Валютные риски и способы страхования от них

Дата последнего обновления: 4 мая 2007 года.

¹²

Хеджирование предусматривает  создание встречных требований и  обязательств в иностранной валюте. Наиболее распространенный вид хеджирования - заключение срочных валютных сделок. Для уменьшения валютного риска используют следующие основные приемы хеджирования в различных ситуациях.

При ожидании падения  курса национальной валюты банку необходимо:

- продать национальную валюту и выбрать вторую валюту сделки;

- сократить объем операций  с ценными бумагами в национальной  валюте, сократить объемы наличности;

- отложить платеж по  кредиторской задолженности в национальной валюте;

- ускорить получение  дебиторской задолженности в национальной валюте;

- увеличить заимствование  (передачу) в национальной валюте;

- ускорить и увеличить  импорт продуктов за твердую валюту;

^{11. www.eup.ru}

^{12.  www.cbr.ru}

 

 

- ускорить выплату вознаграждений, зарплаты, дивидендов и т.д. иностранным акционерам, партнерам, кредиторам;

- предоставить счета  импортерам в национальной валюте  и экспортерам в инвалюте.

В случае ожидания роста  курса национальной валюты, банк должен произвести обратные действия. Следует заметить, что хеджирование путем осуществления форвардных сделок является возможным даже при средне- и долгосрочном характере сделки. Могут возникнуть трудности страхования долгосрочных сделок при заключении форвардной сделки на сроке свыше 12 месяцев. В этом случае можно использовать 12-месячную форвардную сделку с регулярным ее перезаключением по истечение срока. Неудобство заключается в том, что цена хеджирования в этом случае известна только на первый 12-месячный период. ¹³

Валютный опцион - сделка между покупателем опциона и продавцом валют, которая дает право покупателю опциона покупать или продавать по определенному курсу сумму валюты в течение обусловленного времени за вознаграждение, уплачиваемое продавцу.

Валютные опционы применяются, если покупатель опциона стремится застраховать себя от потерь, связанных с изменением курса валюты в определенном направлении.

Такой опцион, при котором продавец валюты может по своему выбору продавать  валюту по заранее обусловленной цене или же определенному банку, с которым заключено опционное соглашение, называется «put».

Опционное соглашение может быть заключено  банком-продавцом также с фирмой-покупателем  валюты. В этом случае покупатель имеет  право потребовать от банка продажи валюты по курсу, определенному в момент заключения договора или же отказаться. Покупатель отказывается от покупки валюты по опциону тогда, когда на свободном рынке он может купить валюту по более дешевой цене, чем та, которая определена опционным соглашением. Опционы, в которых в качестве покупателя валюты выступает фирма, заключившая договор с банком, называется опционом «call».

Выгода банка даже в том случае, когда продавец или покупатель отказывается приобретать у банка или продавать  ему валюту по цене, обусловленной договором, заключается в том, что этот покупатель (продавец) платит банку определенную сумму денег за опцион. Такой опцион, при котором покупатель или продавец реализует свое право на покупку или продажу валюты у банка в день валютирования носит название опциона «европейского типа».

Существуют также опционы «американского типа». В соответствии с этими  опционами продавец или покупатель имеет право продавать или  покупать валюту не только в день валютирования, а в течение определенного  времени (например, в течение 3х недель). В течение этого времени продавец валюты следит за ее рыночным курсом. Если рыночный курс валюты в течение всего этого времени остается ниже того, в соответствии с которым продавец может продать валюту банку. Если в течение срока американского опциона появляются периоды, когда на свободном рынке за валюту, обмениваемую участником опциона, можно получить больше, чем от банка, то продавец реализует свою валюту на рынке, а банку платит определенную сумму денег за опцион. Причем в ряде случаев, если предполагается, что рыночная цена валюты будет возрастать, владелец договора на опцион может не спешить обменивать свои деньги в банке даже в тех случаях, когда сумма, которую он может получить за свою валюту, больше, чем та, которую обязан заплатить банк, ожидая, что разница между этими суммами в течение срока опциона еще более уменьшится.

Кроме опционов на покупку и продажу валют применяются опционы на покупку ценных бумаг. Опцион на покупку ценных бумаг - сделка, при которой покупатель опциона получает право покупать или продавать определенные ценные бумаги по курсу опциона в течение определенного времени, уплатив при этом премию продавцу опциона.

