Российский фондовый рынок в условиях глобализации

Содержание

Введение…………………………………………………………………………3

1. Мировой фондовый рынок  в условиях глобализации……………………..4

1.1 Становление и развитие  фондовых рынков в мировой  экономике……….4

1.2 Изменения на мировом  фондовом рынке вследствие его  глобализации…7

1.3 Создание единой расчетно-платежной  системы…………………………..9

2. Российский фондовый  рынок в условиях глобализации………………….11

2.1 Формирование и развитие  фондового рынка РФ…………………………11

2.2 Модель фондового рынка  РФ………………………………………………16

2.3 Основные проблемы российского  фондового рынка……………………17

3. Перспективы развития  фондового рынка РФ………………………………19

3.1 Перспективы развития  фондового рынка РФ…………………………….19

Заключение………………………………………………………………………22

Литература………………………………………………………………………25

Задачи…………………………………………………………………………….26

 

 

 

 

       Введение

        Для современных экономических условий характерен прогрессирующий рост роли фондовых рынков в мировой экономике, их возрастающее влияние на все сферы производства, торговли и политики. В настоящее время вся система российского фондового рынка подвержена существенным изменениям, которые связаны с нарастающими и во многом близкими процессами либерализации и глобализации мировой экономики.

       Фондовые рынки и в том числе фондовые биржи в современной России превращаются в одну из составляющих частей экономики. Стремительно растут объемы операций и расширяется список институтов, обслуживающих фондовый рынок. Все больше расширяется круг частных инвесторов, заинтересованных в возможности выгодно и достаточно надежно разместить свои средства и предпочитающих инвестировать на фондовых рынках, несмотря на факторы риска. Этому в немалой степени способствуют тенденции государственного регулирования операций на фондовом рынке, обеспечение прав инвесторов и широкие возможности для размещения денежных средств, в соответствии с требованием времени.

       Размеры международных финансовых потоков в мире в настоящее время значительно превосходят объемы международной торговли, на процессах формирования и функционирования глобального и национального фондовых рынков сконцентрировано внимание ученых и исследователей, международных организаций и инвесторов. В этих условиях чрезвычайно важно проанализировать исторический опыт, текущее состояние, эффективность и тенденции развития российского фондового рынка, определить формы и способы его интеграции в мировое экономическое пространство.

       

 

 

 

        1. Мировой фондовый рынок в условиях глобализации

        1.1 Становление и развитие фондовых рынков в мировой экономике

 

        В современной мировой финансовой системе рынок ценных бумаг играет значительную роль, так как является одновременно сегментом денежного рынка и рынка капиталов. К тому же фондовый рынок может рассматриваться как один из эффективнейших механизмов регулирования перелива финансовых ресурсов с помощью различных инструментов.

Фондовый рынок - это совокупность органов, необходимых для осуществления  операций с ценными бумагами (фондовые, фьючерсные электронные и брокерские фирмы, которые нередко самостоятельно проводящие котировку ценных бумаг, ассоциации ценных бумаг, дилерские сети). Еще одной важной частью фондового рынка является совокупность органов, осуществляющих мобилизацию свободных денежных средств (инвестиционных ресурсов фондового рынка) в целях их последующего вложения в ценные бумаги.

         К инфраструктуре фондового рынка стоит отнести те органы, которые обеспечивают хранение, перемещение, регистрацию ценных бумаг и сделок с ними, а также предоставляют информацию об эмитенте. В основном эти функции осуществляют депозитарии и специализированные фирмы - реестродержатели. Еще одним звеном инфраструктуры фондового рынка являются органы, оценивающие качество ценных бумаг и предоставляющие консультационные услуги инвесторам. В качестве таковых выступают: рейтинговые агентства, инвестиционные консультанты и т. п.

         До недавнего времени функции фондового рынка ограничивались обслуживанием реального сектора экономики (совершение расчетов и платежей) и мобилизацией необходимых для этого сектора финансовых ресурсов на рынках ценных бумаг. Однако с середины 90-х годов XX века эта сфера стала приобретать во многом самостоятельное значение, возможности финансового рынка расширились с появлением новых инструментов и операций (так называемых дериватов), что привело к колоссальному росту операций с ценными бумагами, происходящими вне какой-либо зависимости от развития реального сектора. По оценкам экспертов, за два последних десятилетия прошлого века масштабы мирового фондового рынка достигли невиданных размеров. Стоимость акций и облигаций исчисляется десятками триллионов долларов.

