Основные аспекты правового регулирования валютного рынка и валютных сделок

Валютные сделки являются самым мобильным элементом валютной позиции и заключают в себе определенный риск. С их помощью банки обеспечивают потребности своих клиентов в иностранной валюте, перелив капитала.⁷

Совершение валютных сделок и выбор вида валютной сделки зависят  от ряда факторов, которые оказывают  воздействие на количество валюты, представленной на международном рынке, и на перспективы изменения валютного  курса, которые необходимо учитывать. К таким факторам относятся:

1) Конкуренция среди дилеров. 

Конкуренция среди дилеров  свидетельствует о степени несовершенства рыночной структуры валютного рынка. Чем более развиты валютные отношения  и валютные операции страны, тем  в большей степени рынок валюты является конкурентным.

2) Иностранная торговля.

Импорт иностранных товаров  и услуг в данную страну создает  предложение внутренней валюты. Увеличение импорта ведет к повышенному  предложению валюты и к понижению  валютного курса. Уменьшение импорта  приводит к снижению предложения  валюты и к росту валютного курса. Экспорт товаров означает возникновение спроса на внутреннюю валюту.

3) Международный кредит.

Увеличение займов в иностранной  валюте ведет к увеличению спроса на эту валюту и к росту ее курса. Например, увеличение дефицита государственного бюджета страны, покрываемого за счет иностранных заимствований, ведет  к росту курса ее валюты. Иностранное  кредитование, наоборот, способствует увеличению предложения валюты и  снижению ее курса. Сокращение кредитов за рубеж ведет к увеличению стоимости  валюты.

4) Процентные ставки.

Процентные ставки оказывают  влияние на соотношение форвардного  курса и курса спот. Условием осуществления  паритета процентных ставок является свобода передвижения капитала и  ресурсов между странами. Если мобильность  капитала (вследствие, например, особой политики государства по отношению  к импорту или экспорту капитала каких-либо фирм) нарушается, возможны отклонения от паритета.

5) Инфляция.

Основой инфляции является паритет покупательной силы валют (то есть равенство денежных оценок стоимостей одних и тех же товаров в разных странах), поскольку конкурентное положение фирмы не меняется при изменении валютного курса.

6) Официальные интервенции  Центрального банка страны.

В данном случае происходит купля или продажа валюты Центральным  банком страны с целью оказать  воздействие на ее валютный курс в  нужном направлении. Для слабой валюты (валюты с низким курсом) возможно поглощение избыточного предложения для поддержания обменного курса. Для сильной валюты предусматривается дополнительное вливание средств из резервов Центрального банка с целью понижения ее курса.

7) Изменение денежной  массы страны.

Манипулирование величиной  денежной массы правительством страны также оказывает воздействие  на валютный курс и на соотношение  разных видов валютных операций. Рост денежной массы увеличивает предложение  валюты, что снижает ее курс. Снижение предложения денег в стране ведет  к увеличению ее курса на валютном рынке.⁸

2.2. Классификация валютных сделок и их краткая характеристика

Сущность валютных сделок была рассмотрена. Теперь рассмотрим классификацию  валютных сделок и кратко их охарактеризуем. Все валютные сделки подразделяются на:

• сделки «СПОТ»;
• срочные сделки;
• сделки «СВОП»;
• валютный арбитраж.

Начнем рассматривать  данную классификацию с валютных сделок «СПОТ». Наличные сделки спот – это сделки с немедленной поставкой валюты. Они преобладают в общей массе сделок. Наличные валютные сделки проводятся в целях обслуживания экспорта и импорта товаров и услуг, туризма, для получения доходов от размещения средств за рубежом на короткое время под больший процент, чем на местном рынке с целью извлечения прибыли за счет разницы курсов валют на разных рынках.⁹  

Валютная сделка спот заключается в том, что валюта переводится в двухдневный срок после заключения сделки по курсу, зафиксированному в момент ее заключения. Это позволяет перевести средства в любую страну и завершить оформление сделки. Базой для проведения сделки спот служат корреспондентские отношения между банками.¹⁰

Что же представляет собой  курс спот, о котором уже говорилось раньше? Курс спот - это курс валюты на момент совершения обмена, так что сделки спот составляют рынок наличной валюты.

