Банкротство предприятия и механизм выхода из кризисной ситуации

Коэффициенты, характеризующие  деловую активность:

• рентабельность активов - показывает степень эффективности использования имущества организации, профессиональную квалификацию менеджмента предприятия и определяется в процентах как отношение чистой прибыли (убытка) к совокупным активам организации;
• норма чистой прибыли - характеризует уровень доходности хозяйственной деятельности организации и определяется в процентах как отношение чистой прибыли к выручке (нетто).
• Указанные показатели и коэффициенты, динамика их изменения рассчитываются поквартально не менее чем за двухлетний период.

 

                         

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.2. Факторный финансовый анализ. Методика  Альтмана.

 

Основной идеей  создания моделей факторного анализа  является то, что по данным наблюдений тренда и поведения некоторых  коэффициентов различных фирм до момента банкротства можно делать прогнозы. Считается, что признаки ухудшения  обстановки, о которых сигнализируют  изменения коэффициентов, можно  выявить достаточно рано, чтобы принять  меры и избежать значительного риска  невыполнения обязательств и банкротства.

Среди многокритериальных выделяется модель, предложенная в 1968 г. Э. Альтманом. Он первым использовал  мультипликативный дискриминантный  анализ для создания модели прогнозирования  несостоятельности с высокой  степенью точности.

При построении Z-счета  Альтман обследовал 66 фирм, из которых  одна половина фирм обанкротилась за период 1946-1965 гг., а другая половина работала успешно. Он исследовал 22 аналитических коэффициента, которые могли быть использованы для прогнозирования возможного банкротства. Из этих показателей он отобрал пять наиболее значимых для прогноза и построил многофакторное регрессионное уравнение.

Модель Альтмана имеет вид:

Z = 1,2 А + 1,4B + 3,3C + 0,6D + 0,999E , где :

A = (Собственные  оборотные средства) / (Всего активов)

B = (Неопределенная  прибыль) / (Всего активов)

C = (Прибыль до  уплаты налога и процентов) / (Всего  активов)

D = (Рыночная стоимость  собственного капитала) / (Всего кредиторской  задолженности)

E = (Оборот) / (Всего  активов)

Критическое значение индекса Z рассчитывалось Альтманом  по данным статистической выборки и  составило 2,675. Сопоставление с этой величиной расчетного значения индекса Z для конкретной фирмы позволяет  говорить о возможном в будущем (2-3 года) банкротстве одних (Z< 2,675) и устойчивом положении других (Z > > 2,675) фирм. Точность прогноза является достаточно высокой и составляет 95% для обследованных Альтманом 66 компаний.

Модель Альтмана в настоящее время является наиболее известной. Она имеет один недостаток - ее можно применять лишь в отношении  предприятий, котирующих свои акции  на фондовых биржах, так как только для таких компаний можно получить рыночную оценку стоимости собственного капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Разработка плана  финансового оздоровления предприятия.

 

Основная цель разработки плана финансового оздоровления как особого вида бизнес-плана  заключается в восстановлении и (или) укреплении платежеспособности предприятия.

Следовательно, необходимо уделить серьезное внимание проблемам  взаимоотношений предприятия с  его кредиторами и оценить  риски банкротства, поскольку недостаточный  учет данных рисков может поставить  под сомнение саму возможность реализации плана финансового оздоровления во внесудебных процедурах.

Однако при отсутствии бюджетных средств на финансовую помощь неплатежеспособным организациям, план финансового оздоровления (бизнес-план) уже не может рассматриваться  в качестве инструмента привлечения  дополнительного финансирования в  виде государственной финансовой поддержки.

План финансового оздоровления, как и любой другой бизнес-план, является и документом стратегического  планирования, и руководством к действию. Поэтому план финансового оздоровления должен отражать реальную финансово-экономическую  ситуацию на предприятии.

Несмотря на то, что план финансового оздоровления разрабатывается  в соответствии с типовыми формами, он должен в полной мере отражать специфику  деятельности предприятия во всех сферах деятельности: производственной, сбытовой, финансовой, инвестиционной.

