Теоретические основы международного движения капитала

Прямой инвестор – государственные или частные организации, физические и юридические лица, а также их объединения, владеющие предприятием с иностранными инвестициями за рубежом.

В числе прямых инвесторов выделяются группа финансовых предприятий (банков, инвестиционных, страховых и иных компаний), которые служат посредниками на финансовом рынке и через которые  осуществляется прямые инвестиции, которыми считаются только сделки банков, связанные  с возникновением  долгосрочных долговых обязательств и приобретением  акций и доли в основном капитале зарубежных компаний. Депозиты и другие активные и пассивные операции считаются портфельными  или прочими инвестициями. Если в течении определенного периода инвестор увеличил свою долю в капитале, например с 5%, которые считались портфельными инвестициями, до более чем 10%, то только новый приток капитала из-за рубежа считается прямой инвестицией.

Причины прямых иностранных инвестиций весьма разнообразны. Главные –  стремление разместить капитал в той стране  и в той отрасли, где он будет приносить максимальную прибыль, сократить уровень налогообложения и дифференцировать риск. Многомерные экономические исследования проводившиеся под эгидой экономических служб ООН, показали, что специфические причины экспорта и импорта прямых инвестиций в значительной степени пересекаются, правда их относительная роль различна.

Причины экспорта капитала:

Технологическое лидерство.  Чем  выше доля расходов на НИОКР в объеме продаж корпорации, тем  больше  объем  ее экспорта прямых инвестиций за рубеж. Предпринимая прямые инвестиции за рубеж, корпорации стремятся удержать тем  самым контроль над ключевой технологией, дающей ей конкурентные преимущества. Прямая взаимосвязь между развитием  НИОКР и объемом экспорта капитала подтверждается практически для  всей развитых стран.

Преимущества в квалификации рабочей  силы, которые обычно измеряются средним  уровнем оплаты труда работников. Чем выше уровень оплаты труда  в корпорации, тем выше объем экспорта  прямых инвестиций.

Преимущества в рекламе, которые  отражают накопленный опыт международного маркетинга.  Чем выше удельный вес  затрат на  рекламу в продажах корпорации, тем больше объем экспорта прямых инвестиций.

Экономика масштаба. Чем больше размер производства корпорации на внутренний рынок, тем больше объем экспорта прямых инвестиций. Большинство корпораций перед тем, как инвестировать  за рубеж, полностью используют возможности  экономики масштаба в рамках внутреннего  рынка.

Размер корпорации. Чем больше размер корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций.

Степень концентрации производства. Чем выше уровень концентрации производства определенного товара в рамках корпорации, тем больше объем ее экспорта прямых инвестиций.

Обеспечение доступа к природным  ресурсам. Чем выше потребность корпорации в определенном природном ресурсе, тем больше объем ее экспорта  прямых инвестиций в ту сторону, где  этот ресурс имеется.

Прочие причины экспорта капитала: сокращение транспортных издержек на доставку товара к потребителю за счет создания предприятия в непосредственной близости от него; преодоление импортных  барьеров зарубежной страны за счет создания подконтрольного производства на ее территории.

Причины импорта капитала:

Технологическое лидерство.  Чем  выше доля расходов на НИОКР в объеме продаж корпорации, тем  больше  объем  ее импорта прямых инвестиций за рубеж. Прямые инвестиции  связаны обычно с импортом новейших технологий над которыми прямой инвестор стремится удержать контроль.

Преимущества в квалификации рабочей  силы, которые обычно измеряются средним  уровнем оплаты труда работников. Чем выше уровень оплаты труда  в корпорации, тем выше объем импорта  прямых инвестиций.

Преимущества в рекламе, которые  отражают накопленный опыт международного маркетинга.  Чем выше удельный вес  затрат на  рекламу в продажах корпорации, тем больше объем импорта  прямых инвестиций

Экономика масштаба. Чем больше размер производства корпорации на внутренний рынок, тем обычно меньше объем ее импорта прямых инвестиций.

Размер корпорации. Чем больше размер корпорации, тем больше объем ее импорта 

прямых  инвестиций.

Степень концентрации производства. Чем выше уровень концентрации производства определенного товара в рамках корпорации, тем меньше объем ее импорт прямых инвестиций.