Банки используют операции «СПОТ» для поддержания минимально необходимых рабочих остатков в  иностранных банках на счетах «ностро» в целях уменьшения излишков в  одной валюте и покрытия потребности  в другой валюте. С помощью этого  банки регулируют свою валютную позицию  в целях избежания образования  непокрытых остатках на счетах. Следующий вид валютных сделок – это срочные сделки. Срочные (или форвардные) валютные сделки – это сделки, исполнение которых осуществляется более чем через два рабочих дня после заключения, по курсу, установленному в момент заключения договора. Это сделки на будущее. Обычно они заключаются на 1, 3, 6, 9, 12 месяцев. Используются для защиты от изменения курсов валют и извлечения прибыли.¹¹

На мировом валютном рынке  сегмент срочных сделок сформировался  в начале 80-х годов XX века. Его  появление было связано с отменой  фиксированных валютных курсов и  переходом к системе плавающих  валютных курсов в рамках Ямайской мировой валютной системы (1976). В  России впервые торговля фьючерсными  контрактами на доллар США началась в октябре 1992 года на Московской товарной бирже (МТБ), что положило начало становлению срочного рынка в нашей стране.¹²

Целями применения срочных  валютных сделок выступают:

• страхование от изменения курса валют;
• извлечение спекулятивной прибыли;
• покрытие существующего в других случаях риска (коммерческого или финансового характера);
• извлечение арбитражной прибыли.

Курс осуществления срочных  сделок обычно отличается от курса  спот на величину дисконта или премии, т.е. скидки или надбавки к существующему спот-курсу. Это связано с необходимостью прогнозирования срочного курса: анализируются факторы, влияющие на величину валютного курса, и выводится ориентировочный курс валюты в будущем, который корректируется в зависимости от рыночной ситуации.¹³

Максимальный объем торговли на срочных рынках приходится на доллар США, евро, канадский доллар, фунт стерлингов и йену.

Разновидностями срочных  сделок выступают форвардные и фьючерсные сделки, опционы.

Виды срочных сделок начнем рассматривать с форвардных валютных сделок. Форвардные сделки (forward operation или сокращенно – fwd) – это сделки по обмену валют по заранее согласованному курсу, которые заключаются сегодня, но дата валютирования отложена на определенный срок в будущем. При этом валюта, сумма, обменный курс и дата платежа фиксируются в момент заключения сделки. Срок форвардных сделок колеблется от 3 дней до 5 лет, однако наиболее распространенными являются даты в 1, 3, 6 и 12 месяцев со дня заключения сделки.

Преимущество форвардного контракта состоит в том, что импортер, осуществляя покупку определенного количества сырья или материалов, даже при обесценивании национальной валюты сможет осуществить обмен валюты по более выгодному курсу. Такой шаг позволяет, не поднимая цен выйти на планируемый уровень прибыли и опередить конкурентов.¹⁴

Рынок форвардных сделок срочностью до 6 месяцев в основных валютах  достаточно стабилен, на срок более 6 месяцев  – неустойчив, при этом отдельные  операции могут вызывать сильные  колебания обменных курсов.

Форвардный курс слагается  из спот-курса на момент заключения сделки и премии или дисконта.

Следующий вид срочных  сделок – это фьючерсные сделки. Валютные фьючерсы – это стандартные  контракты, предусматривающие покупку (продажу) определенного количества одной валюты за другую по фиксированному в момент заключения контракта курсу  при наступлении срока поставки по контракту.

Фьючерсные сделки осуществляются с поставкой валюты на срок более 3 дней со дня заключения контракта, и при этом цена исполнения сделки в будущем фиксируется в день ее заключения.