План финансового оздоровления (бизнес-план) - документ, все разделы  которого должны быть взаимоувязаны. Представленные в различных разделах расчеты  не должны иметь расхождений. Поэтому  бизнес-план -документ, разрабатываемый итеративно.

Разработка плана финансового  оздоровления начинается с проведения углубленного анализа финансового  состояния предприятия. Желательно, чтобы период ретроспективного анализа  составлял 2-3 года.

Основной целью проведения данного анализа является не расчет представленных в методических рекомендациях  показателей, а выявление внешних  и внутренних причин, повлекших за собой ухудшение финансового  положения предприятия. На основе проведенного анализа и сделанных выводов  разработчики намечают основные пути восстановления платежеспособности предприятия  за счет мобилизации внутренних ресурсов, а при их недостаточности - за счет привлечения заемных ресурсов. Таким образом формируется план мероприятий по восстановлению платежеспособности и поддержке эффективной хозяйственной деятельности.

Результаты расчетов, приведенных  в соответствующем разделе плана  финансового оздоровления, должны корреспондировать  со сбытовой программой, планом производства и финансовым планом.

Разделы, посвященные рынку  и конкуренции, а также деятельности предприятия в сфере маркетинга, являются важнейшими разделами бизнес-плана, поскольку только поддержание объема продаж (сбыта) на определенном уровне способно обеспечить выживание предприятия  в условиях жесткой конкуренции.

При разработке данных разделов следует рассмотреть ряд вопросов, таких как:

• определение спроса на выпускаемую продукцию или производимые работы, услуги (разумеется, платежеспособного, поскольку спроса неплатежеспособного просто не существует);
• изучение рынка, определение возможностей данного товарного рынка и выделение на данном рынке собственного сегмента;
• изучение воздействия конкуренции и других факторов, например, государственного регулирования;
• прогнозирование объемов продаж и разработка стратегии маркетинга, которая может охватывать такие элементы как ценообразование, организацию сбыта продукции, рекламу, систему стимулирования продаж и др.

Тщательная проработка обоснования  объемов сбыта выпускаемой продукции  является обязательной составляющей работы по определению перспектив хозяйственно-финансовой деятельности предприятия. Степень  детальности проведения таких исследований во многом зависит как от специфики  предприятия, так и от стоящих  перед разработчиками задач.

Обоснованный прогноз  объемов продаж служит исходной точкой для разработки плана производства. На первом шаге разработчики должны убедиться  в том, что предполагаемые объемы продаж при сложившихся на рынке  ценах на выпускаемую предприятием продукцию не только обеспечивают достижение точки безубыточности, но гарантируют  получение предприятием необходимых  для его дальнейшего развития прибылей.

В том случае, если данное условие не выполняется, следует  изучить дополнительные возможности  по расширению доли на рынка, а также наметить мероприятия по сокращению издержек производства.

План производства, помимо необходимых расчетов, должен раскрывать общие подходы к производству, содержать характеристику основных технологических процессов, применяемых  в производстве, характеристику материально-технической  базы производства и основных видов  используемого сырья, материалов, энергетических ресурсов, а также характеристику основных поставщиков.

В данном разделе формулируются  требования к трудовым ресурсам. При  формировании сводной сметы расходов и калькуляции себестоимости  необходимо учитывать результаты реализации мероприятий, направленных на снижение себестоимости продукции.

Финансовый план разрабатывается  на основе предыдущих разделов и служит для отражения ожидаемых финансовых результатов хозяйственной деятельности предприятия. Поэтому расчеты, приведенные в финансовом плане должны быть полностью увязаны с расчетами, представленными в остальных частях плана финансового оздоровления.

Особое внимание следует  уделить точности и обоснованности приводимых в разделе показателей, поскольку именно финансовый план не только тщательно изучается потенциальным кредитором (либо инвестором), но подвергается оценке с точки зрения достоверности приведенных расчетов.

