Международный валютный фонд

Не случайно, когда осенью 1998 г. впервые зашла речь о снижении уровня ликвидности МВФ из-за последних  кризисов и необходимости ее поддержания  на достаточном уровне, основные финансовые доноры МВФ – Соединенные Штаты  Америки были весьма осторожны в  своих оценках. Американские конгрессмены не склонны понапрасну и безрассудно  тратить средства своих налогоплательщиков, а с их точки зрения Фонд неэффективно и несвоевременно расходовал в период кризиса имеющиеся у него средства. Встает вопрос об универсальности рецептов, предлагаемых МВФ. Эксперты Фонда, являясь  высококлассными специалистами, все  же зачастую склонны предлагать однообразные методы решения различных экономических  проблем, которые зачастую не учитывают  географической и экономической  специфики той или иной страны. И здесь, как следствие, появляется проблема выработки Фондом новых идей, которые могут даже выходить за рамки общепринятой концепции, но быть направлены на решение стоящих перед странами-членами проблем.

Но не следует забывать, что причины кризиса кроются  не только, да и не столько в политике, проводимой Фондом, сколько в непроработанности законодательства самих развивающихся стран. Например, в США за атаку спекулятивного характера против акций какой-нибудь американской корпорации "атакующей" стороне могут быть предъявлены обвинения в попытке манипулирования рынком, что чревато для ответственных сотрудников компании самыми серьезными последствиями, включая тюремное заключение. Однако аналогичные действия американского инвестиционного фонда в Юго-Восточной Азии не только не рассматриваются как преступные, но зачастую служат поводом для обвинения пострадавшей стороны в некомпетентности.

Конечно, было бы неправильно  списывать на спекулянтов все  просчеты в национальной экономической  политике. Кризис не возникает в  странах с динамично развивающейся  экономикой и стабильной национальной валютой. Кризис появляется в странах, где существует неэффективное, зачастую пронизанное коррупцией управление экономикой. Примером тому является и  практика государственного принуждения  банков для льготного кредитования "чеболей" в Южной Корее, и использование государственных финансов в целях семейных кланов Индонезии. И сейчас все чаще и чаще речь идет о необходимости создания механизмов регулирования международных финансовых рынков и рынков капитала. Правительства многих стран заявляют о необходимости создания для пресечения недобросовестной игры и отмывания денег на международных рынках мощной международной организации, уполномоченной вести расследования по всему миру, в том числе и на территории развитых стран, что пока маловероятно.

И здесь возникают вопросы  относительно того, какие пути предлагают аналитики Фонда для решения  долговых проблем развивающихся  стран, в том числе и России. Эксперты МВФ совершенно справедливо полагают, что надо занимать деньги там, где это дешевле, и тратить их с наибольшей эффективностью. Следовательно, нужен своего рода мировой контрольный институт, мировой арбитраж, который будет рассматривать претензии стран по поводу спекуляций на финансовом рынке и рынке капиталов по отношению друг к другу и инвестиционным институтам. Необходимо также разработать новые критерии и процедуры реструктуризации долга. Здесь было бы полезно обратиться к американскому законодательству, регулирующему процедуру банкротства. То есть возможен вариант, когда кредиторы предоставляют кредиты для реабилитации должника с тем, чтобы он был в дальнейшем кредитоспособен. Такой подход важен еще и потому, что заставит инвесторов более тщательно оценивать риски своих вложений, тогда как стандартная практика МВФ означала кредитование либо деньгами государства, либо средствами Фонда сколь угодно рискованной политики финансовых спекулянтов на развивающихся рынках. Предлагаемый метод означает уменьшение долгового бремени переживающих финансовый кризис стран, так как часть издержек ложится на плечи самих инвесторов и они становятся кровно заинтересованными в скорейшем выздоровлении стран-должников⁸.

Во всем этом очень важна  позиция МВФ, роль которого не следует  принижать, поскольку именно на плечи  данной организации в конечном итоге  ляжет основное бремя глобальной санации пострадавших экономик, и  от того, справится ли Международный  валютный фонд с этой задачей, во многом зависит будущее мировой экономики  в целом, а значит, в определенной степени и будущее России.