         За последние 20 лет оборот торговли акциями на биржах мира увеличился почти в 80 раз, а показатель ликвидности рынка акций (отношение годового оборота к суммарной капитализации), в начале 90-х составлявший менее 1%, в 2011 году увеличился до 113%.

        Торговля акциями и другими ценными бумагами на фондовых биржах и вне их является важной формой поддержки связей между финансовыми рынками разных стран. Поэтому транснациональные банки разработали условия, которые облегчают процесс этой торговли:

       - обеспечение всех рынков ценных бумаг специальной информацией;

       - унификация формы международных и национальных облигаций;

       - обмен информацией относительно системы эмиссий и котировки международных и иностранных ценных бумаг на национальных рынках капиталов.

        Развитию современного мирового рынка ценных бумаг, кроме общеэкономических, которые влияют на фондовый рынок, присущи и специфические тенденции. Во-первых, тенденции концентрации и централизации капиталов имеют два аспекта по отношению к рынку ценных бумаг. С одной стороны, на рынок приходят все новые участники, для которых данная деятельность становится основной, а с другой стороны - идет процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов (концентрация капиталов), так и путем их слияния в еще более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капиталов). В результате чего, на фондовом рынке появляются торговые системы типа NASDAQ (National Association of Securities Dealers Automated Quotations), SEAQS (Stock Exchange Automated Quotation System) или других организаторов рынка, а также несколько наиболее известных площадок для торговли ценными бумагами (фондовые компаний) (New York Stock Exchange, Tokyo Stock Exchange, London International Stock Exchange, Frankfurt Stock Exchange), которые обслуживают большую часть всех операций на международном рынке ценных бумаг.    Интернационализация фондового рынка означает, что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому национальные рынки становятся второстепенными. Инвестор из любой страны получает возможность вкладывать свои свободные средства в ценные бумаги, которые обращаются в других странах.

Еще в 80-х годах XX столетия произошли качественные изменения  в функционировании международного рынка ценных бумаг, что свидетельствует  о новом этапе его развития. Эти изменения связаны с уменьшением  расхождений между национальными  и международными рынками и формированием  взаимозависимого глобального рынка.   Национальные рынки постепенно становятся частью большего рынка. Этот процесс ярко проявляется на уровне вторичного рынка, где централизованная торговля ценными бумагами сосредотачивает свое внимание на трех наибольших биржах - Токийской, Нью-Йоркской и Лондонской, часть которых ныне представляет свыше половины рыночной стоимости ценных бумаг, которые котируются на всех биржах мира. Именно эти три биржи наиболее взаимосвязаны в торговле ценными бумагами. Этот процесс происходит на фоне общей интернационализации рынков ценных бумаг - как первичных, так и вторичных, и обусловленный рядом факторов:

      - процессом интернационализации производства; ростом масштабов взаимных инвестиций компаний разных стран;

      - либерализацией международной торговли ценными бумагами;

      - быстрым развитием современных средств связи, которые технически облегчают и ускоряют торговлю ценными бумагами, и т.п.

      И все же категорически утверждать, что единый глобальный мировой рынок ценных бумаг окончательно сформировался, было бы преждевременно, ведь и сегодня существуют отличия между национальными рынками, хотя процесс глобализации происходит, бесспорно, ускоренными темпами.

 

       1.2 Изменения на мировом фондовом рынке вследствие его глобализации

       Фондовый рынок стал глобальным. Национальные рынки - это только составляющие мирового рынка ценных бумаг. Торговлю на таком рынке ведут непрерывно и везде. Его основу составляю ценные бумаги транснациональных компаний.

       Изменения структуры мирового фондового рынка в процессе его глобализации отражают длительные усилия регулирующих органов, профессиональных и других участников мирового рынка по созданию крупнейших мировых финансовых центров, способных в новом десятилетии конкурировать и взаимодействовать, привлекая тем самым огромные финансовые потоки в рост мировой рыночной экономики. При этом главным достижением является глобализация движения капитала через границы государств, которая идет невиданными ранее темпами, вовлекая в процесс роста рыночной капитализации десятки стран, имеющих высокий экономический и инвестиционный потенциал. Наряду с этими странами в процессе глобализации участвуют и многие государства с переходной рыночной экономикой, остро нуждающиеся в инвестициях в свои перспективные проекты.

