Денежно-кредитное регулирование экономики: вопросы теории и практики

Операции на открытом рынке

Этот метод заключается  в том, что Центральный Банк осуществляет операции купли-продажи ценных бумаг в банковской системе. Приобретение ценных бумаг у коммерческих банков увеличивает ресурсы последних, соответственно повышая их кредитные возможности, и наоборот. Центральные Банки периодически вносят изменения в указанный метод кредитного регулирования, изменяют интенсивность своих операций, их частоту.  По форме проведения рыночные операции Центрального Банка с ценными бумагами могут быть прямыми либо обратными. Прямая операция представляет собой обычную покупку или продажу. Обратная операция заключается в купле-продаже ценных бумаг с обязательным совершением обратной сделки по заранее установленному курсу. Гибкость обратных операций, более мягкий эффект их воздействия, придают популярность данному инструменту регулирования. Если разобраться, то можно увидеть, что по своей сути эти операции аналогичны рефинансированию под залог ценных бумаг. Центральный Банк предлагает коммерческим банкам продать ему ценные бумаги на условиях, определяемых на основе аукционных (конкурентных) торгов, с обязательством их обратной продажи через 4-8 недель. Причем процентные платежи, «набегающие» по данным ценным бумагам в период их нахождения в собственности Центрального Банка, будут принадлежать коммерческим банкам.

Ограничение кредитования

Этот метод кредитного регулирования представляет собой  количественное ограничение суммы выданных кредитов. В отличие от рассмотренных выше методов регулирования, контингентирование кредита является прямым методом воздействия на деятельность банков. Также кредитные ограничения приводят к тому, что предприятия заемщики попадают в неодинаковое положение. Банки стремятся выдавать кредиты в первую очередь своим традиционным клиентам, как правило, крупным предприятиям. Мелкие и средние фирмы оказываются главными жертвами данной политики. Нужно отметить, что, добиваясь при помощи указанной политики сдерживания банковской деятельности и умеренного роста денежной массы, государство способствует снижению деловой активности. Поэтому метод количественных ограничений стал использоваться не так активно, как раньше, а в некоторых странах вообще отменён. Также Центральный Банк может устанавливать различные нормативы (коэффициенты), которые коммерческие банки обязаны поддерживать на необходимом уровне. К ним относятся нормативы достаточности капитала коммерческого банка, нормативы ликвидности баланса, нормативы максимального размера риска на одного заемщика и некоторые дополняющие нормативы. Перечисленные нормативы обязательны для выполнения коммерческими банками. Также Центральный Банк может устанавливать необязательные, так называемые оценочные нормативы, которые коммерческим банкам рекомендуется поддерживать на должном уровне. При нарушении коммерческими банками банковского законодательства, правил совершения банковских операций, других серьезных недостатках в работе, что ведет к ущемлению прав их акционеров, вкладчиков, клиентов центральный банк может применять к ним самые жесткие меры административного воздействия, вплоть до ликвидации банков.  Очевидно, что использование административного воздействия со стороны центрального банка по отношению к коммерческим банкам не должно носить систематического характера, а применяться в порядке исключительно вынужденных мер.

 5. Результаты  денежно-кредитной политики.     

Монетарная политика должна, прежде всего, улучшать состояние экономики, изменять ее основные переменные: валовый национальный продукт, инфляцию, безработицу. В настоящее  время  механизм  воздействия денежно-кредитной политики на состояние экономики,  а также целесообразность  различных стратегий ее реализации  составляют предмет спора между экономистами. Представители кейнсианской, монетаристской и новой классической школ выдвигают разные предположения.

Кейнсианскую концепцию  долгое время  после  второй  мировой  войны разделяло большинство экономистов.  Правительства стран с развитой рыночной  экономикой руководствовались  рекомендациями кейнсианцев при осуществлении экономической  политики. Однако затем появились новые экономические теории,  ставящие под сомнение выводы кейнсианцев,  предлагающие  иные методы.  Такими теориями  стали прежде всего монетаризм,  а также теория рациональных ожиданий.  Кейнсианцы полагают, что рыночная экономика - внутренне неустойчивая система. Они считают, что капитализм не обладает механизмом, обеспечивающим макроэкономическую стабильность. Постоянные диспропорции  между основополагающими экономическими параметрами вызывают циклические колебания занятости,  цен,  объема производства. Поэтому  государство,  с точки зрения кейнсианцев, должно вмешиваться в хозяйственную жизнь, осуществлять различные регулирующие мероприятия,  в  частности проводить дискретную денежно-кредитную политику.

Монетаристы же считают,  что,  напротив, рыночная экономика обеспечивает высокую степень экономической  стабильности  в силу своей  гибкости.  Все циклические процессы вызваны не слабостью рыночных механизмов в плане поддержания  стабильности,  а ошибочными действиями государственных органов. Поэтому необходимо минимизировать государственный сектор,  а также избегать воздействия на  рыночную  систему   посредством  дискретной  денежно- кредитной политики.

