Управление инвестиционным портфелем. Инновационные инвестиции

- стратегия  маркетинга разрабатывается на  предприятии при выпуске нового  вида продукции, освоении новых  рынков ее сбыта или в связи  с высокой конкуренцией на  рынке сбыта данного вида продукции;

- финансовый  план в составе инвестиционного  бизнес-плана включает в себя  график потока инвестиций, план  доходов и расходов эксплуатации  объекта, источники инвестиционных  ресурсов, расчет эффективности  вложения капитала;

- оценка  инвестиционных рисков и формы  их страхования должна учитывать  риск не выхода на запланированную  производственную мощность, размеры  доходов и прибыли от реализации  инвестиционного проекта, уровень  эффективности инвестиций. Должны  быть предложены эффективные  формы страхования инвестиционных  рисков, а также формы выхода  из инвестиции на любой стадии  реализации инвестиционного проекта,  то есть возможность его рефинансирования;

- управление  реализацией инвестиционного проекта  на стадии его строительства  и эксплуатации. Здесь должны  быть предусмотрены требования  к подрядчику и организационная  структура управления реализованным  инвестиционным проектом.

Управление финансовыми  инвестициями.

Финансовые инвестиции – это активы, которые содержатся предприятием с целью увеличения прибыли, то есть получения процентов, дивидендов, возрастания стоимости капитала или других выгод для инвестора. Исходя из объектов инвестирования, разделяют финансовые инвестиции:

- в уставные  фонды совместных, ассоциируемых  и дочерних предприятий;

- вложения  в денежный рынок в виде  депозитных вкладов на банковские  счета;

- вложения  в фондовый рынок в виде  приобретения акций, облигаций,  сберегательных сертификатов и  тому подобное. Эти вложения составляют  до 90% всех финансовых инвестиций  предприятия. 

Акция – это ценная бумага без установленного срока обращения, которая свидетельствует о долевом участии в акционерном обществе. Акция дает право ее владельцу на участие в управлении обществом, то есть корпоративное право, право на получение дивидендов по акции и право на участие в распределении имущества акционерного общества. Оценка акции производится в следующем порядке:

- оценивается  уровень рентабельности в отрасли,  где функционирует акционерное  общество, и уровень налогообложения  прибыли в этой отрасли;

- оцениваются  показатели деятельности эмитента  акций. С этой целью исследуются  отчетные данные предприятия  с точки зрения размера его  прибыли, уровня рентабельности, оборачиваемости активов эмитента, его финансовая устойчивость  и платежеспособность;

- оценивается  характер обращения акции на  фондовом рынке. Исследуется уровень  выплаты дивидендов на акции,  цены предложения и спроса  на них, то есть котировки  акций на фондовом рынке, ликвидность  акций;

- оцениваются  условия эмиссии акций. Рассматриваются  цели эмиссии акций, условия  выплаты дивидендов по ним,  степень участия в управлении  акционерным обществом владельцев  акций;

- оценивается  текущая рыночная стоимость акции следующим образом.

- оценивается  уровень финансового риска от  владения акцией по уровню  выплат дивидендов по акции  в предшествующие годы.

Облигация – это ценная бумага, свидетельствующая о внесении денежных средств ее владельцем. Облигация подтверждает обязанность ее эмитента возместить ее владельцу номинальную стоимость облигации в предусмотренный в ней срок с выплатой процента по облигации. Оценка облигации производится в следующем порядке:

- оценивается  инвестиционная привлекательность  региона по местным займам;

- оцениваются  показатели деятельности эмитента  облигаций по облигациям предприятий.  С этой целью исследуются отчетные  данные предприятия с точки  зрения размера его прибыли,  уровня рентабельности, оборачиваемости  активов эмитента, его финансовая  устойчивость и платежеспособность;

- оценивается  характер обращения облигации  на фондовом рынке. Исследуется  уровень выплаты процентов по  облигациям, цены предложения и  спроса на них, то есть  их  котировки на фондовом рынке,  ликвидность облигаций;

- оцениваются  условия эмиссии облигаций. Рассматриваются  цели выпуска облигаций, периодичность  выплаты процентов и размеры  процентных ставок по ним. 

