Современные информационные технологии в управлении инвестиционным портфелем

 

2. Определим бета-коэффициент  акции:

Так как полученный бета коэффициент меньше единицы, то акция считается защитной, т.е. инвестор не сможет снять сливки с «бычьего» рынка, зато дешевеет такая ценная бумага медленно.

3. Определяем параметр  представляющий нерыночное составляющее доходности актива А:

4. Подставляем найденные  значения в линейную регрессионную  модель CAMP:

 При подстановке получаем  следующие значения:

R(J)t	3,53	5,88	0,56	-11,34	5,02	14,02	6,25	16,95	23,45	-12,38	1,21	16,96
R(A)t	5,14	4,80	5,56	7,28	4,92	3,63	4,75	3,20	2,27	7,43	5,47	3,20

 

5. Строим  график линии  SML для акции А.

График линии SML для акции А.

 

Задача 17.

Клиент инвестиционной компании обратился с просьбой о покупке  европейского опциона пут на акции  непубличного предприятия с ценой  исполнения 100,00.  В настоящее время  на рынке торгуется опцион колл на акции другого предприятия с аналогичным сроком и ценой исполнения. Его цена равна 12,00. Текущая цена акции этого предприятия – 109,00. Имеется также безрисковая облигация с таким же сроком обращения и доходностью 3,08%.

А) Какую модель следует использовать для оценки стоимости опциона пут?

В) Какие действия следует предпринять инвестиционной компании для удовлетворения запроса  клиента? Обоснуйте свое решение  расчетами.

С) Определите максимальную цену опциона пут для клиента.

 

Введем следующие обозначения:

- рыночная цена акции

- цена исполнения опциона

- премия 

- результат (выигрыш или потери), тогда:

Покупка опциона колл: ;

Покупка опциона пут:

Если:      - результат опциона колл;

                  - результат опциона пут, то

.

В итоге получается, что  если известен результат по опциону  колл, то результат по опциону пут с той же ценой исполнения (Е) и датой исполнения отличается от первого лишь на величину разности между ценой исполнения опциона (Е) и рыночной ценой актива (Pa).

Опцион колл

Опцион пут

100

100

Исходя из этого результат  от исполнения опциона колл будет равен:

Т.е. в данный момент исполнение опциона колл не выгодно.

Тоже самое можно сказать и про опцион пут:

Определим цену акции, при  которой исполнение опциона колл и опциона пут будет целесообразно.

Для опциона колл – это 112 ден. ед. и больше.

Для опциона пут – это 88 ден. ед. и ниже.

Таким образом, максимальная цена акции для опциона пут  составляет 88 ден. ед. При такой рыночной стоимости исполнение опциона с ценой исполнения 100 ден. ед.,  его стоимостью в 12 ден. ед. инвестор не понесет никаких убытков, но и не получит прибыль.

Доход по безрисковой облигации определяется по следующей формуле:

Для упрощения расчетов предположим, что n=1, тогда доход может составить:

 ден. ед.

Таким образом, покупка опциона  пут в данный момент, при заданных условиях не выгодно для инвестора, только при снижении стоимости акций  ниже 88 ден. ед. за акцию можно рассматривать его приобретение. А доход по бескупонной облигации составит 3,8 ден. ед.

 

Список использованной литературы

1. Березин В.В. Инвестиционный менеджмент: учебное пособие. - М.: КНОРУС, 2005. - 296 с.
2. Бочаров В.В. Инвестиции. – СПб.: Питер, 2007. – 176c.
3. Бузова И.А. Коммерческая оценка инвестиций. Учебник ВУЗов. – СПб.: Питер, 2004. – 427с.
4. Вахрин, П.И., Нешитой А.С. Инвестиции : Учебник. -3-е изд., перераб. и доп. - М.: Издательско-торговая корпорация «Дашков и К⁰», 2005. - 380 с.
5. Ермоленко К.Ю. Торговые системы прямого доступа // Международная научная конференция «Актуальные проблемы экономической науки и хозяйственной практики». Материалы конференции. Секция 6. СПбГУ, 2004. С. 39-40.
6. Ефимова О. В. Финансовый анализ. - М.: Бухгалтерский учет, 2003. - 320 с.
7. Иванов Г.И. Инвестиционный менеджмент. - Ростов на Дону: Феникс, 2001. - 320 с.
8. Игонина, Л.Л. Инвестиции: Учеб. Пособие / под ред. В.А. Слепова. - М.: Экономистъ, 2004. - 478 с.
9. Киселева, Н.В., Боровикова Т.В., Захарава Г.В. и др. Инвестиционная деятельность. - М.: КНОРУС, 2005. - 432 с.
10. Крылов Э.И., Власова В.М., Журавкова И.В. Анализ эффективности инвестиционной и инновационной деятельности предприятия М.: Финансы и статистика, 2002
11. Кузнецов Б.Т. Управление инвестициями. – М.: Благовест-В, 2004. – 195с.
12. Кучарина Е.А. Инвестиционный анализ. – СПб.: Питер, 2007. – 160с.
13. Лукасевич И.Я. Инвестиции: Учебник. – М.: Вузовский учебник: ИНФРА – М, 2011. – 413 с.
14. Несветаев Ю.А. Экономическая оценка инвестиций. Учебное пособие. – М.: МГИУ, 2005. – 161с.
15. Николаева И.П. Экономическая теория. Учебник. - М., 2006. - 399 с.
16. Носова, С.С. Экономическая теория: Учебник – М.: Гуманит. изд. центр Владос, 2005. - 516 с.
17. Савчук В. и др. Анализ и разработка инвестиционных проектов. – Учебное пособие. — К. 2002 – 304с.
18. Учебник для вузов/Н.В. Колчина, Г.Б. Поляк, Л.П. Павлова и др.; Под ред. проф. Н.В. Колчиной. - 2-е изд., перераб. и доп. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2001. - 447 с.
19. Трифилова, А.А. Оценка эффективности инновационного развития предприятия. - М.: Финансы и статистика, 2005. - 304 с.
20. http://www.aplana.ru/projects_294.htm.