Опцион на покупку ценных бумаг  используется тогда, когда инвестор желает застраховаться от падения курса  ценных бумаг, в которых он инвестирует  свои средства. Например, эмитент ценных бумаг осуществляет продажу акций номиналом 10 долларов по курсу 8 долларов за акцию. Иностранный инвестор, желающий приобрести акции, рассчитывает на повышение их курса через 6 месяцев до 11 долларов. Он может просто приобрести пакет акций по 8 долларов за штуку, но при этом он:

- выводит из оборота значительную сумму

- рискует тем, что курс акций  через 6 месяцев окажется ниже того курса, по

которому он их приобрел.

Тогда он покупает опцион покупателя этих акций по курсу 9 долларов за акцию  сроком на 6 месяцев, уплачивая продавцу опциона премию в размере 50 центов за акцию. Если через 6 месяцев его прогноз сбудется и рыночный курс акций составит 11 долларов за акцию, инвестор реализует опцион и приобретает акции по курсу опциона 9 долларов. При этом он получает прибыль в размере 11 - 9 - 0.5 = 1.5 долларов на одну акцию. Если же рыночная цена акций через полгода не изменится или составит 8.5 долларов (или меньше), то инвестор не реализует право покупки акций, т.к. при этом его прибыль будет равна нулю. При этом инвестор все же страхует свой риск, т.к. теряет только премию, а не все средства.

Особенностью опциона, как страховой  сделки, является риск продавца опциона, который возникает вследствие переноса на него валютного риска экспортера или инвестора. Неправильно рассчитав курс опциона, продавец рискует понести убытки, которые превысят полученную им премию. Поэтому продавец опциона всегда стремится занизить его курс и увеличить премию, что может быть не приемлемым для покупателя.¹⁴

^{14. Л.Н.Красавиной «Международные валютно-финансовые и кредитные отношения»}

Заключение

 

Частное предпринимательство –  вещь чрезвычайно рискованная, в  результате в США через 10 лет после  начала бизнеса 90% тех, кто его начинает, разоряется. В связи с этим огромное значение имеет изучение рисков, существующих в рыночной экономике, и средств избежания этих рисков. Важной составной частью всех рисков являются валютные риски.

Валютные риски – это возможность  денежных потерь в результате колебаний  валютного курса. Не все риски, связанные с валютными операциями можно назвать валютными рисками.

Валютные риски являются частью коммерческих рисков, которым подвержены участники международных экономических отношений. Валютные риски это опасность валютных потерь в результате изменения курса валюты цены (займа) по отношению к валюте платежа в период между подписанием контракта или кредитного соглашения и осуществлением платежа. В основе валютного риска лежит изменение реальной стоимости денежного обязательства в указанный период. Валютному риску подвержены обе стороны-участники сделки.

К настоящему времени валютные оговорки, как метод страхования валютных рисков экспортеров и кредиторов, в основном на практике перестали применяться. Вместо них с начала 70-х годов стали применяться современные методы страхования: валютные опционы, форвардные валютные сделки, валютные фьючерсы, межбанковские операции "своп". Валютная оговорка - условие в международном контракте, оговаривающее пересмотр суммы платежа пропорционально изменению курса валюты оговорки с целью страхования валютного или кредитного риска экспортера или кредитора. Наиболее распространенная форма валютной оговорки- несовпадение валюты цены и валюты платежа. При этом экспортер или кредитор заинтересован в том, чтобы в качестве валюты цены выбиралась наиболее устойчивая валюта или валюта, повышение курса которой прогнозируется, т.к. при производстве платежа подсчет суммы платежа производится пропорционально курсу валюты цены.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Список использованной литературы:

 

1. В. В. Круглов « Основы международных валютно- финансовых и кредитных отношений»

Изд. «ИНФРА-М», Москва, 1998 г.

2.Л.Н.Красавиной «Международные валютно-финансовые и кредитные отношения», Москва, 1994 г.

3.Новицкий В.Е. Внешнеэкономическая деятельность и международный маркетинг, Либра, Москва 2002г.

4. Бизнес и Банки (стр. 1-4) № 6, 2006 г.

5. Банковское дело (стр. 21-26) №4 2005г.

6. Деньги и Кредит ( стр. 38-45) № 7 2006г.

7. Лекции по МВКО В. А. Назаров 2007г.

8.  www.cbr.ru

9. http://www.fibo-forex.ru/pages.php?page=34

10. www.eup.ru

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

^{13. . В. В. Круглов « Основы международных валютно- финансовых и кредитных отношений»}