- оценивается  текущая рыночная стоимость облигации  с использованием такой основной  модели оценки облигации.

- оценивается  уровень финансового риска от  владения облигацией по периодичности  и размерам выплат процентов  по ней в предшествующие годы.

Сберегательный или депозитный сертификат – это письменное свидетельство банка о депонировании, то есть резервировании денежных средств вкладчика на депозитном счете. Такой сертификат подтверждает право вкладчика на получение после окончания срока средств с депозита и процентов по нему. Оценка сберегательного сертификата производится в следующем порядке:

- оценивается  надежность банка-эмитента такого  сертификата. С этой целью исследуются  активы банка, размер его капитала, суммы депозитных вкладов и  выданных кредитов, размер его  прибыли и другие показатели  деятельности банка; 

- оценивается  характер обращения сберегательного  сертификата на фондовом рынке.  Исследуется уровень выплаты  процентов по нему, цены предложения  и спроса, то есть котировки  сертификатов на фондовом рынке,  их ликвидность;

- в порядке  аналогичном оценке облигаций  оценивается текущая рыночная  стоимость и уровень финансового  риска по сберегательному сертификату.

После оценки отдельных качеств ценных бумаг  формируется портфель финансовых инвестиций предприятия. При этом следует учитывать следующие факторы:

- тип  инвестиционного портфеля, который  определяется соотношением доходности  и финансового риска по ценным  бумагам, из которых формируется  портфель финансовых инвестиций. Агрессивный тип инвестиционного  портфеля ориентирован на увеличение  в его составе ценных бумаг  с высоким уровнем доходности, невзирая на высокий же уровень  финансового риска по этим  ценным бумагам. Консервативный  тип инвестиционного портфеля  предполагает его формирование  в основном из ценных бумаг  с минимальным уровнем финансового  риска в ущерб росту их доходности. Соответственно умеренный тип  инвестиционного портфеля предполагает  примерно равное сочетание высокодоходных  и рисковых ценных бумаг с  ценными бумагами с незначительным  уровнем доходности, но и минимальным  уровнем риска от владения  ими;

- диверсификация  инвестиционного портфеля, то есть  его расширение носит отраслевой  и региональный характер. Считается  нормальным формирование инвестиционного  портфеля в составе не менее  10 видов ценных бумаг;

- ликвидность  инвестиционного портфеля предполагает  возможность при необходимости  продать составляющие его ценные  бумаги в максимально короткое  время;

- необходимость  участия в управлении акционерными  компаниями требует отдавать  предпочтение тем ценным бумагам,  в которых их владельцам предоставляются  корпоративные права, в частности  действительная возможность участия  в управлении предприятием-эмитентом  ценных бумаг;

- размер  оплаты комиссионных услуг по  приобретению инвестиционного портфеля  и его реализации. Этот размер  зависит от числа посредников,  ликвидности ценных бумаг, объема  сделок по ним на фондовом  рынке.

Доход, получаемый предприятием от владения ценными бумагами или от другого рода финансовых инвестиций, например, от вложения средств на депозитные банковские счета, представляет собой  инвестиционный доход. Инвестиционный доход рассчитывается как разница между доходом от финансовых вложений за определенный период времени и расходами по ним.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Инновационные инвестиции

Инновационная деятельность – это процесс приложения научных, технических, технологических достижений с целью достижения коммерческого успеха. Инновационные инвестиции осуществляются в форме приобретения готовой научно-технической продукции или разработки новой научно-технической документации.

Готовая научно-техническая документация приобретается предприятиями в  виде:

- патентов на открытия, изобретения,  промышленные образцы, товарные  знаки. Патентная охрана дает  исключительное право использования  всех этих патентов на определенный  срок;

- ноу-хау представляют собой  технические, технологические и  другие знания, которые оформлены в виде технической документации, навыков, производственного опыта, но не запатентованы. Обязательным условием приобретения ноу-хау является соблюдение коммерческой тайны.

