Венчурное финансирование инвестиционных проектов

Появление третьего оператора  привело к тому, что в 2003 г. прирост абонентской базы составил 648,9 тыс. абонентов. На конец года общее число абонентов достигло 1,117 млн. На 1 июля 2008 г. число активных абонентов составляет 4 026 тыс. и доля на рынке около 53 % [17].

К началу 2012 г. у "МТС" было 5 млн абонентов, у "Velcom" – 4 млн 637 тыс. человек, у "Life" – 1,2 млн [20, 21, 23].

Согласно данным консолидированных  отчетов компании Telekom Austria Group, Turkcell, ОАО «МТС» которые владеют либо имеют доли в уставном капитале белорусских операторов связи, доходы компании "Velcom" за 2011 г. составили (согласно Международной финансовой отчетности, рассчитанная с учетом гиперинфляции) 646,7 млрд бел. руб., «МТС» 736,95 млрд бел. руб., «Life» 117 млрд бел. руб. Исходя из данных о количестве абонентов можно говорить о том, что за последние  8-10 лет доходы сотовых операторов выросли в 10 раз[17].

Примером привлечения венчурных инвестиций в Республике Беларусь является производство жареных семечек. Первоначально продавцами семечек на белорусском рынке были физические лица, преимущественно пожилого возраста. Продажа семечек, с одной стороны, имела социальный эффект – данные люди косвенно получали рабочие места, с другой стороны, данные лица не платили налоги и государство не получало прибыль от продажи.

В 2000 г. в Беларуси было создано иностранное предприятие «Алвеста-М», которое помимо импорта продуктов питания начинает производство жаренных семечек. Первоначально инновационный риск был велик, поскольку нельзя было определить потенциальный доход по данным финансовым вложениям – лица реализовавшие семечки работали нелегально и реальный оборот на рынке по данному товару был неизвестен. Помимо ИП «Алвеста-М» в 2000 г. СП ООО «Юконпром» запустила в эксплуатацию цех по производству снековой продукции под торговой маркой «Золотой выбор» (арахис, фисташки, сухарики, семечки). Риск данных компаний оправдал себя: за два года предприятия полностью окупили затраты. Данный рынок активно развивался и в 2006 г. в РБ была создана компания «НикитиН», которая сейчас является одной из самых популярных марок данного продукта.  Известным производителем семечек в Республики Беларусь является предприятии ООО «Белпродукт» [1].

Среди успешно выполненных разработок в рамках инновационных проектов можно отметить следующие:

– передвижной кабинет компьютерной рентгенографии (около 50 шт.). Изготовитель — НПРУП «АДАНИ», которое разрабатывает и производит оборудование для получения и обработки рентгеновских, медицинских изображений. Продукция прошла международную сертификацию и востребована как внутри страны, так и за рубежом;

– монитор  на  ЖК-матрице  с  количеством  элементов  изображения

1280 × 1024 и размером экрана 52 см (более 150  шт.). Изготовитель — РУП «КБ Дисплей», г. Витебск. Предприятие является ведущим в области проектирования и изготовления изделий вычислительной техники специального назначения, предназначенных для размещения на подвижных объектах и эксплуатации в жестких условиях. Продукция имеет устойчивый спрос на рынке Российской Федерации;

– регуляторы-распылители  различных  модификаций  для  систем  расхода жидкостей используемых в сельском хозяйстве (более 360  тыс. шт.). Изготовитель — ООО НПП «Белама плюс», г. Горки. Предприятие является ведущим разработчиком и поставщиком на рынок Республики Беларусь и Российской Федерации специализированной сельскохозяйственной техники по защите растений;

– кондиционеры  центральные  четырех различных модификаций (около 70 шт.). Изготовитель — ООО ВП «Альтернатива»,  г. Брест. Данное предприятие является единственным в республике разработчиком и изготовителем оборудования для систем кондиционирования вентиляции, соответствующего мировым стандартам. Продукция ООО ВП «Альтернатива» находит сбыт на рынках СНГ и стран ближнего зарубежья;

