством России можно  создать предприятия со 100%-ной  собственностью; учреждать филиалы  иностранных фирм; образовывать представительства  и другие обособленные подразделения, получающие статус филиала коммерческой организации с иностранными инвестициями со всеми вытекающими из этого  статуса правами и обязанностями; создать совместные предприятия.

3. Методы оценки  эффективности инвестиций

Инвестиционные проекты  рождаются из потребностей предприятия. Условием жизнеспособности инвестиционных проектов является их соответствие инвестиционной политике и стратегическим целям  предприятия, находящим основное выражение  в повышении эффективности его  хозяйственной деятельности. Оценка эффективности инвестиционных проектов – один из главных элементов инвестиционного  анализа; является основным инструментом правильного выбора из нескольких инвестиционных проектов наиболее эффективного, совершенствования  инвестиционных программ и минимизации  рисков.

Методы оценки инвестиционных проектов не во всех случаях могут  быть едиными, так как инвестиционные проекты весьма значительно различаются  по масштабам затрат, срокам их полезного  использования, а также по полезным результатам.

К мелким инвестиционным проектам, не требующим больших капитальных  вложений, не оказывающим существенного  влияния на изменение выпуска  продукции, а также имеющим относительно небольшой срок полезного использования, можно применять простейшие способы  расчета.

В то же время реализация более масштабных инвестиционных проектов (новое строительство, реконструкция, освоение принципиально новых видов  продукции и т.п.), требующих больших  инвестиционных затрат, вызывает необходимость  учета большого числа факторов и, как следствие, проведения более  сложных расчетов, а также уточнения  методов оценки эффективности. Чем  масштабнее инвестиционный проект и  чем больше значительных изменений  он вызывает в результатах хозяйственной  деятельности предприятия, тем точнее должны быть расчеты денежных потоков  и методы оценки эффективности инвестиционного  проекта.

То обстоятельство, что  движение денежных потоков, вызванное  реализацией инвестиционных проектов, происходит в течение ряда лет, усложняет  оценку их эффективности. С учетом того, что внедрение инвестиционных проектов в течение длительного периода  времени оказывает влияние на экономический потенциал и результаты хозяйственной деятельности предприятия, ошибка в оценке их эффективности  чревата значительными финансовыми  рисками и потерями.

Экономической науке известны несколько основных причин расхождения  между проектными и фактическими показателями эффективности инвестиционных проектов.

К первой группе причин относится  сознательное завышение эффективности  инвестиционного проекта, обусловленное  субъективной позицией отдельных ученых, научных работников и специалистов предприятия и их борьбой за ограниченные финансовые ресурсы. Защититься от таких  просчетов возможно путем создания на предприятиях соответствующих систем управления, которые позволяют координировать и контролировать работу функциональных служб предприятия, или привлечения  независимых экспертов к проверке объективности расчетов, связанных  с оценкой эффективности инвестиционных проектов.

Вторая группа причин обусловлена  недостаточным учетом факторов риска  и неопределенности, возникающих  в процессе использования инвестиционных проектов.

Как следует из изложенного, при перспективной оценке эффективности  инвестиционных проектов возникает  множество проблем. Избежать или  свести их к минимуму в значительной мере поможет выбор наиболее объективных  методов оценки эффективности инвестиций.