Рассмотрим отличия фьючерсных сделок от форвардных сделок:

• фьючерсные сделки осуществляются на биржевом рынке, а форвардные – на межбанковском рынке. Это приводит к тому, что сроки исполнения фьючерсных контрактов привязаны к определенным датам и стандартизированы по срокам, объемам и условиям поставки. В случае же форвардных контрактов срок и объем сделки определяется по взаимной договоренности сторон.
• фьючерсный рынок доступен как для крупных инвесторов, так и для индивидуальных и мелких институциональных инвесторов. Доступ же на форвардные рынки для небольших фирм ограничен. Это связано с тем, что минимальная сумма для заключения форвардного контракта составляет в большинстве случаев 500000 долларов.
• фьючерсные сделки на 95% заканчиваются заключением офсетной (обратной) сделки, при этом реальной поставки валюты не осуществляется, а участники данной сделки получают лишь разность между первоначальной ценой заключения контракта и ценой в день заключения обратной сделки. Форвардные контракты, как правило, заканчиваются поставкой валюты по контракту.

Таким образом, валютные фьючерсы представляют собой стандартизированные  обращающиеся на биржах контракты. Банки  и брокеры не являются сторонами  сделок, они лишь играют роль посредников  между клиентами и клиринговой палатой биржи.¹⁵

Одним из видов срочных  сделок являются опционы. Рынок валютных опционов получил широкое распространение  в середине 70-х г.г. XX в. после введения в большинстве стран вместо фиксированных валютных курсов плавающих (с марта 1973 г.).  Первая специализированная опционная биржа – Чикагская опционная биржа (Chicago Board Options Exchange – CBOE) появилась в 1973 г.¹⁶

Опцион – это ценная бумага, дающая право ее владельцу  купить (продать) определенное количество валюты по фиксированной в момент заключения сделки цене в определенный срок в будущем.

В совершении опционной сделки принимают участие две стороны: продавец опциона (надписатель опциона) и его покупатель (держатель опциона). У держателя опциона (покупателя) есть право, а не обязательство реализовать  сделку.

Надписатель опциона принимает  на себя обязательство купить или  продать актив, лежащий в основе опционной сделки, по заранее определенной цене.

Срок опциона (срок экспирации) – это момент времени, по окончании  которого покупатель опциона теряет право на покупку (продажу) валюты, а  продавец опциона освобождается  от своих контрактных обязательств.

Базисная стоимость опциона  – это цена, за которую покупатель опциона имеет право купить (продать) валюту в случае реализации контракта. Базисная стоимость определяется в  момент заключения сделки и остается постоянной до истечения срока экспирации.¹⁷

Следующий вид валютных сделок – сделки СВОП. В переводе с английского  «swap» означает обмен, мена. На финансовом рынке предметом обмена становятся денежные потоки. Своп позволяет участнику  денежного рынка поменяться со своим  партнером характеристиками денежного  потока.

Сделки «СВОП» представляют собой валютные операции, сочетающие куплю и продажу валюты на условиях наличной сделки «СПОТ» с одновременной  продажей или куплей той же валюты на срок по курсу «форвард».

Сделки «СВОП» осуществляются по договоренности двух банков обычно на срок от одного дня до 6 месяцев. Эти  операции могут производиться между  коммерческими банками и между  самими центральными банками.¹⁸

Операции «СВОП» удобны для  банков: они не создают открытой позиции (покупка покрывается продажей), временно обеспечивают необходимой  валютой без риска, связанного с  изменением ее курса.

Операции «СВОП» совершаются  не только с валютами, но и с процентами. Сущность этой сделки с процентами заключается в том, что одна сторона  обязуется выплатить другой проценты по ставке ЛИБОР в обмен на получение  процентов по фиксированной ставке с целью извлечения прибыли в  виде разницы между ними. При этом сторона, имеющая среднесрочные  вложения по фиксированному проценту, но краткосрочные пассивы или  пассивы по пересматриваемому проценту, страхует свой процентный риск (процентную позицию), «покупая» долгосрочную фиксированную  ставку, или наоборот.

Иногда операции «СВОП» проводятся с золотом. Они имеют цель сохранить  право собственности на него и  одновременно приобрести на срок необходимую  иностранную валюту.

Последним видом валютной сделки, рассмотренной в данной курсовой работе, является валютный арбитраж. Валютный арбитраж – это операция с валютами, состоящая в одновременном открытии одинаковых (или различных) по срокам противоположных позиций на одном  или нескольких взаимосвязанных  финансовых рынках с целью получения  гарантированной прибыли за счет разницы в котировках.