Практика показывает, что  серьезные затруднения у разработчиков  планов финансового оздоровления (бизнес-планов) вызывает выбор ставки дисконта.

Эта проблема решается с  помощью общих методических подходов, известных в теории оценки, и не имеет каких-либо особенностей. Разработчики плана финансового оздоровления предварительно должны изучить базовый курс оценки бизнеса и недвижимости либо привлечь для подготовки данного раздела соответствующих специалистов.

Целью разработки и реализации плана финансового оздоровления является восстановление либо укрепление платежеспособности предприятия, при  разработке финансового плана целесообразно  дополнительно проработать графики  погашения дебиторской и кредиторской задолженности.

Разработка, анализ и постоянный контроль за выполнением графика  погашения кредиторской задолженности (графика предстоящих платежей предприятия) имеет особое значение для успешной реализации плана финансового оздоровления в целом, поскольку задержка текущих  платежей предприятием на срок, превышающий 3 месяца, резко увеличивает риски, связанные с возможностью обращения  кредиторов в арбитражных суд  и возбуждения дела о несостоятельности (банкротстве) предприятия-должника.

Только после того, как  разработчики убедятся в полной взаимоувязке основных разделов плана финансового оздоровления, следует приступать к формированию первого и второго его разделов.

В первом разделе помимо различной адресной информации, организационной  структуры предприятия и характеристики его руководящих работников (их образовательный уровень, квалификация, стаж работы и т. д.), целесообразно дать сжатое описание основных направлений деятельности предприятия и его краткую характеристику.

Только после того как  план финансового оздоровления полностью  сформирован, можно приступить к  разработке раздела, содержащего краткое  резюме. Наряду с количественными  показателями, которые необходимо включить в данный раздел, желательно в очень  лаконичной форме изложить основную концепцию бизнес-плана в целом.

Ознакомление с типовой  формой плана финансового оздоровления (бизнес-плана) и изучение подходов к его разработке могут представлять большой практический интерес в  силу расширения сфер их применения.

Такие планы составляются предприятиями не только в том  случае, когда они ходатайствуют  о предоставлении им бюджетных средств для восстановления платежеспособности. Данная типовая форма используется также для разработки проектов (планов) восстановления платежеспособности неплатежеспособными предприятиями за счет мобилизации их внутренних ресурсов, без привлечения средств государственной финансовой поддержки, когда используется рассмотренная схема формирования плана, за исключением проведения обоснованной потребности в финансовой помощи государства и возвратности предоставленных бюджетных средств.

Кроме того, типовая форма  использовалась и арбитражными управляющими для разработки планов внешнего управления имуществом должника (в терминах Закона РФ «О несостоятельности (банкротстве) предприятия» 1992 г.). Однако планы внешнего управления имеют свою специфику, что  необходимо учитывать, применяя для  их разработки типовую форму плана  финансового оздоровления.

 

 

 

 

    Заключение

Банкротство – удостоверенная арбитражным судом в случаях, предусмотренных законом, неспособность  должника исполнить перед кредиторами  в полном объеме денежные обязательства  и (или) обязанность по уплате обязательных платежей в связи с установленным  превышением суммы его обязательств над стоимостью принадлежащего ему  имущества. Причины банкротства  могут быть разными.

Лицами, участвующими в деле о банкротстве, являются: должник; арбитражный  управляющий; конкурсные кредиторы; уполномоченные органы; федеральные органы исполнительной власти, а также органы исполнительной власти субъектов Российской Федерации  и органы местного самоуправления по месту нахождения должника в случаях, предусмотренных настоящим Федеральным  законом; лицо, предоставившее обеспечение  для проведения финансового оздоровления.

В соответствии с действующим  законодательством правоотношения банкротства содержат нормы, предусматривающие  гражданско-правовую, уголовную и  административную ответственность.

Наблюдение применяется  к должнику в целях обеспечения  сохранности имущества должника, проведения анализа его финансового  состояния, выявления кредиторов должника и составления реестра их требований, созыва и проведения первого собрания кредиторов.