       За последние 20 лет крупнейшие биржи мира прошли путь от изолированных друг от друга традиционных торговых площадок с высоким консерватизмом допуска акций к обращению через листинг, с физическим перемещением акций и денег, с активным участием в сделках брокеров и с традиционно низким уровнем компьютеризации учета и контроля трансакций до современных биржевых альянсов с совокупным капиталом в несколько триллионов долларов (биржевые холдинги Европы, Северной Америки, Юго-Восточной Азии и так далее), использующих в своей практике объединенные электронные торговые площадки, сохранившие консерватизм в отношении листинга как средства проверки инвестиционной привлекательности ценных бумаг, но одновременно обладающие возможностью международного кросс-листинга, стопроцентной электронизации документооборота, существенного снижения рисков и трансакционных издержек, с преобладанием на торговых площадках электронных брокеров и трейдеров, а также с использованием мощнейших компьютерных систем учета, контроля и управления сделками и платежами по ним и по долгам в режиме реального времени.

       Тем самым, профессиональные участники рынка получили на рубеже XXI века возможность торговать любыми акциями на одной или нескольких торговых площадках. Например, до обеда сделки осуществляются на бирже в Лондоне, после обеда - во Франкфурте, ночью - в Гонконге, США и так далее. При этом нет необходимости получать специальное разрешение на право торгов или вывода бумаг в обращение на той или иной бирже мира. Нужно только выполнять биржевые правила и стандарты Global Custody. В то же время получение доступа к развитым торговым площадкам резко повышает ликвидность акций и других ценных бумаг и инвестиционный рейтинг страны.

       Другим крупным стратегическим завоеванием глобализации международной биржевой торговли является возможность применения гибких лимитов сделок на любой бирже, независимо от того, в каких банках открыты счета для хранения ценных бумаг и денег.

       Отмеченные структурные изменения фондового рынка во многом связаны с созданием систем и механизмов, которые могут быстро и точно указать, где взять соответствующие резервы для снижения вероятности появления на рынке кризисных явлений, связанных с обвальным характером падения котировок акций на бирже.

 

       1.3 Создание единой расчетно-платежной системы

       Глобализация коснулась инфраструктуры для поставки ценных бумаг против платежей в режиме реального времени. Здесь основной вклад внесла Швейцария, создавшая на свои средства глобальную международную расчетно-платежную межбанковскую систему INTERSETTLE, охватившую свыше 80-ти стран мира. Вначале, в 1988 году, проект предполагал использовать инфраструктуру INTERSETTLE для расчетов по сделкам в разных странах мира только со швейцарскими активами, хранимыми в Центральном депозитарии Швейцарии SEGA и обращаемыми на бирже в городе Цюрихе. Однако уже через пять лет корпорация INTERSETTLE достигла таких успехов в кастодиальном бизнесе с ценными бумагами, что сумела за короткое время создать систему качественного управления коммерческими и финансовыми рисками своих клиентов, благодаря чему инвесторы-нерезиденты через свои кастодиальные банки стали более активно использовать ее для снижения рисков покупки-продажи акций любых иностранных компаний в разных странах мира, а затем и для снижения трансакционных издержек. Именно в это время в INTERSETTLE сформировалось ядро субкастодиальных банков, управляющих резервами системы и страхующих до 180 видов рисков своих клиентов.

        В настоящее время основу системы INTERSETTLE составляет коллективный финансовый регулятор, образованный из крупнейших в мире субкастодиальных банков в 26 странах мира с совокупным капиталом 3-4 трлн долларов. К ним можно отнести такие крупнейшие банковские холдинги, как HSBC (Лондон), Suminoto Sakura (Япония), UBS (Швейцария) и так далее. При этом корпорация имеет свою главную штаб-квартиру в городе Цюрихе и осуществляет свою деятельность через многочисленную группу банков в 80-ти странах мира, контролирующую до 2/3 финансовых потоков мира.