Приобретение патентов и ноу-хау  осуществляется в виде лицензионных соглашений. Существуют такие виды лицензий:

- простая лицензия предполагает  ограниченное право на использование  патента или ноу-хау. Это ограничение  может распространяться на территорию  применения соответствующей научно-технической  документации, на объем производства  продукции с ее применением.  Такая лицензия может перепродаваться  другому лицу;

- исключительная лицензия  не  может перепродаваться другому  лицу  и имеет жесткие ограничения.  Такая лицензия предоставляется,  например, только на выпуск продукции  или только на продажу товаров  и так далее;

- франчайзинг – это продажа лицензии на технологию или знак фирмы при соблюдении покупателем определенных условий, например стандартов качества выпускаемой продукции или оказываемых услуг. Такие условия устанавливаются, чтобы не повредить имиджу фирмы-продавца лицензии.

Разработка новой научно-технической  документации производится как собственными силами предприятия, которое осуществляет инновационные инвестиции, или с  привлечением им сторонних специализированных организаций. Эта форма инновационных  инвестиций называется инжиниринг.

Управление инновационными инвестициями осуществляется на предприятии путем проведения таких последовательных мероприятий:

- формирование общей потребности  в инновационных инвестициях  в соответствии с избранной  предприятием стратегией осуществления  таких инвестиций. Предприятие может  выбирать разные виды инновационной  стратегии. 

«Все новое – сам». Такой подход предполагает самостоятельную разработку инновационных проектов, как для  собственных нужд, так и для  продажи их на сторону. При такой стратегии для предприятия существует высоких уровень финансовых рисков, но может быть получена очень высокая прибыль. Такие предприятия называются рисковыми или венчурными.

«Быстрый второй». Предприятия, избравшие  такую стратегию инновационных  инвестиций, сами  не разрабатывают  новых инновационных проектов, но внимательно следят за всеми новациями  и быстро привязывают и адаптируют их к своим потребностям. Такая  привязка осуществляется ими путем  инжиниринга или приобретения ноу-хау.

«Отставание с минимальными затратами». Предприятия, предпочитающие такую  стратегию инновационных инвестиций  проводят политику выжидания и приобретают  с минимальными затратами те новации, которых достигло рисковое предприятие. Инвестиции в этом случае осуществляются в основном путем приобретения ноу-хау.

«Заполнение пробелов». Такая инвестиционная стратегия предприятия наименее эффективна. В этом случае предприятия  осуществляет инновационные инвестиции путем приобретения отдельных элементов  инноваций за счет простых лицензий и франчайзинга;

- выбор и оценка стоимости  инновационных инвестиций происходит  на предприятии в два этапа.  На первом этапе происходит  выбор объектов инвестиции, то  есть ноу-хау, или инжиниринг, или какие-то другие их виды. На втором этапе производится  оценка выбранных объектов. По  готовой научно-технической продукции,  которую предприятие приобретает  на стороне, эта оценка производится  исходя из цены предложения  такой продукции. По специфическому  инжинирингу основанием для оценки  стоимости инвестиции является  его договорная стоимость. По  самостоятельным разработкам предприятия  составляется плановый бюджет  и калькуляция стоимости такой  разработки;

- планирование потребности в  инвестиционных ресурсах для  инновационных инвестиций осуществляется  исходя из этапов внедрения  инновационных проектов, и зависит от выбранной предприятием  инвестиционной стратегии. Так на разработку инновационного решения в рисковых предприятиях планируется до 90% объема всех инновационных инвестиций. В то же время на первичное внедрение в эксплуатацию инновационного проекта у таких предприятий затраты не значительны. Затраты на расширенное внедрение инновационного проекта по большей части несут предприятия, избравшие инвестиционную стратегию по принципу «быстрый второй» или « отставание с минимальными затратами». На этом этапе внедрения проекта такие предприятия затрачивают до 80% объема инновационных инвестиций. Затраты по совершенствованию инвестиционных проектов несут в основном предприятия, избравшие стратегию «заполнения пробелов». И наконец, затраты на прекращение инноваций несут в основном рисковые предприятия в размерах до 10% объема инновационных инвестиций;