2.2. Важность конструктивных взаимоотношений России и МВФ на нынешнем этапе российских реформ

На данном этапе сотрудничество с МВФ остается одним из важных направлений российской внешнеэкономической  политики и непосредственно связано  как со специфическими проблемами финансовой деятельности, так и с созданием  предпосылок для устойчивого  роста в будущем производства в условиях экономики переходного  типа. Получение кредитов поможет  России реструктурировать долги  Парижскому и Лондонскому клубам. Также немаловажно заметить, что  кредиты МВФ являются наиболее дешевыми и долгосрочными из доступных  кредитных ресурсов. Так, для России в 1992-1998 гг. процентные ставки колебались в пределах 3,68-5,8% годовых, а средняя  ставка была 4,69% . МВФ предоставляет кредиты на срок от 5 до 10 лет, с льготными периодами, когда не производится выплата основного долга (от 3,3 до 5 лет) ⁹.

Если говорить о сугубо прикладной стороне вопроса, то тема становится еще более актуальной: нельзя забывать, что в текущем  году России предстоит выплатить  по своим внешним обязательствам примерно 16 млрд дол. При определенном развитии событий эта сумма будет близка к 10% ВВП. И это при том, что, как видно из платежного баланса страны, Россия в 1999 г. не смогла консолидировать ресурсы, превышающие 5 млрд дол. Случаев дефолта по долгам МВФ и Всемирному банку среди респектабельных стран еще не было. Дефолт, безусловно, осложнит взаимодействие с любыми международными финансовыми институтами. К тому же, согласно одному из прогнозов Минэкономики РФ, платежный баланс в России невозможно будет свести к положительному сальдо без крупных финансовых вливаний извне еще лет 10-12.

Хотелось бы подчеркнуть, что тревожные сигналы в экономике  России были замечены МВФ достаточно давно, и не случайно в июле 1998 г. была достигнута договоренность о выделении  России двадцатимиллиардного кредита в рамках механизма чрезвычайного финансирования из специального дополнительного резервного фонда. Дополнительный резервный фонд (ДРФ) предназначен для использования странами-членами при наличии исключительных проблем с платежным балансом, обусловленных необходимостью одномоментного погашения большого количества краткосрочных обязательств, и из-за тотальной потери доверия со стороны участников рынка. Россия вряд ли увидит в ближайшее время эти деньги, так как последовавшие затем пертурбации на российском политическом Олимпе, смена правительства и прочее поставили под вопрос не только этот кредит, но и сотрудничество с Фондом в целом.

И не случайно, возвращаясь  к текущим отношениям Международного валютного фонда и Российской Федерации, мы можем говорить о том, что, добиваясь жизненно необходимого для страны кредита, выделение которого из-за скандала с "Bank of New York" опять оказалось под угрозой, Правительство проводило сложные переговоры с МВФ. Потребовался значительный период времени для преодоления разногласий по многим принципиальным вопросам денежной и налоговой политики. МВФ требовал профицита в 3,5% в первом квартале против 2%, предлагаемых Правительством России. Это требование было в конечном итоге снято. В свою очередь, Банк России отменил или не принял ряд постановлений, нарушающих 3-й раздел 8-й статьи устава МВФ и ограничивающих хождение доллара¹⁰.

Наша страна становится заложницей на этот раз внутриамериканской политической интриги, последствия которой явно противоречат нашим государственным интересам. Также следует отметить отсутствие согласованного законодательства по вопросу отмывания денег. По американским законам, практически весь капитал, который российские компании по тем или иным причинам вывозят на Запад, является незаконным, и эксперты МВФ, решая вопрос о предоставлении России очередного транша кредита, оказываются в весьма сложной ситуации практически неразрешимой правовой коллизии. Результатом вышеупомянутого скандала является высокая вероятность дезавуирования последних результатов переговоров с МВФ и клубами кредиторов. Рейтинговые агентства резко понизят инвестиционный рейтинг России, в результате из-за новых стандартов резервирования под российские риски цена прямых инвестиций станет неприемлемо высокой для российских банков и фирм.

Серьезный удар по репутации  получила и банковская система Российской Федерации. Повторной проверке аудиторской  фирмой "PriceWaterhouse Coopers" подвергается Банк России. Хотя представители Минфина и сами чиновники МВФ отрицают, что проверка напрямую связана со скандалом вокруг счетов русской мафии в "Bank of New York", выглядит она именно так. Аудиторы фирмы получили от Фонда четкое задание выяснить, мог ли Банк России каким-либо образом использовать свои дочерние (теперь можно сказать, что и внучатые) загранбанки для совершения незаконных операций. Учитывая уже имевший место скандал с утайкой от МВФ размещения компанией "Фимако" активов Банка России, последствия данной проверки представляются непредсказуемыми для имиджа российской банковской системы в глазах мирового банковского сообщества.