– установка для промышленного получения дизельного биотоплива из рапсового масла. Разработчики проекта  — НИИФХП БГУ и НПРУП «Унихимпром БГУ». Проведен монтаж и наладка данной установки на ОАО «ГродноАзот»;

– на ОАО «Горизонт»  (г. Минск) создано совместное белорусско-китайское производство изделий бытовой техники «Горизонт-МИДЕА», выпущено более 147,0 тыс. печей СВЧ, создано 152  рабочих места. Объем реализации продукции составил около 7 млн долл.;

– на УП «КБТЭМ-ОМО» (г. Минск) успешно осваивается производство микроэлектронного оборудования. Предприятие входит в тройку ведущих производителей аналогичного оборудования в мире [6, с.133].

Основными рекомендациями для развития венчурного финансирования в Республике Беларусь из опыта США могут служить:

-  формирование нормативной базы для системы венчурного финансирования;

- внесение изменений в законодательстве, которые бы дали импульс развитию венчурного финансирования;

- создание механизма финансовой поддержки, особое внимание стоит также уделить развитию проектов частного характера. Основным источником финансирования инновационных проектов является Белорусский инновационный фонд, который является аналогом венчурного финансирования. Новым веянием в нашей стране является проект Start-up Weekend, который оказывает финансовую и организационную поддержку для начинающих компаний. Еще одним проектом частного характера является проект УК «Зубр Капитал»;

- содействие повышению образования в области венчурной деятельности путем обучения специалистов в соответствующих бизнес-школах и университетах;

- воспитание венчурной культуры среди предпринимателей в малом и среднем бизнесе для привлечения рискового капитала под перспективные проекты вместо того, чтобы полагаться на внутреннее финансирование или получение кредитов;

- поддержка малого инновационного бизнеса;

- устранение тройного налогообложения  (на уровне выходов из предприятий, венчурных фондов, доходов инвесторов);

- содействие внедрению и развитию  международных стандартов финансовой отчетности на предприятиях.

Республика Беларусь является одной  из самых быстроразвивающихся стран  в направлении венчурного финансирования. За последние годы реализовано более 1.000 инновационных проектов.

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

В результате исследования проведен анализ объекта исследования, т. е. мирового рынка венчурного финансирования. В работе дается общая характеристика процессов венчурного финансирования в историческом и региональном аспекте; проанализированы современные тенденции и динамики развития венчурного финансирования в мире, в том числе, в Соединенных Штатах Америки и в Республике Беларусь. Таким образом, были сделаны следующие выводы:

1. Венчурное финансирование – метод финансирования инновационных предприятий, где инвестор осуществляет вложения на долгосрочной основе и не ожидает быстрой отдачи,  при этом он оказывает поддержку и консультативную помощь руководству фирмы, поскольку заинтересован в скорейшем успехе и получении доходов. Источниками венчурного финансирования в развитых странах являются закрытые партнерства с венчурным капиталом (денежные средства семей, пенсионных фондов, крупных индивидуальных инвесторов и т.д.), публичные фонды венчурного капитала, венчурный капитал корпораций, фонды венчурного капитала инвестиционных банковских фирм, инвестиционные компании мелкого предпринимательства, бизнес-ангелы. Преимуществами такого вида инвестирования определяются тем, что это финансирование является высокорисковым, высокодоходным, не требует залогов, предоставляется в короткие сроки и не предусматривает промежуточные выплаты. Недостатками финансирования являются: сложность привлечения, неожиданный выход инвестора из проекта, необходимость выделения доли в капитале.

2. Венчурный тип финансирования дает возможность определить  новые направления инновационного развития. Крупные предприятия и государство могут усиленно поддерживать перспективные направления и не  поддерживать тупиковые, выявленные венчурными предпринимателями. Значимость венчурной деятельности заключается в том, что она стимулирует конкуренцию, подталкивая крупные предприятия к инновационной активности.