Кейнсианство и  монетаризм  базируются  на основополагающих математических уравнениях.

Кейнсианская теория выводит  на первый план совокупные расходы  и их компоненты. С + I + NX + G = ВНП - основное уравнение кейнсианцев,  где С -потребительские расходы населения, I - инвестиции, NX - чистый экспорт, G - государственные расходы. Суть этого уравнения в том, что совокупный объем расходов покупателей равен общей стоимости произведенных товаров и услуг.

Монетаризм опирается  на уравнение И.Фишера:  M * V = P * Q, которое чаще называют уравнением  обмена.  Здесь М -  денежное предложение, V - скорость обращения денег в кругообороте продуктов и доходов, P – индекс цен, Q - физический объем национального производства.  Левая часть уравнения представляет собой совокупные расходы покупателей,  правая – совокупную выручку продавцов.

Кейнсианцы считают,  что цепь причинно-следственных  связей между пересмотром стратегической концепции денежно-кредитной политики и изменением номинального ВНП достаточно велика. Применение разнообразных  монетарных инструментов вызовет изменение совокупных резервов банковской системы,  что повлияет на денежное предложение. Изменения  в  денежном  предложении воздействуют на процентную ставку. Действительно, если денежная масса увеличивается, то кредит становится более доступным, предложение финансовых ресурсов увеличивается, что понижает их "цену" – процентную ставку. При  сокращении  денежной массы наблюдается обратный эффект.

Изменение процентной ставки изменяет эффективность инвестиционных проектов и оказывает влияние на суммарный объем  капиталовложений. Во-первых,  при заданном размере дохода на капитал, вложенный в инвестиционный проект, изменение процентных  ставок меняет относительную привлекательность вложений в производство ив ценные бумаги.  Во-вторых, при привлечении займов для осуществления крупномасштабного проекта, незначительное  изменение процентной ставки может вызвать значительное изменение в абсолютном значении суммы, необходимой для обслуживания кредита. Суммарный объем инвестиций  оказывает прямое влияние на номинальный валовый национальный продукт.  Поэтому посредством денежно-кредитного регулирования можно воздействовать на  инфляцию и физический объем производства.

Кейнсианцы признают,  что цепь причинно-следственных связей между денежно- кредитными  мероприятиями  и  состоянием экономики довольно сложна и велика. "Сбой" в одном из звеньев может исказить первоначальный импульс. Для прогнозирования результатов денежно-кредитных мероприятий Центральному банку необходима исчерпывающая информация  о  характере взаимодействий между каждым из предыдущих и последующих звеньев цепочки, которую в реальных условиях получить  просто невозможно.  Поэтому изменение денежного предложения вызывает  непредсказуемые  последствия  в  масштабах экономики государства, что вызывает ее относительную неэффективность по сравнению с фискальной политикой.

Монетаристы полагают, что изменение денежного предложения в гораздо большей степени определяет  основные  макроэкономические параметры, нежели считают кейнсианцы. Более того, денежное предложение является важнейшим (практически единственным!) фактором, определяющим  занятость,  уровень  производства и инфляцию.  Они предлагают совершенно иную цепочку причинно-следственных связей, резко отличающуюся  от кейнсианской.  По их глубокому  убеждению денежное предложение непосредственно  воздействует на совокупный спрос, а не только  определяет через процентную ставку спрос инвестиционный. Считая, что скорость обращения денег стабильна (то есть  сравнительно постоянна и легко  предсказуема), они делают вывод, что изменение денежной массы вызовет соответствующее приращение ВНП  (что непосредственно следует из уравнения обмена).

Кейнсианцы подвергают сомнению утверждение монетаристов  о стабильности скорости обращения денег,  что дает им основание оспаривать  справедливость столь простого передаточного  механизма, который рисуют монетаристы. Тем не менее,  основываясь на идеологических  установках  о естественной стабильности   рыночной  организации  хозяйственной жизни, монетаристы не советуют  использовать  денежно-кредитные методы для реализации краткосрочных целей,  поскольку это приведет к дестабилизации экономики. Они предлагают монетарное правило, согласно  которому  денежное  предложение должно расширяться теми же темпами, что и потенциального прирост реального ВНП, который,  по мнению  монетаристов,  в странах с развитой  рыночной экономикой составляет 3-5% в год.Кейнсианцы оспаривают это предложение.  Поскольку,  как они полагают, скорость обращения денег подвержена изменениям, постоянный ежегодный  темп роста денежной массы может вызвать серьезные колебания совокупных расходов, что приведет к экономической дестабилизации. Гораздо  более  пригодна дискретная денежно-кредитная политика, которая позволяет гибко корректировать глобальные макроэкономические процессы.

Помимо кейнсианства и  монетаризма, существует еще одна экономическая  теория, предлагающая  свою интерпретацию результатов применения монетарных методов.Это теория рациональных ожиданий, базирующаяся на двух постулатах.