 Потребность в капитале. Чем  выше потребность корпорации  в капитале, тем больше объем ее импорта прямых инвестиций.

Количество национальных филиалов. Чем больше количество подразделений  имеет корпорация внутри страны, тем  больше объем ее импорта прямых инвестиций.

Издержки производства. Чем ниже издержки производства в принимающей  стране, тем больше ее объем импорта  прямых инвестиций.

Уровень защиты внутреннего товарного  рынка. Поскольку импорт капитала альтернативен  импорту товаров, то чем выше уровень  таможенной и иной защиты внутреннего  товарного рынка страны, тем больше ее импорт прямых инвестиций.

Размер рынка. Чем больше размер внутреннего рынка, тем больше уровень  импорта прямых инвестиций.

Как видно, факторы, определяющие экспорт  и импорт прямых инвестиций, во многом совпадают, что приводит к перекрестным инвестициям.

Государственная поддержка  прямых инвестиций.

Учитывая возрастающее политическое значение прямых инвестиций, прямые инвесторы  пользуются пристальным вниманием  правительств как в странах базирования капитала, так и в принимающих странах. Предоставление государственных гарантий может производится обеими сторонами. В соответствии с законодательством многих стран инвесторы, желающие разместить свой капитал за рубежом, могут получить от своего или иностранного правительства гарантии своим инвестициям. Правительства, заинтересованные в экспорте капитала, могут предоставлять национальным корпорациям гарантии возврата полной суммы инвестированного капитала  или какой либо его части за счет государственных источников в случае национализации, бедствий, невозможности перевода валюты, не конвертируемости местной валюты и в других случаях форс мажора. Гарантии инвестиций содержатся также в двусторонних и региональных соглашениях о защите инвестиций, подписанных большинством стран. На многостороннем уровне гарантией инвестиций занимается созданное под эгидой Мирового Банка Многостороннее агентство по гарантированию инвестиций. Условия гарантий инвестиций содержатся в Ламейской конвенции, подписанной между странами Европейского Союза и многими развивающимися странами, а также в многочисленных многосторонних документах, одобренных международными организациями.      

Страхование зарубежных инвестиций является специфической формой страховки  и может производиться как  частными, так и государственными агентствами. Смысл страхования заключается в приобретении прямыми  инвесторами страховки от обусловленных рисков, которая обычно стоит до 10% от суммы инвестирования. Если наступает обусловленный страховой случай, страховая компания обязана возместить инвестору его потери. Национальные агентства и страховые компании страхуют только своих прямых инвесторов.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 2. Роль иностранных инвестиций в экономике Кыргызстана

2.1. Динамика привлечения иностранных инвестиций в Кыргызстан

Импорт международного капитала в Кыргызстан на сегодняшний день является одним из наиболее эффективных  и скорейших путей оживления  национальной  экономики.

Иностранные инвестиции – вложение капитала иностранными инвесторами в объекты предпринимательской деятельности на территории Кыргызской Республики в целях получения дохода. Капитал может вкладываться в виде денежных средств, паев, акций и др. ценных бумаг, взносов в уставный капитал совместных предприятий, кредитов юридическим и физическим лицам, а также банковских вкладов и в виде недвижимости.⁷

Рассмотрим динамику привлечения  всех форм иностранных инвестиций за последние годы в экономику Кыргызстана.⁸

Таблица 2.1.

Структура поступлений иностранных  инвестиций в КР (тыс.долл. США)

Наименование  показателей	2005	2006	2007	2008	2009	2010	2011
Всего	2 170 852,3	2 514 011,6	3 158 033	4 397 733,7	4 564 775,1	3 572 451,0	4 947 985,9
Прямые инвестиции	210 306,20	335 589,20	436 821,6	866 200,6	660 949,3	666 086,0	849 201,1
Портфельные инвестиции	2 633,50	464,3	9 746,9	8 019,60	1 518,4	94,3	5 475,1
Другие инвестиции	1 952 302	2 127 041,1	2 655 981,8	3 464 613,9	3 640 151,1	2 688 233,8	4 001 151,3
Гранты, техническая помощь	5 610,60	50 917,00	55 482,7	58 899,6	262 156,3	218 036,9	92 158,4

 

Приток иностранных инвестиций (без учета оттока) в экономику республики в 2011г. составил 4948 млн. долларов США, увеличившись против уровня предыдущего года на 38,5 процента, 2007г. – в 1,6 раза. При этом, доля других инвестиций составила 80,8 процента от общего объема иностранных инвестиций, прямых иностранных инвестиций – 17,2, грантов и технической помощи – 1,9, портфельных инвестиций – 0,1 процента.