3. В США более 50% инвестиций в венчурный капитал поступает от публичных и частных  пенсионных фондов. Пиком венчурного инвестирования является 2011 г., когда венчурные фонды США привлекли 7,7 млрд долл., почти удвоив полученную за аналогичный период прошлого года сумму. В 2012 г. произошли изменения – во втором квартале этого года венчурного финансирование снизилось на 12% по сравнению с прошлым годом. Сферы, вложение в которые приносит самую большую прибыль для венчурных инвесторов, являются IT-технологии (сеть), биотехнологии и медицина.  Примерами успешных проектов венчурного финансирования являются Twitter, Google, Skype, Facebook, Apple, Intel, Microsoft, Starbucks, Tesla Motors, Cephalon и др.

4. Нормативная база для системы венчурного финансирования в Республике Беларусь находится на стадии формирования. Для активизации венчурной деятельности в Беларуси необходимо провести изменения в законодательстве, которые бы дали импульс развитию венчурного финансирования,  создать механизмы финансовой поддержки. Особое внимание стоит также уделить развитию проектов частного характера.

5. Основным источником финансирования инновационных проектов является Белорусский инновационный фонд, который является аналогом венчурного финансирования. Новым веянием в нашей стране является проект Start-up Weekend, который оказывает финансовую и организационную поддержку для начинающих компаний. Еще одним проектом частного характера является проект УК «Зубр Капитал».

6. Существенным является содействие повышению образования в области венчурной деятельности путем обучения специалистов в соответствующих бизнес-школах и университетах. Также крайне необходимо воспитать венчурную культуру среди предпринимателей в малом и среднем бизнесе, с тем, чтобы они привлекали рисковый капитал под перспективные проекты вместо того, чтобы полагаться на внутреннее финансирование или получение кредитов.

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

 