Очень важным моментом в  отношениях с Международным валютным фондом является позиция нашей страны в вопросе борьбы с утечкой  капитала. Как уже отмечалось выше, МВФ не намерен кредитовать счета  российских коммерческих банков в США. Совершенно справедливо указывается  на необходимость контроля за входящими и выходящими денежными потоками, на необходимость пресечения незаконного вывоза капитала, так как ни о каких иностранных инвестициях не может быть и речи, если даже национальный капитал “бежит” из Российской Федерации. Хотя очевидно, что конъюнктура рынка переменчива и само заявление о задержке очередного транша кредита способно значительно ухудшить политическую и экономическую ситуацию в России, Международный валютный фонд все же продолжает жестко увязывать выделение кредита с активизацией усилий, направленных на борьбу с коррупцией, отмыванием денег, незаконным вывозом капитала, нецелевым использованием средств международных финансовых организаций.

К сожалению, в результате скандала МВФ может совсем перестать  содействовать России в переговорах  по возврату российских долгов странами "третьего мира", что лишает Россию надежды на получение средств, способных  значительно облегчить долговое бремя страны. Такая ситуация не может развиваться позитивно  даже в среднесрочном периоде. Поэтому  необходимо перевести отношения  с Фондом на некую "экономическую  основу", когда программа развития и рыночные индикаторы, а не жесткие  заявления политических властей  обеспечивают получение кредитов¹¹.

Наряду с этим до сих  пор продолжаются дискуссии о  целесообразности получения кредитов МВФ. По мнению ряда экспертов, требования МВФ по ужесточению бюджетной  и денежной политики часто только усугубляли тяжесть кризиса, приводя  к дефляции и рецессии. Кроме того, стандартные процедуры МВФ никак  не препятствовали распространению "азиатского кризиса" по странам и континентам.

ГЛАВА III. Взаимодействие ВМФ с национальными экономиками по укреплению стабильности мировой валютной системы

Являясь универсальной организацией, МВФ одновременно выполняет три  основные функции:

• надзор,

• финансовую помощь,

• техническое содействие.

Финансовая помощь МВФ  не имеет формы кредитов. Когда  страна берет кредит Фонда, то она  осуществляет покупку иностранной  валюты за национальную валюту; когда  она выплачивает кредит, то осуществляет обратную покупку национальной валюты за иностранную валюту.

Для характеристики кредитной  деятельности в Статьях Соглашения об МВФ используются понятия сделка, когда предоставления валютных средств странами происходит из его собственных ресурсов Фонда, и операция, когда оказание посреднических финансовых и технических услуг происходит за счет заемных средств. При этом управление собственными и привлеченными средствами Фондом осуществляются раздельно.

МВФ производит кредитные  операции только с официальными органами - казначействами, министерствами финансов, центральными банками и стабилизационными  фондами, которые имеют полномочия проводить операции с МВФ от имени  страны-члена. При этом каждая страна-член должна назначить свой центральный  банк депозитарием авуаров МВФ в  его валюте.

Кредиты МВФ предоставляются  под рыночные проценты и могут  облагаться дополнительными сборами  в зависимости от вида и продолжительности  кредита для того, чтобы препятствовать чрезмерному использованию средств  МВФ. Страна-должник обязана досрочно производить выкуп излишней для  Фонда валюты по мере улучшения ее платежного баланса и увеличения ее валютных резервов. Кроме того, страны, получающие кредиты МВФ, платят комиссионные сборы и сбор за обязательство.

Резервная доля страны члена  в Фонде рассматривается как  часть международных резервов страны и определяется как превышение валюты квоты страны-члена над суммой, находящейся в распоряжении Фонда  национальной валюты данной страны. Если МВФ использует часть национальной валюты страны-члена для предоставления средств другим странам, то резервная доля такой страны соответственно увеличивается и уменьшается, когда заимствующие страны-члены используют эту валюту для погашения своей задолженности.

Кредитная позиция - сумма  займов страны, представленных страной-членом Фонду.

Резервная позиция - резервная  доля и кредитная позиция вместе.

В пределах резервной позиции  страны-члены могут получать валютные средства в МВФ автоматически  по первому требованию. Использование  резервной позиции не рассматривается  как получение кредита и не требует от страны уплаты процентных ставок и комиссионных платежей, а  так жене налагает на нее обязательства  вернуть Фонду полученные средства. Единственным условием для такого заимствования  является констатация страной-членом начиная потребности в покрытии дефицита платежного баланса.