 

Рисунок 2.2. Динамика иностранных инвестиций в экономику Кыргызстана за 2005-2011 гг.

Из рисунка 2.2. мы видим, что рост иностранных инвестиций в экономику  Кыргызстана происходил неравномерно, скачками. Так до 2008 года происходил рост, затем в 2009 году наблюдалось  его замедление, а в 2010 –резкое  его снижение, и наконец, в 2011 году происходит рост инвестиций, который  превосходит по своим размерам  величину 2009 года. Такие скачки вливаний иностранных инвестиций в экономику  связано с политической ситуаций в стране.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рисунок 2.3. Динамика и структура  иностранных инвестиций в КР                                                    за период  с 2005 по 2011 гг.

Как видим из рис.2.3., портфельные  инвестиции занимают очень незначительную долю, затем следуют гранты, техническая  помощь, затем – прямые инвестиции, и самые большие по величине это  «другие инвестиции».

Из пояснения по  классификации  иностранных инвестиций представленных в статистической отчетности КР, финансовый счет включает:⁹

• Прямые инвестиции. Данные собираются НСК от совместных и иностранных предприятий, а также напрямую НБКР от некоторых крупных совместных  предприятий и по СУНП. Систематический сбор данных по прямым инвестициям за границу   отсутствует. 
• Портфельные инвестиции. Данные по портфельным инвестициям собираются из внутренних источников, коммерческих банков и от Государственной комиссии по рынку ценных бумаг. 
• Финансовые деривативы. Данные по производным финансовым инструментам собираются от совместных предприятий.
• Другие инвестиции. Данные по иностранным активам/обязательствам коммерческих банков получаются НБКР от коммерческих банков. Данные по зарубежным кредитам, получаемым Правительством, либо под его гарантию, а также данные по обслуживанию долга, получаются из Минфина. Информация по кредитам, обслуживаемым НБКР, получается из внутренних источников НБКР. Данные по негосударственным кредитам собираются от предприятий, являющихся получателями этих кредитов. Данные по кредиторской и дебиторской задолженности предприятий-резидентов (торговым кредитам) поступают от НСК. Данные по счетам предприятий за рубежом Национальный банк собирает от предприятий. Данные по прочим активам (главным образом, это взносы Кыргызстана в фонды международных финансовых институтов) представляет Национальный банк.

В годовой публикации «Инвестиции  в Кыргызской Республике 2007-2011»  дается следующая трактовка форм иностранных инвестиций.

1. Прямые иностранные  инвестиции представляют  собой финансовые и нефинансовые вложения иностранного инвестора, если его доля в совместном капитале составляет не менее 10 процентов.

Прямые иностранные инвестиции – категория международной инвестиционной деятельности, отражающая стремление хозяйствующей единицы – резидента одной страны участвовать в деятельности предприятия, расположенного в другой стране.

Прямые иностранные инвестиции по направлению вложения классифицируются на прямые инвестиции нерезидентов во внутреннюю экономику и прямые инвестиции резидентов за границу.

Прямые иностранные инвестиции состоят из:

• взносов в акционерный (уставный) капитал, фактически внесенных зарубежными совладельцами предприятия.
• финансового лизинга, представляющего собой вид долгосрочной аренды, при котором один хозяйствующий  субъект передает другому хозяйствующему субъекту данное имущество в качестве предмета аренды за определенную плату, на определенный срок и на определенных условиях во временное владение и пользование.
• прочего капитала в форме прямых инвестиций, которые охватывают операции по привлечению заемных средств – кредитов, полученных от зарубежных совладельцев предприятия, а также торговых кредитов, представляющих собой заем средств на оплату товаров и услуг по договорам между покупателем и поставщиком (прямым инвестором).
• реинвестированной прибыли, состоящей из части прибыли, принадлежащей прямому инвестору, направляемой к расширению его участия в деятельности предприятия.