1. Алвеста-М // Белорусский Бизнес [Электронный ресурс]. – 2006. – Режим доступа: http://www.bizby.ru/minsk-alvesta-m.html. – Дата доступа: 04.10.2012.
2. Аммосов, Ю.П. Венчурный капитализм: от истоков до современности / Ю.П. Аммосов - СПб.: Феникс, 2005. - 286с.
3. Алинов,  С.И.  Венчурный бизнес в США / С.  И. Алинов // Рынок Ценных Бумаг, 1999. - №18. - С. 17
4. Венчурный бизнес // Энциклопедия Экономиста [Электронный ресурс]. – 2008. – Режим доступа: http://www.grandars.ru/college/biznes/venchurnyy-biznes.html. – Дата доступа: 07.11.2012.
5. Венчурное финансирование // Энциклопедия Экономиста [Электронный ресурс]. – 2008. – Режим доступа: http://www.grandars.ru/college/biznes/venchurnoe-finansirovanie.html. – Дата доступа: 07.11.2012.
6. Войтов, И.В. Инновационная деятельность и венчурный бизнес: научно-методическое пособие / И. В. Войтов, В. М. Анищик, А. П. Гришанович, Н. К. Толочко. — Минск: ГУ «БелИСА», 2011.  — 188 с.
7. Гладченко, А.С. Top5 венчурных инвесторов мира // Biz Times [Электронный ресурс]. – 2012. – Режим доступа: http://www.biztimes.ru/index.php?artid=124. – Дата доступа: 10.11.2012.
8. Григорьева, А. Все проекты хороши / А. Григорьева, О. Хусаенов // Экономическая газета. – 2011. – № 5. – С. 3.
9. Информационное агентство Финмаркет [Электронный ресурс]. – 2012. – Режим доступа: http://www.finmarket.ru/z/nws/news.asp?id=2995735. – Дата доступа: 10.11.2012.
10. Лукашев, А.В. Венчурное финансирование // Корпоративный менеджмент [Электронный ресурс]. – 2006. – Режим доступа: http://www.cfin.ru/investor/venture_finance.shtml. – Дата доступа: 04.11.2012.
11. Лукашова, А.В. Роль венчурных капиталистов. Виды и инструменты венчурного финансирования // Мировая экономика, финансы и инвестиции [Электронный ресурс]. – 2012. – Режим доступа: http://www.globfin.ru/articles/venture/vid.htm. – Дата доступа: 20.09.2012.
12. Ляховский, Н.В. Старт-ап // Все о работе в IT [Электронный ресурс]. – 2012. – Режим доступа: http://dev.by/blog/68842. – Дата доступа: 10.11.2012.
13. Каширин, А.И. В поисках бизнес-ангела. Российский опыт привлечения стартовых инвестиций / А.И. Каширин, А.С. Семенов. – Москва: Вершина, 2008. – 384 с.
14. Кожемякин, А.В. Правительство намерено вывести интернет-торговлю из тени // Информационные технологии [Электронный ресурс]. – 2011. – Режим доступа: http://it.tut.by/212212. – Дата доступа: 10.11.2012.
15. Коноплев, С.П. Инновационный менеджмент: учеб. Пособие / С.П. Коноплев – М.: ТК Велби, Из-во Проспект, 2008. – 128 с.
16. Костенко, Д. Планы и реалии белорусской науки / Д. Костенко, И. Войтов // Экономическая газета. – 2011. – № 7. – С. 1, 4.
17. Монкевич, Д.В. О связи в Беларуси [Электронный ресурс]. – 2006. – Режим доступа: http://connected.by.com/2H03.html. – Дата доступа: 07.10.2012.
18. Об утверждении Основных направлений социально-экономического развития Республики Беларусь на 2006—2015 годы: постановление Совета Министров Республики Беларусь  № 1475 // Национальный правовой интернет-портал Республики Беларусь [Электронный ресурс] - режим доступа: http://pravo.by/webnpa/text.asp?RN=c20601475. Дата доступа: 15.11.2012
19. Об утверждении Программы социально-экономического развития Республики Беларусь на 2011–2015 годы: Указ Президента Республики Беларусь от 11 апреля 2011 г. № 136 // Национальный правовой интернет-портал Республики Беларусь [Электронный ресурс]. – 2011. – Режим доступа: http://www.pravo.by/main.aspx?guid=3871&p0=P31100136&p2={NRPA}. – Дата доступа: 08.11.2012.
20. О компании // Официальный сайт МТС [Электронный ресурс]. – 2012. – Режим доступа: http://company.mts.by/. – Дата доступа: 05.11.2012.
21. О компании // Официальный сайт Velcom [Электронный ресурс]. – 2012. – Режим доступа: http://www.velcom.by/ru/about. – Дата доступа: 03.11.2012.
22. Поздняков, А.А. Венчурное финансирование // Белорусский институт системного анализа и информационного обеспечения научно-технической сферы [Электронный ресурс]. – 2012. – Режим доступа: http://belisa.org.by/ru/nis/gospr/newsgospr/a2eac663c9ad5af6.html. – Дата доступа: 30.10.2012.
23. Пресса // Официальный сайт life :) [Электронный ресурс]. – 2012. – Режим доступа: http://www.life.com.by/private/about/press. – Дата доступа: 05.11.2012.
24. Сержанович, А.П. Риск как путь к развитию // Белорусы и Рынок [Электронный ресурс]. – 2012. – Режим доступа: http://belmarket.by/ru/115/160/8973. – Дата доступа: 04.11.2012.
25. Тигипко, В.А. Венчурные фонды США получают финансирование // Вестник инноваций и венчурного рынка [Электронный ресурс]. – 2011. – Режим доступа: http://www.venture-news.ru/dowjones/5311-venchurnye-fondy-ssha-poluchayut-finansirovanie.html. – Дата  доступа: 23.10.2012.
26. Тюткалова, А.В. Зарубежный опыт развития индустрии венчурного финансирования // Общество: политика, экономика, право [Электронный ресурс]. – 2007. – Режим доступа: http://dom-hors.ru/issue/pep/2012-2/aleksandrin-tyutkalova.pdf. – Дата доступа: 07.11.2012.
27. Ягудин, С.Ю. Венчурное предпринимательство. Франчайзинг: Учебно-методический комплекс / С.Ю. Ягудин – М: Изд. Центр ЕАОИ, 2008. – 272 с.
28. D. R.Hisrich. Starting, Developing, and Managing a New Enterprise / Ph. D. Bovaird, D. R.Hisrich. – Boston: Progress BPI, 1989. – P. 53.
29. Edwards D. I'm Feeling Lucky: The Confessions of Google Employee Number 59 / D. Edwards. – NY: Allen Lane, 2011. – P. 432.
30. Intuit // The Free Encyclopedia Wikipedia [Электронный ресурс]. – 2010. – Режим доступа: http://en.wikipedia.org/wiki/Intuit. – Дата доступа: 09.10.2012.
31. IT // Информационные технологии [Электронный ресурс]. – 2012. – Режим доступа: http://it.tut.by/290466. – Дата доступа: 08.11.2012.
32. MoneyTree Report Q2 2012 «PricewaterhouseCoopers & National Venture Capital Association». – 2012. – 8 с.
33. Ramsighandi, M. The Business Of Venture Capital: Insights from Leading Practitioners on the Art of Raising a Fund, Deal Structuring, Value Creation, and Exit Strategies / M. Ramsighandi – NY: Willey Finance, 2011. – P.135.