Во-первых, приверженцы теории рациональных ожиданий полагают, что  все субъекты экономики абсолютно рациональны и абсолютно информированы. Это означает, что все фирмы и домохозяйства обладают знаниями о механизмах функционирования  экономики, а также проводящейся в конкретный период времени экономической политике, и выдвигают безошибочные прогнозы о ее результатах.  Кроме того, они оптимизируют свое поведение  в  системе  бизнеса,  используя имеющиеся знания и максимизируя свою выгоду.

Во-вторых, все рынки в  системе бизнеса являются рынками  совершенной конкуренции, гибкими в плане повышения и понижения цен на все без исключения товары и услуги в соответствии  с  взаимодействием спроса  и  предложения.При  этом спрос и предложение мгновенно реагируют на все изменения внешней среды.Такое упрощение реальных условий позволяет сделать заключение о полной неэффективности денежно-кредитной политики. В самом деле, любое  изменение денежного  предложения  будет  порождать адекватное изменение цен, ведь  каждый субъект экономической системы будет  мгновенно  их пересматривать, стремясь застраховать себя от  нежелательных  последствий.  Его стратегия  безупречна: ведь он безошибочно предсказывает будущее!.  Использовать такую информацию для получения личной выгоды он  не  может,  ведь  все контрагенты этого  субъекта обладают той же информацией.  Каждый реализует свою экономическую свободу, что приводит к установлению консенсуса интересов.  В итоге получается абсолютно устойчивое равновесие экономической  системы в плане нечувствительности к мерам денежно-кредитной политики.Изменение денежной массы не окажет никакого влияния на  реальный национальный продукт и занятость и лишь обернется инфляцией или дефляцией. Поэтому сторонники теории рациональных  ожиданий тоже поддерживают монетарное правило. Однако в качестве их аргументов выступает не положение о недостаточной информированности денежных властей,  выдвигаемое монетаристами, а, напротив, суждение об абсолютной информированности  субъектов системы бизнеса. У кейнсианцев  и монетаристов есть много серьезных возражений, ставящих под сомнение теорию рациональных ожиданий. В самом деле, если  даже высококвалифицированные профессиональные экономисты ошибаются, предсказывая неверные последствия экономических маневров государства, да и вообще любых изменений во внешнем окружении, разве можно утверждать, что каждый способен делать абсолютно точные прогнозы.Кроме того,  представляется очевидным,  что далеко  не  все рынки на  данном этапе развития человеческого сообщества (даже в таких странах,  как США), являются  высоко конкурентными. Помимо этого, имеется достаточно эмпирических свидетельств воздействия монетарной политики на реальный ВНП.

В настоящее  время  большинство  экономистов признают достаточно убедительными аргументы как кейнсианцев,  так и монетаристов. В меньшей степени это относится к теории рациональных ожиданий.

Центральные банки стран  с развитой смешанной экономикой руководствуются в практической деятельности рекомендациями,  предлагаемыми и кейнсианской, и монетаристской экономическими теориями. В реальной действительности приходится  искать  компромисс между суждениями, находить оптимальное решение, учитывая различные аргументы, рассматривая несколько  стратегических сценариев. Правда, основной упор делается на кейнсианскую стабилизационную дискретную денежно-кредитную политику.  Хотя в некоторых странах вводилось в действие и монетарное правило.

6. Заключение

Денежно-кредитная политика – один из мощнейших инструментов экономической политики, которая находится в распоряжении государства.

В идеале денежно-кредитная  политика должна обеспечивать стабильность цен, полную занятость и экономический рост - таковы ее высшие и конечные цели.

Результаты монетарного  регулирования по-разному расцениваются  в кейнсианской  и монетаристской теориях,  а также в  теории рациональных ожиданий.

Кейнсианцы полагают,  что дискретная денежно-кредитная политика,  уступая фискальной  по силе воздействия, тем не менее эффективна для сглаживания колебаний экономической активности, цен и занятости. Монетаристы ратуют за введение монетарного правила и отказ от дискретной  денежно-кредитной политики. Приверженцы  теории  рациональных ожиданий утверждают, что монетарная политика вообще не оказывает воздействия  на  реальный ВНП.

        Подводя итоги моей контрольной работы  я могу сделать вывод , что, несмотря на широкое освещение рассматриваемой проблемы в экономической литературе, единого подхода к проведению денежно-кредитной политики в условиях трансформации экономических отношений не выработано.

7. Список используемой  литературы.

1. Государственное регулирование рыночной экономики. / Под ред. проф. Кушлина В.И. и проф. Волгина Н.А. - М.: ОАО "НПО "Экономика", 2000. - 735 с.

2. Государственное регулирование экономики в современных условиях. – М.: ИЭ РАН, 2007. – 132 с.

3. Дробозина В.Н. Финансы, денежное обращение и кредит. – М.: Финансы и статистика, 2007. – 362 с.

4. Егоров Е.В. Экономика общественного сектора: Курс лекций. – М.: ТЕИС, 2008. – 334 с.

5. Иришев Б.К. Денежно-кредитная политика: концепция и механизм / - Алма-Ата: Чылым, 2008.