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ А

 

 

Таблица А – Преимущества и недостатки различных видов венчуров

Венчуры	Преимущества	Недостатки
Внутрифирменные венчурные предприятия	Простота организации. Финансирование за счет средств материнской компании. Возможность использования Инфраструктуры материнской компании: информационное обеспечение; системы связи;  финансовые, экономические, правовые, консультационные услуги; консультирование в  области маркетинга и рекламы. Минимизация риска	Полная подконтрольность производственных и снабженческих функций. Формирование персонала происходит из специалистов разных подразделений, что существенно снижает научный потенциал венчура. Административная зависимость от первого руководителя организации. Возможность финансирования инновационных проектов лишь в случае потенциальной предсказуемости успеха
Совместные венчуры	Разделение риска. Интеграция инновационных стратегий крупных и  мелких предприятий. Снижение объема финансовых вложений. Концентрация научно- технического потенциала	Отсутствие контроля за  деятельностью мелкой наукоемкой фирмы. Возможность несоответствия интересов крупных и мелких предприятий
Внешние венчуры	Юридическая и бюджетная самостоятельность, работа над перспективной идеей без ограничений, неизбежных в лабораториях крупных фирм, подчиненных в своей деятельности жестким программам и централизованным планам корпорации. Многообразие источников финансирования. Колоссальный доход в  случае удачной реализации проекта. Высокий интеллектуальный потенциал. Гибкость, подвижность, способность  мобильно переориентироваться, изменять направление поиска, апробировать новые идеи. Определение принципиально новых и перспективных направлений инновационной деятельности	Высокая степень риска и вероятность  неудачи. Большие материальные и финансовые затраты. Отсутствие производственного опыта и  отлаженной системы сбыта

Примечание - Источник: собственная разработка на основе данных [28, c. 20].

 

 

 

 

 

 

 

 

ПРИЛОЖЕНИЕ Б

Таблица Б - Отличие венчурного финансирования от других видов финансирования

Источники финансирования	Банки	Стратегические партнеры	Венчурное финансирование
Инвестиции в   акционерный капитал	-	+	+
Кредиты	+	-	+
Долгосрочные  инвестиции	+	+	+
Рисковый бизнес	-	-	+
Участие инвестора в управлении фирмой	-	+	+